弹簧-2

刘赞康     融资主力全面出击 大盘变盘几率不大

2013/12/4 4:14:16

导语
周一，两市大幅低开，盘中一度跌逾2%。本周前两个交易日，大盘主力资金累计流出了42.8亿元，其中机构净流出24.4亿元。不过，融资主力不退反进，融资买入额创新高，周一达到了188.2亿元。从11月中旬开始，权重板块尤其是券商就成为了融资主力最为关注的目标。周一的沪指没有出现大跌，究其原因是权重股尤其是券商股的护盘有力。

上周末，证监会宣布IPO重启，同时也表示创业板禁止借壳上市。在这重磅消息的影响下，周一，两市大幅低开，盘中一度跌逾2%，截至收盘，两市共有363只非ST股跌停。创业板更是成了重灾区，板块指数下跌8.26%，整个板块355家上市公司中，有209只股票跌停，仅3只个股收盘上涨;当日市值蒸发逾1336亿元。周二，沪指在低开后一路走高，在中小板集体发力，板块指数大涨2.10%的情况下，沪指收报涨0.69%。从相关数据来看，行情并不乐观。大盘是否还会继续走低呢?我们一起从以下数据寻找答案吧!

大盘主力资金两日流出42.8亿元

投资快报金融终端监控到，周一大盘主力资金流出了30.8亿元，机构资金净流出13.8亿元。昨日，市场的观望情绪并没有减退，大盘主力资金继续流出，流出额为12.0亿元，机构资金净流出10.5亿元。本周前两个交易日，大盘主力资金累计流出了42.8亿元，其中机构净流出24.4亿元。从主力资金的流向来看，大盘继续走低的可能性并不低，但是否真的会走低呢?就要再看看以下的数据了。

融资主力不退反进 融资买入额创新高

然而就在大家以为行情会进一步下跌之时，昨日沪指在低开后一路走高，在中小板集体发力，板块指数大涨2.10%的情况下，沪指收报涨0.69%。与沪指上涨相对应的是，融资主力的融资买入额创出了新高。投资快报金融终端融资融券数据平台显示，11月11日，融资买入额达到了阶段新低值64.2亿元后开始逐步回升。特别是在11月14日以后，融资主力的做多力度快速增强。在11月18日融资买入额达到173.8亿元的阶段新高后，融资主力的买入力度有所减弱，但融资买入额依然稳中有升。到了周一，融资主力再度发力，融资买入额创出新高，达到了188.2亿元。

权重股护盘有力 融资主力重度买入券商板块

周一，在个股出现跌停潮，板块指数大跌8.26%的情况下，沪指却没有出现大跌，究其原因是权重股尤其是券商股的护盘有力。

从融资融券数据中，我们也可以窥见券商板块是如何的强势。从11月中旬开始，权重板块尤其是券商就成为了融资主力最为关注的目标。融资融券数据显示，11月15日、18、27日和12月2日，券商、银行和房地产板块的融资买入增额都位居板块排名前列，尤其是12月2日，券商和银行板块的融资买入增额大幅飙升，增额分别为22.1亿元和14.3亿元，券商板块的融资买入额也因此创出了历史新高，达到了35.3亿元。房地产板块也以5.2亿元的融资买入增额位居第三。

另外，从主力监控数据可以看到，近期主力持仓过亿的个股中，券商股占了较大的比重。昨日更是出现主力持仓额前三只个股都为券商股的情况。数据显示，昨日海通证券(600837)、中信证券(600030)和招商证券(00999)的主力持仓净额分别为3.9亿元、3.8亿元和3.6亿元。

综上，IPO的重启对创业板和中小板形成一定的冲击，一方面是中小板、创业板对流动性更为敏感，同时已过会未发行公司中，以中小板、创业板公司为主，对中小、创业板的资金分流及估值带来一定的压力。对于权重股尤其是券商股来说，IPO的重启和优先股的推行都是一个利好的消息，后市有望进一步表现。沪指在权重股的支撑下，再次走低的可能性并不大，个股的结构性行情仍将延续。

来源：投资快报

湖南金证 陈自力     市场投资氛围回暖迅速

2013/12/4 4:13:48
高手论市

在市场之中常常有超跌反弹一说。继周一创业板大幅杀跌逾8个点以上后，周二再度低开2个点且低开低走的背景下，创业板下探至1200点整数关口附近之际，形成企稳回升态势，截止收盘，创业板回补了早盘开盘时的跳空缺口，收出一根带有下影线的小阳线。由于创业板没有继续延续周一的杀跌走势，上证指数也不再在周二盘中构成拖累，上证指数低开高走至收盘成功收复5日均线。不过从成交量来看，成交量并没有因为大盘的回升而出现量能的有效放大，所以，大盘短线应该还将继续围绕2200点延续震荡，但是市场的投资氛围回暖迅速，短期主板市场的投资机会比较突出。

