说市论事：油价下跌可助经济一臂之力，但作用可能有限

－原油价格走低应当会提振全球经济
－但提振作用相对微弱
－不要指望2008年大宗商品价格暴跌引发经济回暖的局面会重演

原油能拯救全球经济吗？

基本上没有人会忽略掉油价在不到两个月时间内下跌了25%，人们普遍担心这一跌势是全球经济疲弱的信号。欧元区正在与经济衰退搏斗，美国经济一直在放缓，而新兴经济体眼下又出现了令人不安的状况。中国在努力恢复经济增长速度。印度陷入滞胀。甚至连巴西、澳大利亚和加拿大之类的大宗商品强国也开始心悸。

预计油价将稳定在每桶50-80美元的区间，布伦特原油期货最新报每桶90美元。AndrewPeaple在《华尔街日报》(theWallStreetJournal)的《股闻天下》(HeardontheStreet)栏目撰文称，如果形势照旧，上述预期很可能过于乐观，也就是说，从原油生产者的角度看这属于乐观预期。Peaple写道，在俄罗斯和沙特阿拉伯之外地区，大型石油公司的边际成本为每桶90美元。

这无疑会让产油国感到痛苦，但同时也将造福其他国家。毕竟，2008年末油价的暴跌为次年春季开始的全球经济回暖铺平了道路，不是吗？

是的，不过┅┅

先看布伦特原油。2008年年底，布伦特原油价格从当年春季每桶150美元上下跌至约30美元的低点。迄今为止的油价区间远没有那麽夸张，更不用说政府进一步推出货币或财政刺激举措的空间有限。

凯投宏观(CapitalEconomics)估计，油价每下跌10美元/桶，全球GDP就会有0.5%从原油生产国转移到原油消费国。由于产油国通常消费支出较少，这将推高全球需求约0.25%左右。换句话说，油价每下降10美元，就会产生0.25个百分点的净提振作用。假如油价为每桶85美元，比2011年平均低20美元，对全球经济增长率的净提振作用为0.5个百分点。

虽然这不乏意义，但也不足以抵偿全球经济问题的影响。

正如凯投宏观的AndrewKenningham所言，油价走低可能会缓和需求的下滑（尤其是在美国），但无法逆转放缓势头。

此外，与2008年和2009年时不同，决策者动用财政和货币政策来加强大宗商品价格下跌引发的积极经济信号的空间更小。

也就是说，投资者将不得不指望来自其他方面的经济救生索。