最后通牒 希腊的危还是机？《6月21日，焦点关注》

随着欧元区决策者给希腊发出最后通牒，希腊债务危机也进入了最为关键的两周。倒计时已经开始，希腊和欧元将面临怎样的命运？投资者或许可以从希腊危机的相关进展中窥见端倪：

最后通牒

在经过两日的磋商后，欧元区财长给予希腊自20日开始的两周时间批准进一步削减开支和加税措施，以换取下一笔120亿欧元紧急贷款。这实际上是向希腊发出了最後通牒，即希腊政府、议会和整个社会必须在7月3日前批准包含有序私有化举措的新撙节措施，以获得下一笔援助资金避免债务违约。

欧元集团主席容克表示，希腊议会的批准绝对是至关重要的，其必须及时批准，以便我们能在7月3日作出决议。

容克称，他已经安排在7月3日召开欧元区财长特别会议，届时将批准向希腊拨付120亿欧元救助资金，前提是希腊遵守协议。 “显然希腊债务是可持续的,但前提是希腊全面履行其与三方签署协议中的承诺。”

希腊新任财长Evangelos Venizelos发布声明稿称，他将致力于确保已重修的财政紧缩计划能够通过，可能会在6月28日前。“首要目标是发展明确的信任关系、稳定形势，确保第五批贷贷款发放。每一天都极重要，我们连一小时都不能浪费。”

分析人士警告称，倘若2010年5月与希腊政府达成的1,100亿欧元贷款协议中的第五批贷款不能及时拨出，希腊约3,400亿欧元债务或许最早将于7月违约。

EFSF扩容

为了强化其处理欧元区未来任何问题的能力，财长们亦通过协议，通过增加担保来提高目前纾困基金——欧洲金融稳定机构(EFSF)的有效放款能力至4,400亿欧元。欧洲金融稳定机构(EFSF)主管雷格林(Klaus Regling)周一称，该机构有保证的资金规模将由4,400亿欧元提升至7,800亿欧元。

此前该基金的规模为4,400亿欧元，但根据成立时的约定，这4,400亿欧元是指其他成员国政府提供的信用担保的最大额度，而且贷款的提供还需要额外抵押，因此EFSF的实际借贷能力仅为2,500亿欧元左右，这在欧元区施救者阵营缩水而求援者阵营扩大的情况下显然难以为继。

此外，欧洲稳定机制(ESM)这一将从2013年6月起取代欧洲金融稳定机构(EFSF)的永久危机基金，在向希腊、爱尔兰和葡萄牙提供贷款时不会拥有优先债权人地位，这个变化缓解了许多民间债权人对其架构的忧虑。

违约风险

虽然希腊有望获得短期金援的消息从一定程度上缓解了市场对于希腊债务违约的担忧，但评级机构可不这么认为。评级机构惠誉周二称，就希腊主权债而言，以新债换旧债和调整还款日期这两种作法，即便是自愿，也都会被视为违约。

NH投资与期货驻首尔研究主管Lee Jin-woo表示，只要希腊存在违约的可能性，欧元兑美元就可能跌至1.40下方。

而且惠誉并非孤军作战。据外媒报道，标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's)重申，欧元区其他政府设想的希腊债务自愿重组可能被标普视为违约。

标普欧洲主权债务评级主管Moritz Kraemer向媒体表示，过去的经验表明，当一个国家信用评级被定为“CCC”，正如希腊目前的评级情况，其债务重组往往不是出于自愿，这种情况下，投资者势必会继续蒙受损失。
分析人士表示，尽管希腊似乎最终将会得到下一笔援助款项，但最终的结果不过是为希腊争取更多时间而已。长期来看债务重组、甚至是部分债务发生违约的可能性，从未真正消失。

风暴蔓延

希腊债务危机不仅在本国愈演愈烈，而且有蔓延的趋势，爱尔兰、意大利、西班牙均是欧债危机的潜在问题。欧元集团主席容克上周末在接受媒体采访时警告，如果希腊局面失控，危机可能蔓延到至少五个欧洲国家，除了同样接受救助的爱尔兰和葡萄牙，在西班牙被拖下水之前，同样面临高额债务的比利时和意大利也可能被拖累。

据悉，意大利和爱尔兰等国债券的信用违约保险成本近期持续上升，反映出希腊危机扩散至其它债务沉重的欧元区成员国的风险加大。评级机构穆迪上周五表示，鉴于担心希腊问题有可能影响意大利的疲弱复苏，未来90天内可能会下调意大利“Aa2”的信用评级。

示威并非希腊的专利，西班牙近日同样爆发了大规模的游行。19日，西班牙各地的示威者都走上街头，抗议政府处理经济危机不力及旨在提高欧盟竞争力及保持经济稳定的“欧元公约”。

此外，近期惠誉宣布将比利时的主权债信评级展望下调至负面。比利时财政大臣还表示，希腊主权债务危机可能蔓延至比利时和法国。这是欧元区官员首次把法国列为存在债务危机风险的国家。