从近期市场的相关政策来看，未来的投资取向应该继续跟随政策导向为主。其中，一方面从三中全会的改革题材当中去寻找市场新的投资热点。比如金融改革、自贸区概念刺激的金融IC卡、宽带提速、移动支付等纷纷位居两市涨幅榜前列。另一方面，跟随国家领导人的脚步探求市场之中的投资机会。比如李克强总理在中欧首领会晤期间，高度推销中国的高铁技术以及核电核能、风电、清洁能源等等新能源。积极寻求能源领域与高端装备技术方面的合作，从而推动中国相关上市公司迎来更为快速的发展。刺激市场之中的核电、地热能、巨潮装备等走势亮丽。这些题材热点应该在后市的市场之中还将形成轮番炒作的概率极高，应该继续给予高度关注。

同时，从大盘的技术面来看，上证指数在年线的支撑下，持续在年线上方形成强势震荡，走势整体稳健上行的格局不变。特别是周二大盘再度站上5日均线之上，均线呈现多头排列的背景下，短线大盘延续强势震荡的概率很大。同时，创业板指数也在1200点处出现企稳反弹，且下方具有半年线支撑。短线如果市场在短期继续形成技术性企稳的走势，将对大盘构成积极影响。不过，从中期来看，创业板指数依旧存在受到IPO重启的负面影响，整体走势还存在一定的调整风险。

因此，建议从操作的角度看，应该更多的从主板市场当中去寻求投资机会，对于创业板个股依旧应该给予逢高减仓，规避创业板在后市的调整风险。

来源：投资快报

美赞臣、多美滋、雅培几大巨头有惊无险
2013/12/4 7:21:00
国家食品药品监督管理总局(以下简称“食药总局”)昨日在官网公布，食药总局于11月27日发布《关于禁止以委托、贴牌、分装等方式生产婴幼儿配方乳粉的公告》(以下简称“公告”)，并出台《婴幼儿配方乳粉生产企业监督检查规定》(以下简称“规定”)，进一步细化对婴幼儿配方奶粉生产的管理，其中对于“禁止委托、贴牌、分装方式生产婴幼儿奶粉”的规定更加细化，大型外资乳企基本可以高枕无忧，而有些中小规模的进口品牌奶粉或难逃一劫。

大型外企逃过一劫

公告中明确，“婴幼儿配方乳粉生产企业不得在国内生产其仅在境外注册商标和企业名称、地址的婴幼儿配方乳粉，不得在国内生产标注为境外企业名称、地址的婴幼儿配方乳粉。任何单位和个人不得采购或进口婴幼儿配方乳粉直接进行装罐、装袋、装盒，或者改变包装、标签生产婴幼儿配方乳粉。婴幼儿配方乳粉生产企业不得使用相同的原料、辅料构成的同一种配方，生产不同产品名称的婴幼儿配方乳粉。”

食药总局副局长滕佳材在今年6月份的媒体座谈会上曾提出，“我国今后婴幼儿配方奶粉生产企业，必须拥有自建自控奶源，同时在具体生产环节，增设‘五不准’：不准委托加工，不准贴牌生产，不准分装生产，不准用同一配方生产不同品牌的婴幼儿配方乳粉，不准使用牛、羊乳(粉)以外的原料乳(粉)生产婴幼儿配方乳粉。”对于“分装生产”的禁止，曾经引起过争论，在当时曾经有业内人士认为，如果真的完全禁止分装生产的话，像美赞臣、多美滋、雅培等进口原料基粉再进行加工生产的大型外资企业也会被拒之于国门之外，不太现实。

从源头掐灭某些“假洋鬼子”

在今年年初，市场上热销的荷兰美素丽儿(包装名“H eroN utradefense”)奶粉被曝出是掺杂过期奶粉、重新灌装并私自更改保质期后生产出来的。有药监系统内部人士对南都记者透露，“刚出台的公告，从源头上就能把‘美素丽儿’这一类在国内直接分装的‘假洋鬼子’给掐灭，因为奶粉的原产来自国外，而国内的代理公司与其所属的工厂并不与原产方构成从属关系，这样在一开始的时候就不会给注册。”

另有某欧洲品牌奶粉的中国代理商认为，未来若要在中国卖进口奶粉只有两条路。一种是像美赞臣、雅培、惠氏和多美滋那样，在中国设有自己的工厂，构成从属关系，而且必须是进口原料粉，然后在中国的工厂进行微量元素的添加等再加工，然后再进行装罐。其次是直接原装原罐，即从生产到最后装罐全在国外完成。

明年进口奶粉供应量或下降

“这两种方式的成本都很高，远非一般的企业所能承担得起。”前述代理商告诉南都记者，“第一种直接在中国开设工厂的，有此实力的奶粉企业屈指可数。对一些规模较小的欧洲品牌来说，最现实的就是原装原罐，然后进口到中国，但是在目前的进口政策大幅度收紧的情况下，检验成本提高，货期延长，成本至少要比2011年前增加20%以上。”

中商流通生产力乳业研究员宋亮对南都记者表示，此前的整改，重点是针对国内的企业，国内奶粉企业应该会在3到5年内大约有一半被淘汰，而这一次对于分装与贴牌的禁令，将使得进口奶粉新进入国内市场的也会减少，到明年，估计将会有150个奶粉品牌会退市，由此带来整个奶粉供应量下降，而短期内国内消费者向进口奶粉一边倒的偏好不会改变，加上国际奶源的成本价格也在上涨，企业运作成本增加，因而他预测未来奶粉的价格可能会有所上涨。采写：南都记者侯睿之

