欧债一团乱麻：拿什么拯救你，欧洲！

[讯：]希腊第二轮救援计划每天都在增添新的变数，7月达成的欧洲金融稳定计划（EFSF）在大到德国、小到芬兰及斯洛伐克都面临诸多阻力，意大利政府在财政紧缩上更是大胆玩起了“出尔反尔”的游戏，德国国内政治压力也令德国这个欧债“救火队长”自顾不暇。欧洲的混乱已让市场疲惫不堪，目前问题是，这种混乱让人看不到尽头、看不到希望！

救援计划生变 希腊等待破产？

7月21日，欧元区领导人已经同意4400亿欧元EFSF救助资金用于购买主权债券和对危机严重国家放出贷款。欧元区救助基金EFSF对于解决债务危机至关重要，此前许多欧盟领导和经济学家都呼吁关于该基金的协议要尽快达成，但是许多国家都在本国内遇到了有关EFSF的强大阻力。

前段时间，芬兰私下与希腊达成了一项抵押品协议，作为提供新一轮救助资金的条件，也引起奥地利和荷兰等国提出类似的请求，并招致其他国家不满，这已经危及到了希腊的救援。分析认为此举可能将导致希腊的情况进一步恶化，或将加剧欧洲的债务危机。德国、荷兰和芬兰三国财长6日将举行会议，讨论相关问题。

芬兰提出的附加要求反映出该国对欧元区前景信心的不足。有分析人士预测认为，芬兰最终可能要在这一要求上做出让步。一方面，芬兰向希腊提供的贷款总额预计仅为15亿欧元，在1090亿欧元的援助资金总额中所占比例还不到2%，而芬兰、奥地利、荷兰和斯洛伐克对希腊提供的资金总额也仅占11%。且芬兰政府财政状况良好，2011年其预算赤字仅为1.5%，债务占国内生产总值的比例也仅为51%。另一方面，欧元区许多成员国都对芬兰和希腊达成的初步协议表示反对，其中尤以德国立场最为强硬。

但分析人士指出，希腊能否顺利得到第二笔援助贷款，对于欧洲摆脱债务危机有着关键作用。若解决希腊贷款担保问题拖得越久，希腊违约可能性就越大。希腊已表示，将会尽力找到解决与芬兰之间贷款担保问题的办法。

问题不仅出自大国。来自斯洛伐克的消息也让人失望，斯洛伐克议会将最早在12月份为EFSF投票，将目前市场的不确定性又延长了。斯洛伐克是欧元区第二贫穷的国家，该国的自由团结党始终保持者对EFSF和救助希腊项目的坚决反对。

斯洛伐克的支持对于这笔救助资金非常关键，该国自由团结党领导人Richard Sulik周日表示，斯洛伐克将会在欧元区所有成员国投票之后再进行投票，最早会在12月份，并未给出具体日期。该国的否决将威胁到整个EFSF协议。

希腊和国际贷款人的谈判在上周五陷入僵局，原因是双方对于希腊削减预算赤字取得了多大进展存在分歧。欧盟、国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行(ECB)高级检查员上周五突然提前离开希腊，展现出希腊与其债权人在改革问题上意见不合而关系紧张，为第二轮救援计划笼上一层阴云（虽然预计9月14日将恢复谈判）。

另外，希腊已要求欧洲银行业者在周五下午前，表达是否愿意参与以新债换旧债的意向；并将要求这些银行在10月中前做出承诺。希腊方面希望1,350亿欧元未偿付债券能获得交换或展期，也就是说民间部门需有高达九成的接受率。其已警告称，如果无法达到这个目标，整个计划都可能有危险。

上周五希腊一年期国债收益率升至72%，周一（9月5日）再接再厉升至82%。几乎没有人质疑，希腊违约终将不可避免，只是时间问题；而未来的问题是怎么让希腊最小程度的违约，这是一个非常沉重的问题。

而在鲁比尼看来，希腊脱离欧元区并不是最让人担心的，最可怕的是这种情况的传染性，"从希腊到葡萄牙、西班牙、比利时再到法国和德国的银行。"

意大利出尔反尔 坐在欧债“火山口”

意大利政府此前宣布，计划在未来两年内削减455亿欧元赤字，在2013年实现平衡预算。这一方案原计划将于9月18号前提交意大利参议院投票表决。但由于财政紧缩措施遭到地方政府反对，意大利总理贝卢斯科尼上周宣布，将取消此前规模为455亿欧元的财政紧缩方案，放弃开征财富税，对地方政府开支削减数额也将由90亿欧元降至20亿欧元。

