A股后市如何走？ 解读当前的估值、资金、经济、政策四大基本面
新冠疫情对全球资本市场的冲击在上周充分体现，原本相对强势的A股市场也受到拖累下跌。
目前全球疫情防控形势复杂，一方面国内形势有好转趋势，而在全球多国却呈爆发趋势，韩国、意大利、伊朗等国尤其严峻。
在国际影响、自身估值、资金面、经济基本面、政策环境等多重因素影响下，A股行情未来将如何演绎？
A股估值有优势 主板仍远低于历史均值
尽管A股自2019年以来整体有较大涨幅，但从估值上看，A股较历史水平仍具有显著优势。
特别是主板，目前估值远低于历史平均水平。
以主板股票最为集中的上证指数为例，据Wind统计口径，目前上证指数滚动市盈率为12.44倍(最近12个月滚动市盈率，下同)，最近10年平均值为13.83倍。
最近10年间，上证指数滚动市盈率波动较大，2015年牛市期间一度突破20倍，而在2014年5月低至9倍左右。总体来看，目前上证指数市盈率处于最近10年中位数以下。
若将时间拉长至本世纪以来，在这近20年的时间里，上证指数平均滚动市盈率超过25倍。
另外，目前上证指数市净率为1.32倍，也明显低于最近10年的平均水平(1.73倍)。
当然，当前A股的结构性特征较为明显，创业板估值明显高于主板。
据Wind统计口径，当前创业板指数滚动市盈率为50.85倍，略低于历史平均水平(51.71倍)，但略高于历史中位数水平(50.19倍)。
内资和外资不断给市场注入资金
近年来A股市场的深度和广度不断提升。
随着A股相继纳入MSCI、富时罗素等国际大型指数体系，国际化程度大幅提升，外资对A股的配置规模总体持续提升。
截至目前，作为外资买入的主力，陆股通累计净买入A股达1.04万亿元。尽管近几个交易日陆股通呈现净卖出，但年内累计净买入金额仍接近500亿元。
另一方面，今年基金发行和认购均呈现火热景象，给市场提供了充足的“弹药”。
据Wind数据，按基金成立日期计，今年前两月公募基金共发行149只，发行规模超过3000亿元，较去年同期大幅增长。
此外，作为散户的代表，A股自然人投资者数量也在持续增长，目前已突破1.6亿人，投资者队伍进一步壮大，市场容量进一步提升。
经济短期受疫情冲击 但本身有韧性、长期仍看好
受到新冠疫情的影响，中国宏观经济短期受到一定影响，也一度对A股市场构成冲击。上市公司一季报业绩表现将面临压力。
从近期出炉的PMI数据来看，今年2月中国采购经理指数(PMI)受疫情影响较大，制造业PMI为35.7%，比上月下降达14.3个百分点。
不过，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，目前疫情得到初步遏制，给生产带来的负面影响正在逐步减弱，企业复工率回升较快，市场信心稳步恢复。
银河证券的研究观点认为，疫情短期内使得需求“冰封”，对非制造业的冲击尤其明显。随着多地下调疫情防控等级，低风险地区不断增加，预计下月非制造业经营活动状况将逐步恢复。
总体上看，中国经济体量庞大，工业门类齐全，抵御风险能力较强，经济具有较强韧性，随着我国新冠防控形势的进一步好转，企业复产复工面进一步提升，经济恢复速度也会较快，长期来看，中国经济成长前景依然看好。
政策环境宽松、工具箱丰富 助力资本市场稳定
政策层面，中国国内宏观政策总体宽松，政策工具丰富多样，为资本市场的稳定提供了强劲保障。
比如今年2月份，央行就以多种形式，降低市场利率，推动实体经济融资成本进一步下行。
2月3日，央行以利率招标方式开展了12000亿元逆回购操作。其中，7天期逆回购9000亿元，中标利率2.4%，较此前下降10bp；14天期逆回购3000亿元，中标利率2.55%，亦较此前下降10bp。
2月17日，央行再次发布消息称，当日开展2000亿1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率3.15%，较此前下降10bp。
几天之后的2月20日，央行再次火线“降息”，授权全国银行间同业拆借中心公布，当日1年期LPR调整为4.05%，较上月下调10bp；5年期以上LPR调整为4.75%，较上月下调5bp。
申万宏源认为，预计年内将以财政扩张，刺激居民消费、稳定基建投资为主要应对政策，货币政策料以再贷款再贴现、普惠定向降准等结构性工具操作为主，维持配合性的信用扩张环境，降低中小微企业融资成本；央行强调“房住不炒”，存款利率传导机制模糊，全面大幅降息空间较小。
中泰证券认为，为了努力完成今年的增长目标，货币政策宽松加速，财政会更加积极，房地产政策渐进放松。往前看，10年期国债利率有望突破2.6%的低点，流动性宽松、政策积极也会推动权益市场的结构机会，尤其是成长方向的新经济资产，仍将是“资产荒”背景下的长期配置方向，没有必要过度悲观。随着地产调控政策的陆续放松，结构性的龙头地产机会也会更加突显。
（文章来源：证券时报网）
A股“战役底”已现 李大霄：积极买入优质蓝筹股将成“最美逆行者”
近期，受外围市场影响，A股呈现持续回调的态势，北上资金净流入的趋势短期也有暂缓迹象，在全球疫情事件不确定背景下，3月份的A股该如何表现，备受市场各方关注。
海通证券表示，国外新冠肺炎疫情较为严重，日韩意三国均出现大量增长确诊人数，外围市场连续大跌调整，A股三大股指短期内还将维持震荡走势，沪指将围绕3000点进行整理。
对于投资者来说，最为关心的就是A股经过回调之后牛市是否来了？
事实上，由于外围股市持续大跌，导致大盘在2月28日出现深度回调。如果3月份全球主要股市能够企稳，对于A股来说将构成实质性利好。
