美国才是全球最大的“汇率操纵国”

[世华财讯]美国财政部8日发布被推迟近３个月的最新汇率政策报告显示，在2009年下半年以及2010年上半年期间，美国的任何主要贸易伙伴都没有操纵汇率。在过去一年时间，美国的主要贸易伙伴没有在国际贸易中为获取不公平的竞争优势而操纵本国货币与美元之间的汇率。不出意料，美国财政部在汇率政策报告中，没有给中国贴上所谓的“汇率操纵国”标签。

盖特纳表示，中国结束人民币钉住美元的政策是“重要一步”，但指出，人民币仍处于被低估状态。盖特纳称，目前重要的是人民币将以多大幅度以及多快的速度升值。盖特纳承诺将密切并定期关注人民币升值问题，还将与国会就扩大美国对中国出口问题进行磋商。

结果预料之中

今年以来，美国国会不断就人民币汇率问题对政府施压。３月中旬，130名议员联名致信财长盖特纳和商务部长骆家辉，要求将中国认定为“汇率操纵国”。不过，盖特纳４月３日宣布，政府推迟公布原定于４月15日发布的主要贸易对象国际经济和汇率政策情况报告。

尽管此前美国政府指责中国操纵汇率的言论极盛，但是由于中国宣布进一步推进汇改、美国对中国出口加快增长等形势变化，特别是考虑到可能引发贸易战的严重后果，美国财政部未列中国为汇率操纵国并不让人意外。

6月19日，中国央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。重启汇改三周以来，人民币兑美元升值0.8%左右，整体汇率有升有降，人民币汇率弹性进一步增强。汇率报告也认为，中国的这一政策调整是一个重大事态发展。中国宣布人民币汇率停止盯住美元，重新回到一种更加灵活、更加市场化的汇率制度后，美国作出这种表态是明智和必然的。

中国经济刺激措施帮助美国对华出口额在2009年下半年增长了15％，而同期美国对世界其他国家的出口额减少了13％。今年第一季度，美国对中国出口飙升40％以上，而美国对世界其他地区的出口增速不到20％。中国海关总署最新公布的中国2010年上半年的进出口贸易情况显示，中国出口7,050.9亿美元，增长35.2%；进口6,497.9亿美元，增长52.7%；贸易顺差为553亿美元，下降42.5%。其中中国对美国出口增长28.3%，而美国对中国出口增长35.6%，继续保持高位。

虽然美国经济已经连续5个季度保持增长，但国内的失业率却依然高企，在2010年6月达到了9.5%，IMF报告预期2011年美国失业率仍旧达9.2%，这就要求美国政府注重经济的可持续增长。面对如此高的国内失业率，美国总统奥巴马曾公开宣称，未来5年要将美国出口增加一倍。而放眼全球，如今唯有中国最有可能为奥巴马政府实现这一目标。

务实的奥巴马政府不会傻到和有着巨大市场中国过不去。因此在此次公布的报告中，美国财政部赞扬中国为世界经济所做的贡献，称中国为2009年的世界经济提供了重要的支持，在全球范围内需求下降0.6%的情况下，中国国内需求增长13%，为全球经济增长贡献了1.6%。2009年下半年，美国出口扩张中，15%归因于中国经济刺激计划，同期美国对世界其他国家的出口下降了13%。

汇率操纵国判断意义有限

美国财政部宣布中国是汇率操纵国并不是什么了不得的事情。

即便宣布了，根据美国现有法律，也不过是要求美国政府和中国进行沟通而已。1994年美国财政部就判定过中国是汇率操纵国，结果什么也没有发生。

当然，如果美国将中国列为汇率操纵国，它就必须据此对中国实施严厉的贸易制裁，届时很可能引发双方的大规模贸易战，并超出两国范围、波及全球。美国在政治，气候，反恐等多方面需要和中国密切合作，如果中美贸易帐开打，对美国贸易平衡和就业问题不会有根本的改善作用，而且肯定会引起中国的强烈回击，因此在出台决定前一定会衡量利弊，相信美国方面也只能在可控范围内搞摩擦。

政治考虑大于经济因素

人民币升值对于美国来说没有任何实质性利好，也不能解决它自身存在的结构性问题。美国国会议员频频拿人民币汇率说事，与中期选举临近不无关系，与其说他们是出于经济原因还不如说是出于政治考虑。面对超过9%的失业率，美国政府拿人民币汇率说事，以引开国内注意力，政治需要使得人民币汇率问题每每成为美国对中国进行施压的议题，虽然最终的结果基本可以预料。

