二次汇改周年纪：升值并非唯一“成绩” 遭遇做空挑战

二次汇改一年来，人民币对美元升值5.4%。同时，海外市场隐现做空人民币的魅影。

综合媒体6月17日报道，随着危机阴霾逐渐散去，2010年6月19日，央行再度宣布进行人民币汇率形成机制的改革，启动了“二次汇改”。人民币汇率再度表现出加大的波动性，人民币对美元汇率继续其升值进程，总计升值幅度达5.4%。

目前来看，重启汇改以来人民币汇率的走势基本上延续了2005年汇改之路：人民币对美元小幅、渐进升值，同时双边波动性逐步增强。分析认为，升值并非二次汇改以来人民币唯一的“成绩”。一年来，人民币汇率愈加显示出“参考一篮子货币”的特性，而非单一盯住美元汇率，这意味着人民币汇率形成机制正逐步向真正的“参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度”

央行在重启汇改时表示：“进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。人民币汇率不进行一次性重估调整，央行将继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”

不过，如果仅将二次汇改看作是2005年汇改的简单延续将可能无法正确把握未来人民币汇率的走势。事实上，有专家发现，二次汇改以来，人民币汇率最大的进步在于：越来越体现出对一篮子货币的参考，而非仅盯住单一美元汇率。

兴业银行资深经济学家鲁政委指出，二次汇改以来，兴业银行自行编制的人民币综合汇率指数的线性趋势表现为一条水平线，这表明“人民币汇率正从过去主要关注对美元汇率变化，转向对一篮子货币汇率的相对稳定”。

兴业银行人民币综合汇率指数，是人民币对15种货币汇率的变化指标，用来监测人民币对一篮子货币的币值变动。这15种货币为澳元、阿根廷比索、加元、新台币、欧元、港元、印尼卢比、日元、韩元、马来西亚林吉特、俄罗斯卢布、新加坡元、泰铢、英镑和美元。

鲁政委认为，这也标志着人民币汇率向真正的参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制度在进一步迈进。

同时值得注意的是，二次汇改将满一年之际，海外市场隐现做空人民币的魅影。

日前，金融大鳄索罗斯也表达了对中国经济回调风险的担忧，同时，香港媒体均在财经版头条或是显要位置披露了美资对冲基金对人民币的看空操作。

对此机构人士认为，目前境外人民币并不存在做空的条件。其中不少分析人士亦指出，中国的经济增速尽管可能放缓，但基本面仍然没有逆转，沽空人民币的说法或许只是近期海外机构唱空中国的又一招棋。

分析人士指出，人民币多空之争的背后，更本质的问题是对于中国经济是否会出现“硬着陆”的争论。近期国内经济学界和机构也对于稳增长和抑通胀如何权衡的宏观政策走向看法不一，官方并不认为中国经济的基本面值得担忧。

专家表示：从现有人民币汇率形成机制来看，外资狙击人民币的可能性非常小。大规模沽空人民币是不太可能的，目前基本上没有渠道借入大量人民币以打压人民币。但不要小看海外机构，一旦得到机会，狙击人民币不是完全没有可能。