英大证券首席经济学家、研究所所长李大霄接受《证券日报》记者采访时表示，“欧美主要股指近期下跌16%左右，利空或将出尽，预计短期内进行反攻态势。相对于A股市场，2月4号沪指回调至2685点”战役底“，整个阶段的最大跌幅已经完成。”
“政策暖风频吹，日前，央行、财政部、证监会等先后释放维持市场稳定的信号，而且长线资金也起到关键性作用。”李大霄认为，“一是我国政策调控工具相当丰富，目前处于正常利率水平，而欧洲、日本处于负利率状态，2月28日十年期美债收益率跌破1.2%，为历史首次，政策调控工具相对有限。二是去年基金发行数量创下历年来新高，今年更是爆款基金频频，很多居民储蓄通过公募基金转为股票投资，居民财富的金融投资、地产投资相对比较均衡是符合成熟市场的体现。”
任何一轮行情都离不开资金的推动，个股的涨跌同样与主力资金进出相关。结合外资分析，李大霄对记者解释道，“外资对A股的配置目前是2%，未来可能在20%至30%。中国GDP占全球经济的16%，对全球经济增长的贡献率超过30%，而整体A股估值水平处于全球主要市场底部，上证50、沪深300估值分别为9倍、12.3倍，正所谓‘梧高凤必至，花香蝶自来’。”
此外，招商证券则从两方面对短期市场进行预判，一是全球股市波动率的释放，尤其是美股科技股的重挫或将松动A股高位科技股板块的情绪锚。二是疫情之后，稳增长政策大举发力，对冲力度可能超预期，后期流动性宽松有望与经济复苏衔接，而估值比的再平衡和业绩低位的修复也有望同步出现。目前市场风格已经处于右侧，极端分化的A股风格将从科技一枝独秀转为向低估值板块的再平衡。
对于后市投资策略方面，李大霄坦言，“随着疫情有效控制，各地将陆续复工复产，银行、非银金融、房地产、基建、消费等5类行业将会有所表现，建议投资者积极关注优质蓝筹股，成为当前市场中的”最美逆行者“。”
综上所述，随着近期沪深两市连续成交额突破万亿元，政府正在不断出台有效经济刺激政策和减税降费等手段，以对冲疫情影响，市场对流动性充分预期强烈，整体来看，A股不会出现市场系统性风险，优质龙头仍值得长期坚守，后市表现可期。
（文章来源：证券日报） :P
成交连续破万亿 A股3月能否独善其身？六大维度揭秘资金布局！
2月28日，受隔夜欧美股市拖累，A股三大股指再次集体回调。当日晚间，美股开盘再次出现暴跌，其中道指盘中跌逾千点，美油一度跌逾6%，国际金价跌破1600美元关口，尽管尾盘美股上演强势反转，但市场仍然担心疫情对全球经济造成打击。
众所周知，任何一轮行情都离不开资金的推动，个股的涨跌同样与主力资金进出直接相关，这一切的真相都隐藏在数据里面！为此我们从6个最重要的数据维度，为您揭开市场的方向和机会。
锂电池概念最受北向资金偏爱
据Choice数据统计，截至2月28日，今年2月深股通专用席位龙虎榜累计买入金额为175.6亿元，沪股通专用席位龙虎榜累计买入金额为48.34亿元，两者合计223.9亿元。这一规模比机构专用席位少了40多亿元，但远超各游资营业部。相比之下，去年1~3月，北向资金龙虎榜累计买入金额只有118.5亿元。
另外，今年2月，北向资金的龙虎榜买入次数为305次，而去年一季度北向资金的龙虎榜买入次数为259次。不过，龙虎榜买入金额规模与北向资金接近的机构专用席位，今年2月的龙虎榜买入次数却高达667次，这显示北向资金的交易频率要明显低于国内机构。
另据Choice数据统计，2月以来，现身龙虎榜的北向资金曾买入182只A股，而这些个股所涉及的概念较多，例如2月北向资金龙虎榜买入次数居前的海王生物、奥美医疗、亚太药业、红日药业等都属于疫情概念。
不过从龙虎榜买入净额来看，2月来北向资金对疫情概念股总体以净卖出为主。相比之下，2月北向资金龙虎榜买入净额排名前三甲的宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业均为锂电池概念股，其中北向资金对宁德时代的龙虎榜买入净额达18.3亿元。
上周全球各主要股指纷纷大跌，数据显示，上周北向资金罕见地出现连续5天净流出，合计单周净流出293.4亿元，其中在市场普涨的2月24日，北向资金净流出87亿元，而在A股单日出现大跌的2月26日、2月28日，北向资金的单日流出规模分别为67.27亿元、51.37亿元。
据Choice数据统计，上周(2月24日~28日)北向资金减持了799只A股，同时，上周北向资金也逆势增持了490只A股，其中增持幅度较大的A股包括赛腾股份、上海新阳、世嘉科技、安洁科技、精测电子、士兰微、强力新材、扬杰科技、邮储银行、华西股份、花园生物等，持股比例都增长了1倍以上。
投资者可关注上周北向资金大幅增仓的赛腾股份、上海新阳、世嘉科技、安洁科技、精测电子、士兰微、强力新材、扬杰科技、邮储银行、华西股份、花园生物等。
实力游资打板胜率竟高达85%
据统计，本月内，曾拉出过涨停板的个股近1300只，而拉出过2个涨停板的个股则接近600只。在涨停板个股刷屏的背后，一些“实力游资”所在的券商营业部则频繁出现在龙虎榜上。另外，一些营业部的上榜次数虽然不多，但打板牛股的命中率却很高。
最近一段时间，A股市场的热点层出不穷，与此同时市场的交投也趋于活跃，这样的环境让一些善于抓热点的游资“如鱼得水”，一些“实力游资”所在的券商营业部更是频繁出现在龙虎榜上。
据Choice数据统计，截至2月27日，2月内有2家营业部在龙虎榜的买入次数过100，分别为西藏东方财富拉萨团结路第二证券营业部、西藏东方财富拉萨东环路第二证券营业部，这两家营业部的龙虎榜买入次数合计高达812次，其累计买入金额合计达111亿元，远超排名之后的营业部，可谓本月游资营业部中的交易冠、亚军。
