布丁资讯专贴（1月9日）

布丁 · 发表于 2013-1-9 10:58

谁买平安？
昨天有消息称国家开发银行已经叫停正大集团收购平安股权440亿港元的贷款，这意味着汇丰出售平安股份遇到阻碍，有可能这笔股份的转让将以失败告终。受此消息影响，昨天中国平安A股、H股双双暴跌。

作为A股市场的蓝筹股，中国平安的一举一动都是市场关注的焦点。昨天，受此传闻影响，中国平安结束了连续4天上涨的大好行情，小幅低开之后便一路下挫。截至下午收盘，中国平安报收45.46元/股，下跌3.73%。

中国平安H股昨天的表现更是较A股有过而无不及。前一日，中国平安H股曾一举创下71.6港元/股的区间最高值，但经过昨天一天的下跌，最终收盘报68.15港元/股，大跌4.01%。

受平安股价大跌的影响，昨天A股的保险股全线溃败。截至昨天收盘，中国人寿下跌3.19%，新华保险下跌2.66%，中国太保下跌2.93%。

据彭博社，中国保监会将拒绝批准这笔交易。

据南华早报，中国保监会准备拒绝批准正大集团94亿美元接手平安保险股份的申请，主要是因为担心正大集团无法为这笔收购融资。保监会知情人士透露，保监会“越来越担心”正大集团是否有能力购买平安股份，怀疑正大集团是否能够成为真正的买家。

中国证券报引述分析师孙旭东指出；

目前距2月1日的最后期限只有二十几天，如果国开行叫停贷款一事属实，正大能否在短时间内凑齐440亿港元的巨额资金令人怀疑。安信证券保险业首席分析师杨建海表示，平安股权交易的第二步需要得到保监会的批准，即便资金不出问题，保监会能否放行也要打一个问号，如果2月1日前未得到批准，除非汇丰与正大双方续约，否则此次交易将失效。

但北京工商大学保险系主任王绪瑾则认为，即便此次交易失败，对平安这部分股权的去向而言，也不会构成太大的冲击，“据我了解，属意平安股权的公司很多，正大不是唯一一个有能力收购的。”

事件过程回顾：　　

2012年12月5日

　　汇丰控股宣布悉数出售其所持中国平安15.57%股权，泰国亿万富豪谢国民旗下的正大集团接手。

2012年12月21日

　　媒体报道称在名义买家正大背后，“明天系”掌舵人肖建华为重要推手，而收购资金主要来自其掌握的3家地方城商行。

2012年12月22日

　　中国平安集团发表声明回应称，公司收到的新股东资料均为正大集团下属子公司。

2012年12月23日

　　正大集团发表声明称交易合规合法，资金来源正当。肖建华委托律师发表声明称未参与中国平安股权交易。

2012年12月24日

　　3家涉事城商行（包商银行、哈尔滨银行和潍坊银行）纷纷否认参与中国平安股权交易。

2013年1月8日

　　媒体报道称国家开发银行总行已于2012年12月中旬叫停对正大集团收购平安股权440亿港元的贷款。

布丁 · 发表于 2013-1-9 10:59

彭博：高盛规避监管法规秘密开展自营业务

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去年7月华盛顿的经济俱乐部午餐会上，高盛首席执行官Lloyd Blankfein面对400多人称，高盛再也没有自营业务的交易员，“我们停掉那种活动了”，边说边还挥手做了一个切的动作。

Blankfein说这话时，高盛内部的秘密组织“多策略投资”（Multi-Strategy Investing，简称MSI）还在继续利用高盛的10亿美元投资股票和企业债券。投资对象包括一家按揭贷款服务商和一家水泥制造商。

说MSI是高盛的秘密并不为过，因为高盛没有公布它就隶属高盛自营交易业务的Special Situations Group（SSG），也未公开MSI的业绩和持仓。SSG曾是高盛利润最高的部门。

彭博记者采访了20多位曾为MSI工作的知情者。他们说，该组织没有客户，前身是20世纪90年代末成立的Special Situations Investing，2003年纳入SSG旗下，两名领导者都毕业于普林斯顿大学，是同班同学。

其中大约6人透露，MSI通过卖空反向押注一些企业。虽然这类投资都应该持续几个月，但有时会提早了结。

2008年离职的前MSI员工Ashkan Marsh说：

MSI很像一只对冲基金。

时至今日，高盛还允许内部存在MSI这样的机构。彭博称，这让我们看到了高盛怎样规避遏制自营交易的监管法规。

美国政府2010年就出台了金融监管法“多德-弗兰克法案”，其中2011年实行的“沃克尔法规”（Volcker Rule）限制银行利用自身资本进行短期投资，将短期的时限设定为60天以内。但法律没有禁止较长期的风险投资。

高盛发言人Michael DuVally邮件回应，MSI从事的正是长期投资与贷款，高盛已经根据目前对沃克尔法规的理解改变了这些业务采用的策略。

纽约大学斯特恩商学院经济学教授、金融机构研究中心Salomon中心负责人Matthew Richardson认为，这给其他风险投资留下了操作空间。

Richardson称：

从系统风险角度看，它确实属于较长期持仓的问题。

美国美富律师事务所（Morrison and Foerster）对沃克尔法规的解读是：

交易禁令取决于持仓的目的和意图。假如判定以短期交易为目的，美国监管机构就可能对超过60天的持仓采取行动。

另一方面，一家实体可能驳回上述假设，尤其发生在该实体因无法预见的理由而先于预期时间处理长期持仓时。

路透记者Felix Salmon认为，对高盛万亿美元的资产负债表来说，MSI那区区10亿美元管理资产规模基本上可以看成四舍五入的误差。

但既然高盛自己的首席执行官说过不会利用高盛账户的资金交易，一切投入都来自客户，那么MSI就不应存在。以MSI交易的盈利还不足以劳烦监管机构操心，也不值得因此影响高盛的声誉。

所以，Salmon认为，高盛应该将MSI剥离，让它成为独立机构，必要时可以保留25%股份。假如MSI能吸引外部投资者资金最好，如果不能也对高盛无害。

高盛还可以选择关闭MSI，让MSI的人才为本行的客户服务。总之，无论哪种方法都不能任由以MSI现在的方式存在。