欧盟峰会成功结束 功德远未圆满

	欧洲领导人在21日峰会终于就援助希腊计划达成一致，这正是市场所希望看到的结果，但这并不意味着危机的结束。 分析人士指出，21日欧盟峰会达成协议是迈出了决定性的一步，将推进欧元区援助计划，快速地为陷入困境的国家提供贷款，是在遏制危机的大爆发，不单单是为了给希腊发放贷款赢得了时间，更将减轻希腊债务负担。 但专家们仍然提醒，希腊可能需要更多的帮助，才能更好地发挥援助贷款的作用。同时，从更大范围来看，欧元区各国未来将要花费若干年时间来偿还高额政府债务，摆脱疲软的经济状态，并且要解答一个难题，那就是欧元区成员国要为其他财政状况紧张的国家拿出多少钱。 RBC Capital Markets高级信贷策略师Simon Ballard称，“我们似乎已经远离了深渊。谢天谢地我们避免了一场欧元区经济大决战。” 但政治领导人们尚未找到根除主权债务危机的良方。 欧盟21日峰会所达成的协议通过避免希腊债务违约能够在短期内减轻市场压力，避免了市场的大混乱。 确实，新达成的援助希腊的协议可能会导致希腊短暂的违约，但希腊将会减轻债务负担，降低借贷成本，并且获得了更好地偿还债务的机会。 同时，新的协议允许欧元区援助基金为那些初现问题迹象的国家提供援助，将使欧洲各国更加密切地进行财政事务的合作。 一方面，新协议将提振信心，像西班牙等经济状况不景的国家不用担心初现希腊、爱尔兰和葡萄牙的类似状况。这一点，市场做出了最好的反应，西班牙和意大利的借贷成本已经大幅下降，股市和欧元币值也已经上升。 另一方面，欧元区援助基金被赋予了更大的权力范围，通过分担不利政策以及政府过度支出所造成的经济责任，将使那些经济初现状况的国家的负担极大地减轻。 在市场开始担心三个接受援助的国家的债务危机蔓延至欧元区其他国家的时候，德国总理默克尔（Angela Merkel）、法国总统萨科齐（Nicolas Sarkozy）、欧洲央行行长特里谢以及其他欧元区15国政府领导人消除了分歧，债券市场收益率上升会拖垮西班牙和意大利财政的可能性更是帮助打破了数周以来由希腊问题所造成的僵局。 默克尔获得了德国公众的让步，债券持有者愿意做出牺牲，同意在更长时间之后以更低的利息拿回债款。德国同意了降低援助贷款利率，并且同意给予欧元区援助基金更大的权利范围。 按照新协议内容，4,400亿欧元的欧元区援助基金现在可以为需要资金进行资本重整的欧元区的银行提供贷款帮助，可以在二级市场购买欧元区政府债券，可以为希腊提供贷款用于债券回购，并且可以在市场张力失去控制前尽快为那些有需要的国家提供支持。 但是，尽管市场混乱的状况能够得以缓解，许多欧洲国家所要面临的残酷的财政状况现实是无法从根本上改变的。 希腊、葡萄牙和爱尔兰这三个国家的财政仍然不能自理，仍然需要依赖于欧元区盟国和国际货币基金组织的帮助。 并且，除了这三个国家之外，欧元区最大经济体之一的意大利身负巨额债务，债务水平已经达到GDP的120%，同时经济增长长期疲软，西班牙的经济在房地产崩溃之后也是一蹶不振，失业率高达21%。 几乎所有欧盟国家都贯穿着紧缩财政计划这一相同的命运。除了即将接受第二轮援助的希腊，欧元区较大经济体如西班牙和意大利，甚至是德国也不得不收紧腰包，缩减支出。 欧洲国家政府都在削减公共部门的薪酬、福利和失业补贴水平。面对收入的减少，欧洲居民将会大幅度减少开支，尤其是在大笔支出方面，如住房。 在当前的经济大背景之下，保持政府间财政政策的一致性将尤为重要。 欧盟委员会同欧洲议会尚未最终确定是否对那些明显存在财政路线错误的成员国执行自动处罚机制。欧洲议会希望强化欧盟委员会的提议，因为这种自动制裁机制使得决定权落在了政治领导人手中，在之前几年中，德国和法国财政支出过度，却并没有受到严厉的制裁，所谓的制裁机制的效力实际已经淡化。 在一系列更为大胆的主张中，还包括设立欧元区财政部长，可以否决成员国政府的支出计划，成立欧元区债务机构，可以以所有成员国的名义发行债券，这也就意味着财政上节俭的国家可能要支付更高的利息，而支出无度得国家的借贷成本则可能下降。但目前欧盟委员会和欧洲议会尚未就这些主张达成一致。