虽然上述两家营业部在交易频率上傲视群雄，但打板的次数越多并不意味着打板成功率的就越高。据Choice数据统计，上述两家营业部今年2月的打板成功率均在30%左右，在2月所有“实力游资”营业部中排名居后。
而相比之下，中信证券股份有限公司北京远大路证券营业部、华泰证券股份有限公司湖南分公司、东方证券股份有限公司上海浦东新区银城中路证券营业部等营业部虽然2月的交易力度远不如上述两家拉萨营业部，但打板成功率却要高得多，其中中信证券股份有限公司北京远大路证券营业部今年2月的打板成功率高达85%。
投资者可关注近期打板成功率较高的中信证券北京远大路、华泰证券湖南分公司、东方证券上海浦东新区银城中路等营业部的动向。
主力资金一周出逃逾千亿
上周大盘在3000点上下放量横盘窄幅震荡之后，周五出现明显下杀。而超大单主力资金在这段横盘的时间里也出现了巨额净流出，全周两市超大单主力资金累计净流出金额高达1444.68亿元，较上一个交易周巨量增加。
从单日超大单主力资金流向来看，每天的净流出金额均在百亿元之上。其中，上周三和上周五净流出金额特别显眼，分别达到了426.76亿元和499.52亿元，均创出了近半年来的新高。结合大盘走势来看，超大单主力资金借助3000点附近的指数横盘掩护、快速出逃的痕迹比较明显。
而从近半年内的21个交易周来看，上周超大单主力资金净流出金额巨额增加，创出近半年新高。
上周，两市超大单主力资金净流入超过1亿元的个股减少为44只；超大单主力资金净流出超过1亿元的个股大幅增加为352只，整体活跃度较上周急速下降。
在行业方面，上周超大单主力资金的关注点集中于迎来行业利好消息的基建类个股，在净流入前10个股中占据半数。行业利好包括两条：一是中央及地方出台政策积极推动企业复工复产，推动重大项目开工建设；二是多个城市降低首套房首付比例。受此影响，海螺水泥超大单净流入超6亿元居首，中国交建和中国铁建也净流入超过2亿元。此外，地产股两大龙头保利地产和万科A也获得资金青睐。
在超大单主力资金净流出方面，近期累计涨幅巨大的科技股上周遭到集中抛售，在净流出前10个股中也占六成。
投资者可关注上周两市超大单主力资金净流入较高的个股，如海螺水泥、保利地产、用友网络等。
重要股东密集增持超815次
数据显示，2020年以来截至2月27日，A股重要股东在二级市场上合计增持行动超过了815次，涉及上市公司338家。其中还不乏增持导致举牌的例子。如2月20日，兴蓉环境公告称，长江生态环保集团2月19日增持公司股份173.39万股，此次权益变动后，长江环保集团及其一致行动人三峡资本累计持股比例达5%，构成举牌。
值得注意的是，从净增持金额看，节后获管理层增持金额较多的是圣农发展，累计净增持902.49万股，增持金额合计1.78亿元；佳士科技的高管潘磊增持股份占流通股比例为1.09%，增持金额为4250万元；妙可蓝多的高管柴琇增持股份占流通股比例为0.35%，增持金额为2607.9万元；华测检测累计增持200.00万股，增持金额合计2932.00万元；达刚控股增持量为142.51万股，增持金额1265.63万元。
增持一定意义上代表公司高管对市场价格的一个态度，反映出公司高管对于后市公司发展的信心。虽然说增持的目的各不相同，但依据公司高层管理者的真实看好态度，市场也会给予一个正面的反馈。一般来说，公司高管增持股票，大多因为其看好公司中长期的发展，认为当前股价被低估。究其原因，高管由于职务便利，对上市公司的管理运营、业绩盈利等了如指掌，他们是最清楚上市公司潜力的人，高管对公司股票的增持，客观上也给市场传递了正面讯息。私募排排网未来星基金经理夏风光在采访中告诉记者。
投资者可关注近期从净增持金额看较多的个股，如圣农发展、佳士科技、妙可蓝多等。
溢价大宗交易是福是祸？
大宗交易市场由于点对点，且单笔成交金额往往较大，成交活跃度与折溢价率等指标历来被投资者视为判断多空双方博弈程度的重要参考。
Choice金融终端显示，2月3日~27日一共19个交易日。沪深两市一共发生1420笔大宗交易，涉及365只个股。有1174笔为折价成交，185笔平价成交，61笔溢价成交。其中机构专用席位充当了116次卖方、442次买方。
折价率超过10%(包含)的共有702笔，折价率小于10%(不含)的有472笔。最高折价率出现在2月21日的利欧股份。它以3.57元的价格成交5笔，当天其收盘价为4.37元，折价率达到18.31%。
溢价交易中，有12笔交易溢价率超过10%；小于10%的共有49笔。溢价最高的是2月25日威海广泰的一笔成交。
从单日大宗交易的活跃度来看，有3个交易日溢价成交占比超过10%，分别是2月14日、2月24日和2月25日。
其中，2月24日也是大宗交易成交金额最高的一天。当天大宗交易一共成交4.70亿股，成交金额为38.50亿元；其中溢价成交金额为8.78亿元，溢价成交占比达到22.80%。当日是沪指触碰3058点2月高点次日，收盘时小幅下跌0.24%。
2月25日溢价成交占比为23.68%，是单月大宗交易溢价成交占比最高一天。但当天大宗交易成交量萎缩至9853.02万股，成交金额为14.87亿元，其中溢价成交3.52亿元。当天沪指围绕3000点进行争夺，最终以下跌0.60%报收。
2月14日为溢价成交占比月度第三高，同时也是单日大宗交易成交金额第三高。当天两市大宗交易共成交1.59亿股，成交金额26.03亿元；其中溢价成交4.2亿元，占比达到16.14%。当天沪指上涨0.38%，并突破2900点关口。
以上可以看出，上述三个交易日溢价成交占比较高，均是大盘上攻后选择方向的休整期。其中2月14日选择了继续上攻，但2月24日、25日则由于外盘拖累，A股最后选择向下。
那么如何看待大宗交易的折溢价行为？
