中国的智慧：全球议息周的最后一点悬念

	伴随着欧洲、英国、韩国等众多央行利率决议的相继出炉，全球议息周这一幕大戏也缓缓落下帷幕。不过，由于中国央行再次面临一个关键的加息时间窗口，令这场大戏依然留着最后的一点悬念有待揭秘。 从上周的情况来看，欧洲、英国等发达经济体均选择了按兵不动，而韩国、巴西等新兴经济体则选择了继续加息。这也就引发一个很有意思的思考，中国本周将追随发达经济体，还是将效仿新兴经济体的动作呢？ 发达经济体中，欧洲两大央行——欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)均选择了维持利率水平不变，尽管特里谢在会后提出对通胀保持“高度警惕”，令市场认为央行将在7月加息，但特里谢很快否认了这一说法。 大洋彼岸的澳大利亚和新西兰也继续按兵不动，印尼央行8日也宣布将基准利率维持在6.75%不变。但是，巴西央行和韩国央行则宣布继续加息。巴西央行9日宣布加息25个基点至12.25%，这是巴西央行在今年年内第4次加息。韩国央行10日也意外宣布，将其基准利率上调0.25个百分点至3.25%。 可见，在以美国为首的发达经济体集体实施量化宽松的背景下，全球通胀泛滥，新兴市场纷纷被迫进入加息通道。 对此，中国银监会主席刘明康6月7日公开表示，如果资产泡沫和通胀压力继续加大，为应对滞胀局面，世界各国可能被迫进入加息通道。 那么中国央行会怎么做呢？盛传的周末加息会不会兑现？ 通胀高企是中国央行加息预期的最大支撑因素。5月各项宏观经济数据已于10日起陆续揭晓。海关总署昨日发布的数据显示中国5月份贸易顺差为130.5亿美元，略低于预期；海外需求相对疲软，但国内需求较稳定。国家统计局将于下周二发布重要宏观经济数据。市场人士预测，5月份的CPI可能超过5.5%，再次创出新高；而且CPI在6月份进入“6.0时代”将是大概率事件。 世界银行6月8日发布《2011年全球经济展望》报告指出，今年4月份发展中国家的通胀水平接近年均增长7%的高位，同期发达国家的通胀也上升至2.8%。世行预计，即使国际物价水平回落，今明两年发展中国家食品价格仍将继续上升。 分析人士指出，在CPI居高不下并有可能持续上涨的情况下，央行可能会通过再次加息来实现抑制通胀的调控目标。 目前巴西的通胀率高达6.55%，超过巴西央行的目标区间上限6.50%。韩国央行当天发布的数据显示，5月份消费者物价指数同比上涨4.1%，连续5个月同比涨幅超过4%。而中国的通胀目标早已经超过政府制定的4%的通胀调控目标，因此从治理通胀的角度来看，中国确实存在加息的理由。 这本是一场没有悬疑的戏，但是却因为美联储的宽松政策而变得充满不确定性。 美联储第二轮量化宽松即将结束(QE2)，虽然伯南克没有表示要推出QE3，但是从资产负债表规模来看，美联储尚没有真正结束宽松货币政策的措施。这就意味着弱势美元和流动性泛滥的局面可能依然将维持，这将继续助涨大宗商品和农产品价格；同时，大量热钱蜂拥进入新兴市场国家，推升这些国家的国内通胀，从而使全球经济面临更为严峻的通胀风险。 所以说即便中国需要加息，但加息能不能解决中国的问题，在美联储政策的影响下，变得值得讨论。这或许也是领导层面临的一个棘手问题，就像欧洲央行和英国央行一样，很多人把两者不加息与经济萎靡联系到一起，没错，但这不是全部的理由，观望美联储政策可能也占一部分因素。 即便说复苏第一的观点令发达国家按兵不动，以中国目前的经济状况来看似乎不存在增长担忧，但果真如此吗？ 随着投机资本涌入新兴市场，加大新兴国际的本币升值压力只是硬币的一面，随着眼下人民币升值步伐不断加速，一旦投机资本选择高位套现突然大规模撤离，将对包括中国在内的新兴市场经济体带来灾难性打击。 由此来看，中国央行即存在新兴经济体的通胀担忧，同时也存在欧洲经济体的经济隐患，在货币政策上如何选择成了考验决策者智慧的一道难题，也导致了市场上关于中国加息的争论持续不断。