布丁资讯专贴（8月1日）

2013的8月，初次见面，你好！

紫禁之巅：索罗斯大手笔购入康宝莱，联手Icahn和Leob逼空Ackman

受对冲基金大佬索罗斯大量做多营养补充品直销商康宝莱（Herbalife）的消息影响，7月31日康宝莱股价一度涨至12个月以来最高点。

当日CNBC得到知情者爆料，称索罗斯持有大量康宝莱的多头，该公司是索罗斯的三大持仓之一。

去年12月20日，对冲基金巨头Bill Ackman公开声称要做空“庞氏骗局”康宝莱。康宝莱股价次日下跌9.8%，四天内暴跌38%，当周跌幅超过23%。

到了今年1月3日，对冲基金Third Point文件显示另一对冲基金巨头Dan Loeb持有康宝莱8.24%的股份，Loeb还反驳了康宝莱诈骗说。



此后多位基金经理介入康宝莱多空之战，最引人注目的莫过于今年2月持有康宝莱12.98%股份的Carl Icahn。1月底，他和Ackman还在CNBC的节目直播中爆发了激烈的口水战。



不管怎样，在Icahn等多头加入后，康宝莱股价重又回升，去年12月20日至今上涨约60%。



本月初，Icahn在CNBC的节目中开玩笑说：

我想让Bill Ackman知道，无论是谁，能让我赚了2.5亿美元的人，我都喜欢。

而索罗斯是继Icahn之后又一个被媒体曝光的康宝莱大多头。31日当天，索罗斯大量持仓康宝莱的消息传出后，康宝莱盘后涨逾9%。



有意思的是，索罗斯此前是Ackman旗下主力基金Pershing Square的主要投资者，在4月之前的几个月里，对该基金赎回资金达数亿美元。





Ackman此前向媒体透露自己尚未回补哪怕一股康宝莱。对索罗斯大量做多康宝莱，Ackman表示，一些投资者特意制造了康宝莱“逼空”，想迫使他这个康宝莱大空头就范。

巴西央行干预市场仍未能阻止雷亚尔跌至4年新低

周三盘中巴西雷亚尔对美元跌至4年多最低，尽管巴西央行干预市场支撑本币价值。

在美联储FOMC会议宣布货币政策不变后，巴西雷亚尔收复了此前的部分跌幅。



周三巴西央行出售了22.5亿远期美元合约，希望通过干预市场遏制本币的贬值。但巴西央行的干预只是暂时支撑了雷亚尔，盘中美元雷亚尔汇率一度升至2.30的4年多高点。

在此后美联储FOMC会议表态认为美国经济“温和（moderate）”下调至“缓慢（modest）”。

外汇市场把这个信号视为美联储或将延迟收缩QE，并把资金重新投向新兴市场。

纽约及交易时段周三晚间雷亚尔反弹至2.2762附近，而周二收盘为2.2825 。

过去几年发达国家的低利率和宽松货币政策，令投资者涌入像巴西这类新兴国家寻找高收益率资产。但是对美联储即将收缩QE的预期，令资金从新兴市场回流。

目前美国经济展望与巴西形成了对比，后者把今年经济增速从年初的约4%下调至2.3%。巴西2010年经济增长了7.5%，如果今年和明年的增长预期兑现，巴西将连续4年经济增速低于4%。

巴西央行已经表态忧虑货币贬值可能损害对抗通胀的努力，目前巴西的通胀率为6.7%，远高于此前制定的4.5%目标。

上半年中国商业银行不良贷款余额5395亿元 不良贷款率0.96%

中国银监会主席尚福林31日工作会议透露，银监会数据显示，截至6月末，商业银行不良贷款余额5395亿元，不良贷款率为0.96%；贷款损失准备金余额1.57万亿元，同比增长18.97%，拨备覆盖率291.3%，同比上升0.59个百分点，拨贷比2.88%，同比上升0.09个百分点。



