美联储“扭转操作”或只是第一记重拳

	美联储“扭转操作”靴子落地，力度之大让市场有些意外，在美国经济二次衰退风险步步高升的情况下，这可能只是美联储为更大幅度行动打下的基础。 综合媒体9月22日报道，美联储(Federal Reserve)在当地时间21日结束的货币政策会议上针对近期经济疲势给出的回应力度相当大，这暗示这家全球最大经济体的央行愿意为提振经济付出更多，尽管外界一直对货币政策的效果表示质疑。 美联储表示，为促进经济更强劲复苏，并帮助确保通胀随着时间的进展达致符合目标水准，美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，并继续预计在包括较低的资源使用率，通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下，联邦基金利率将在至少至2013年中持于超低水准。 委员会同时决定在2012年6月底前购买4,000亿美元6年期至30期国债，并在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。此举将有助于压低长期利率，并使得整体财政状况更具适应性。美联储还将例行检讨所持证券仓位规模和组成，准备在适当的情况下作出调整。 与此同时，美联储宣布新投入的资金将用于住房融资部门，这也让人深感意外。 美联储在会后声明中表示，美国经济复苏形势继续保持缓慢步幅，近期的经济数据显示出美国整体劳动力市场保持疲弱态势，失业率则依旧居高不下。与8月份货币政策会议相比，其对美国经济的看法没有什么改变。不过，考虑到美国经济可能出现的疲弱前景，美联储许多官员都认为现有政策已经无法立足。 金融市场一直都竭力想搞清楚，美联储行动会止于此，还是只以此为基础继续出台更多激进措施？ 付出这些努力之后，美联储还剩下两个工具选项：要么为具体通胀和就业目标设置界限，给出更为具体的目标；要么增购资产，扩大资产负债表规模。不过，前后两轮量化宽松政策效果不是太好，而且引发巨大争议。 纵观美联储长期资产购买计划细节，以下几点值得注意： 1. FOMC表示在2012年6月底前购买4,000亿美元6年期至30期国债，并在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。 2. 美联储国债购买计划当中大约三分之二的购买量将集中于剩余期限在6至10年之间的国债。 3. 相当大一部分的国债购买量——29%——期限都在20年至30年之间，这将让部分分析师意外，因为他们认为这些长期国债与企业贷款相去甚远，无法带来明显的刺激效应。 4. 在8月份会议上投票反对美联储承诺至少在2013年年中之前维持超低利率的三位理事——达拉斯联储银行行长费舍尔(Richard W. Fisher)、明尼阿波利斯联储银行行长柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)、以及费城联储银行行长普罗索(Charles I. Plosser)——此次也反对购买4,000亿美元长期国债。 5. 美联储没有提到下调商业银行超额储备利率的可能性，许多交易商会前本认为有这个可能性。