解读：瑞郎底线瑞士央行说了不算 市场说了算

[讯：]瑞士央行面对不但升值的瑞郎终于坐不住了。在欧市开盘不久瑞士央行就最新表示，近期瑞郎的大幅升值以令其估值过高，对瑞士经济产生实质性威胁，并带来通缩风险。

瑞士央行因此将持续并实质性贬值瑞郎。其表示，将不再容忍欧元兑瑞郎汇价低于1.2000水平，并将以极度果断的决心施行该最低汇率，并准备以不设上限的规模买入外币。

瑞士央行还表示，即使欧元兑瑞郎维持在1.2000水平，瑞郎汇价依然过高，并应继续在未来一段时间内贬值。若经济展望和通缩风险需要，瑞士央行将采取进一步措施。

其实，誓言“无限量”买入外币则是一个巨大的承诺。此外，一旦某家央行设定利率水准，市场通常就会瞄准该水准。

央行所赢得的最初胜利可能仅仅是个开始，更长久战役的胜负还是要靠市场。另外，批评人士可能要问，在10月该国大选之后，瑞士央行的决心还能够维持多久。

消息公布之后，美元兑瑞郎迅速飙升逾600点，刷新3个月高点0.8566；欧元兑瑞郎更是飙升逾1000点，刷新2个月高点1.2183。暂时美元兑瑞郎维持在0.8480附近，而欧元兑瑞郎则维持在1.2附近。

从目前全球经济格局来看，瑞士央行的单方面干预，能给瑞郎带来多大的跌幅好不好说。一般来说，单独干预短期效果明显，这个从之前瑞士央行和日本央行的干预可以看出。但从长期看，干预很难取得长期效果，因为一国财力有限，很难和全球资本对抗。

目前市场对欧债危机的担忧情绪无法缓解，而且目前欧洲救助计划面临巨大的考验。另外市场对全球经济二次衰退的担忧继续升温。美国就业状况不佳，英国经济增长乏力。超宽松的货币政策以及经济衰退担忧都为避险资金买入瑞郎提供依据。

因此可以判断，瑞士央行关于欧元兑瑞郎维持1.2关口的说法或许难以实现。之前瑞士央行将欧元兑瑞郎维持于1.35关口，最终也不得不在避险买盘的推动下放弃，这是有先例的。

欧洲救助计划面临考验

默克尔政府上周通过了调整欧洲金融稳定基金（EFSF）的法律草案框架。本周三，德国宪法法院将就EFSF的合法性进行裁定。若获得通过，德国议会还将于本月29日就扩大其规模进行投票。若周三会议无法获得通过，欧元的“滑铁卢”恐将延续。

如果法院届时认定违法，则欧元区领导人7月21日峰会上达成的协议将成为一纸空文。也就是说，扩大EFSF规模以满足欧洲问题成员国的援助需求，抑制债务危机进一步蔓延的计划将“胎死腹中”。即便EFSF的合法性获得了宪法法院的认可，能否扩大其有效放贷规模，仍旧存在不确定性。

最新消息称，德国执政党联盟25名议员在周一晚些时候召开的会议上否决了EFSF的草案，德国总理默克尔能承担无法成功凭自身力量获得多数选票通过该提案的风险。

据消息称，默克尔所在的基督教民主党(CDU)和基督教社会党(CSU)联盟中，有12名议会委员投票否决了EFSF提案草案，另有7名委员投弃权票。在由德国自由民主党(FDP)举行的投票中，2名委员投票反对支持EFSF，另有4票弃权。

尽管由于反对党可能支持该提案，该提案被认为将以多数赞成而通过。但如果默克尔不能确保其所在政党联盟凭自身力量通过该议案，那她将面临解散议会和新一轮大选的压力。德国执政党联盟目前拥有议会620个席位中的330席，这意味着默克尔只能承受其执政联盟中的19张反对票。

瑞穗证券表示，近期欧元之所以遭遇抛售，是由于市场对欧洲经济下滑和债务危机的担忧。股市暴跌引发市场避险情绪升温，从而促使投资者涌入诸如瑞郎、日元和美元等避险货币。

如果默克尔总理未能找到方法令欧盟其他国家团结一心，且其自身也逐渐失去政治支持，那么整个欧洲援助方案将分崩离析。一旦有不利欧洲的消息传出，瑞郎作为避险货币必将获得市场的青睐。

全球经济衰退 美英可能继续印钞

由于人们担心英国经济和世界经济在减速，英国央行将面临增印钞票的压力。英格兰银行于2009年2月开始实行其量化宽松计划，买入2000亿英镑的资产帮助英国渡过经济衰退。这项政策于2010年结束。

高盛将英国经济今年的增长率预测从1.5%降低到1.4%，明年的增长预测从2.5%降低到2.3%，并预计英国会实行第二轮量化宽松政策，规模大概在1000亿英镑左右。市场预计英国央行本周将举行会议确定利率并讨论是否有必要实行第二轮量化宽松政策，人们对经济复苏的日趋严重的悲观情绪会对货币政策委员会产生影响。

美银预测在2013年前不会加息。德意志银行将英国经济今年的增长率预测从1.8%降低到1.3%。

上周五（2日）美国公布的统计数据显示，美国在8月份没有创造任何新的就业机会，数据令市场感到惶恐不安。奥巴马总统将于星期四在国会发表讲话，介绍他解决预算赤字以及促进就业和经济增长的计划。

今年第二季度的美国GDP增速最近向下修订，因此，经济学家们认为美国重新陷入衰退的可能性增大。华尔街现在认为，美国实行第三轮量化宽松政策的可能性为80%。