截至６月末，平台贷款余额9.7万亿元，同比增长6.2%，比各项贷款平均增速低9个百分点；银行理财资金余额9.08万亿元，其中非标准化债权资产余额2.78万亿元，较“８号文”出台前下降7%；信托资产余额9.45万亿元，1-6月份环比增速从5.2％下降到0.44%。



尚福林指出，今年上半年，地方政府融资平台贷款、理财业务、信托增速放缓，房地产开发贷款占比和产能过剩行业贷款比重下降，实现了风险控制预定目标。上半年信贷总量稳定增长，部分行业贷款风险得到有效控制。

拉美国家反对IMF希腊救助计划

巴西国际货币基金组织（IMF）执行董事会代表本周就批准18亿美元希腊救助计划投了弃权票，并发出严厉批评，认为雅典可能无法偿还救助贷款。

IMF董事会成员Paulo Nogueira Batista，代表着包括巴西在内的十一个拉丁美洲国家，他表示，

希腊的政治和经济就如我们所担心的一样非常糟糕， 而基金组织的分析家们对于经济增长和债务可持续性都太过于乐观。永无休止的经济衰退和高企的失业率已导致了政治动荡，债务违约风险过大

发展中国家长期以来一直对欧元区获得过多援助表示不满。巴西就曾表示，基金组织本应该用来帮助更多贫困国家，现在却反过来支撑着一些世界上最大的经济体。

据FT报道，自3年前开始希腊救助计划以来，Batista这一次表达了其最强硬的立场，并批评IMF希腊成员没有公开考虑其违约或是拖延IMF债务的可能性。

IMF自己于周三发表了一份报告（见华尔街见闻之前的报道，IMF：希腊第二轮救助有110亿欧元缺口 欧元区政府需承担一半），呼吁欧元区国家在希腊救助计划中再提供110亿欧元的资金，报告中也指出要考虑减记雅典的救助贷款以减少债务至更合理的水平。



欧亚集团风险顾问公司首席欧洲分析师Mujtaba Rahman表示，

这一弃权票显示，IMF就希腊问题和欧洲及新兴市场间的分歧依然存在。今年秋天，就第三方救助和债务减记将有一场艰苦的谈判。而在这个时间点IMF释放出这一内部混乱的信号，真是太糟糕了。”

德国大选来临之际德国已减缓对希腊更多的援助和债务减免。德国官员指出，由包括IMF在内的国际监察结果来看，援助计划拖累其自身的财政目标，因此不宜讨论新的援助。

Batista在接受采访时表示，

现在确信，希腊的第二个1720亿欧元救助就和第一个一样，出于太过于乐观的假设。如今第一次救助计划并不成功，IMF自身都对此表达过强烈不满。

Batista的弃权票并不会直接影响对希腊的援助，因为巴西为首的代表只占投票权的2.6％。IMF董事会以欧洲和美国的成员为主，已于周一(7月29日)完成了对希腊援救方案的第四轮审查，并批准向该国发放19亿欧元(23亿美元)援救贷款。

但Batista的投票和立场这将使IMF承受更多来自欧元区领导人的压力：谁也不愿意接受他们现有的救助贷款遭受亏损。

分析师点评FOMC：更加鸽派，可能预示9月不会收缩QE


八小时前的FOMC会议，被市场解读为“更加鸽派”。Miller Tabak经济分析师Andrew Wilkinson 评论道，美联储离九月缩减QE越来越远。

Wilkinson 具体评析如下：

FOMC的措辞出现了微妙的变化。总体而言，美联储应该在偏离缩减QE的原定计划。以前，FOMC里最重要的是新闻发布会，伯南克在新闻发布会上的字字句句，更能透露出政策走向。但是这次，并没有新闻发布会，恐怕宽松政策将要延续下去，不会有什么变动。

