标普调降美国评级前景的深层含义

	[讯：]评级机构标普(Standard & Poor's)隔夜下调美国政府债务评级前景成为金融市场热议的话题，投资者关注的焦点集中在以下方面：标普为何会调降美国评级前景？此举对金融市场的影响将如何？美国的AAA评级会不会真的遭到下调？ 先从标普的报告说起。标普周一(18日)宣布确认美国的AAA评级，但将美国政府债务评级前景由“稳定”下调为“负面”，负面展望显示未来两年内美国AAA评级被下调的可能性为三分之一。 标普调降展望的理由重点在于，美国决策者可能无法就削减该国庞大预算赤字的计划达成一致，美国的长期财政状况引发持续担忧，如果没有果决行动，美国财政状况很快就会明显比其他AAA评等国家来得差，要维持AAA顶尖评等将会越来越站不住脚。标普认为，赤字恶化问题可能使美国债务相对国内生产总值(GDP)的比例到2013年时超过90%。 因此，标普在此时对美国评级发出警告，大胆地道出了十分明显但亟需点明的美国债务问题，可能是出于对美国借贷消费模式发自内心的痛斥，并警告美国需要加强解决财政危机的能力，达成具备实质意义的协议以控制赤字。 不幸的是，美国政府的态度来看，并没有长期削减赤字的决心，目前预算捉襟见肘，政府债务逼近上限才是大问题。美国财长盖特纳(Timothy Geithner)当地时间周日(4月17日)也表示，国会共和党议员向奥巴马(Barack Obama)保证，他们不会在上调政府债务上限的问题上，牺牲美国经济。 盖特纳在接受媒体采访时说道：“我想明确指出，国会将会上调债务上限。”上调债务上限，意味着美国的借贷消费模式将继续延续，也枉费了标普可能的良苦用心。 我们知道，美国财政危机可以归纳为两大类：联邦政府财政危机(这其中又包括短期危机——预算争论以及长期危机——债务上限问题)以及州政府财政危机。在国会勉强通过预算案之后，预算危机可以算是暂时缓和了，接下来争论将放在修改债务上限这一长远问题上。事实上，美国国会议员已开始就奥巴马提出取消国家借贷上限的要求展开激烈辩论。 美国财政部认为，政府将在5月16日以前提出最大的债务限额。但是，如果届时还无法提高借贷顶限，那么财政部可能要想办法拖延付款，直至国库在7月8日耗尽储备为止。上调债务上限固然可以解决美国政府的燃眉之急，但只会令美国的债务负担越来越沉重。 而且，美联储(FED)现行的超低利率，让危机局面显得脱离现实，就连原本应会理性判断的市场人士也被影响。在美国政治体系内部更是如此，两党各自坚持的预算立场，取代了务实的税收支出评估，也忽略了早应该向选民传达危险真相。 更何况，标普只是发出警告，并不愿意调降美国AAA评级，因为其深知这会毁坏数十年来债券市场所依靠的基准。并可能带来诸多可怕的后果，如美元骤跌，美元资产遭全面抛售，楼市和汽车业复苏受阻，全球经济出现动荡。 标普也曾在2009年5月下调英国信用评级前景，并在去年夏天预警英国政府净负债水平可能已达到与AAA的主权评级不相符水平，评级或被下调，但至今英国仍拥有AAA的长期主权评级。 从目前的形势来分析，美国的贸易逆差以及国债的继续发行还是可以维持的，尽管美国财政状况愈发紧张，但美国还远谈不上会债务违约。 因此，标普的行为意义大于实际，对金融市场的影响暂时有限。高盛集团(Goldman Sachs)也指出，信用评级前景下调不会立即改变美国债市，只有潜在主权评级下调才会对市场产生实质性冲击，而且评级机构行动大多落后于市场定价。 但是此举可能成为美国财政状况的一个转折点，也可能促进两党在解决下一个财政危机——政府债务逼近上限时更快达成协议，这对美元短期而言或许是利好，但是，如果美国依旧是以拆东墙补西墙的方式对待债务问题，美元的前景可想而知。