欧元还能承受多少利空？

	[讯：]上周五标普可谓是火力全开，欧元区九个国家的主权债信评级被标准普尔调降，法国和奥地利均失去AAA评级。同时还有另一个状况就是，希腊暂停与民间债权人有关新债换旧债的谈判，换债计划被视作避免希腊违约的关键举措。这令欧元兑美元大跌，并重返1.27关口下方。 自欧债危机爆发以来，欧元承受了无数利空，先是无数评级下调的轰炸，再到希腊、爱尔兰等国家的救赎，截至今日，整个欧元区貌似只有德国这位老大哥还暂时未受欧债侵蚀，不过在此前国债拍卖疲软的状况来看，德国想从这场危机中全身而退几乎已经是痴人说梦了。 法国评级遭调降，让萨科齐在5月大选中连任的可能性遭受重创，也可能削弱欧洲金融稳定机构(EFSF)的实力，降低其帮助受困国家的能力。若要保证EFSF的3A评级可能要担保国再度增加承诺份额，不过这样做将引发政治风险，因德国、芬兰等国选民均反对不断向二线国家提供更多支持。 虽然有了欧元区成员国政府的承诺，以及最最重要的——欧洲央行支持欧元区的承诺，欧元区似乎至少在一年时间内不会解体。那些较为脆弱的国家政府将继续施行紧缩举措。不过，国际货币基金组织针对希腊、爱尔兰和葡萄牙的纾困计划将缓解紧缩压力，欧洲央行对欧元区不断加大的支持，也将起到同样的作用。欧洲央行提供支持的方式，是通过饱受打击的银行体系、而非直接干预公共债务市场。可以想见，欧洲央行将进一步降息，欧元则将进一步走软，这应该都将缓解紧缩带来的苦痛。 但这种“苦肉计”不会永久有效。到某个阶段，若要适应为帮助脆弱国家提高竞争力所做调整所带来的影响，欧元区将不得不恢复强劲增长，且核心国家将出现较高的通胀率。无休无止的紧缩几乎注定会失败。但近期，严格的紧缩举措应该仍然有效。 未来我们已经无法预知欧元还能支撑多久，还能承受多少利空，虽然从来都没预期欧元会崩溃，但欧债危机遭遇政治风险后，欧元崩溃的风险无疑已经增加许多。不过对于十岁的欧元而言，我们更希望欧元能一路在跌跌撞撞中成长。