FOMC评估经济增速为“缓慢”（modest），比上次会议的形容词“温和”（moderate）要差一些。伯南克上次坚定地提到，未来政策变动取决于最新数据；而这次会议，对上次的说法没有任何呼应，并没有提及经济有何好转，只是说道“抵押利率有所上证，财政政策仍然拖累经济复苏”。

这次会议更关心的，是通胀率的前景。上次会议中，James Bullard对会议决议投了反对票，他认为美联储应该关心一下通胀率，通胀低于2%是危险的信号。这次会议遂其心愿，所以他转变态度，这次投了赞同票。FOMC提到，“当前通胀率低于2%，美联储懂得其中的潜在危险，但预期通胀应会缓慢升至正常”。

ED&F Man Capital Markets 的交易员主管Tom Di Galoma评论：

在我看来，整个会议不曾提及“缩减”一词，这是典型的“鸽派”。不过，市场仍应关注周五的就业报告。

TD 证券分析师 Eric Green持不同观点，他认为：

缩减QE规模的前提是经济趋于强劲，在FOMC发布内容的第二段中，提到“经济将逐步加速增长（economic growth will pick up from its recent pace）”，取代了之前所说的“经济继续温和增长（proceed at a moderate pace）”。某种程度上，这意味着经济正在逐渐达标，接近缩减的前提条件。缩减行动可能并不遥远。

总体而言，市场下调缩减预期，但是也有不同意见。

联储主席第三潜在人选Kohn横空出世，他是谁？


奥巴马在谈论有关联储主席人选时，除萨默斯和耶伦之外，奥巴马提及的第三人是DonaldKohn。

DonaldKohn是前任美联储副主席，一位政策实用主义者，他曾经携手伯南克一起度过金融危机那段艰苦岁月。

Kohn是一个不得不关注的重要人物。

与耶伦和萨默斯不同，Kohn并非专业出身，他在联储工作了长达40年时间，丰富的经验而非经济理论，在指引着他的工作。

WrightsonICAPLLC首席经济学家LouCrandall说：

Kohn是一位真正的联储银行家。耶伦和萨默斯也获得了做美联储主席的工作经验，但他们最初的背景是不一样的。

彭博评论说：

Kohn和伯南克一样，他重视美联储的独立性，以及美联储权力的局限性。[如果他当选]，Kohn很可能继续保持美联储对金融稳定性的关注，并实现双重目标：争取物价稳定，并实现充分就业。

现在，Kohn已经年届70，是布鲁金斯学会的高级研究员。

虽然近期，人们没有注意到Kohn，媒体也几乎没有炒作Kohn。然而，一个事实无法回避，在经济危机期间，Kohn曾是伯南克最重要的谋士和支持者。

2002年8月，Kohn成为美联储理事。2006年6月至2010年6月，Kohn担任美联储副主席。

1987年至2001年间，Kohn曾担任货币事务部门主管，近距离辅佐过格林斯潘。他协助格林斯潘处理1987年股市崩盘的残局，并引入联邦基金利率，即银行间隔夜拆解利率，是美联储货币政策的主要信号。

在货币事务部门，Kohn负责的是货币策略，在FOMC会议上提供多种货币政策行动策略，并对每种政策选项不偏不倚。即使在现在，他的分析仍能反映出不同的声音，这些声音也许与最终共识有所不同。

1996年至2002年，时为美联储理事的LaurenceMeyer说他每个周五都要与Kohn谈话。

Meyer说：

担任货币事务部门主管，需要的素养不亚于担任联储主席。他有很多年货币政策的经验，他懂得如何建立共识。每一位美联储主席都很器重他。

Kohn离开美联储之后，开始做有关金融稳定性的工作，这对他来说是一个新方向，他此前的经验都是有关货币政策的。

目前，他还在英国央行金融政策委员会任职，又在美国财政部金融研究咨询委员会任职。

在美联储工作期间，Kohn没有被美联储的好处所吸引。美联储办公楼给每一位美联储理事都设了带电梯的停车库，天气良好时，Kohn会骑车去上班，并把自行车停在这个看起来很不错的车库之中。

