本周全球市场五大看点

	[讯：]以下是有可能在本周主导全球投资者和交易商思路的五大主题以及相关分析：市场信心、股市走势、货币市场紧张程度、欧央行干预债市、日本瑞士干预汇市。 综合媒体8月15日报道，以下是有可能在本周(8月15日至19日)主导全球投资者和交易商思路的五大主题以及相关分析： 1.投资者能否撑住？ 投资者信心终究支撑不住了吗？考虑到欧元区债务危机已经肆虐18个月，美国国会债务上限协议也是到最后时刻才达成妥协，世人对西方国家政治领导力的信心大幅下降，市场或许必须给出回应。全球股市在法国银行股(该国银行对欧元区外围国家债务敞口最多)的引领之下暴跌、货币市场紧张程度加剧、避险货币上扬并且带来经济伤痛、谣言每天数次引发市场波动，而这一切都发生在美联储(FED)承诺至少在未来两年维持超低利率、欧洲央行(ECB)购买债券限制外围国债债市收益率、以及欧元区四国禁止卖空部分股票的背景之下，前两项措施还都是史无前例之举。市场人士表示眼下形势没有2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭之前那么糟(尽管这类比较已经司空见惯)，但现实是，那时候各国决策者都有更多操作空间。禁止卖空部分股票在一定程度上帮助缓和了市场紧张情绪，但投资者情绪更多地依赖于法国总统萨克齐(Sarkozy)和德国总理默克尔(Angela Merkel)16日的会谈，或许很多人士也会等待美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在月底的年度大会上出台更多措施恢复市场信心。 2.熊市来临？ 5月初触及高点之后，全球股市跌入“熊市区域”。部分市场人士或许疑惑：股市是否已经缴械投降？若真如此，现在能不能抄底？摩根士丹利资本国际全球指数给出的未来12个月远期市盈率为11，这至少是2009年3月以来最低水平——估值确实相当低。不过，美国主权信用评级遭降提升了人们对于其他拥有顶级信用评级但经济形势疲弱的国家遭遇相同命运的关注度，市场更加担心欧元区债务危机可能蔓延至区内第二大经济体法国以及欧洲金融稳定基金(EFSF)施救。然而，在欧洲央行(ECB)积极购买意大利和西班牙政府债券的情况下，投资者境况可能会出现改善，也会购买这两个国家发行的债务。尽管支持举措没有扩展至欧洲银行业(尤其是股价已经跌至两年多低点的法国银行机构)，但在债券市场和欧洲央行对赌可能不是明智之举。 3.货币市场压力测试 随着银行规避市场极端波动走势，美元资金成本增加，货币市场紧张程度随之上升。欧洲央行注入流动性，加上部分人士认为银行7月加息是错误之举，导致欧元区短期货币市场利率受到压制。不过，意大利和西班牙银行机构获取定期美元流动性的渠道几近干涸，欧洲银行业必须为美元资金支付高成本。欧洲银行以欧元利率交换美元利率的成本升至2008年12月以来最高水平，接近欧洲央行美元互换利率。欧洲央行的每周美元互换招标受到密切关注，以观察谁将成为首个动用这一3月份以来就未曾被触碰的支持机制。 4.欧洲央行受考验 欧洲央行购买意大利和西班牙政府债券打压债券利率跌向年初水平，当时这两个国家仍没有受到希腊债务危机影响，外围国债债券市场因此恢复平静。不过，意大利和西班牙债券价格上扬的程度取决于欧洲央行能否持续购买债券，以及购买规模。定于15日公布的数据将揭示欧洲央行为支持意西两国向二级市场注入了多少流动性，如果有迹象显示购买量减少，可能促使债券市场考验欧央行决心。投资者也将密切关注意大利应对危机的措施是否会出尔反尔，这些措施是欧洲央行介入的条件。 5.干预效应 截至目前，日本央行(BOJ)和瑞士央行(SNB)干预汇市的威胁对各自货币的影响有限，因为资金仍在不断涌向避险货币。由于成交清淡，短期波动性可能上升，而且可能保持在高水平。市场预期瑞郎将进一步走强以及兑欧元将突破平价，瑞郎走势极其波动。交易商表示，只有资本控制、对海外投资者所持瑞郎储蓄征收惩罚性利率、甚至让瑞郎盯住欧元，才可能减缓瑞郎升值步伐。一个月期欧元/瑞郎波动率触及27%，远高于后雷曼时期高点，偏向瑞郎升值的风险反转水平接近历史高点。与之相比，美元兑日圆隐含波动率仅略微上升，暗示市场预期日本当局将单方面干预，这可能遏制日圆短期升势。英国央行本周将公布会议纪要，其中可能显示是否有更多决策者改变观点，支持进一步量化宽松(QE)，这可能打压英镑走低。

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