QE2寿终正寝 美联储其他花招有木有?

	[讯：]QE2正式退场，关于QE3的谈论甚嚣尘上。有分析人士认为美联储不大可能出台更多宽松措施，因为QE2效果不怎么好，反对继续宽松的政治压力也很高。也有部分人士认为，如果经济形势继续恶化，美联储可能换个法子继续刺激经济。 综合媒体6月30日报道，美联储(FED)第二轮量化宽松政策(QE2)30日正式寿终正寝，截止目前，没有任何迹象暗示其将祭出更多宽松措施。不过，这并不能阻止投资者臆测：如果2011年下半年美国经济复苏继续磕磕盼盼，美联储会不会耍出什么新把戏？ 投资大师、全球最大债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)基金经理格罗斯(Bill Gross)上周(6月24日当周)表示，如果美国经济形势恶化，衰退可能性加大，美联储最快可能在8月份就暗示印刷更多美元。 并非每个人都认为美联储会这么着急采取后续行动。包括QE2在内，美联储这几年通过史无前例的宽松货币政策向金融体系注入的流动性超过2.3万亿美元。在最新一轮疲弱经济数据之后，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)上周表示，在做出更多政策决定之前，美联储需要一小段时间来观察、判断哪些做法有用。 在本月的媒体调查中，受访的24位固定收益策略师的预期中值为，QE3问世可能性大约有两成。5月份调查的46位经济学家认为这一概率更低：仅仅15%。 不过，对于美联储而言，QE2退场的时机着实糟糕。美国经济增长动能步步流失、一季度增幅急剧下滑、没有任何数据指向经济会快速复苏、失业率更是像头笨熊一样高居9%上方。 分析人士表示，美联储其中一项使命就在于支持完全就业，因此其不能袖手旁观，只不过要“以更具创造性的思维”为经济增长作出贡献。 美联储会作何举动，这在很大程度上取决于人们如何看待QE2的功过得失。这项政策始于2010年第四季度，当时，美国经济刚刚挺过二战以来最为严重的一场经济衰退，复苏陷入停滞、物价不断下跌、失业率居高不下...二次衰退近在眼前。 霸菱资产管理(Baring Asset Management)固定收益和货币主管Alan Wilde表示，QE2是美联储为防止通货紧缩而设计的一项非常特别的政策工具，毫无疑问，这个工具效果很好！ 不过，廉价美元在刺激股市上扬的同时，也推动国际油价步步高涨，这对消费者信心和促进就业增长毫无用处。QE2压低了美元，让美国出口商品更加便宜，因而从理论上讲有助于经济增长。不过，它也在其他国家引发通胀，而且给美国本土物价带来威胁。 纽约线上经纪商FXDD首席外汇分析师Greg Michalowski表示，QE2带来的结果良莠不齐，因此，对于又一轮宽松措施，美联储可能会三思而后行。“我认为，QE3不可能问世的其中一个原因可能在于，QE2效果不怎么明显。油价高涨，廉价美元被用来投机，而不是增加贷款。” QE3可能性较低，但如果经济增长持续低于趋势水准，或者失业率继续上涨，继续出台宽松措施也不是没有可能性。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)北美经济学家哈里斯(Ethan Harris)提出的“终极武器”可能就是其中一个解决方法：购买足够多的国债，将收益率限制在一个特定水平，以此刺激经济增长。 这个想法似乎有些极端，但也惹来一些注意力。格罗斯上周就表示，不排除美联储在未来两三年继续购买国债，限制国债利率上行。 回到2002年，还没有入主美联储的伯南克就曾阐述这个立场。他当时表示，如果美国经济受到通缩威胁，美联储就可以针对国债收益率制定明确上限。 哈里斯认为这么做的效果可能好于QE2，因为这就相当于承诺为限制国债利率无限量购买国债。但分析人士指出，投机分子会向美联储发出挑战，并且最终会粉碎美联储的决心。这就好像捍卫一个货币——市场力量会将其推到极限，央行一般都会缴械投降。 当然，如果美国经济重新站稳脚跟，对于QE3的臆测也会飞速消失。首先，经济增长引发通胀上扬，这可能束缚美联储手脚。美国5月核心通胀同比上涨1.5%，与美联储任何的合理水平(接近2%)相去不远，而且远高于2010年10月份的低点0.6%。 其次，美联储仍将是美国国债的最大买家，因为其依旧会把到期国债和抵押债券收益重新投资于国债。未来12个月，美联储资产负债表中有超过1,100亿美元国债到期，分析人士预计，美联储可能会将未来到期的1,900亿美元国债和抵押支持债券重新投资。 再次，反对继续量化宽松的政治压力也日渐高涨。为绕开政治障碍，分析人士表示，西方国家近期决定释放6,000万桶战略石油储备，这可能就是QE3的替代品：缓解消费者和小企业压力、刺激经济增长的替代措施。 美银美林表示，QE2结束后标准普尔500指数表现也不会差，其对该指数的年底目标预期是1,400点。其他一些分析机构甚至认为，良好的企业业绩有可能将该指数推高至1,500点。 哈里斯认为，即便股市表现让人失望，美联储也不大可能像许多投资者预期的那样立即出手救助。