总体而言，大宗交易的卖方为了批量出手较大数量的股票，通常愿意以低于集中竞价系统的价格卖出，“大小非”也往往通过大宗交易进行减持。此外，根据相关法律规定，大股东通过大宗交易减持股份为受到减持规定限制的股份(即股份来源不是集中竞价取得的股份)，受让方在受让后6个月内不得转让所受让的股份。这使得折价交易成为主流。
溢价交易的情况会复杂的多。一种是上市公司质地的确足够优秀；而A股的涨跌停板制度使得买方不一定能迅速收集到足够的筹码，从而求助于大宗交易。一种也有买方希望通过大宗交易谋求上市公司控制权，从而愿意以高于集合竞价的价格进行大宗交易。
不过，溢价接盘被套牢的例子也比比皆是。这也意味者并非溢价交易占比较高市场就一定会走好，也不必然意味短期股价就将走强。市场走势与自身点位、外围市场环境等息息相关并瞬息万变。2月24日、25日溢价交易占比较高，A股却出现大幅回调，这说明溢价成交占比高有时候反而会预示着市场可能短期过热，一旦遇到黑天鹅事件，则一点风吹草动就兵败如山倒。
投资者可关注近期大宗交易中溢价交易较高的威海广泰、TCL科技、东方铁塔等。
千亿资金借道公募进场
节后至今的一个月里，A股一波三折。节后首日大跌后强势反弹走高，而上周又因外围市场波动等因素出现回调。值得注意的是，在最近一段“蜜月期”，超千亿元资金希望借道公募参与股票市场。这些受资金热捧的公募基金都瞄准了什么主题，哪些板块又获得看好呢？
节后，基金发行市场又迎来一波小高峰。数据显示，截至2月28日，共有96只基金(A、C份额合并计算)开启认购，同月已有58只基金宣布结束募集。其中，单月诞生了15只“日光基”，还有12只基金开启了比例配售。根据已成立的基金规模和配售情况来看，节后开启认购的新基金至今已成立39只，发行份额合计1286.04亿份，而在配售前，共吸引有效认购申请金额超3300亿元。
从2月开启认购的基金来看，出现频次最多的是科技类基金。2月发行的基金中有8只产品投资范围中明确表示，投资科技创新、科技驱动等科技相关板块证券资产占非现金资产的比例不低于80%。其中已成立6只，首募133.68亿元。同时，还有一只首募规模达107.63亿元的华夏中证新能源汽车ETF，也为这一板块增添了过百亿资金。此外，还有投资比例不低于80%的家电/电子、消费、蓝筹、龙头、价值等主题基金。
哪些板块获基金经理看好？
同一个市场，不同的人看到的是不同的机会。科技主题毋庸置疑是从去年延续至今的一大热门板块，从科创或科技主题基金的密集发行(其中部分还进行了快速建仓)，就可知道科技板块有多热。
虽说近期市场大幅回调，科技板块跌幅明显，但不少基金公司和基金经理仍然表示看好。平安基金认为，A股长期向好趋势不变，科技股迎配置机会。当前科技板块已经进入新一轮景气周期，未来三年，A股市场将以科技创新为投资主线。5G引领的新基建，消费电子，半导体等方向景气度向上，新能源车国产化供应链空间广阔，这些都是其重点看好的方向。
而除此之外，疫情后的消费投资机会也被看好，有基金经理预测疫情之后，消费可能会有“报复性反弹”。也有基金经理表示，会以“科技+消费”双线并行。
六大维度
1、北向资金。北向资金的先知先觉，已被市场予以了多次证实，比如在上周五北向资金已现净流出，精准逃顶。看清楚这些机构的动向，更能让我们心中有底。
2、龙虎榜。游资的活跃程度往往与市场正相关，而关注胜率更高的游资，说不定真能惊喜连连。
3、主力资金流向。主力资金一般为大机构掌控，对个股和板块影响都十分重大，主力资金的流入流出直接影响着个股的涨跌，板块的轮动。
4、高管增持。高管、重要股东增持上市公司股票能释放积极信号，有助于稳定市场情绪。
5、大宗交易。大宗交易市场由于点对点属性，且单笔成交金额往往较大，成交活跃度与折溢价率等指标历来被投资者视为判断多空双方博弈程度的重要参考。
6、基金动向。机构投资者是资本市场的最重要参与者，其中公募基金是A股最大的机构投资者，它们的投资动向无疑是市场上的“风向标”。
（文章来源：每日经济新闻）
全球股市恐慌性下跌 疫情过后市场或明显修复
新冠肺炎疫情形势成了全球股市的风向标。全球股市未来是否会受到疫情的长期影响？
对此，光大证券宏观分析师张文朗等的研究结论比较乐观：疫情在短期内对股票市场会有负面冲击，但不会对股票市场运行产生主导作用。国内外市场在疫情蔓延的第一个月内指数会出现下跌，在疫情蔓延半年内，股票市场会脱离疫情冲击的主导，更多回归基本面。
多米诺骨牌倒下
日韩股市是首批被推倒的“多米诺骨牌”。
若以指数单日下跌1%为市场恐慌情绪发酵标志的话，2月18日，日经225、韩国综合指数率先响起警报，分别下跌1.4%和1.48%。
2月20日，意大利敲响了欧洲股市“警钟”，当日意大利指数下跌1.52%。
这仅仅是暴跌前的“预演”而已。2月24日，全球股市恐慌情绪形成“共振”。按时区的先后顺序，各个国家和地区的重要指数接连暴跌。当日，最先开盘的亚太市场中，韩国综合指数跌3.87%，澳洲标普200跌2.25%；随后的欧洲市场里，英国富时100跌3.34%，意大利指数跌5.5%，德国DAX跌4.01%，法国CAC40跌3.94%；到了晚上，美洲大区的道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500分别下跌3.56%、3.71%、3.35%。日经225指数则因休市“逃过一劫”。至当周结束时，全球115只重要指数跌幅超5%。