经济学家点评FOMC声明：9月放缓QE仍是明智预测

对于美联储FOMC7月31日公布的声明，一些经济学家的主要评价如下：

调研公司Pantheon Macroeconomics经济学家Ian Shepherdson：

和6月声明相比，FOMC声明没有变化，但它简单地强调了近来考验投资者和评论人士的两个进展。

一是房产市场，7月声明说是“一直在增强”，6月是“进一步增强”。而且美联储注意到“住房抵押贷款利率有所上升”。

没有迹象表明美联储感到恐慌，但美联储现在会比以往更密切关注这个市场的发展。

二是FOMC承认“通胀持续低于2%这一联储目标，这可能产生（经济增长的）风险”，但现在通胀反弹了。

总之，数据很重要，但美联储将在今年9月放缓QE仍然是明智的预测。

瑞穗证券经济学家Steven Ricchiuto：

美联储在观望。FOMC7月声明里有一些有建设性的内容，但看好美国增长的多头大部分忽视了。

首先，经济增长不是“温和”（moderate），改成了“缓慢”（modest）。而且，FOMC预测中将通胀视为了风险。

我们仍然认为，明年以前美联储不会放缓QE，如果今年始终没有放缓，明年年初就会放缓。

MFR Inc.经济学家Joshua Shapiro：

FOMC7月声明的用语和美联储主席伯南克本月初的半年度证词一致，强调要视数据而定放缓QE的时机和速度。

而且，他们还是逐字重复了已经公布的政策。

Miller Tabak & Co.经济学家Andrew Wilkinson：

FOMC7月声明的格式有些微妙变化，关于减少购债量的内容提的稍微少了点。

但上次FOMC声明的时候，伯南克已经在新闻发布会上说了重要之处。这次没有新闻发布会，维持货币宽松的看法可能深入投资者的思想中。

BTIG经济学家Dan Greenhaus：

FOMC7月声明称：

为支持就业最大化和价格稳定继续取得进展，资产购买项目终止后，经济复苏势头强劲以后，宽松立场的货币政策仍有相当一段时间是适宜的。FOMC今天再次确认这一观点。

这里的“今天”以前写的是“期望”，意味着这种观点会一直改变。今天重新确认，明天呢？这是美联储向改变观点迈出了实质步伐。

Capital Economics经济学家Paul Ashworth：

FOMC7月声明没有暗示美联储改变了9月放缓QE的想法。FOMC称上半年经济增长不是“温和”是“缓慢”，也解释了美联储官员们希望增长会“在当前速度的基础上有增长”，因为他们预计当前的财政紧缩影响开始减退。

TD Securities经济学家Eric Green：

FOMC7月的鸽派倾向声明等于确认了美联储一致预计9月放缓QE，但突出表明，它应该是对债券有利的长期主题，而且会让股票保持在高记录水平，对美元则是有温和负面影响。

声明可能对那些期待美联储表明放缓QE时间表的人失望，在这方面从来没有合理的预期。

官方PMI数据高于预期 A股跳涨1.5% 澳元兑美元直线上涨

8月1日亚洲股市：

08:00日经225指数开盘涨0.1%，韩国首尔综合指数涨0.13%。

09:00台湾股市开盘涨0.03%。

09:30香港恒生指数开盘涨0.7%。沪综指开盘上涨7.02点，涨幅0.35%，报2000.82点；深证成指开盘上涨54.05点，涨幅0.70%，报7819.45点。

