中国5月CPI对股市债市影响预期

下周(6月6日当周)中国将公布一系列宏观经济数据，其中5月通胀数据最为引人注目。受近期长江中下游地区旱情蔓延及缺电影响，市场普遍预计5月居民消费者物价指数(CPI)同比涨幅将高达5.4%-5.5%，再创近三年来高位。

经济学家预期中值显示，中国5月CPI预计较上年同期上涨5.4%，追平3月创下的32个月高位，显示通胀依然“高烧”难退。同时，生产者物价指数(PPI)涨幅稍有回落但仍居高位，同比增幅料为6.5%。

在通胀形势日趋复杂，且市场对政策超调引发经济硬着陆担忧的情况下，上证综指5月累计下跌5.77%，创11个月来最大单月跌幅。分析人士指出，若届时统计局公布的CPI数值高于预期，将令央行进一步收紧货币政策的预期持续升温，资金面或再度告急，从而令市场进一步承压。

相反，若CPI低于预期，则有助于缓解市场对政策紧缩的担忧。同时，如果工业和消费等主要增长数据的明显超预期放缓，将令对政策超调的疑虑发酵，在此情况下，央行或将对后续政策持更加谨慎态度。

债市方面，5月下旬因企业所得税缴款等因素，导致资金面骤紧，市场回购利率大幅上行。近日虽震荡向下，但资金面恢复宽松尚需时日。6月公开市场有大量资金到期，且若外汇占款也保持高位，将持续给市场“输血”。如果通胀超越预期，让紧缩疑虑进一步弥漫，不排除回购利率进一步弹升的可能。