人民币汇率升值 弃车保帅的无奈

	[讯：]弃车保帅，是棋场上的一招，既无奈，又惊险，却不得不为之。眼下的人民币汇率疯狂升值，可能反映出中国监管当局眼下正陷入这样的困境之中。 近两个交易日人民币对美元汇率急速飙升。8月10日，人民币对美元的中间价突破了6.42，创汇改以来新高。11日，人民币对美元汇率中间价再次大幅上调176个基点，突破6.40，再次改写新高，同时创最大单日升幅。从7月中旬至今，人民币对美元中间价已经连续从6.46突破至6.40大关，势如破竹。 分析指出，人民币频创新高，固然与美元的全面走软有关，但更多的还是体现出中国央行手中通胀调控政策工具匮乏，为抑制通胀猛虎，只能动用汇率工具。 国家统计局日前公布的通胀数据显示，7月CPI同比上涨6.5%，增速高于6月份的6.4%，再创2008年6月以来的新高。尽管通胀压力有增无减，但在目前全球经济局势动荡的情况下，央行却难以迈出加息步伐，分析认为，当局或将保持高度警觉且维持政策的稳定性，避免再次犯下2008年的错误。 美债降级引发的连锁反应令全球金融市场陷入一片恐慌之中，第二场金融风暴山雨欲来，全球资金纷纷寻求安全之地，此时若央行连番加息，令中美息差逐步扩大，不少热钱也将蜂拥而至，对中国货币政策构成挑战。中国外管局日前曾发表新闻稿称，下半年要积极防范跨境资金流动风险，严厉打击“热钱”等违法违规资金和跨境套利资金流入。 一方面是美债危机绑架了中国的货币政策，另一方面，受美联储可能出台QE3的影响，大宗商品价格可能面临新一轮的上涨压力，再次增加我国输入型通胀压力。美联储在周三凌晨的货币政策声明中表示将维持超低利率水平至2013年中，高盛认为这一承诺只是QE3的第一枪，美联储在2011年末或者2012年初重启量化宽松的可能性已经增加。 环球财经研究院院长、《货币战争》作者宋鸿兵指出，QE3将再度让美元大幅度流出美国，全球其他货币被迫升值，并推高全球大宗商品价格。对中国而言，将再现QE2的效果，包括输入性通胀压力增加、出口受影响等。 中国一直把维稳物价当做首要工作来抓，因此在当下经济增速仍保持较快增长的背景下，抑制通胀，管理食品价格上涨自然是当务之急。而且，持续居高不下的通胀压力也将抑制民众的消费意愿，不利于中国经济的转型。而通过人民币升值的手段，既可以抑制通胀，同时也可以对冲部分输入型通胀的风险。 人民币主动大幅升值还可堵住一些批评人士的嘴。海关总署日前公布的数据显示，7月份中国贸易顺差突破300亿美元，达到314.84亿美元，达到30个月高点，明显高于市场普遍预期。外媒指出，顺差的扩大可能再次激起外国对中国政府压低人民币汇率政策的批评，而出口强劲增长的势头可能难以持续，因此，人民币升值有助化解这些压力，保证经济增长的步伐。 然而，虽然可以保住中国经济增长这个“帅”，但人民币升值也势必在某些方面舍弃“车”。业内分析人士指出，人民币的升值也就意味着外汇储备的缩水。人民币每升值1%，3万亿美元外汇储备将缩水300亿。照此估算，今年以来，外汇储备损失已超过800亿。此外，人民币升值也势必将进一步压缩沿海出口企业的利润空间，并可能导致一批企业因此破产，大批工人失业等严重后果。 种种迹象表明，在国际金融市场持续动荡、国内通胀压力居高不下的背景下，今后在央行货币政策工具箱中，汇率政策将扮演更为重要的角色。然而，弃车保帅的招数本身就是一记险招，频繁使用可能会导致风险增加。而且，这一狠招既然使出来，就必须收到最大的效果，因此，当局必须借当下的缓和期找到一个更加完善的手段(例如扩大波幅区间等)，这才不枉费那些被弃掉“车”的价值。