[重点]

本次公告对于“ 禁止分装生产”的阐述，实际上是对之前滕佳材提出的内容的进一步细化，多美滋对外事务负责人对南都记者表示，该公司的奶粉是使用源自国外的原料基粉，在国内通过自己的工厂进行加工和生产，不属于“ 直接装罐、装袋或装盒”的行列。

来源：南方都市报

美国底特律宣告破产 美史上规模最大破产城市

2013/12/4 7:42:00
美国破产庭法官史蒂芬-罗德（Steven Rhodes）周二作出裁决，曾经是美国工业首都的底特律符合进入破产保护程序的资格，这一决定扫清了现金极端缺乏的市政府对数百亿美元长期债务进行重组的最重要障碍。这座曾经风光无限的汽车城正式宣告破产，它也成为美国历史上规模最大的破产城市。

史蒂芬-罗德法官是在底特律市提交破产法第九章市政破产申请五个月之后做出这一裁决的。他在法庭意见中指出，这个美国第十八大城市在7月提交破产申请之前已经处于资不抵债的状态。

法庭意见也认为，由于其债权人数量超过10万，无法合理预期可以与这些债权人达成一个具有现实性的庭外和解协议，底特律市从法律上说被准许提交破产申请。

底特律市紧急财务管理人凯文-奥尔（Kevyn Orr）对法庭的裁决表示欢迎。他在周二的新闻发布会上将这个决定称为底特律市及其债权人通过合作拿出一个降低债务计划的机会。不过底特律市公共部门雇员工会在裁决公布后立即对这个破产适格裁决提出了上诉。

在获得判决之后，底特律将可以提交一个对180亿美元长期债务进行重组的计划。在这起美国历史上最大规模的市政破产案聆讯中，代表底特律市的律师在周二90分钟的庭审临近结束时告知史蒂芬-罗德法官，这个计划可以在2014年3月1日的官方截止期之前确定下来。

来自工会，养老保险基金和一个退休市政工人委员会的法律挑战可能使得相关庭审再延续数月，它们都对底特律市申请破产的资格提出了异议。史蒂芬-罗德法官在裁决中认为，作为破产程序的一部分，底特律市可以减少对市政养老保险基金的未来付款，这也是工会，退休工人和养老保险基金提出反对的最关键原因。

绝大多数法律专家都认为，史蒂芬-罗德法官将会继续作出有利底特律市的裁决，允许破产案继续，但是后续的其他决定应该会引发新一轮的法律争议，焦点还会是底特律市政府所持的，没有能力偿还大部分无担保债务的立场。

由于常住人口的大量外迁，州补贴的减少和房地产价值的崩溃带来的税收收入下降，底特律市在过去几年大规模举债以维持运营，以及支付包括市政雇员养老保险和医疗保健开支在内的长期偿付义务。底特律市的失业率，犯罪率以及相应的公共安全指标一直都是全美最差的。

在与民选的市领导人就修复资产负债表的措施进行了长达一年多的谈判之后，密歇根州州长，共和党人里克-施耐德（Rick Snyder）在3月指派紧急财务管理人接管底特律。曾经是企业破产律师的凯文-奥尔在任职四个月之后提出了市政破产申请。

里克-施耐德州长和凯文-奥尔都强调，提出破产保护申请是底特律市的最后手段，但是这个说法遭到了工会和养老保险基金的质疑，称还有其他的选择没有得到详尽的考虑。

来源：腾讯财经

我国向WTO起诉美13起对华反倾销 胜诉概率大

2013/12/4 7:55:00
　　中国向WTO“打包”起诉美商务部

　　13起反倾销被错误计算，涉及中国企业每年出口额84亿美元

　　北京时间12月3日，中国商务部正式通过世界贸易组织(WTO)争端解决机制，起诉美国商务部过去数年间对中国产品发起的13项反倾销措施。《每日经济新闻》记者从接近商务部人士处了解到，涉案的13项产品，包括油井管、铝挤压材、金刚石锯片这样的工业品，也有太阳能电池(板)等新能源产品，还有暖水虾等农产品.

