美股牛市已进入最终阶段

投资大师John Templeton将牛市分为四个阶段：悲观、怀疑、乐观、愉悦。Birinyi Associates主席Laszlo Birinyi则这样区分牛市：勉强、消化、接受、繁荣。

现在牛市进行到了哪个阶段？Yardeni Research首席投资策略师Yardeni认为，

现在标普正从第三阶段走向第四阶段。第一阶段于2009年3月9日开始，并于2011年10月3日结束。第二阶段于2012年6月1日结束。第三阶段很可能正在结束。第四阶段可能已于5月8日开始。

上周的非农就业报告刺激股市上涨。表现抢眼的非农就业报告加剧了市场对美联储提前加息的预期。

十年期美债收益率于上周四从5月28日的年内低位2.44%上涨至2.65%，考虑到失业率已经跌至近6年的低位（6.1%），这样的反应不算剧烈。

然而，虽然失业率有所下降，工资上涨却依然维持在2%。自耶伦就职以来，她就表明希望看到工资上涨达到3%-4%，这样她才会对劳动力市场表示满意。

当然，这只是一个数据。其他数据显示就业市场正在改善，但耶伦显然将更多的注意力放在了工资增速上。6月，长期失业率跌至2%，为2009年2月来新低。而长期失业人口占到总失业人口的32.8%，为2009年6月来新低。

其他数据有许多正面的就业数据。但更重要的是，美国的劳动收入指标（Earned Income Proxy 总计工作时数*每小时平均工资）6上月上涨0.5%，至历史新高。这个数据与个人收入和零售销售都具有很高的相关性。