众多央行本周密集开会 结局尽显“东边日头西边雨”

[世华财讯]7月5日-9日当周，众多央行议息结果纷纷出炉。澳洲联储虽然连续第二个月维持利率在4.5%不变，但其会后声明却较预期强硬，稍晚澳洲强劲就业数据更是增添了澳洲联储8月再度升息的希望；随后马来西亚央行宣布五个月来第三度升息，韩国央行也宣告自金融危机爆发以来首次加息，秘鲁央行也陆续第三个月加息。亚太及新兴市场经济维持强劲，表明央行更加担忧国内的通胀风险，而不是全球经济复苏疑虑；与此同时，英国及欧洲央行仍维持利率在低位不变，并进一步为金融市场及经济“输血”，东热西冷的经济现状令各央行在退出政策上进退维谷。

1、澳洲、印尼央行暂时观望

澳洲联储(RBA) 周二宣布将利率维持在4.5%不变。联储会后声明指出，全球经济近月继续扩张，与趋势增长步伐相一致。不过，扩张仍然呈现不平衡的局面，其中，重要发达经济体仅出现温和复苏，而亚洲和拉丁美洲地区的经济表现则非常强劲。

声明还特别指出，中国经济增长开始放缓至更加可持续的水平。在欧洲，一些主要国家的产出近期一直在改善，但鉴于政府面临预算约束，以及该地区银行业面临压力，欧洲明年的经济前景难料。相对而言，美国上半年经济表现相对强劲，但劳动力市场改善缓慢。

就国内而言，声明称，澳大利亚商品价格仍处于高位，而且贸易条件也接近两年前的峰值。良好的贸易条件将帮助推高收益和需求，预计澳大利亚未来一年产出将呈趋势水平增长，尽管此前扩张性的政策举措带来的效应正在逐步消退。另外，消费支出目前温和增长，劳动力市场继续逐步改善，薪资如期小幅增长；预计未来一年的潜在通胀率将位于目标区间上端。

加拿大皇家银行(RBC)资本市场资深分析师指出，声明颇为谨慎，包含的信息量也很丰富。澳洲联储没有真正改变对全球增长的展望，并不断提醒称澳洲高水平的贸易条件将提升收入和需求。他认为，联储目前静观其变，这种状态将会持续数月。很明显，澳洲联储将要关注的下一批数据包括定于本月底出炉的二季度消费者物价指数(CPI)。但是即便到时候数据优于预期，联储还是会留意全球经济增长状况。
　　
TD证券经济学家更是认为，若二季度通胀季率上升0.8%左右，年率升幅位于或超过3%，则会促使澳洲联储8月升息。

另外，稍早印度尼西亚央行周一将基准利率维持在6.50%不变。印尼央行称，尽管6月份的通货膨胀率达到了12个月来的最高水平，但物价压力尚未对国内经济构成威胁。印尼央行代理行长表示，印尼央行认为目前的利率水平与央行的通胀目标一致。但同时表示，央行将密切关注通货膨胀，并将确保货币政策以抑制通胀为目标。

2、马来西亚、秘鲁央行继续升息 韩国跟进

马来西亚央行周四将指标利率调升25个基点，至2.75%，为五个月来第三度升息，因马来西亚经济增长前景强劲。经济学家们此前预计，马来西亚央行的利率决定方面意见不一，多数预计该行不会上调政策利率。

韩国央行周五意外宣布加息25个基点，此举旨在缓解不断上升的通胀压力，并抑制家庭信贷的增长。这也是金融危机爆发以来的首次加息，表明央行更加担忧国内的通胀风险，而不是全球经济复苏疑虑。 此前，接受媒体调查的15位经济学家中有14位预计，韩国央行将维持利率不变，因此这个结果令人非常意外。

市场原本预计，韩国央行最早会在8月开始加息，鉴于韩国通胀依旧温和，少数分析师甚至预计，韩国央行要到第四季度或2011年年初才会收紧货币政策。 随着各地经济的复苏，越来越多的亚洲国家和地区已开始采取措施抑制通货膨胀。
　　
秘鲁央行周五也将基准利率上调25个基点至2%，此举符合普遍预期。该行正逐渐退出货币刺激政策，其已在5月和6月连续两次加息25个基点。央行在声明中指出，面对强劲的内需，加息具有预防性质。尽管在截至6月底的12个月中，秘鲁基准通胀率为1.64%，完全处于央行1%至3%的央行年度目标区间之内。

