美银美林:货币紧缩仍会继续 加息力度或将减弱

	美银美林经济学家陆挺表示，中国央行的紧缩货币政策仍将继续，但加息力度将有所减弱。另外由于大量热钱流入，存款准备金率的上调仍将继续。 美银美林4月19日撰文称，中国人民银行货币政策委员会委员夏斌表示，货币紧缩政策还将继续。央行最近一次上调存款准备金率（RRR）表明“稳健”货币政策立场尚未改变，他相信这种立场将保持到年底。 美银美林经济学家陆挺表示，目前关于货币政策收紧是否会继续的辩论更确切来说是关于“言”和“行”的问题。很多证券分析师一直在呼吁结束收紧货币政策并开始牛市行情，但决策者却警告我们政策将继续收紧。 他表示，央行肯定将继续收紧政策，但对不同的工具来说，节奏和方法很不相同。对于贷款增长的行政管控，央行只需要执行M2增长16%的年度目标即可。对于加息来说，可能力度最大的时期已经过去。密集加息是因为央行需要提前加息来控制通胀预期。2011年余下时间央行已不可能每2月加一次息。对存准率来说，由于大量外资流入，央行可能需要继续上调存准率。 中国人民银行行长周小川表示，截止3月底，中国外汇储备突破3万亿美元，已经超过合理水平。外汇积累过多，导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力。他表示，中国需要减少外汇储备并进行多元化管理。 对此陆挺表示，他赞成3万亿美元的外汇储备规模过于庞大，但是需要指出的是，部分外汇储备可能来自波动性热钱。据美银美林估计，在一季度增长的1,980亿美元储备中，“不可解释”流入可能高达1,390亿美元。 那么如何减少中国的外汇储备呢？陆挺表示，外汇管理局是中国唯一一家外汇管理机构，要减少储备首先需要打破外管局的垄断地位。几年前在经过财政部的努力之后，有2,000亿美元分配给了国营的中国人寿保险公司，另外过去几年中国还成立了一些QDII基金。众望所归的下一步，就是允许个人（或私营企业）获得部分配额，进行海外投资。 另据国家统计局的数据，从3月份70个大中城市住宅销售价格情况来看，70个大中城市中，新建商品住宅环比价格下降的有12个城市，持平的有8个城市。二手住宅环比价格下降的有16个城市，持平的有10个城市。一线城市房价似乎得到稳定。 陆挺在邮件评论中写道，温总理提出的措施是控制投机需求、同时增加社保房和私有住房供应。数据显示政府的调控得到支持。陆挺认为不会再出台很多新的房地产调控措施，但是在一线城市房价出现明显下跌迹象，其它城市房价趋于稳定之前，调控措施的执行不会放松。