评级遭降风险仍高 乐观背后还需警惕

	[讯：]近期欧盟外围国家发债情况良好，尤其是近两次葡萄牙发行国债的收益率均有所下降，让一些乐观人士开始认为，这些国家的融资难度正在减弱。但分析人士提醒，欧洲高负债国的主权评级，很可能再度遭到评级机构的下调。 葡萄牙周三发行7.5亿欧元12个月期国债，平均得标利率4.029%，超额认购率为3.1；而此前一次的平均得标利率为5.281%，超额认购率为2.5。 1月14日，惠誉评级将希腊的评级调降至BB+，成为继标普和穆迪之后第三个将该国债务评级调降至“垃圾级”的评级机构。此外，在标普评级机构开始针对西班牙债务评级为期三个月的考察之后，穆迪也于2010年12月开始审查葡萄牙和西班牙的评级。 飙升的预算赤字，以及经济的持续恶化，令欧洲这些外围国家的信贷评级一再被下调。在希腊和爱尔兰获得援助之后，市场将下一焦点转向了葡萄牙、西班牙和比利时。 英国证券公司Monument Securities分析师Marc Ostwald指出，在接下来的几个月中，这些国家主权评级遭下调的可能性还是很高的，投资者应对此保持警惕。 也许几周之内评级调降风暴将再度光临金融市场。2010年12月21日，穆迪将西班牙30家银行评级加入负面观察名单，同其他几大评级机构一样，这一观察期为3个月。而在12月15日，该评级机构已经将西班牙的Aa1级本币和外币政府债券评级列入下调观察名单。 三个月的观察期 据穆迪公司的葡萄牙分析师托马斯日前透露，虽然评级机构经常说有三个月的观察期，但只要满足条件，他们会随时上调或者下调评级。 2010年12月16日，穆迪威胁称，将下调希腊“Ba1”级主权评级列多个级别。而就在一天前，该机构刚刚将爱尔兰的评级连降五级，至Baa1的，并将该国的主权信用评级前景调整为负面，表明该国信贷质量正在恶化。 标普评级公司也将希腊的BB+主权债务评级列入观察名单，并于2010年12月14日表示，比利时AA+的主权信贷评级可能因“政治长期不稳定”而受到损伤。 加拿大皇家银行资本市场驻伦敦的欧洲固定收益策略部门主管Peter Schaffrik指出，评级公司的评级非常重要，因而会对投资市场产生影响。投资者不再购买希腊的债券，原因之一便是因为他们担心希腊会进行债务重组，并最终给债券持有人的利益带来损害，但在多数情况下，是因为投资者无法买到这些债券了，因为一旦某个政府的债券失去了投资评级，那么投资者便无法买到这类国债了。 欧盟外围国家债务 对评级公司而言，他们关心的是这些国家在削减创纪录的赤字、支撑金融系统和削减债务上所做的承诺。由于对金融行业的救助，爱尔兰今年的赤字占GDP的比重将超过30%。欧盟委员会预测，希腊明年的债务将接近GDP的160%，是欧元区成员国60%上限的两倍多。 一旦这些国家的主权债务评级被下调，意味着他们通过融资偿还债务的成本将更高，并逼迫这些政府接受救援。尽管欧盟财长本周未能就如何加强7500亿欧元救助基金达成协议，但新一轮评级调降风暴将增加欧盟采取更多行动的可能性。 分析人士指出，如果出现更多的主权债务评级被调降，欧盟将面临更大的压力，他们要么选择扩大援助基金规模，要么寻找其他方法进行救助。尤其是当市场利率上升时，欧洲央行将积极呼吁欧盟官员寻找解救之法。 尽管葡萄牙首相苏格拉底1月12日时强调，该国无需援助，但一旦该国评级遭下调，国债收益率的上升将成必然，届时该国将被迫申请援助。 葡萄牙10年期国债收益率已经超过7%，接近希腊申请援助时希腊国债收益率所处的水平。对葡萄牙国债违约所进行的保险成本昨日为484基点，是一年前的三倍。葡萄牙10年期国债与德国同期国债收益率差扩大至395个基点，2009年的平均水平为93个基点，但低于2010年11月11日时所触及的483基点。 4月份和6月份，葡萄牙将有赎回国债的压力，届时偿付规模大约为95亿欧元。

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