该行称，未来利率调整将由新的宏观数据及其对那些能够决定通胀水平的因素有何影响来决定，特别是当前国际金融市场持续的不确定性及其对全球经济复苏的影响。值得注意的是，央行在此次声明中剔除了前两个月中所使用的措辞，当时央行表述为“5月和6月加息并不一定意味着未来一系列的利率上调。”

3、欧洲两大央行无奈“不变应万变”

英央行货币政策委员会周四率先宣布维持基准利率于记录低点0.5%不变，并维持债券购买额度为2000亿英镑不变，符合经济学家预期，因为委员会要继续评估财政紧缩计划带来的影响。英国新政府6月拿出的预算案对预算进行了大幅削减，同时欧洲其它国家也出台了类似措施，这使得明年经济增长面临的风险加大。

英国商会(BCC)周二公布的经济调查显示，第二季英国国内生产总值(GDP)或增长0.6%-0.7%。不过该商会首席经济分析师也警告称，这样的增长率可能无法持续下去，因政府即将缩减支出，可能会让经济再次陷入衰退。通胀方面，英国5月消费者物价指数(CPI)年率为增长3.4%，远高于英国央行2%的目标位，但较4月创下的17个月最大同比增幅3.7%已有所下滑，英国央行因此预期CPI将由此稳步下滑。

近期通胀率高企的同时，并没有伴随着物价将续升的特征，多数央行委员颇感宽慰。多数委员似乎准备静观其变，看看经济中的闲置产能是否开始拉低通胀。多数分析师预计，不认为央行会很快升息；甚至有少数分析师预计，鉴于财政紧缩措施的力度，英央行有可能进一步扩大量化宽松政策。

欧洲央行周四随后也宣布，维持基准利率于1%不变，符合广泛预期。行长特里谢会后发表声明，设法缓解近期市场对于银行流动性以及压力测试的担忧，称将继续向头寸紧张的银行提供无限额的短期资金。

许多欧元区银行正努力寻求从市场获得资金，欧洲央行周二的每周资金招标获得2,290亿欧元7天期贷款，为欧洲央行2009年6月进行特别的12个月期资金招标以来提供资金数额最高的一次，因银行上周向欧洲央行偿还4,420亿欧元12个月期贷款后，资金需求强劲。与此同时，对于公共财政可持续性以及欧洲金融系统状况的担忧不断加重也促使银行将大量现金存放在欧洲央行，而不愿拆借给同行，3个月期欧元区银行同业拆息已攀升至10个月新高。

特里谢会后还表示，数据显示欧元区经济在2010年初期持续复苏，预计中期内物价将保持稳定。特里谢指出，欧洲央行采取的所有非常规措施都是暂时的，央行将在合适时机调整流动性。由于欧元区各国政府大幅削减开支对经济增长构成打击，而通货膨胀前景温和，经济学家预计，这些可能促使欧洲央行今年剩余时间以及2011年大部分时间都维持主要利率不变。

特里谢周五再次警告称，许多工业国家财政扩张程度已经达到了极限，各国当局不应局限于当前的周期性好转而自满，除了削减财政赤字别无选择。并强调，恢复健康的公共财政状况和保持经济增长之间没有冲突。特里谢还指出，尽管欧元区一些国家采取了严厉的紧缩措施，但欧洲经济仍出现了令人鼓舞的迹象。特里谢还特别重申了周四提到的压力测试，他表示，这一轮银行压力测试将改善市场对欧盟银行体系的信心，且有助于恢复同业拆借市场在欧洲融资渠道中的重要角色。

不过，联合信贷认为，只有在压力测试对欧元区所有成员国采取统一标准，同时包含主权债务风险敞口信息的情况下，投资者才会对银行业状况有所放心。苏格兰皇家银行表示，特里谢可能将努力抚慰市场的恐慌情绪，且表示金融体系依然强健并能够通过压力测试等。但市场可能担忧，在银行压力测试结果公布时，有一些小银行表现出来的状况可能会较差。

在政府慢于削减赤字，经济低速增长及银行业流动性紧张背景下，恐怕欧洲央行还将继续承担为银行业及欧洲经济复苏“输血”重任。

早上好