紧跟市场脚步 由两大央行会议寻求交易线索

[讯：]因有报导称欧盟核心成员国正向葡萄牙政府施压要求其寻求援助，市场担忧欧洲或将迎来第三个申请援助的成员国，负债沉重的西班牙的最后一道防线将难保，欧债危机进一步升级，但是有消息称欧洲央行买入了葡萄牙、希腊及爱尔兰国债，令欧元受到支撑。

欧债危机是否会愈演愈烈，美国经济能否持续向好，都是投资者关心的主要问题。在了解了交易主线之后，就需要我们更加细致的去挖掘细微交易线索。目前最重要的线索就是欧洲及英国两大央行会议结果。

欧洲央行和英国央行将在本周领衔2011年内的第一轮央行议息。新年初始，欧元区和英国令人失望的数据令欧元和英镑在新年伊始表现低迷，而两大央行如何布局2011年货币政策以及将对欧元和英镑产生怎样的结果值得期待。

欧洲新年伊始便开局不利，随着欧洲各国政府准备到债券市场筹措资金，欧洲未来还会面临更多麻烦。欧元兑美元汇率上周下跌了3.4%，目前处于2010年9月份以来的最低水平。欧元兑那些经济及财政前景更佳国家的货币则表现更差。过去一个月，欧元兑瑞士法郎和澳元的汇率跌至历史最低水平，欧元上周兑瑞典克朗的汇率则跌至创纪录低点。

欧洲各银行的股价正纷纷下滑，某些情况下借钱成本正在上升。由于欧洲各银行持有大量欧盟成员国政府发行的国债，它们一直被认为容易受到主权债务危机蔓延的冲击。而在爱尔兰刚刚接受救助之后，有更多市场观察人士将银行的信用问题当作了一个潜在的危机引爆点。事实上，爱尔兰政府出手支持该国房地产不良贷款缠身的银行业，是导致它最终也不得不被各方救助的原因。欧洲的一份征求意见稿上周更起到了火上浇油的作用，这份建议的内容是，银行所发行优先债券的持有人应承担未来救助银行业的成本。目前面临的欧洲银行业危机有可能压垮公共财政。

欧洲央行货币政策委员会将于北京时间周四20:45公布短期利率决议。鉴于欧债危机持续爆发且欧元区经济复苏疲弱等情况，市场普遍预计欧洲央行将维持利率1.0%不变，这将是欧洲央行连续第20个月维持利率不变。

投资者重点关注欧洲央行将于北京时间周四21:30发表的会后声明，届时欧洲央行行长特里谢将对目前的货币政策进行评估。投资者需要借此评估，以寻找欧洲央行升息线索。

欧元区12月消费者物价指数(CPI)自2008年11月以来首次高于欧洲央行设定的2%的通胀目标，这引发了经济学家对欧洲央行提早加息的预期。由于石油、食品和其它原材料价格纷纷上涨，未来数月欧元区通胀率或将继续居高不下；一旦持续上升，欧洲央行很可能提前加息。

通胀率上升之所以受到关注，是因为当前全球都处在相当宽松的货币政策环境中；如果欧洲央行未能及时加息，最终或将因CPI过高而不得不加大加息力度。摩根士丹利预计，2011年欧元区平均通胀率将达1.9%，远高于欧盟预计的1.5%。Bartsch指出，该预期值显示，欧洲央行在加息问题上必需慎之又慎，已没有失误的余地。但Bartsch仍然认为2012年之前欧洲央行不会加息。

多数经济学家都预计欧洲央行不会在2012年之前加息，但他们同时也指出，若通胀率持续上升，很可能促使欧洲央行在2011年第四季度加息。尽管欧洲央行料不会立即对12月的高通胀率做出政策回应，但经济学家们称，这一数据结果及时提醒市场，利率不会无限期停留在当前的应急水平。

英国央行货币政策委员会将于北京时间周四20:00公布短期利率决议。鉴于英国国内经济复苏疲弱，房地产市场难有起色，市场普遍预计英国央行将维持0.5%的利率及2000亿英镑的购债计划不变。

或许英国央行必须将基准利率保持在低点，因为一旦加息，将严重打击房价和居民消费。英国暂时可能不得不继续忍受高通胀。2010年12月英国公众对未来一年的通货膨胀预期升至两年来高位3.5%，因为价格增幅仍维持在较高水平。处于高位的通胀数据增加了英国央行强硬言论的概率。

进入2011新年，英国已经开始实行紧缩财政赤字，且上调消费税的政策开始生效，势必对经济产生深远的影响。分析师指出，如果英国经济增长开始放缓，英国央行在2011年上半年继续维持现有的政策立场不变，英镑将可能面临巨大的下行风险。

2010年，当英国央行习惯了回避针对其容忍消费者价格指数(CPI)的升幅远高于目标的指责时，欧洲央行却在重申其抑制通货膨胀的决心和信心。但今年，通货膨胀对二者而言都可能是一场考验。

若不是因为债务危机，欧洲央行可能已经处在加息边缘，因为欧元区短期实际利率为负的情况已经非常严重，而经济也显示出强力反弹的迹象。恰恰相反，正因为有了债务危机，欧洲央行可能面临进一步放松政策的压力。鉴于目前为止该行明显不愿购买债券，因此其采取更多非常规措施的可能性较低，但如果欧洲各国政府再有什么失望之举，欧洲央行仍可能被迫采取行动。危机再次爆发可能给欧元造成重创，使得通货膨胀压力进一步上升。

英国方面，若CPI如一些人所预期的升至4%，英国央行将束手无策。最近该行一直表示，可能采取进一步定量宽松措施，以阻止财政大幅紧缩导致经济下滑。

经济学家们预计，通货膨胀压力将逐渐退去。考虑到紧缩措施对欧元区外围国家产生的影响，以及德国以外地区的经济增长仍相对缓慢，2011年下半年欧元区的通货膨胀压力将会缓解。对英国而言，随着税率上调带来的影响消退，通货膨胀压力将在2012年得到缓解。