　　以这13项产品反倾销调查终裁前一年的出口美国金额计算，涉及中国企业每年出口金额达84亿美元。该案也是近年来中国在WTO发起的涉案金额最大的贸易诉讼案件之一。

　　据称，此次诉美反倾销案是中国今年首次对美提出上诉，并且针对的是美方在反倾销计算中的“体制性问题”。中方认为胜算较大，这对今后中国企业在向美出口中“少吃贸易救济的亏”具有重要意义。

　　输美产品遇体制障碍

　　中国入世12年来，按照WTO统计，被诉案件为31起；中国作为起诉方向WTO争端解决机制起诉的案件已有11起，本案是第12起。

　　据上述人士介绍，自2008年开始，美商务部在针对中国产品的反倾销调查和复审中，逐渐频繁采用“目标倾销方法”认定倾销幅度，征收高额反倾销税。这已成为当前中国产品输美的重要体制性障碍。

　　目标倾销是美国商务部采取的一种倾销计算方法。“这种做法的直接后果是把本来没有倾销的认定为倾销，把本来仅有小幅倾销的认定为大幅倾销，严重侵害了中国企业的合法权益。”

　　本案中，中方起诉了4起典型措施，包括美商务部对油井管、铜版纸、钢制高压气瓶等3种中国产品的反倾销调查和对聚酯薄膜产品的行政复审。在这些措施中，美国商务部不当认定中国企业针对美特定购买者、地区或时间段实施了选择性低价倾销，即“目标倾销”。

　　在计算目标倾销幅度时，美国商务部还不当采用归零方法，将所有溢价交易归为零，仅依据出口价格低于正常价值的交易计算幅度，人为夸大了倾销幅度。

　　由此，在上述4起措施中，除2家铜版纸企业、4家钢制高压气瓶企业和8家聚酯薄膜企业获得较低税率外，中国其余应诉企业税率达29.94%，4起措施中适用于未应诉企业的全国税率分别高达99.14%、135.83%、31.21%和76.72%。中国涉案产品根据这种计算方法缴纳高额反倾销税后，在美竞争力被严重削弱，市场份额大大缩小。

　　同时，美商务部还在2004年至今的13起反倾销措施中(包括上述4起措施)，依据其国内政策规定，不当拒绝给予非强制应诉企业单独税率、采取不利事实推定等错误做法，对企业征收最高达249.96%的反倾销税。中方认为，美商务部上述做法及相关政策，涉嫌违反GATT1994第6条及《反倾销协定》第2条、第6条、第9条等多个条款。

美银美林：图解黄金将跌至1100美元三大理由

2013/12/4 8:23:00
　　现货黄金周一(12月2日)曾一度大跌超过30美元，至5个月来的最低水平，并继续朝向6月中旬的1180美元逼近。眼下金价已从2011年的历史记录高位下跌超过36%，导致黄金市场的投资情绪受到重挫，不少机构都开始猛烈抛售手中的黄金。而知名投行美银美林(BoAML)预计明年黄金还将继续下跌100美元左右，其给出了以下三个看跌黄金的主要理由：实际利率(国债收益率)上升、对美联储缩减QE担忧以及美元走强。



　　(2007-2013年美国2年期国债收益率与黄金价格对比)

　　美银美林表示，对黄金这类本身没有任何收益率的资产而言，美债收益率的上涨无疑会增加持有黄金的机会成本，同时打击黄金的投资情绪，最终拖累金价走低。



　　(美联储三套QE政策下，蓝线=标普500股指、红线=标普高盛现货商品指数、虚线=高盛现货原油指数变化)

　　美银美林指出，事实上当前影响金价走势的最大因素不仅仅是因为美联储缩减QE的不确定性，更多是因为投资者对美联储缩减QE的担忧持续升温。此前美联储宽松政策所释放的流动性化为热钱涌入新兴市场，使这些国家的货币兑美元面临强大的上行压力，同时也推动这些市场不动产的走高，比如大宗商品和房地产。



　　(蓝线=美联储资产负债表、红线=黄金价格、虚线=标普500指数变化)

　　对于美联储何时开始缩减QE，目前市场普遍的预期是明年3月份，而美银美林却认为美联储极有可能于明年1月开始缩减QE规模。这意味着货币政策收紧以及经常帐赤字收窄在未来推动美元走强。此外，预计2014年黄金市场仍将处于供大于求的状态，因此对以美元计价的商品而言，黄金的上扬空间将大大受限。

　　美银美林最后补充道，“黄金作为最受市场预期影响的商品之一，在美联储终将缩减QE的大环境下，今年已经连续几次出现暴跌。短期而言这样的下行趋势还将持续，可能会延续至2014年初。不过，中长期来看，新兴市场实物金需求的走强料将鼓动金价展开反弹，同时今年金价的下跌也可能只是对此前牛市的一次较长时间的修正。”

　　瑞银集团挥刀再砍金价预期 空头情绪仍未改观

　　瑞银集团(UBS)周二将2014年黄金平均价格预期自1325美元/盎司下调至1200美元/盎司，其称在全球经济向好以及美联储即将削减债券购买规模的情况下，金价不太可能有回升。

　　瑞银分析师在日内报告中提到：“黄金目前的挣扎不光是目前投资者们大量出售欲望，更是因为仅有有限的推动价格的积极催化。金价不太可能回升到之前的水平。”

　　据瑞银称：“在对美联储缩减QE预期再度调整后，黄金很可能承压。对金融系统中将缺少流动性投入的集中聚焦，将彻底盖过任何美联储潜在的更宽松前导为黄金所带来的益处。”

