IMF首获许可发布中国评估报告凸显中国政策的改变

[世华财讯]自进入6月份以来到目前8月初的这两个月中，国际环境和市场都正在悄然发生改变。年初以来市场的焦点欧债危机近期正在逐渐淡出人们的视野，取而代之的便是美国经济复苏步伐的放缓以及美联储超宽松货币政策恐将超出市场的预期延续更长时间，再伴随着暴涨暴跌后必有暴跌暴涨相随，国际市场走势也正在发生转变。以美股为代表的全球股市正在近两个月中逐渐出现止跌回升势头，而汇市则呈现美元单边大幅下挫及非美货币止跌回升走势，这无疑是市场风险情绪正在近期发生转变的一个信号，同时投资者也重回经济基本面，开始重新审视全球各大经济体的复苏情况。

而就在这同一时间段，国际社会的另一个舆论焦点即中国和人民币汇率问题也正在发生着改变。由于受到此前国际金融危机影响而在08年7月份重新锁定美元的人民币汇率在2010年6月19日开始发生改变，中国人民银行决定将进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，这意味着中国央行将开始放弃全球金融危机以来人民币汇率实际盯住美元的立场，并开始逐步推进适合本国发展的汇率机制，而不一味将人民币同美元绑在一条船上，受此影响，人民币兑美元汇率在随后两周连续上涨，不过进一步的升幅有限。

随后，美国财政部在7月9日也很配合的再次拒绝将中国正式列为汇率操纵国，尽管有关于人民币汇率仍然严重低估的声音不绝于耳，不过随着适逢人民币汇率形成机制改革五周年之际，中国意外批准IMF首次发布该组织有关于中国的年度经济评估报告，这一举动配合此前的再度推进人民币汇改声明，无疑正暗示着中国对于人民币汇率政策的改变，同时也意味着汇改五周年的这个时间点或将成为一个进入新时期的里程碑。

对于此前央行宣布的进一步推进人民币汇率形成机制改革及增强人民币汇率弹性，一度引发了各界较大的争议，特别有声音表示，增强汇率弹性，将损害出口行业，导致失业增加，也可能存在热钱流入的风险，同时市场也对此次央行推进汇改的动机也心存疑虑。但随后央行批准IMF可以发布对于中国的评估报告，显示其在经过了近两年的挂钩美元汇率政策后再度推进汇改的决心，特别央行副行长、国家外汇管理局局长易纲及副行长胡晓炼均高度肯定汇率机制改革选择了准确的时机，而批准IMF发布中国评估报告的举动更像是在昭告各界，中国已经开始着手实施新的人民币汇率政策，不会再去刻意阻止某些国际机构对于中国汇率政策的评头论足。

自07年以来，中国一直拒绝IMF对于中国的经济评估，因为该报告几乎必将中国汇率提上议程，并在无形中施压中国政府关于人民币汇率问题，而西方发达国家更是借此将矛头直指中国，尽管各自的政治战略目的不同，对此中国只能一抗再抗。而此次IMF首次获许发布对中国的经济评估报告，这充分反映了中国政府在6月退出盯住美元汇率制之后，对外政策的进一步转变，因与其与之“顽抗”，还不如在适当的时候根据自己的长远规划顺便打开外界想要中国打开的“大门”，因为长远来看这扇“大门”是早晚要开启的，只是时间点的不同将会对国家长远的发展带来不同的影响，而且即便在打开后也并不一定会按照外界想要看到的路线去走，而这正体现出了国与国之间的博弈。但有一点是肯定的，在有条件有目的性的“合作”中发展远比在强硬“对抗”中求生更为明智，特别目前各主要经济体在刚刚走出二战后最为严重的衰退后复苏势头仍然偏弱的背景下，脆弱的全球经济还需要中国经济的带动，债务缠身、失业率高企的发达国家更是需要中国政府的配合，再加上国家自我发展的需要及长期路线的规划，政府便选择了这个时间点开始改变政策。

在获得中国批准后，IMF在7月29日发布了名为“第四条款”的中国年度经济评估报告，其中在描述人民币汇率问题时表示，除非中国政府采取包括让人民币升值在内的更多措施来支持国内消费，否则中国的贸易顺差将再度膨胀，而IMF在之前早些时候就已经披露人民币币值被“显著”低估。IMF表示，尽管中国已经采取了放松人民币钉住美元的做法等正确措施，但实现该目标所需的至关重要的大规模政策改革尚未全面到位，汇率迄今为止上涨的幅度非常小，目前人民币汇率被低估将产生适得其反的效果，也不利于扩大私人消费。