分析人士认为，假如意大利政府轻易放弃财政紧缩方案，将令欧洲央行能否持续购买意大利国债，稳定意大利债务市场，蒙上了阴影。并很可能导致市场担忧情绪骤然升级，将该国拖回债务危机风暴中心。

意大利参议院周二将对贝鲁斯科尼政府的紧缩计划展开辩论。辩论定于当地时间周二16：30（北京时间22：30）开始。

此前意大利总统Giorgio Napolitano在周一股市收盘后发布了一份措辞严厉的声明，称周一对意大利国债的抛空正在发出某种“警告信号”：市场已经失去了对意大利的信心。他还警告必须采取紧急行动恢复市场对公共财政的信心，呼吁各党派不要阻碍紧缩提案通过。

欧洲央行从8月初起恢复证券市场计划购买欧元区主权债，在特里谢介入救市后，西班牙和意大利十年期国债收益率从6%以上无法支撑的高点开始回落。但意大利紧缩计划有变后，引发市场对意大利国债抛售，周一意大利十年期国债收益率攀升约27个基点，正在接近5.56%，涨幅为两个月来最大。

更糟的是，意大利央行和IMF都认为，今年意大利的经济增长会在1%以下，而明年增长情况还会更弱。这也给评级机构下调意大利评级找了一个理由。意大利央行副行长Ignazio Visco上周表示，目前议会正在讨论的455亿欧元财政紧缩措施将会抑制经济增长，但除了紧缩措施意大利也没有其他选择。

令人担忧的是，意大利最大的工会CGIL呼吁周二举行总罢工，以抗议贝鲁斯科尼政府苛刻的紧缩计划。不过，意大利中左派反对党民主党周一晚表示愿意接受政府的紧缩提案。如果参院顺利通过，最迟将在9月20日前将法案提交到众院进行最终审批。

有着末日博士之称，鲁比尼全球经济研究院创始人鲁比尼(Nouriel Roubini)周二(9月6日)调侃称，如果意大利总理贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)离任，市场将看淡意大利债券违约事件。

鲁比尼称："我认为意大利不得不采取财政紧缩政策，但市场会忧虑意大利政府的信用；我认为，如果意大利总理明天卸任，即使意大利政策不变，市场也会放过意大利，意大利国债息差将会降低50-100个基点。"

鲁比尼表示，对意大利政府的信任危机意味着，欧洲央行(ECB)必须支持意大利债券市场直到欧盟(EU)通过EFSF计划。

鲁比尼还暗示，即使欧盟批准了EFSF计划甚至进一步扩充其规模，抑或发行欧元区共同债券，仍不足以解决意大利的问题。鲁比尼说："由于市场恐慌，或推动息差水平恶性高涨，意大利或者西班牙的流动性也会达到无法偿债的地步。"

鲁比尼指出，"所以如果你相信意大利和西班牙是有能力偿债的，为了避免恶性循环，意大利与西班牙需要官方资金，就像是银行在为主权而经营，不是为了银行本身。

默克尔“丢城失寨”德国救援欧债危机态度有变？

上周日德国梅克伦堡-前波莫瑞地方大选中，默克尔领导的基督教民主联盟（CDU）仅获得23.3%选民支持，不敌德国最大反对党社会民主党（SPD）的得票率35.7%。

在这个德国东北部州选举失利，这意味着默克尔所在党已经在德国六个州选举中失去了主动权。这次地方选举结果意味着中间偏左党派SPD开始重新崛起，SPD此前几个月已经赢得了汉堡市选举胜利，目前在柏林选举中也票数领先。

观察家将票选失势的原因部分归结为默克尔施政问题，其中就有选民越来越不满于默克尔处理欧元危机的方式。分析师指出，默克尔政党选举失利让市场进一步认为，德国国内的反对势力在增加拯救欧元的难度。

另外，9月7日（周三），德国联邦议会届时决定是否通过欧洲金融稳定基金(EFSF)，德国宪法法院也会在同一天裁定EFSF的合法性。为此，德国总理默克尔(Angela Merdel)已取消了9月7日出访俄罗斯的行程。

德国总理选举日益临近，但总理默克尔的境遇不甚理想，她需要有人给予支持，不过德国人不希望沿着救助的路走下去了。（默克尔政党在地方选举失利，让市场进一步认为，德国国内的反对势力在增加拯救欧元的难度。）德国媒体认为，如果法院判定上述4400亿欧元的EFSF违反条约法，或者削弱德国的财政主权，整个欧元区就可能立即爆发混战。