中国著名经济学家余永定曾经形象地用“失业+中期选举=贸易保护”这一公式来描述美国的政治现实。基于此，就不难理解为什么美国国会有关将中国列为“汇率操纵国”的呼声越来越强。

当然了，每年拿人民币汇率出来说事，最后总能从中国这获得不少好处，由于本轮金融危机以来，中国启动内需暂时渡过了金融危机对中国国内经济的冲击，也让美国看到了中国巨大的内需市场。随着中国坚持扩大内需，美国对中国出口肯定还会进一步增加。尽管这需要一个过程，但是与单纯要求人民币升值相比，它能更加有效地解决美国贸易逆差问题。

因为，经济全球化背景下，即使人民币大幅升值，而中美之间存在着巨大的劳动力成本差异决定了美国不可能生产低附加值的产品（甚至很多中国出口到美的产品美国都不生产），无成本优势的美国低附加值产品必定会被淘汰；极端的考虑，如果美国拒绝中国廉价产品进口，那么美国的通胀率必定大幅飙升，这对美国各个阶层来说都是不能接受的，也是不经济的；而采取比如越南、印度等国的产品替代时，其贸易逆差的问题只是转到越南、印度等国，并不会消失。

自2005年至2008年，人民币对美元累计升值21.1％，同期美国贸易对中国逆差年均增长21.6％，是历史上规模最大、增长最快的时期。2009年人民币对美元汇率保持稳定，而美国贸易逆差对中国逆差下降16.1％。数据表明，贸易流向的决定性因素是市场供求关系，而非汇率。

美国是最大的汇率操纵国

在美联储主动操纵下，1985年《广场协议》签订后，美元狂贬逾40%。2001年后，美元相对主要货币又持续贬值超过30%。相应的，2001年到2006年，美国对外总负债虽然增加3.856万亿美元，净负债却减少1990亿美元，即净赚资本收益4.055万亿美元，其中，操纵美元贬值贡献8920亿美元，压迫别国货币升值、制造资产价格变动净赚3.163万亿美元。

曹红辉指出，美国一直在通过间接的方式、圆滑的手腕操纵着美元汇率，例如，它常常通过带有欺骗性的投行报告、专家研究结果等向市场释放诱导信息而使美元升值或贬值。美国通过操纵美元汇率还使中国等发展中国家的美元储备和美元资产大幅缩水，以化解自己庞大的外债压力，同时利用“估值效应”提升自己的对外资产价值。

中国要坚持自己的步伐

可以预见的是，美国国会议员中，肯定还会再度提及人民币汇率问题，在人民币汇率问题上继续做文章。曾经推出舒默法案的参议员舒默称，财政部的报告“很令人失望”，并声称“很明显需要国会采取行动，呼吁中国放弃汇率操纵”。共和党参议员格拉斯利则呼吁就此通过WTO对中国提起贸易申诉。众议院筹款委员会主席莱文则是表示说，美国必须考虑一切的选择在人民币议题上向中国施压。看着口气强硬，但中国政府不必太在意，而是要继续按自己的步子稳步推进人民币汇率形成机制的改革。

中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉强调，中国调整人民币汇率形成机制一直以来都是从内部需求出发，从不迫于外部压力。中国将来还是要坚持主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。

日本因为在汇率问题上“栽在”美国人手里，经济上近20年未能实现复苏，这是活生生的教训。在1985年那年日本不仅取代美国成为世界上最大的债权国，而且日本商品——从汽车到家电充斥美国市场，这种状况令美国人发出了“日本将和平占领美国！”的惊呼。面对这一局面，美国的许多大企业主和政要强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，以挽救日益萧条的美国经济。于是，在对美贸易中享有巨额顺差的日本，理所当然就成了美国需动用“汇率”大棒予以收拾的国家。

1985年9月，美、日、德、法、英五国财长和央行行长在纽约达成了五国政府联合干预外汇市场的“广场协议”，决定5国联手有序地使主要货币对美元升值，以矫正美元估值过高的局面，从而解决美国巨额的贸易赤字。通过“广场协议”压迫日元升值，并通过巴塞尔协议限制银行业放贷以及金融衍生品的渗透，美国在打压日本产品国际竞争力的同时，催生了日本资产泡沫并将其成功刺破，导致日本随后陷入长达近20年的经济停滞。

早上好