　　同时瑞银也调低了2014年预期白银价格，从之前的25美元/盎司调至20.50美元/盎司，2015年预期白银价格则从之前的24美元/盎司调至21美元/盎司。

　　北京时间02:38，现货黄金报1221.86美元/盎司。

12月04日评级精选
2013/12/3 18:04:45
股票代码  股票名称  推荐机构  机构评级  目标位  摘要  
600000  浦发银行  群益证券  买入  ——  业务转型有序推进，优先股保障公司资本无忧  
002582  好想你  华创证券  推荐  ——  战略转型初见成效，“商超+电商”成为新的增长引擎  
002567  唐人神  国联证券  推荐  ——  收购和美，重点拓展禽产业链  
600050  中国联通  宏源证券  买入  ——  等待4G时代的到来  
600409  三友化工  广发证券  买入  ——  股权激励行权条件较为苛刻，彰显管理层信心

图锐      涨幅收窄应该感到担忧吗(2013-12-04 15:25:38)

    一旦早盘的走势以相对一边倒的局面“定调”，那么午后即便略生波澜，总体市道也不会发生大的改变。譬如11月28日的关键性“向上拔升阳”，当天午评笔者已经说过“这个周四依然属于多方”，午后虽然明显回落（说实话上影线幅度不算太小），但整体重心上移格局不变，这一天的走势对之后的行情有多大影响呢？想想看这一天之后的“一阴三阳”就知道，多方持续性攻势绝不会因为一根上影线而改变。巧合的是，今天午后大盘再度出现了缓步滑落，K线图上又留下了不应忽略的上影印记。如果说午前走势是“振奋人心”的话，那么由于大涨已经定下了相当看好的基调，午后虽再有冲高但最终仍是红柱少绿柱多，可就会让不少引颈期盼“更上一层楼”的股友们不满意了，那么这种滑落的缘由又出在哪呢？

    也有两方面：

    首先，仍以沪指为例，虽然日线上的长期压力线“超强高点连线”已经宣告攻破且持续的向上远离，但长周期还有一些高山峻岭需要翻越。如30月均线目前在2248附近，120周均线目前在2252附近，两者结合使得2250点附近成为了空头必然死守的扼要位置，也是新一代的“兵家必争之地”。短线大盘难以下行的道理已经无需笔者多说，除了反复强调的“溢价指数”，“IPO需求”和“PMI复苏”等宏观理论之外，微观方面与大资金（机构）的积极布局有直接关联，主力资金加速流入封杀了下跌空间。譬如我们从中登相关数据可以知道，经过近期的波动散户持股帐户逐步减少，而从盘面来观察，机构的大举入场与散户的持续离场再次形成了鲜明的背离信号，而历史来看这一背离信号无疑是一大底部信号，当然行情起来不会一帆风顺，盘面表现得磕磕碰碰更为合理。

    如何体现“磕磕碰碰”？进两步退一步，甚至进一步退半步都在可以接纳的范围之内。我们都知道“没有量能难有大行情”，午评时有人对当前企稳不以为然，认为“忽悠”居多的理由之一也是“临近年末流动性资金面的匮乏将制约行情的高度”。120周线作为长期重要牛熊分界线之一，自2011年大幅跌破以来已经失守两年多的时间，想要快速收复绝非易事，没有量能的配合无法一步到位地攻克。从上半场沪市表现出的量能来看，似乎全天水平可以和周一的“放量博弈”看齐了，而我们都知道周一是博弈巨震的结果，放量理所应当，而今天则是多头主攻空头死守，放量属于多头激发出的内在动力，若成交金额能够再次触及1500亿以上，攀高或许会更加容易？但午后在诸多其他因素的干扰下，资金入场的意愿有所消退，量能不济导致2250点处的压力尽显，指数略微回收做蓄势状态完全可以理解，毕竟收盘涨幅还是不低嘛！

    其次，其他因素的干扰“卓有成效”，这个其他因素不用我多说，自然指的就是创业板的翻跌回落。实际上近一段时间笔者对创业板的态度也十分鲜明，即短期内“挤泡沫”态势已成不可避免，对这其中绝大多数个股都是能不碰则不碰，远离远离再远离，尤其是在主板有确定性机会的时候，何必火中取栗？强调主板有积极特性和冲刺预期，不等于否认小板的风险未释放完毕，反之看到小板的风险也不等于对主板要继续悲观下去，可悲的是部分挑事者断章取义就来对笔者的观点大放厥词，最终只能是让大家看到无知且可笑的一面。其实在昨天《创业板陡跌是否已到位》一文中笔者已经明确指出：一波陡峭下行短线很容易因为“超跌”而刹住车，但中线带来的持续影响是不应该低估的，现在还没到讨论创业板“系统性见底”的时候。实际上，本轮下跌的惨烈度比起当年主板的“5.30”而言，已经是十分轻柔的了，但也请不要把昨天的大幅反抽当成是什么新行情的起点，大幅甚至恶性炒作的品种，终究是会被IPO的力量砸回原形的。

