日本干预汇市、大肆印钞的六大恶果

[讯：]有了瑞士这个排头兵后，日本周四单方面干预汇市、抛售日圆，为一年来第三次，目前尚不清楚G7对此如何看法，但可能造成新一轮货币竞争性贬值的恶果。而日本央行新一轮资产购买计划，将为美国、欧洲带来不好先例，遮遮掩掩的美国是否如同一年前那样，借此机会再度推出QE3？更糟的是，全球经济面临二次探底之际，货币干预行为或引发更大范围内的贸易保护主义，日本已难逃被牵连。

1，货币战

日本出手阻升日圆，或促使其它亚洲国家外汇当局采取更多干预措施，来减缓本币涨势。在日本当局行动前，亚洲各国央行就曾被发现买入美元遏制本币升值。这些未经协调的举动可能导致竞争性干预，尤其在亚洲。

尽管日本对汇市进行了大幅干预，但能否取得成功还是个未知数，特别是这次干预行动似乎是在没有七国集团其它成员支持的情况下进行的。近几个月以来，美联储在为本国经济注入大量流动性方面比日本央行更为积极，这种相对不同的立场往往使得美元兑其它货币的汇率更低。此外，日本持续的大规模贸易顺差也是让日圆强劲的一个因素。这些都不是日本能改变得。

虽然日本官员最近几天暗示说，他们将得到美国和其它国家对干预行动的默认支持，但干预行动可能引发别国、特别是韩国等与日本展开贸易竞争的亚洲国家对新一轮竞争性货币贬值的抱怨。新一轮货币战蠢蠢欲动！财讯独家。

2，印钞狂潮

日本央行(Bank of Japan)周四召开了例行会议，原定要开到周五，但官员们临时宣布缩短会期。日本央行随后宣布，维持指标利率在0-0.1%的指导区间不变，将资产购买以及有担保市场操作的资金规模从40万亿日元提高至50万亿日元，将资产购买规模自10万亿日元提高至15万亿日元；将有担保市场操作规模提高至35万亿日元。以配合当局干预稳定日元汇率的行动。

包括前美联储二号人物、副主席Donald Kohn三位前官员称，美国经济衰退可能性有20%-40%，如果经济不振、通胀率放缓，美联储应该考虑实施QE3。Kohn说，如果经济失去动力，通胀下降，美联储应该“非常严肃地考虑”QE3。

美联储主席伯南克(Ben Bernanke)上月已经表示，如果联储认为有必要进一步支持经济，可能强化其低利率承诺，延长所持有资产的期限，或者买入更多债券。近日全球最大债券基金——太平洋洋投资管理公司(Pimco)和全球最大私募股权基金公司——贝莱德集团(BlackRock Inc)均表示美联储将推出QE3。美联储公开市场委员会(FOMC)将于8月9日召开新一届议息会议。

欧洲主权债务危机更是波澜再起，原因在于市场对于意大利政府还债能力还是信不过。近一段时期以来，市场宏观不确定性因素令意大利国债收益率迅速飙升，10年期意大利国债收益率周三(8月3日)涨至6.16%的14年新高，6%以上的收益率水平通常被认为是无法持续的。国债收益率飙升令意大利借贷成本骤然扩大。

国债收益率飙升的状况并非意大利一家独有，10年期西班牙国债收益率周三一度涨至6.30%一线，同样为欧元面世以来的最高水平。芬兰总理卡泰宁(Jyrki Katainen)表示，“意大利和西班牙的国债收益率创下新高，这是令人非常恐惧和惊慌的事情。”欧洲央行(ECB)周四将召开货币政策会议，不少人预计，欧洲央行购买资产的规模将进一步加大。

另一家英国央行也早已表露未来或重启债券购买。财讯独家。

3，资产泡沫、全球通胀

如果大家还记得一年前的9月日本干预汇市，随后一个月后QE2启动，并带动美元持续贬值和新兴市场货币一轮升值过程，以及随后巴西财政有关“货币战”的言论，商品及能源价格猛涨，追逐利差和汇差的大量热钱大量流入新兴市场，各国通胀成灾。无奈的是，一年后我们将再次面临这样的窘境。

本周始于瑞士，并经日本放大的汇市干预举措和量化宽松行为，完全和新兴市场紧缩举动相背离，并可能导致资本进一步流入新兴市场和发展中国家。再加上美元等货币竞争性贬值，或者说日圆、瑞郎死扛不升值，美元贬值的所有压力都会转向新兴市场货币，包括人民币，进一步加剧这些国家本已存在的通胀压力。

而流动性泛滥，货币贬值导致原油、商品价格泡沫进一步膨胀，可能再度推高股市等虚拟金融资产，将原油送至150美元附近记录高位，以及原材料价格等成本因素，将进一步打压全球经济前景，将全球进一步拖入滞涨的深渊。如此很多经济学家预计的末日也许就在2012或2013，又一次危机正逼近我们。财讯独家。

4，贸易保护主义

瑞士和日本干预汇市的理由都是本国制造业和本国经济，这可能给别的国家同样理由，甚至引发新一轮贸易保护主义和贸易摩擦、壁垒。

欧盟委员会１日就向中方递交相关通知称，将对中国自行车继续征收４８．５％的惩罚性关税。另外，欧盟方面还将从今年９月中旬起对从中国进口的瓷砖征收为期５年的惩罚性关税，税率最高为６９．７％。

在主权债务危机爆发以及经济增速放缓、失业率上升等多重打击下，近来贸易保护主义势力在欧洲有所抬头。

另据报道，欧盟委员会还将对从中国进口的一些玻璃纤维产品进行反倾销调查。一旦调查结果确立，欧盟委员会将于２０１２年３月底前对这些产品征收临时性关税，并可能于９月底前对其征收为期５年的正式关税。

巴西总统罗塞夫8月2日颁布了一项新工业政策。其核心是“创新提高竞争力，参与竞争求发展”，计划通过一系列优惠政策，鼓励和促进企业技术创新和增加产品附加值，同时强化反倾销手段等措施，保护巴西国内工业品市场和民族工业的发展。然而，巴西新工业政策也给其他国家的工业产品出口带来了新的挑战。财讯独家。

5，黄金为王

大家都竞相贬值货币，那么央行能做的避险措施就是买黄金了。韩国是最新一个披露大额购买黄金的政府。它周二说最近购买黄金25吨，所持黄金储备达到39吨，比原来两倍还多。墨西哥、俄罗斯和泰国也是2011年迄今的重要买家。今年政府净购黄金数量几乎达到去年的三倍。据矿商支持的行业组织世界黄金协会数据，今年各国政府黄金储备增加203.5吨，去年同期增量为76吨。

一方面全球货币贬值浪潮，一浪高过一浪，另外一方面，黄金再次王者归来，全球货币系统的钟摆再次朝金本位方向摆动！

6，日本评级下调，债务警报空袭日本

日本政府施压央行放松货币，表面上为了对抗日元升值，更是为了辅助日本经济。日本央行购买日本国债，日本债务规模进一步扩大而税改迟迟未觉，近日欧美债务危机“榜样”在前，日本仍丝毫无忧。但评级机构已多次暗示，可能下调日本评级。

因为日本90%以上债务为本国民众持有，日本国债利率一直较低，但评级下调对民众、企业和投资者信心无疑具有负面影响。

谢谢