部分市场估值过高等潜在因素让下跌雪上加霜。其中，单周跌幅均超10%、创下2008年全球金融危机以来最差单周表现的美国三大股指就是其中代表，仅一周其2019年全年的近半涨幅就遭吞噬。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美股经过10年牛市后，估值已处历史高位，所以见顶只是时间问题。美股这一次大跌，很多人归咎于疫情，其实疫情仅是一个触发因素，真正的原因是因为美股估值太高了，累积了大量获利盘，特别是美国科技股。
数据显示，在美股大跌前，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数三大指数市盈率(TTM，下同)分别达23倍、37倍、24倍，约分别超过最近10年历史中位数水平35%、21%、26%。经过下跌后，目前三大指数市盈率仍超过最近10年历史中位数水平21%、7.7%、6.4%。
杨德龙认为，这次美股暴跌也预示其见顶风险在加大，美股有可能就此进入调整期。从基本面角度看，美国经济虽还未进入衰退，但去年下半年已出现3年期和10年期国债收益率倒挂，这是经济陷入衰退的一个信号。本来美股去年就要见顶，但由于美联储在特朗普施压下三次降息，把美股刺激起来了。
存在类似隐忧的还有韩国综合指数，其最新市盈率约18倍，是过去10年中位数的1.22倍；德国DAX指数最新市盈率约21倍，是过去10年中位数的1.24倍。A股上证指数和创业板最新市盈率分别为12.44倍、50.85倍，恰好位于过去10年中位数这一水平附近。
疫情高峰期后
市场有望明显修复
中金公司市场策略分析师刘刚汇总了“非典”以来，全球范围内6次传播范围较广、影响较大的疫情对股市的影响。
他称，短期而言，疫情的发展仍是决定市场和资产价格走势的关键。但单纯疫情本身并非改变市场趋势的决定性因素，过去6次疫情期间的表现存在差异也与当时的宏观和市场环境有很大关系。此外，疫情的高峰期可能是投资者情绪和市场表现企稳的一个重要“分水岭”。
刘刚分析，首先，并非每次疫情都对市场产生较为持续且广泛的影响，实际影响取决于疫情传播范围、严重程度以及当时的市场和宏观环境。其次，对主要爆发地市场的冲击幅度要大于全球其他市场。再次，疫情本身并非改变市场趋势的因素，而且高峰期过后，市场普遍都会出现明显修复。
从过去6次疫情高峰期后的表现特征可以看出，高峰期(一般指确认病例的增量见顶而非需要等到疫情完全消退)后，市场便开始企稳，高峰期后的1~3个月市场往往都有较为明显的正回报。
第四，跨资产比较看，风险资产通常更易受损，避险资产有一定防御性。由于疫情爆发初期，市场下跌更多为避险甚至恐慌情绪所驱动，因此风险资产往往都会更为受损，同时，避险资产在此期间都会起到一定对冲效果和防御性。但待峰值过后，上述关系往往又会逆转。
（文章来源：证券时报）
资本巨头同推“共享员工”模式 874万名应届毕业生走在“十字路口”？
疫情正在催生新的用人模式。
受疫情影响，传统餐饮行业遭受重击。就在西贝称“快撑不下去”的时候，盒马鲜生率先伸出援手，提出“借用”西贝员工并支付薪酬。此后，沃尔玛、阿里、苏宁、联想等巨头亦先后跟进。人们将这种模式称为“共享员工”。
“在当下环境中，共享员工的模式确实解决了一些问题。但作为一种用人方式，它仍然属于应急状态下的产物，目前还不是足够成熟，需进一步探索。”日前，A股首家人力资源上市公司——科锐国际灵活用工业务总经理薛东辉告诉《证券日报》记者，譬如劳动关系如何确认，雇主责任如何划分等都是“共享员工”参与者们需要关注的问题。
事实上，“共享员工”并不算是一种新的模式。早在1949年，这种用人模式就在国际市场上崭露头角。在国际市场上，它的名字叫作“灵活用工”。
在薛东辉看来，尤其是在当下的环境中，“灵活用工”模式能够解决更多的就业问题。
“从2008年金融危机过后的先例可以看到，部分企业确实在危机过后出现了不敢贸然招聘全职固定员工的情绪。”薛东辉对记者谈道，“疫情让更多企业思考用工成本、风险和组织灵活性。在不确定性的时期，灵活用工的用人模式将为社会解决更多的问题”。
“共享员工”模式
存三类风险
在薛东辉看来，“共享员工”是特殊时期的战时打法，模式新颖。同时，他也提到针对生鲜零售餐饮等企业共享员工模式会存在三类风险。
首当其冲的就是“能不能做”的风险。
薛东辉告诉记者，按照劳动合同规定来看，一家生鲜零售公司直接雇佣一家餐饮企业在职员工工作本身的行为就是有违规定的；如果餐饮企业主动派遣公司员工到生鲜零售企业工作，那么餐饮企业作为派遣主体本身是没有劳务输出资质的。
如果餐饮企业员工到生鲜零售企业工作的工作性质属于兼职，那么兼职的具体时间形式亦有相关明文规定，非全日制用工，是指以小时计酬为主，劳动者在同一用人单位一般平均每日工作时间不超过4个小时，每周工作时间累计不超过24个小时的用工形式。
然后就是“怎么做”的风险。“如果餐饮企业的员工在去生鲜零售企业上班的路上出现扭伤摔伤，那么工伤责任应该如何划分？如果餐饮企业的员工在生鲜零售企业工作期间被砸伤，那么谁将为员工负责？”薛东辉告诉记者，这些都是“共享员工”模式参与者必须要考虑到的问题。
最后则是“做的好”的风险。薛东辉对记者谈道，“隔行如隔山，生鲜零售企业想要餐饮企业员工很快上手其实是很难的，更多还是在初级支持性岗位，解决了当下存在的一些员工调度的问题，但在短时间内恐怕无法补足核心人才缺口。”
“共享员工”与“灵活用工”在一定程度上有相似之处，但双方的不同之处则在于，“灵活用工”的规模更大，能够承载更多的人才资源与企业需求。薛东辉告诉记者，在出现诸如疫情、大的经济转型等情况下，第三方专业机构的优势在于，能够凭借足够大的规模，更加灵活的满足用人需求方向的转换，上述的一些潜在风险就能在很大程度上得到化解。
如何安置口罩、防护服
新增生产线人力？
疫情期间也催生了新的用人需求。
据记者了解，为应对口罩供给不足问题，多家公司跨界建起了口罩生产线。另有企业连夜组建防护服生产线，急招具有经验的缝制人员用于生产医用防护服。