德国一直在欧洲救援问题上起着领头羊和最后拍板的角色，德国此前已屡次在欧洲救援问题上拖拖拉拉，因迫于国内政治压力和顾及纳税人反对声音。德国之前一直反对欧洲央行加入购买欧洲国家债券，也是货币和财政双紧缩的主要支持者，并极力反对进一步扩大目前4400亿欧元的金融稳定基金，一直试图打消发行欧元区共同债券的任何市场臆想。德国国内压力只会进一步加大欧洲政治领导人处理欧债危机的魄力和速度，这对目前已如“惊弓之鸟”的金融市场，几乎是灾难性的！

欧洲合众国，这个可以有

随着投资者担心动荡的金融市场开始向2008年金融危机的水平发展，日前对财政联盟的呼吁越来越多。德国前总理施罗德周日呼吁建立“欧洲合众国”，认为要避免未来的经济危机欧元集团需要一个共同的政府。他在周日接受采访时表示，欧盟领导人认为依靠欧元本身就能驱动欧元集团的想法是错误的。“目前的危机无情证明，我们无法在没有一个统一的财政、经济和社会政策的条件下，拥有一个统一的货币区。”他说。

他认为：“我们将必须放弃国家主权”。 他补充到：‘这是一条正确的前进道路，并且是为获得融资，即发行欧元债券的先决条件”。他还呼吁欧洲各国领袖重新坐到到谈判桌前，为应对变革制定出一个能取代《里斯本条约》的新框架协议。

欧洲央行行长特里谢（Jean-Claude Trichet ）和候任行长德拉吉（Mario Draghi）也严厉敦促欧洲领导人尽快采取行动，以防止欧元区的债务问题进一步恶化。

候任行长德拉吉表示，“欧洲需要在经济和政治邦联方面迈出一大步”。特里谢也于周一表示，“我认为欧洲国家将建立一个邦联，我们届时将有一个邦联财长，他（她）的任务将是监督整个地区，并落实自己的决定。”

不过德国财长并不这么认为。德国财政部长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)周一对欧元区跨越式建立财政联盟发出警告，称欧元区改革无法一夜间实现,且欧盟公约或需"深度"改变。

一些经济学家和政治家提出应放松财政和货币政策防范增长放缓的风险，朔伊布勒对此也予以反击。

借用“末日博士”鲁比尼的话，“欧元区要么采取行动继续发展，要么就只能面临着潜在的解体。”如果欧洲领导人在此欧洲存亡之际，仍旧观点混乱、矛盾不断，如何让市场对欧洲和欧元“有信心”？

银行业告急 欧洲走向毁灭？

欧洲的“不作为”正在让他们遭受代价。周一（9月5日）股市又遭遇了惨淡的一天。德国Dax-30股指下跌5.3%，法国CAC-40股指下跌4.7%，而伦敦富时100 (FTSE 100)股指下跌3.6%。苏格兰皇家银行(RBS)股价下跌12%，德意志银行和法国兴业银行(Société Générale)下跌9%，而瑞信(Credit Suisse)下跌8%。

因投资者对增长感到担忧，加上美国联邦住房最高监管机构周五对17家银行提起诉讼，欧洲陷于困境的银行业遭受冲击。因为欧元区债务问题、结构性改革以及美国提出银行涉嫌欺诈性出售抵押贷款债券的起诉都对银行业造成重大影响。

德意志银行首席执行长阿科尔曼（Josef Ackermann）周一对全球经济动荡和市场普遍波动的“新常态”提出了警告。他说，所有这些都让人想起2008年秋天，尽管和当时相比，欧洲银行业现在资金雄厚得多，对短期资产流动性的依赖也较少。

经济面的消息也好不到哪里去。整个欧元区8月份民间经济活动增速为两年来最低，Markit综合采购经理人指数从7月份的51.1降至50.7，至此一连串数据都说明这个地区的经济正在失去活力。上周五公布的美国就业报告也比较低迷。报告显示，8月份净增就业岗位为零。

9月8日（周四）北京时间19:45，欧洲央行将公布利率决议。北京时间周四20:30，欧洲央行行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)将召开新闻发布会。市场广泛预计，欧洲央行迟早将会改变货币政策，不久很可能降息。而欧洲央行能否一直护着西班牙和意大利国债市场，避免债务危机向这两个欧元区第三、四大经济体蔓延，不管你信不信，我是不信！

也许下一场金融风暴已在欧洲刮起。