IMF的上述报告反映出其对于近期人民币升值幅度还并不是非常满意，并仍想继续施压中国以加速人民币升值。虽然正常情况来看，货币的走强将提升家庭的购买力，提高劳动力要素在所有要素收入中所占的比例，还会将投资引导到服务于国内市场的相关行业，并有利于进口业，但对于目前经济仍处在恢复阶段的中国而言，特别在经济结构转型还未成型之前，对外出口仍是支持GDP的重要组成部分，且大量就业依靠于中小对外出口企业，因而人民币短期内的快速升值无疑将负面于上述情况，特别对于手握巨量外汇储备的中国而言，屈从于国际压力令人民币快速升值也将面临着极大的风险，因此中国政府随即对其反驳称，目前人民币汇率比以往任何时候都更接近平衡。

目前，中国政府与IMF对人民币是否被低估产生的分歧主要集中在三个方面，一是外汇储备的快速增长是否成为人民币升值的理由；二是目前的实际有效汇率是否仍处于上世纪90年代时期的不均衡水平；三是中国的经常账户盈余未来是否会继续上升。对此中国政府明确表示，近期外汇储备的增长是史无前例的全球流动性泛滥和发达经济体所采取的货币政策的结果，因此外汇储备增长并不是汇率被低估的主要依据。而人民币目前的汇率水平与1994年相比已经升值了50%以上，比处于较低水平的2005年也升值了22%，因此人民币当前的水平比以往任何时候都更接近平衡水平。此外，城市化、人口结构的变化和农村改革都会降低经常账户盈余，而正在进行的结构调整、工资上涨和近期的汇率升值将促进消费，因此中国持续的经济快速增长也使经常账户盈余占GDP的比例在缩小。

虽然IMF对于人民币升值将给中国各省市和各个产业带来的影响进行了评估，其中评估显示，人民币实际汇率升值5%，整体经济增速会下降1%，就业增长会下降0.75%，而对增长的影响持续2-3年后会逐步消失。但实际情况中国政府也有自己的一张评估表，而反应出的情况也很可能与IMF的评估会有很大的不同，因而即便IMF在获批后首次发布的中国经济评估报告中还是将人民币汇率问题提上了议程，但是中国政府对此的态度却反映出虽然其已经开始改变汇率政策，但具体改变后的方针却仍将按照自己制定的路线“行走”，而不太会屈服于国际压力，因为之前的日本就是一个“教训”。

最近几年，中国在国际舞台上的影响力已随其经济高速增长而开始显现，在其向IMF贷款资源注资500亿美元及朱民获任IMF总裁特别顾问后，中国影响力在IMF亦愈发显著。因而在目前刚经历二战后最为严重的经济衰退后，全球经济开始步入逐渐复苏阶段，适当的参与IMF等重要国际组织已经成为了中国的又一对外策略，而这也将在一定程度上帮助缓和国际上“怀有目的”的对于中国和人民币汇率等问题的压力。

国际经验告诉我们，作为国与国之间货币的比价，灵活的汇率制度有助于直接应对各类外部经济冲击，有助于增强一国应对外部冲击的能力以及宏观经济的“韧性”。

二十世纪90 年代以来国际上发生的多次金融危机都表明，僵化的汇率体制容易受到投机力量的攻击，并很可能引发货币危机并随之出现金融海啸，从而引起严重的经济危机。因此结合中国的特殊发展阶段，为保持中国经济平稳较快可持续增长，增强货币政策的灵活性和有效性，改善宏观调控能力等，完善人民币有管理的浮动汇率制度并逐步增强汇率灵活性就显得尤为重要和紧迫，所以中国便选择了现在这个节点在决定将进一步推进人民币汇改后批准IMF可以发布有关中国的评估报告。

综上，虽然欧洲主权债务危机正在逐渐淡出人们视野，但这还是令中国经济增长的外部环境更加趋于复杂，另一方面，以美国为首的西方国家经济复苏在经历了此前一轮的回升后又开始呈现疲弱迹象，这令全球经济能否成功避免二次探底也充满疑虑，而美元在经历了此前连续近半年的大涨后于近两个月再度开始呈现单边大幅下挫走势，这对于国家推进人民币汇率改革更是带来严峻的挑战。因此，此次IMF首获许可发布中国评估报告虽然进一步反应了中国政策的改变，但具体的行进路线仍将是一个长期且充满坎坷的过程，而在这其中国与国之间此消彼长的态势也将得到最为淋漓尽致的反应。如果6月19日央行发表声明决定将进一步推进人民币汇率形成机制改革作为中国对外政策改变的第一步，那随后IMF获批允许首次发布中国评估报告也仅仅是国家所迈出的试探性的第二步，而未来陆续跟进的第三、第四步等让我们拭目以待。

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