但另一个问题随之而来，一旦口罩、防护服等医疗用品消费需求恢复到疫前水平，这些新增人力将何去何从？
在薛东辉看来，随着社会需求出现变化，人才亦会随之出现流动。
“比如某知名全球手机制造商”，薛东辉援引案例对《证券日报》记者谈道，其在2014年年初有700个生产人员，这一数字在年中上升至2000个，到年末的时候，工厂已经完全关闭。
“这期间，既没有消息说这家公司一度产能不足急需招人，也没有出现大幅裁员造成员工无处可去的消息。”薛东辉告诉记者，后来这些员工离开后被灵活用工平台派到了其他公司，服务于其他高端制造生产线。让手机制造商在短时期内快速补足产能的，让员工能够在企业出现变动时实现无缝转岗的，正是“灵活用工”模式。
如今“灵活用工”已经推广到了更多行业。“比如互联网公司的很多IT工作人员，很多新药的临床研发人员，很多初级、中级工程师都是我们的签约员工。”薛东辉告诉记者，对于很多大型企业而言，如何更好地适应经济变化、如何通过转型寻找更好的发展才是企业关注的重点，因此通过将部分非核心职位外包出去的方式减少企业转型负担，在国际市场上已经成为共识。
874万名应届毕业生
面临就业选择
疫情过后，马上要面对就业问题的还有874万名2020年应届高校毕业生。
随着疫情打乱企业校招节奏，部分企业停工导致无法正常履约，874万名毕业生们将何去何从？
“其实大家还不需要那么消极，作为从事灵活用工的头部公司，我们能看到企业的用人需求还是比较旺盛的，其中不乏做得不错的企业。”薛东辉谈道，“但是我们也能够看到，不仅限于2020年，本科应届毕业生参与考研的比例逐年增加”。薛东辉告诉《证券日报》记者，这意味着他们对于自己的就业竞争力以及就业形势是不乐观的。
不乐观的原因有两方面。一方面固然事关应届毕业生们对于就业形势的看法；另一方面则在于部分高校毕业生还尚未做好步入职场的准备。
“观念需要改变。”在薛东辉看来，心怀梦想的大学毕业生们没有必要在尚未做好准备的时候追求一步到位，“灵活用工”模式就能够为这些刚刚步入社会的毕业生们提供学习和试错的机会。
薛东辉告诉记者，在科锐国际每年派出的员工中，大部分通过续约或签订正式合同的方式留在了被派遣企业，绕路圆梦的方式未必不可行。
（文章来源：证券日报）
银行实习两个月，85后女子搭建35亿诈骗集资链，终判无期
近日，北京市第二中级人民法院公布了一起金额高达34.8亿元的集资诈骗案。在几乎无人协助的情况下，85年出生的窦某仅凭一己之力谋划了整个骗局，在2年内，骗取了57人的巨额资金。
这究竟是怎么做到的？一起来看看。
1.
/ 虚构银行客户经理身份“揽储”/
判决书显示，1985年10月出生的窦某仅有中专文化。
2015年，因其出借的近千万借款未及时收回，而家中又急需用钱，窦某开始虚构杭州银行房山支行客户经理身份，以高额利息名义从外面借钱。
2015年至2017年间，窦某通过虚构的身份，以需要完成存款业绩、银行过桥业务等名义为由，采取给予高额返利方式，向社会公众非法集资，最终致使多人先后向窦某投入人民币共计34.87亿余元。
截至案发，除去案发前已归还的数额，窦某造成57名被害人损失共计人民币近4.76亿元。
2.
/ 巨额资金究去哪儿了？/
据窦某供述，她诈骗所得的款项绝大部分被用于还本付息，另有部分被窦某用于维护与投资人关系或个人挥霍使用。
“我用来自己花销的顶多300万元，包括吃喝玩，带着家人出国旅游，买了几个包。我还买过将近500万元的苹果手机给这些人，带这些人出国旅游的花销都是我出的。”窦某说。
不仅如此，为维护与投资人关系以及抵债，龚某还为借款人租房、买车、还房贷。
“海南有处房子，是徐某1的户名，因为我欠徐某1310万元，首付是徐家出的，后来需要交全款时，我给出了120万元的尾款。徐某1名下有一辆路虎，是蔡某顶了60万元给我的，我名下没指标，就上了徐某1的名字。”龚某说。
根据裁判文书，虽持续融资两年，但窦某的融资行为并未产生任何收益，从2016年四五月开始，窦某就已经到了纯借本金来偿还利息。
“特别是2017年8月，我从张某1处借了1个亿，都是每周给他利息，到了10月25日左右，实在是借不来钱了，无法支付利息。”窦某说。
龚某辩护律师称，窦某持续融资两年，偿还投资人本金及利息高达3900多万元，远高于窦某最初的家庭财务窟窿！
3.
/ 曾经的工作经历成“掩护”利器 /
虚构身份拉存款，窦某如此简单的圈套为何能骗取巨额资金？
此事还得从窦某的工作经历说起。
据了解，窦某中专毕业后一直在工商银行良乡政通路分理处工作，后因怀孕离职。2012年9月，北京银监局批复杭州银行房山支行筹建，筹建期限为6个月，该行地址正好在窦某家附近。
根据窦某供述，得知西门附近的杭州银行准备筹建，窦某找到杭州银行房山支行行长朱某，并达成口头协议。
协议内容称，只要单笔拉够存款5000万元，存够一年，就可以给办理正式入职手续。
后来，窦某通过亲戚在杭州银行办理了一个公户，存入2000万元。但由于没有达到拉存款要求，也就没能办理正式入职手续。
“我在杭州银行就上了两天班，当时在二楼，任客户经理，就是负责拉存款”，龚某称。
不仅如此，当时为了哄骗家人，龚某还曾办了两本假证。
其中，一张内容是杭州银行北京分行颁发的“2014年度优秀年轻干部奖”，没有盖公章；另一张内容是杭州银行北京分行颁发的“网点支行优秀业务经理”，证书加盖了假章。
房山支行行长朱某的证言也证实了龚某的部分说法。他回忆称，2013年经人介绍认识窦某，当时窦某说想来该行上班，但没同意的理由是因为她学历条件不符合。
就是这段与杭州银行交集的经历，成了窦某日后行骗的“利器”。
4.