分析人士警告称，一旦希腊实行变相的债务重组，那么其它一些受困国家如爱尔兰、葡萄牙、西班牙甚至意大利都可能纷纷效仿，那么欧元的信用必定荡然无存。英国智库昨日曾预言，欧元体系在未来5年之内“几乎可以确定”将土崩瓦解。

退出欧元区？

希腊危机迟迟得不到有效解决，有关希腊可能退出欧元区的猜测甚嚣尘上。德国媒体近日刊登了一篇《希腊考虑退出欧元区》的署名文章。文章称，近日希腊民众抗议欧元的游行不断，希腊首相帕潘德里欧出于无奈，正在考虑退出欧元区。

而且文章还爆料称，欧元区财长也于5月6日在卢森堡召开秘密会议讨论此事。当然文章同时指出，德国财长朔伊布勒明确反对希腊退出。

无独有偶，英国智库——英国经济与商业研究中心昨日也作出预言，称希腊可能最早于2013年被迫退出欧元区，而葡萄牙和爱尔兰等弱势经济体会步其后尘。

信任投票

市场目前正在等待希腊议会今日稍晚对现任政府举行的信任投票，此举意在推动更多减支措施通过，以换取新的贷款，避免债务违约。希腊减赤计划最近招致公众反对和政治纷争。分析人士指出，信任投票通过与否对是否能确保获得重要金援填补下个月的资金缺口至关重要，如果帕潘德里欧未能获得信任投票，将使得希腊当下的融资状况愈发堪忧。

国际组织本周也将再次造访希腊，检查器实施严格减赤计划的决心。欧盟经济暨货币事务执委雷恩(Olli Rehn)表示，欧盟和国际货币基金组织(IMF)的视察员本周将再一次造访希腊，了解希腊希望对援助后计划做出哪些改变。欧盟和IMF不久前刚刚完成一次对希腊的视察。

不过，就目前的情况来看，市场对希腊议会将可能通过财政紧缩计划以及希腊总理帕潘德里欧(George Papandreou)周二将赢得议会对新内阁信任投票感到乐观，但在此之前市场的谨慎情绪可能令欧元的涨势受阻。

一家日本券商的交易员指出，市场预料该信任投票将获得通过，但倘若其未获批准，欧元恐将大幅下挫，因此目前难以大举冒险。
欧元前景

对于欧元前景，市场分析人士难有乐观。在他们看来，即便希腊议会通过财政紧缩计划将可能对欧元有短期提振作用，但这依旧只是缓兵之计。而且，希腊民众的抗议示威可能令投资者忧虑情绪再度升温，这会拉低欧元。

雅典大批反对财政紧缩的示威者聚集在议会外的中央广场上，虽然并未与警方发生的新冲突，但由于电厂工人开始罢工，希腊部分地区料将出现停电现象。而且有希腊媒体报道称，欧盟没有善待希腊，这可能会激起新一轮的抗议潮。

GFT Forex汇市研究部门董事Kathy Lien表示，在希腊救助情势更为明朗前，欧元兑美元很难有持续的升势。冈三证券(Okasan Securities)海外债券部门经理Tsutomu Soma称，欧元反弹是由短线交易所驱动，目前没有人长线买入并持有欧元。

被动上涨？

尽管欧债危机似乎远远没有得到解决，但做空欧元并非全无风险。交易商表示，短期内可能给欧元提供支撑的一个因素是美联储(FED)周二开始的为期两日货币政策会议。

市场人士预计，鉴于美国经济复苏缓慢，美联储预计将重申维持近零利率一段长时间的承诺。美联储可能还将继续将债券到期回笼资金再投资，以确保资产负债表规模不萎缩。

而且，美联储可能在会议上制定一个通胀目标或者发出相关暗示。据美国媒体援引消息人士的话称，在美联储主席伯南克的支持下，美联储内部正在就制定准确的通胀目标展开讨论，而且这一目标很可能是5%。由于美国债务上限问题陷入僵局，美联储此举意味着美国誓将宽松政策进行到底。

因此，做空欧元最大的风险可能来自美联储的政策决议，一旦市场焦点被成功从欧债危机上移开，欧元可能实现被动上涨，而随着欧洲央行7月利率决议的临近，对于欧银加息预期的炒作可能再次刺激欧元上涨。

欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在6月的货币政策会议上曾表示需对通胀保持“高度警惕”，这一字眼通常被认为是即将加息的暗示。

本周的情况太复杂！

是今天晚上投票吧，几点？

是今天晚上投票吧，几点？
东鑫 发表于 2011-6-21 21:10

                               
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    是今晚晚上，没具体时间。。。估计他们要议论很久

目前最受市场关注的要数针对希腊总理帕潘德里欧的信任投票案结果，该投票自上周日开始，结果将于北京时间周三凌晨05:00左右公布。市场普遍预期帕潘德里欧领导的政府将顺利通过投票以获得EU/IMF的120亿欧元的援助贷款，避免出现希腊违约带来的重大利空影响。另外，自帕潘德里欧上周五成功改组内阁後，其在议会300个席位中还拥有155个多数席位，这也增加了他的胜算率。