〔财富管理风向球〕瑞银投信指美股遭低估,可伺机增持大型价值股

	2008年 2月 28日 星期四 09:33 路透台北2月28日电---瑞银投信发布3月展望报告指出,目前美股相较公平价值已被低估逾17%,是所有资产类别中最被低估的,建议待市场波动趋缓後,可逐步增持美国大型价值股.在欧股方面,因为成长趋缓,短期可能难脱震盪格局. 以下为瑞银投信3月市场展望及投资策略摘要: 股市: [美国--价值遭低估17%以上,可伺机买进大型价值股] 瑞银评价模型显示,相较于公平价值,美股被低估17%以上,是所有资产类别中最被低估的,尤其是大型股、医疗保健与公用事业等防御性质类股,其投资价值可望随市场走低而逐渐浮现.建议投资人不妨待市场波动趋缓後,逐步增加美国大型价值股配置部位. [欧洲--经济成长趋缓,短期难脱震盪走势] 欧洲各国央行在经济衰退及通膨压力两者间,短期倾向以"经济成长"为首要目标.2月下旬欧洲企业陆续公布财报,激励2月以来欧洲三大股市出现筑底回稳迹象,但在投资信心尚未恢复前,欧股短线震盪难免. [日本--GDP报喜但内需疲弱,短期走势恐难有突破] 日本企业投资持续增加,但内需成长幅度仍差强人意.此外,偏低的利率水准与日本企业相对较低的股东报酬率,都难以吸引长期资金进驻,使得日本经济复苏脚步牛步化.预料日股走势倾向温吞. [生技保健--企业获利支撑,防御型投资标的相对抗跌] NBI指数今年以来截至2月20日下跌5.6%,MSCI医疗保健指数则下挫5.88%,较MSCI世界指数同期间的-8.94%相对抗跌.整体来说在保守投资气氛下,预料该类股将持续获资金青睐. 债市: [美债--殖利率下探空间虽有限,稳定投资组合功效不变] 美国10年期公债殖利率一度降至近年最低的3.43%,但在原油价格站上100美元以及美国1月通货膨胀隐忧持续升温下,殖利率又大幅反弹至2月20日的3.89%.瑞银投信认为现在美国公债已较公平价值昂贵,预料短期市场仍将受对经济前景的分歧看法影响,呈现较大的波动. [欧债--已大幅反映资金偏安需求,欧洲央行动向尚未明朗] 欧洲央行(ECB)近期可能仍将采取保守政策,跟进美国FED降息的时程也将相对延後.因此在目前欧元区通膨压力仍高、且殖利率偏低的情况下,建议投资人降低欧洲债券存续期. [信用市场--杂音仍多,债券保险市场发展值得注意] 欧美等地的短期资金借贷成本(LIBOR)持续下降,且目前企业现金水位仍高,融资成本与需求尚未明显增加,都支持高收益债券.瑞银的评价模型显示,美国高收益债券相较公平价值遭低估约10%.从中长期投资的角度来看,若投资人相对较不担心流动性问题,现在的利差反倒提供相当好的投资机会. [新兴市场债券--新兴市场体质日益健全,投资基本面优势不变] 土耳其降息一码是近期刺激新兴市场债券的利多因素之一.目前相对看好阿根廷债券,因为该国的殖利率目前利差已明显反映该国通货膨胀较大的利空,且国家偿债能力将随政府税收增加与财政政策谨慎而成长,预料未来殖利率利差将有缩减的空间.受惠于新兴国家日趋健全的财政体质与充沛的外汇存底,新兴市场债券长期投资价值仍具吸引力.(完)

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