/ 走投无路自首投案 /
由于窟窿就越来越大，实在借不到钱支付利息了。2017年12月，窦某向公安机关投案。
经查，截至案发，本案中，窦某非法吸收的资金达34亿余元，累计57名被害人尚有4亿余元的本金未还，该损失数额即为窦某的犯罪数额。
北京市第二中级人民法院认为，窦某以非法占有为目的，冒充银行工作人员，以完成银行存款业绩等虚假理由，采取高额返利的手段非法集资，数额特别巨大，其行为已构成集资诈骗罪，依法应予惩处。
法院一审判决，窦某犯集资诈骗罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；继续追缴窦某违法所得返还各被害人。
【高盛：澳大利亚联储周二料降息25个基点 4月份再降25个基点】高盛研报表示，预计澳大利亚央行从3月份开始将在政策会议上连续降息25个基点，并表示“不排除”会在周二降息50个基点。高盛将澳大利亚2020年经济增长预测下调80个基点至1.3%。
（文章来源：金十数据）
3月2日四大证券报精华摘要：新证券法护航资本市场新时代 时间:2020.03.02 07:04
【证券日报】
新证券法护航资本市场新时代
3月1日起，修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称新证券法）正式施行。这对于经历了近30年跌宕起伏，深度广度开放度不断拓展的我国资本市场来说，是具有里程碑意义的事件。要以贯彻落实证券法为抓手，全面提升资本市场服务实体经济的能力，全面改善资本市场生态，构建实体经济和资本市场良性互动的新格局。
我国资本市场历经近30年的风风雨雨，规模不断扩大，层次不断扩展，参与者显著增加，为国民经济和社会发展做出了积极贡献。但同时，不成熟不完善的地方也十分突出，需要抓住时间窗口攻坚克难。
疫情防控期加速转型步步高线上业务直奔一天10万单
“目前，全公司线上业务占比达到13%至15%，预计下周周末日单量会超过10万单，线上业务占比会更高。”2月29日，步步高董事长王填对《证券日报》记者说道。
王填表示，突如其来的疫情加速了步步高的转型，而公司前两年在数字化方面的基础性工作在疫情防控期间快速把用户需求转到线上，在技术层面和业务层面为迅速转型提供了必要条件。
集体诉讼如何“确认”到人投资者保护细则亟须明确
建设法治化国家，需要法律法规的不断完善，新《证券法》的出台，对上市公司相关事项做出进一步规范，对可能影响股票交易价格的“重大事件”也进行了补充和完善。
对于加大投资者保护的法律细则，北京市征信律师事务所合伙人赵焱律师在接受《证券日报》记者采访时表示，新《证券法》第九十条规定了上市公司董事会、独立董事、持有1%以上表决权股东、投资者保护机构作为征集人的股东表决权征集规则，针对股权分散程度日益增加的中国上市公司而言，股东表决权征集的规则出台的必要性毋庸置疑，但后续尚需针对自行及委托征集的程序、费用负担、禁止虚假陈述及征集人违规导致的赔偿责任等具体内容作出规范。
【中国证券报】
创新突围广东企业复工复产进入快车道
作为中国制造重镇，全球产业链的重要一环，珠三角地区企业加快复工复产步伐。通过包机包车，各地人员加速返回到工作岗位。截至2月26日，广东规模以上工业企业复工率达到90%。积极复工复产的同时，广东企业创新突围，科技企业应势发展，传统产业企业借势转型升级，寻求新的增长点。
在“世界工厂”东莞，佳禾智能的员工经过查体温等层层检查后回到工作岗位，公司耳机生产线又运转了起来。部分员工返厂面临困难，公司通过内部调整抽调员工调剂一线。目前公司已基本复产，开工率和产能利用率逐步提升。
基金投顾业务试点再扩容银行券商纷纷入局
中国证券报记者2月29日获悉，包括银河证券、中金公司（03908）、中信建投证券（06066）、国泰君安（02611）证券、申万宏源（06806）证券、华泰证券、国联证券（01456）7家券商以及招商银行（03968）、平安银行在内的多家银行获批基金投顾业务试点资格，成为第三批获此资格的机构。值得注意的是，这是银行、券商首次获批基金投顾业务试点资格。
由于银行和券商都直接触达海量客户群体，享有强大的渠道能力，它们的客户资源也有望成为基金投顾的潜在客户群，高净值客户群体更有可能接受付费的商业模式。业内人士认为，银行获得基金投顾资格之后，未来可接受客户全权委托，业务想象空间很大。银行、券商加入，基金投顾试点业务主体多元，也有助于形成竞争，为投资者创造优质的服务。
全产业链布局上市公司口罩生产大军持续扩容
越来越多上市公司加入到口罩生产大军，有的企业跨界进入，涉及口罩、口罩机、熔喷布、熔喷聚丙烯等全产业链。业内人士指出，从供需情况看，未来一段时间口罩将依旧紧俏。
除了对外销售，很多上市公司生产口罩主要是为了满足自身复工复产的需要，有的上市公司则是为了捐赠给疫情严重的地区，助力抗击疫情。
部分公司在前期布局口罩业务的基础上进一步加码生产。以三鑫医疗为例，公司2月28日公告称，在取得南昌市市场监督管理局颁发的一次性使用医用口罩（非无菌）、医用外科口罩（非无菌）的临时凭证基础上，公司向江西省药监局申报的“一次性使用医用口罩”第二类医疗器械注册申请获得受理。
【证券时报】
全球股市恐慌性下跌疫情过后市场或明显修复
新冠肺炎疫情形势成了全球股市的风向标。全球股市未来是否会受到疫情的长期影响
对此，光大证券宏观分析师张文朗等的研究结论比较乐观：疫情在短期内对股票市场会有负面冲击，但不会对股票市场运行产生主导作用。国内外市场在疫情蔓延的第一个月内指数会出现下跌，在疫情蔓延半年内，股票市场会脱离疫情冲击的主导，更多回归基本面。
日韩股市是首批被推倒的“多米诺骨牌”。
若以指数单日下跌1%为市场恐慌情绪发酵标志的话，2月18日，日经225、韩国综合指数率先响起警报，分别下跌1.4%和1.48%。
深交所修订规范运作指引主板中小板“合二为一”
为全面做好新证券法实施的制度衔接和监管适应，进一步优化完善上市公司监管规则体系，筑牢推动提高上市公司质量的制度基础，近日，深交所修订发布《上市公司规范运作指引》，自3月1日起施行。
