美国经济改善QE渐行渐远，欧元上涨暗无天日

昨日美联储公布利率决议，如市场预期维持基准利率不变，同时也并未提及量化宽松货币政策字眼，这对美元指数起到了较强的支撑作用。而在欧债问题上，虽然希腊将获得援助，但目前的西班牙与葡萄牙的债务问题也再次吸引了投资者的眼球，这对欧元形成了一定的打压作用。

由于近期美国公布的多项经济数据显示美国整体经济状况正处于复苏阶段，数据显示，美国商务部3月13日公布的2月零售销售月率上升1.1%，至4078.1亿美元，创2011年9月以来最大增幅，美国经济增长主要靠消费拉动，消费数的利好为美国经济提供了重要的利好影响。此外，目前美国就业市场也在逐渐好转，2月季调后非农就业人数增加22.7万人，而失业率也维持在8.3%这样一个相对低的水平上。

受到近期多项利好数据的影响，美联储在本次利率决议当中采取了稳健的货币政策，宣布维持原有基准利率不变，同时对于目前整体经济状况持更为乐观的态度，同时也并未再次提议量化宽松扩比政策(QE)，这也令整个市场对美联储采取QE措施的预期大幅降温。

巴克莱资本分析师Troy Davig表示，联储声明显示出进一步量化宽松的机率下降，因近期数据改善。

在上周五进行的路透调查中，18家受访初级交易商中的14家预期，联储将继续量化宽松。该调查之前，美国政府公布，2月非农就业岗位增幅连续第三个月超过20万人。

分析师目前关注联储4月和6月的两次政策会议，等待央行就新的政策方向作出决定。在这两次会议中，伯南克将举行记者会，联储官员将公布更新後的经济和利率预估。

多数分析师认为，第一季经济增长环比年率将约为2%。伯南克在1月曾表示，通常经济增长率要达到2-2.5%，才能令失业率持稳。

欧债危机仍未终结
上周希腊私人债权人进行了债券置换，同时也换来了欧元区第一个出现选择性违约的国家，但至少满足了获得援助贷款的前提条件。而在本周一召开的欧元区财长会议上，各国财长对于像希腊提供援助贷款目前持一个乐观态度，这在一定程度上缓和了市场对于希腊债务问题的担忧。

虽然目前希腊即将从鬼门关走出来，但欧元区的葡萄牙和西班牙可能将需要再次勇闯鬼门关，不知道他们的命运又是什么样子，而这也为欧债问题但来不确定性因素，欧元区的天空刚刚看到点阳光，可能将再次进入阴雨连绵的天气。

目前，西班牙与欧盟就2012年预算赤字规模问题僵持不下。西班牙总理拉霍伊两周前正式摊牌，宣布西班牙新的预算赤字目标为5.8%，而非此前向欧盟执委会承诺的4.4%。而欧盟对于西班牙这样一个预算采取了妥协态度。但欧盟的这一举措会不会让西班牙的债务问题再次恶化呢！

对于葡萄牙，有分析人士表示，除非葡萄牙到2012年底削减50%的债务，否则将无法走上可持续的财政道路。有“末日博士”之称的鲁比尼表示，葡萄牙将成为下一个重组债务的欧元区国家，而希腊将成为第一个退出欧元区的国家。

目前西班牙甚至其他欧元区债务问题严重的国家在减持和提振经济复苏问题上面临着十分尴尬的问题，他们目前有两个选择；

一、减持摆脱目前越来越严重的债务问题，但政府采取这样的措施必然要减少财政支出，而财政支出的减少也必然带来社会总需求的减少，这对于经济复苏必然带来负面影响，可能会让这整个经济体持续衰退，而出现了这样的状态政府税收也必然受到影响，也间接的使债务问题恶化。

二、适度的减少财政预算，避免财政指出的大幅减少，从而减轻由于财政支出减少对经济所产生的负面影响，但这也必然使得该国长期无法摆脱债务问题。

目前欧元区必须要进行必要的经济改革，找到一个既能够有效提振经济，摆脱经济衰退的阴影，同时又能够有效的进行预算调整，摆脱久拖不决的债务问题。而不单单局限于内部贬值这一单一方式。同时，加强财政监管，避免类似事件的再次发生。

此外，我们看到在本次欧元区财长会议上会议上，除了讨论并批准希腊第二轮救助贷款，欧元区财长也可能讨论如何进一步增强欧洲稳定机制(ESM)，并防范债务危机扩散至其余国家。目前欧元区内部针对将EFSF与ESM合并使其规模达到7500亿欧元这一问题上分歧较大，欧元区最大经济体德国依然持强硬反对的态度，预期在本次会议上不会去的突破性的进展。

分析人士普遍认为，尽管希腊违约警报暂时解除，但欧债问题仍未终止，接下来焦点将转移至西班牙的减赤方案以及葡萄牙的援助计划。花旗也表示，本周市场重点将聚焦意大利和西班牙。