    不妨来对比一下两个数据：午前跌幅超5%家数：4；跌幅超3%家数：9/午后跌幅超5%家数：25；跌幅超3%（含）家数：70，甚至还有一家跌停股。而实际上午后跌幅超3%的主板个股只有5家而已，可见大多数翻跌个股都是由小板，再强调得多一点是由创业板（别给中小板抹黑，人家今天的涨幅又是比主板多的）所贡献的。而这种行为也完全符合反抽之后再探底的预期，正如同林之鹤兄所疑问的那样：创业板调整一天就完事了？显然没可能那么快嘛。尤其是主板方面自贸区相关品种的再度崛起，完全转移了资金的目光和热度，想想看1849点之后主板何时开始有过主导行情的时候？正是改革红利发展到“上海自贸”相关概念之时，而如今这一概念在央行言论鼓舞下再次发威，跷跷板也使得创业板部分明星股到了该“清算”的时候，譬如奋达科技，云意电气，潜能恒信等等，只有它们真正黯淡下来，主板才能更有力气涨上去，换句话说，创业板方面的风险和主板方面的机会看似水火不容，其实却相辅相成甚至相生，具有对等效应。

    了解了以上两点（长期均线的压力，创板反复的必然），我们就应该知道今天沪指虽然没能再接再厉涨个40点，50点，但将近30点的涨幅，尤其是尾盘强行收在2250点之上，已经让我们相当地满意，既然之前有过“强阳不足喜”的时候，那回答标题“涨幅收窄应该感到担忧吗？”也是“不足忧”的。尤其是午后“缩量”和“回落”本身具有巧妙的细节效应：翻越30月线/120周线之后，如果这个位置分歧很大的话，一定会有巨量套牢盘涌出来，但实际上并没有，这说明市场情绪确实在出现积极变化。明确“积极”二字不变，那么即使本周剩下两天创业板再闹腾，主板受拖累出现回落确认，我们也不必太过担心，本周只需要基本守住周二周三两条阳线的成果，周线就是漂亮“四连阳”，后续震荡上扬的风格就难以改变。

图锐     健康补量阴中提防两类股“搅局”
(2013-12-05 11:56:11)

    仅仅只是周一走势的“冰火两重天”的话，我们还可以说是特殊情况引发的个例，但昨天创业板再现软脚之势，而无论是与之相对的主板还是与之相伴的中小板都是“冷眼旁观”没有出现明显的跟风，这其中所产生的差异就值得引起重视了。显然，IPO重启所引发的抽血担忧早已经是次要的东西，更主要的还是在于新增品种所带来的分流压力，使得创业板高估值终于不堪重负现倒塌的迹象，而管理层似乎也并没有打算对这方面重点呵护下去。正如同潘兄所说：...（负面）影响很难在一两天内得以消化，至少有一半以上的创业板个股将就此走出阶段性下降通道，投资者宜回避风险为主，不随便去参与博反弹。即便是大盘，在发新股利空出台后不跌还涨的话，到管理层那边就可以算作是“发新股跟大盘涨跌没有直接影响”，诸如周一中石油尾盘狂拉4%多的情况就无需再度施行，而相关因本来担心大盘下跌而准备的对冲性措施也完全可以缓行。只要主板热点能够“接上趟儿”，牺牲一下小盘股的热度其实不算什么。

    从盘前信息来看，利好频出依然能够促进市场继续形成强势，除了汇丰服务业PMI“新增订单指数四个月新低”不太好（不过此利空昨天已经被消化）之外，高层会议决定2014年1月1日起将铁路运输和邮政服务业纳入营改增试点，至此交通运输业已全部纳入营改增范围；工信部发放4G牌照，将拉动5千亿投资；商务部表示我国正建设18个自贸区；广西新型城镇化发展规划思路将送审；环渤海动力煤价格指数再涨每吨18元等都构成利好。不过笔者倒想说的是，消息面的提振和技术面的“需整”此时又会构成抵触。

    为何这样说呢？虽然笔者坚持主板行情当前要以积极的心态来看待，但笔者同时也强调：没有单边上扬，只有进二退一，昨天收评最后的原话更是：明确“积极”二字不变，那么即使本周剩下两天创业板再闹腾，主板受拖累出现回落确认，我们也不必太过担心，本周只需要基本守住周二周三两条阳线的成果，周线就是漂亮“四连阳”，后续震荡上扬的风格就难以改变。其实也在暗示后续的调整可能。后半周“需整”的技术面理由很多，譬如周一见低点2172，周三见高点2260，周阳宽度已经达到88点，88点是个什么概念呢？从“鏖战整数关口”2200到今年开盘点位2289，其长度也只有89点！所以这样的宽度需要进行确认修正。另外，11月14日以来沪指仅有四根阴星，已经阳线过多，需要“缺阴补阴”，更重要的是，周一“假阳线”量能很大凸显博弈激烈，而后续两连中阳反而在量能方面有些畏畏缩缩了，此时出一根或两根的“补量阴”，意图也在于夯实2230-2250点一带的筹码分布，再说得通俗点就是“量能不够，时间来凑”，也即“用时间来换空间”消耗空方的锐气。

