央行年会在即 伯南克或答五问题

	[讯：]伯南克26日将在全球央行年会上发表讲话，预计其中可能会涉及到五个问题：QE3、扭曲操作、准备金利率、通胀目标、经济走向。 综合媒体8月26日报道，美国东部时间26日上午10点，美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)就将在杰克逊城的年会上发表讲话，人们屏住呼吸，丝毫不敢怠慢。以下是这个全球最重要央行行长讲话可能会回答的五个问题： 1) 美联储是否增购债券？ 经过前后两轮、合计规模达到2.3万亿美元的量化宽松政策(QE)之后，现在这是市场关心的首要问题。2008年12月至2010年3月期间规模为1.7万亿美元的抵押证券购买计划(QE1)无疑非常成功，但2010年11月至2011年6月再度购买的6,000亿美元国债(QE2)效果如何就要见仁见智了。伯南克曾在7月份告诉国会，QE3是其中一个选项，美联储8月9日发布的声明也让这条道路敞开着。 2) 美联储是否拉长现有所持债券期限？ 部分分析人士把这种方法成为“扭曲操作2.0”(Operation Twist 2.0)，伯南克也曾在7月份的国会演讲中提到这么做的可能性，而且详细探讨了美联储曾在2002年用过的一些方法。首次扭曲操作还要追溯到肯尼迪总统时代，当时美联储卖出短期国债，买入长期债券。此举主要目的是压低长期债券利率，鼓励投资。不过，25日美国30年期国债收益率不到3.60%，扭曲操作效果可能有限。 3) 美联储是否下调商业银行准备金利率？ 这是伯南克7月份国会讲话中提到的另外一个选项。此举目的是削弱商业银行在央行存钱的积极性，鼓励它们放贷。考虑到美联储只为央行准备金支付0.25%的利率，此举效果如何还是个未知数——除非美联储对这些限制准备金收费。 4) 美联储是否设定通胀目标？ 无论是鹰派还是鸽派，这样一种政策选择都是好事，为通胀设定具体数字目标可以降低对于美联储量化宽松政策引发大号通胀的担忧情绪。不过，对于鸽派而言，正式的通胀目标还可能意味着，如果物价涨幅跟不上目标，美联储就可以出台更多刺激措施。如果像纽约联邦储备银行行长杜德利(William Dudley)建议的那样设置一个非常激进的通胀目标，而物价涨幅又长时间跟不上目标的话，美联储就会允许通胀在一定时间里以高于目标的速度“赶超”。 5) 美国经济最终将何去何从？ 事实上，美联储从来没有中肯地阐述过这一话题。伯南克8月初表示，经济可能在未来两年都不会有起色，但除了不是仅仅出于日本地震或者年初商品价格上涨，伯南克没有给出其他原因。