《本周经济焦点》美联储可能小幅降息,但维持利率不变可能更受欢迎

	2008年 4月 28日 星期一 09:46 路透华盛顿4月27日电---如果美国联邦储备理事会(美联储)想要遏制石油和食品价格的涨势,拯救消费者于水火,那么最好的办法莫过于停止降息了. 这一观点已经在华尔街冒头,不仅一些经济分析师这么认为,甚至连一些美联储的官员也作此想法.他们认为全球经济仅仅从联储的大幅降息中获得了有限的好处,却承受了所有的不良副作用. 对欧洲央行而言,(美联储)结束始于去年9月的连串降息将会是个好消息.欧洲央行在美国不断降息的同时一直维持利率不变,令欧元升至纪录高位. 同时,对于那些因食品和能源价格不断攀升而陷于苦苦挣扎的发展中国家,以及担心通膨损害经济成长的富裕国家而言,美国停止降息也会收获掌声. 美联储将于周三公布新的利率决策,金融市场预期会小幅降息,但维持利率不变的预期也在不断赢得更多的拥趸. 首先,已经有美联储的官员站出来大声疾呼,调降隔夜拆款的目标利率并未能有效地影响到消费层面,而其他借贷成本依然居高不下.也有联储的官员担心,进一步降息可能加剧已经十分严重的通膨.在美联储于3月举行的上一次会议上,10位投票委员中有两位反对降息75基点,而希望以更小的幅度调降. 然後有经济学家认为,美联储大幅降息与1月以来初级商品价格大肆上涨之间存在直接联系. 现在,连投资者也开始说(降息已经)足够了,认为如果不再降息,会对消费者更加有利. "美联储向市场挹注大量流动性以帮助金融机构脱困,迄今为止的结果似乎就是初级商品价格不断走高."兴业银行驻伦敦的分析师Andrew Lapthorne说. **通膨保值债券不如初级商品保值** 美国加州大学的经济学教授James Hamilton认为,美联储要对初级商品价格近期的暴涨负主要责任.自联储在1月22日意外宣布降息以来,路透/Jefferies/商品研究局(CRB)全球商品指数<.CRB>已经上扬了18%. 他的论据是,美联储在1月底之前将实质利率推低至负水准,向投资者发出了买进初级商品的信号.实质利率等于名义利率减去通膨率. 他的观点并没有被广泛接受.美联储官员私下说,造成初级商品价格飙升的原因就是传统的供需关系,不过他们也承认美元贬值放大了这种波动. 美国财长保尔森表示,推高美元汇率对于缓解初级商品涨价压力于事无补. "以所有货币计价的燃料价格都大幅上涨,"他上周对路透表示,"这和需求有关,来自发展中国家持续不断的强劲需求.同时这也与供应紧张有关.这不是在短期内能自行解决的问题." Hamilton也同意基本面发生作用的看法,但称这不能解释初级商品价格1月以来以如此速度上涨的原因,同时全球经济实际上是走弱了,而供应并没有明显发生改变. **继续降息弊大于利** 华尔街从去年夏天信贷市场动荡初现时开始吵吵嚷嚷要求降息,但最近几天他们开始改变论调. Harris Private Bank投资长Jack Ablin说,再度降息对于消费者而言弊大于利,而个人消费是美国经济的生命线.虽然美联储自去年9月中以来累计降息3个百分点,但借贷成本并没有同步下降. 同时,食品和能源价格上涨令消费者支出大幅缩减. "如果承认(隔夜)联邦基金利率与美元之间的关联,那么美联储继续降息就有可能加速通膨上升并收紧信贷市场."Ablin说. "若美联储能够在(周三的)会议上维持利率不变,实际上可能受到投资者的欢迎."他说.(完)

	美元就这样开始上涨了吗?