    既然是消耗锐气，我们就必须搞搞清楚：11月14日2078点以来的15日上涨结构中，四根单阴的量能都小于前面阳量，是典型的“补量阴”，那么现在在“量峰”难以突破的情况下，合理补量阴属健康走势，但不能用巨量阴来冒充补量（这就说明上方筹码不坚定出逃者居多，压力会比如今大太多），不管是巨量还是巨幅，阴线都属于弱于预期。由于周一没有出现新高而是创出七天来低点2172，就此引发了新节奏变化，2078→2211→2172都是七天节奏，由此本周一后的第七天是下周二可能见到高点，而想要继续推高，中间的夯实仍然必不可少，推算下来整固的时间窗口依然落在本周四和本周五这样的“后半周”身上。此外，美股最近创新高或纪录之后，又陷入了担忧联储提早退出QE的泥潭中，如今已经连跌四日并且传导至港股阶段性见顶回落（有趣的是也是在年度新高之后就见顶了），显然也会对A股形成一定的影响，综上所述，周四的走势若能采取“窄震阴星”的惯用模式，就再好不过。

    实际表现也确实是“你要什么我来什么”，早盘以沪指为例，振幅不大（仅0.72%），量能不强，同时跌幅又不深，空头一度想借助2250点平台压力连续向下进击，结果券商股轻松发力，最后半小时又被打了回来，这就是典型的我们需要的“健康补量阴”走势了，如无意外的话这种走势应该能够延续全场。只不过正如同第一段所说，主板表现好了可能其他个股的弱势就不会被“只看全局者”放在心上了，事实上从涨跌家数比来看似乎牛熊各半，但局部区域的走弱“搅局”还是要引起我们在策略上的重视。第一类自然就是今天再跌2%左右的创业板指，跌幅超3%（含）的97只个股中，创业板就占了52只，跌幅超4%的33只个股中创业板更是占了25只，可见选择这个风险释放板块，当前亏损概率较大；第二类则是题材股的转变，俗话说得好：朦胧预期炒上天，利好出尽苦难言，券商股的持续走强，与金融改革创新“好戏连台且在后头”有关，然而4G概念的龙头们中兴通讯，大唐电信，烽火通信等今天可是要遭遇“利好出尽”的尴尬了，如果这类股还是创业板的话跌幅可能会更深，如富春通信，天源迪科等等。所以和前期上海自贸一样，当消息落锤之时，散户股友们切忌盲目追进，此时要小心富有中国特色的“游资强庄撤退”走势。

    不过总体看来，早盘走势“冰”的方面虽然不强，“火”的方面也不会太弱，中小板综连续三日走势强于沪指也说明了风向变化具有柔和性，不是简单地说要把八股“一棒子打死”，而主板方面的券商，汽车甚至家电等二向性个股一样可以具备题材，一样可以是小盘股当先。昨天福明兄已经把观点修正成跟笔者类似的“创业板指阶段性头部震荡，上证指数逐步走出底部区域”，并且强调“风向变了，落子点也跟要变了，多关注一些中小板和主板的热点题材机会”，和笔者的建议不谋而合。策略上从分化角度去选择个股，避搅局者而迎新热点，目前是完全可以把“赚钱效应”这四个字牢牢攥在手中的。

图锐     回调还不能算真正到位
(2013-12-05 15:29:17)

    在上一日收盘点位附近上下几个点的“狭窄区域”之内做往复运动，时不时还用连续的小拉升或者小跳水刺探一下场内的整体心态，这种弱震格局是11月18日“三日大拉升”后曾经大市的一种常态，笔者将其形容为“鏖战”，也有时候会演化成“纠结”，但这的确是整固夯实走势（尤其是当前需要震荡上行的走势）之必须。此状态应该是主力比较擅长的一种图形，毕竟创业板指数之前一不小心就收出过“六连星”，甚至六连星之后向上攻击了一天就又形成了一颗星，只不过如今擅长窄震（或者说“健康蓄势阴”）的区域如今变成了“搅局者”。午后主板一度试图翻红，但最终又被拖累拉下，原因只有一个，就是创业板的本波风险释放跌浪，还根本就没有结束。

    从微观层面上来说，目前的风险主要就集中在搅局者所产生的亏损概率上，如果一味地认定创业板的明星股在短暂回调之后还会迅速产生机会，或者TMT行业受消息刺激能马上卷土重来的话，那么结果必定会让人失望。短短四个交易日，有些个股的跌幅已经超过30%，甚至是宣告庄股特征的结束，如百圆裤业，新南洋等。对待风险的策略也非常简单：虽然创业板个股等小股票随时会有超跌反弹的动作，但不去刻意参与博反弹，不要随便打它们的主意。把这句话牢记在心，也就无需再多啰嗦什么忧患意识了。此外，从跌幅榜的个股特征来看，10元甚至20元以上的品种居多，如今天跌幅第一板仅有轴研科技一家的股价低于10元，换个角度来看，股价超过50元的个股中，今天只有一家微红，这说明行情的本质不完全是所谓的“二八分化，指数繁荣”，而带有中高价股弯腰，中低价股抬头的“相遇”意识，在选择个股时，除非是有保障的高价股，如相较于港股还折价的中国平安，青岛啤酒或者估值低廉，防御强劲的美的集团，华东医药等，其他总体还是保持能避则避的思路。

