大公国际：2012年欧债危机或转向货币危机

[讯：]大公国际资信评估有限公司周三(18日)发布了《2012年国家信用风险展望》报告。报告认为，2012年国家信用风险焦点地区仍集中在以欧元区为主的发达国家，欧元区债务危机发展进入了决定未来走向的关键时刻。

报告指出，由于发达债务国家缺乏全面推进经济和财政的结构性改革的政治意愿和领导能力，其偿债能力在2012年将更加不可持续。虽然欧元区主要新兴债权国有能力抵御资产价格泡沫破灭风险，但对发达国家流动资金具有依赖性的脆弱国家偿债能力会下降。

报告称，欧债危机在2012年将向长期化和复杂化的方向发展，呈现由主权债务危机转化为货币危机的发展趋势。“当前欧元区存在两个规模庞大的债务泡沫，一是主权政府的债务泡沫，二是银行体系的债务泡沫，二者相互作用使欧债危机进入了恶性循环。”

大公称，由于欧元区内部交叉持有各国债务成为重要的不稳定因素，加之欧元区银行业过度扩张，核心国家商业银行掌握了大量的边缘国家金融资产，使欧元区少数国家债务危机的传染风险被放大。

大公预计，2012年发达国家平均赤字水平将难以出现明显下降，而高负债发达国家的总体债务负担水平在2020年以前都难以获得稳定。

对于新兴市场，大公国际看法也不乐观。大公认为，2012年新兴市场国家资产价格泡沫会出现不同程度的破灭。中国在2012年将继续通过稳健的货币政策等措施挤出房地产泡沫，同时为了防止硬着陆风险，将在其他结构性调整领域放慢速度和节奏。不过尽管如此，新兴债权国家在2012年仍然是全球经济增长的主要拉动力和国际信用关系的稳定力。