周四上午公布数据显示，汇丰中国制造业PMI数据和中国官方公布的PMI数据再次出现分化：

7月汇丰中国制造业PMI终值47.7，创11个月内最低水平，同时也显示制造业运行连续第三个月放缓，此前初值47.7，6月终值为48.2。

7月中国官方制造业PMI 50.3，预期49.8，前值50.1。

数据公布后，A股扩大涨幅至1.5%，澳元跳涨：



周四亚洲股市高开，日本股市开涨0.1%，日元上涨，美元兑日元汇率已经跌至98关口下方，目前在97.75：



今早韩国方面公布多项数据显示，韩国7月汇丰制造业PMI 降至47.2，前值49.4。

此外，韩国7月进口同比增长2.7%，出口同比增长2.6%。7月韩国CPI同比增长1.4%，核心CPI同比增长1.5%。

今天全球多个国家和地区的制造业PMI数据即将陆续公布，中国官方制造业PMI数据和汇丰中国制造业PMI数据将于早间公布。

隔夜全球市场回顾：

美联储7月FOMC会议表示，将继续维持每月850亿美元的资产收购力度，并强调会在总体失业率高于6.5%，且1-2年期通胀预期低于2.5%的背景下，继续维持当前0-0.25%的超低联邦基金利率水平不变。但就QE退出前景未曾提及。

经济数据方面，第二季度美国国内生产总值(GDP)初值年化季率增长1.7%，预期增1.1%。美国第二季度年化实际GDP初值156487亿美元，前值137257亿美元。美国7月芝加哥PMI为52.3，预期54.0，前值51.6。该指数高于50表明制造业扩张。

此外美国7月ADP就业人数增幅较6月扩大。美国7月ADP就业人数增加20.0万人，优于预期的增加18.0万人，前值上修为增加19.8万人，初值为增加18.8万人。

欧洲方面，欧元区6月失业率持稳于12.1%，低于预期的12.2%，前值为12.1%。与此同时，欧盟27国失业率在6月份降至10.9%，为2011年1月份以来首次下降，前值为11.0%。

纳斯达克综合指数涨9.9点或0.27%，报3626.37点，月涨6.56%；道琼斯工业指数跌21.05点或0.14%，报15499.54点，月涨3.96%；标普500指数跌0.24点或0.01%，报1685.72点，月涨4.95%。

7月石油价格涨幅较大，周三9月份交割的轻质原油期货价格上涨1.95美元，报收于每桶105.03美元，涨幅为1.89%，月涨8.77%。9月份交割的北海布伦特原油期货价格上涨0.79美元，报收于每桶106.91美元，涨幅为0.74%，月涨近6%。

周三纽约黄金期货价格收盘下跌0.89%，收于1313美元/盎司。

美国财政部3年来将首次削减美债发行规模

债券承销商正在为美国政府在本季度减少国债供应做准备。在美国预算赤字缩小之际，美国财政部自2010年来将首次缩减美债发行规模，并且将在明年推出浮动利率债券。

美国财政部周三宣布从下一个季度开始美国财政部将削减发债规模，其中包括期限为2年和3年的国债。

此举正值美国2013年财政赤字预期将从去年的1.024万亿美元跌至6500亿美元之际。

美国财政部称：

“供应量削减幅度将取决于财政状况改善的速度”。

美国财政部在发布会上称，首次削减的发债规模将仅为10亿美元。

圀爀椀最栀琀猀漀渀 Icap经济学家Lou Crandall说：

“我们怀疑四季度还有继续下调发债的空间，但是在目前无法确定”。

瑞信分析师预期未来几个季度的总发债削减额将达60亿美元，将涉及2年，3年和5年期国债。

美国财政部还公布了浮动利率国债的最终发行计划，预期将从明年1月开始拍卖。在9月的三季度再融资声明中将作出进一步阐释。

交易商预期第一年发售的浮动利率美债总计为1500亿美元，在计划全面推行后将达到3000亿美元，发行浮动利率债将导致常规国债发行规模减小。

刀BC Capital Markets认为：

“拍卖规模需要削减，一部分理由是赤字缩水，另一部分是为新的浮动利率国债留出空间”。

削减短期国债将会延长美国国债平均期限，目前美债平均期限为64.5个月，预期到2022年之前将上涨至80个月。