    而宏观层面而言，制约行情的发展其根本问题依然在于货币政策，说货币政策“改”，的确在改，方法五花八门。什么短期流动性工具，什么锁长放短等等，似乎技术性手段越来越多，让人眼花缭乱。但我们的问题是，货币政策调控的基本理念和目标到底是什么？调控的结果是否符合这一目标？我看没有。至少，逆周期调节的基本原则就没有体现。四大政策目标更加突出的是“平衡”，而对其它目标的管理，尤其对经济增长和就业的目标日益淡化。最近以来，中国市场利率居高不下，人民币不断升值，热钱流入更加汹涌。如此循环往复的恶性循环，其原因何在，央行想清楚了没有？如果没想清楚，那我告诉你们。在中国开放条件越发充分，汇率形成机制越发趋向自由浮动的前提下，人民币升值和紧缩货币两者之间的关系则越发密切。就是说，人民币升值越来越等同于货币紧缩，这是货币学理论早就论述清楚的基本原理。原因是，汇率自由浮动说明央行不干预，而流入外汇必然被商业银行购买，并占压其流动性；商业银行处于利益考虑必然希望购汇越便宜越好，而购汇越便宜意味着人民币越升值。这就是基本原理。

    而央行一定会讲，我们会通过银行间债市向商业银行注入流动性，对冲商业银行购汇所占压的流动性。那好，央行只有“全额对冲”才是“中性货币政策”。如果不是全额对冲，而只是部分对冲，那就是紧缩货币，市场利率就会上升。利率上升、货币升值必然引来大量“热钱”，加大外汇供给，继续逼迫人民币升值，如果央行还不能全额对冲，那利率还会上升，这就是我们一直强调的恶性循环，也即“看似中庸，不松不紧”其实“似平实紧”的恶性循环。会导致什么结果？第一，内需受到紧缩货币政策的严厉压制；第二，投机资本大量流入，实业资本大量流出，中国经济空心化；第三，中国利益被洋人洗劫，实业利益被金融洗劫；第四，干瘪的股市价格被外国人用注水的货币控制；第五，货币政策成本越来越高，并向“热钱”输送利益。总之，如此根本性的坏处严重威胁中国经济，并必将使得中国经济主权面临旁落的巨大风险，这种“一损俱损”的局面绝非危言耸听，而是我们必须要正视的隐患。可见看似和股民离得很远的东西，其实一层层传导下来是息息相关的。

    除了“息息相关”，我们还应该知道，如果仅仅盯着2014年经济工作会议时的微观行业信息，或许能把握一些小机会，而重视“货币政策”这样的核心源头，则有助于了解来年股市的大方向，譬如说假设年线“两连阳”，明年的市场会延续这种惯性吗？会真的实现国内外机构所预期的那样，收复大量失地甚至所谓向着“3”字打头进军吗？至少目前来看还不能“扯那么远”，毕竟惯性的前提是年线真的能有“两连阳”，而突破2289点的前提是突破当前看似有点雏形的双头模样，很显然，一谈到“突破”，我们就知道没有量能是不行的，即便是本波行情中多头一直表现得比较“含蓄”，也有11月18日和12月2日两个周一的放量表现，前者击碎了空头下探的梦想，后者则直接让空头只能在局部发威。

    若量能一直保持如今的状态，则2270点显然难以一蹴而就，之前也谈到了2078→2172的低点跨越，据此可以推算出“2270”点附近的阻力不小（十位数是“7”）。除了略有点迷信的位数相似之外，主板快速上行还会碰到另外两重阻力，一是AH溢价指数本周“恢复上行”的幅度已经很足够，目前处于超买状态，若美股继续走弱则会干扰权重股的上升步伐，暴力哥不启动的话市场会宁愿延续这种“纠结但有个股机会”的状态；二是创业板连续下跌但今天并未破周二低点，可见1200点处的死守能力还是有的，结合技术指标的极度超卖，其周五很可能再度迎来反抽，而主板则可能会有相应的“跷跷板效应”会限制发挥。这样一来我们大约可以得出的结论是：今天的回调，恐怕还不能算做是真正到位，既然明确了“进二退一”的状态，那么等待5日和10日均线继续上行构成更稳妥的支撑，会对多方的这种“含蓄进攻”更为有利。

    有此结论，就能够基本确定明天的预期和操作策略：周五“按理而言”，主板延续健康补量阴，创业板出现上影反抽的可能性较大，实际走势根据与此的偏离幅度来定强弱。不过创业板即便反抽，也应该遵循第二段所说的纪律：不去刻意参与博反弹，不要随便打它们的主意，这里若有反抽，更多的是给前面浅套者的一次高抛调仓换股机会。相反，主板即便有所调整，今天券商，汽车，家电，海洋等板块的多箭齐发，已经证明了稍大些块头也能产生不错的概念效应，所谓“回调是踏空者的福音”，可能更多会体现在下跌真正有一定幅度的时候而非如今的“似调非调”，周五若能够继续测试支撑，福音才会真正降临。