美股在探顶吗？

尽管上周美联储维持QE不变的消息为市场再次注入了强心剂，但是多头们也无法对一些负面的信号掉以轻心。

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图一：住房制造业和金融业未能再创新高



来源：The Short Side of Long

从2011年10月市场探底以来，领先于市场的是住房制造业和金融业。上图显示这两个行业在过去两年中上涨幅度超过一倍，现在则处于回调过程中。

然而，即使标普500指数再创新高，这两个行业都未能达到52周新高。博客The_short_side_of_long的作者Tiho指出，如果市场利好时一项资产未能创新高、或者市场利空时一项资产未能创新低，那么市场多半已经提前消化了这一利好或利空消息。此时往往是市场趋势逆转之时。

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图二：市场广度不给力



来源：The Short Side of Long

尽管标普500指数在今年8月和9月都创了新高，但是价格保持在重要的移动平均线上的股票数量却变少了。换句话说，股票价格高于50天、150天、200天移动平均线的股票越来越少了。Tiho表示，这意味着一些股票已经在向跌势转变，而如果市场广度持续不给力的话，整个股票市场就要止涨入跌了。

资金的观望状态彻底颠覆。上周流入美国股票基金的资金量已经高达132亿美元，而本周洪水般涌入美国股票基金的资金量更是高达到231亿美元。美银美林分析师注意到，这是至少自2000年以来第二大的周资金流入量。而巧合的是，上次有如此巨大资金流入量的正值互联网泡沫。美银美林同时指出，“上涨的市场吸进各类资金流入......” 本周流入环球市场类股票基金的资金量破有史以来最高纪录。 呵呵，这之后的结局总会“很好”。

8月27日，彭博撰文指出这波起于2009年3月的涨势已经超过了1946年以来的平均涨幅。同时，这波牛市涨幅长度已经超过了自哈里·S·杜鲁门担任总统以来的平均水平。美国股市的基准指数在过去12个月相对收益率已经上涨了14％，市盈率达到了16倍。上次估值向这样的快速攀升，是在20世纪90年代末年的科技股泡沫，之后股指便下跌49％。

下图的蓝色柱显示了流入美股基金的资金量。



下图可以看出，本周流入环球类股票基金的资金量破了最高记录。

　　美国JonesTrading投资公司的总监Mike_O'Rourke日前通过对多位投资大师的观点总结得出这样的结论，美国股市投资者需要小心了。
　　
　　O'Rourke在一份报告中写道：
　　
　　"股神"巴菲特(Warren_Buffett)表示，股票市场已得到了合理估值，但没有被高估。尤其是他说："股市5年前非常便宜，而且便宜的离谱，现在已经被修正了。我们现在很难找到新的买入标的。"
　　
　　在一位向来只做多股票市场的股神无法产生新的做多兴趣时，这就值得留意了--而且是在他自己公司的业务在不断改善的情况下。
　　
　　上周发表消极言论的不只是巴菲特，投资大师、亿万富翁伊坎(Carl_Icahn)也指出，"眼下市场给你描绘了一张虚假的图画，市场告诉你说情况还不错，但我认为很多公司运营情况并不是很好。"
　　
　　伊坎指出，"企业只是在利用低利率环境，很明显，即便你不是金融专家，但如果可以以3%-4%的利率借到钱，然后投入到收益率高达10%左右的资产，那么谁都能赚很多钱。无论形势如何，我认为17倍市盈率的环境下，投资者无需做好很严格的对冲。"
　　
　　以协助索罗斯在上世纪90年代初做空英镑而声名大噪的对冲基金经理斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley_Druckenmiller)指出，"如果未来9-12个月内量化宽松举措(QE)将退出，那么这可是件大事，我认为QE为所有金融资产提供了助力，一旦丢弃了这一市场补充，那么价格就会下沉。"
　　
　　德鲁肯米勒补充说，"我的一位导师曾告诉我，推动股价上涨需要数以亿计的资金，但若这些买盘突然停止，那么股价就会无量下跌，并直接遭到合理重估。我的想法是，只要QE的游戏继续玩下去，那么金融资产就会受到支撑，但这方面的刺激一旦消失，那么金融资产价格将遭到无情重估。"

14000， 14500， 14900三次空了日经，现有还是浮亏，希望顶部快点到来。

回复 3# 布丁


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