本次修订将原主板和中小板两件规范运作指引“合二为一”，《指引》同时适用于主板和中小板上市公司。创业板规范运作指引的修订则保持差异，与创业板改革一并推进。在此基础上，修订工作遵循市场化、法治化的改革方向，坚持以信息披露为核心，在充分考虑上位法规定和现有制度执行效果的基础上，总结新经验，应对新情况，作出四个方面的优化完善。
全面实施注册制公司债步入新历史阶段
新证券法3月1日起施行，国家发改委昨日发布通知，企业债券发行由核准制改为注册制，并明确企业债券发行条件。同日，证监会也发布通知，明确公司债券公开发行实行注册制，由证券交易所负责受理、审核。深沪交易所同时发布公司债发行实施注册制相关业务安排。接受证券时报记者采访的业内人士认为，公司债券公开发行全面实施注册制可以简化发行流程、提高发行效率，有利于企业扩大债券融资。
国家发改委明确，3月1日起，企业债券发行由核准制改为注册制。国家发改委为企业债券的法定注册机关，中央国债登记结算有限责任公司为受理机构，中央国债登记结算有限责任公司、中国银行间市场交易商协会为审核机构。两家机构应尽快制定相关业务流程、受理审核标准等配套制度，并在规定的时限内完成受理、审核工作。
【上海证券报】
2月逾200家公司被“云调研” 中小创占比超八成
据上证报统计，截至2月底，节后共有200余家上市公司迎来机构调研（线上及电话方式），中小板、创业板公司合计占比达八成。调研机构家次过百的公司有24家，它们全部为深市公司，其中有21家是中小创公司。在接待机构投资者家次最多的前十家公司中，创业板公司占8席。计算机软件、医疗器械、生物医药、电子、教育、互联网服务等是机构最为关注的板块。
数据显示，截至2月28日，当月机构共进行了417场调研活动，210家上市公司被调研，其中189家为深市企业，占比约九成，中小创公司占比达八成。
战“疫”专项贷落地满月好钢如何用于刀刃
截至3月1日，因新冠肺炎疫情防控阻击战而生的3000亿元专项再贷款政策已经推出一个月整。
这笔数量庞大、价格优惠的资金，是救命钱、救急钱，支持直接参与抗击疫情的企业，一推出即受到广泛关注。政策推进已有时日，好钢是否用在了刀刃上
对生产负压救护车企业的信贷支持，一定程度折射了专项再贷款政策的落实情况。负压救护车被称为守护生命的“可移动大号N95口罩”，疫情发生以来需求量大增。
两个持股计划择机而动中国平安46亿元增持自家A股
继去年动用50亿元回购公司A股股份后，中国平安上周再次动用“2020年度核心人员持股计划”和“2020年度长期服务计划”，相继买入公司A股股票，合计动用资金超过46亿元。
中国平安3月1日发布两则自购公司A股股票公告。一是，中国平安“2020年度核心人员持股计划”于2月24日至27日通过二级市场完成购股，共购得公司A股股票约796万股，成交金额约6.38亿元，成交均价约80.17元/股。
中国平安“2020年度核心人员持股计划”的上述购股资金，均来源于计划持有人的合法收入与业绩奖金额度。本次所购买的股票锁定期为2020年3月2日至2021年3月1日。根据持股计划方案规定，锁定期满后，计划持有人实际可归属的股票数量根据业绩达成情况确定。
“末日博士”警告投资者千万别忽视这4点 全球股市今年恐跌30%
近日，曾正确预测2008年全球金融危机、美国房市泡沫以及希腊债务危机紧缩措施的“末日博士”鲁比尼又出来放话了。在接受德国《明镜》周刊采访时，他表示，当下疫情带来的影响远比投资者预期的要严重。如果投资者或者决策者没有清楚认识到这四点，恐怕会造成全球经济灾难。
首先，新冠肺炎是全球性的流行病，而非仅在一个国家内传播，波及范围之大不容忽略。
据央视，根据当地时间3月1日，世卫组织发布的最新一期新冠肺炎情况报告显示，截至欧洲中部时间3月1日上午10时(北京时间17时)，中国境外共58个国家确诊新冠肺炎7169例，死亡共计104例。与前一日报告相比，中国境外新增新冠肺炎1160例，新增5个国家(阿塞拜疆、厄瓜多尔、爱尔兰、摩纳哥、卡塔尔)出现新冠肺炎病例。
世界卫生组织更是早在2月28日就将新冠肺炎疫情在全球范围内的扩散风险与影响风险的评估上调至非常高的水平。
第二，疫情并未结束，而且政客并没有意识到其可能产生的严重后果。
鲁比尼指出，在2016年的时候，为了有效应对难民危机，欧洲暂停签证申请。但这次的疫情比一百万难民涌向危机更严重，而欧洲却没有关闭边境，这就是一个巨大的错误。鲁比尼建议意大利的边境应该尽早关闭。
据一财，德国卫生部长周一表示，欧洲虽出现新冠肺炎疫情，但德国不会关闭国境，不会中断欧洲国家之间自由流动。
第三，投资者盲目相信会出现“V”形衰退。
投资者似乎认为，如果某一个国家的经济增速受到疫情影响，在第一季度出现下滑，那么后面三个季度理所当然需要超额增长，以弥补第一季度所带来的损失。但事实并非如此。
第四，投资者错误认为决策者会迅速反应。
但实际上，环顾欧洲，如果需要实施财政政策缓解疫情对经济的冲击，似乎也只有德国能做到。而疫情重灾区意大利并没有多余的财政空间。另外，即使有意实施，也需要花上6至8个月进行大量的谈判和讨论。
更何况，作为欧洲的领头羊，尽管疫情发展已有一段时间，但德国决策者还没考虑及时采取经济刺激，恐怕最后随着疫情蔓延，会演变成一场灾难。
鲁比尼还补充道，倘若欧洲央行或者日本央行等一些接近或者已是负利率的国家进一步降息以刺激贷款，也是无补于事。因为这场危机是供应端受到冲击，并非货币或者财政政策能解决。
除上述四点警告外，鲁比尼还大胆预测现任美国总统特朗普将会输掉大选。他认为主要的原因是来自美国和伊朗之间对峙带来的风险。
从历史的角度看也是。1973年石油危机后，福特输给了卡特；1979年第二次石油危机，卡特输给了里根；1990年，科威特战争时，布什败给了克林顿。而特朗普执政期间，美伊两国之间不断升级的紧张局势或将导致特朗普败选。
最后，针对上述看法，鲁比尼预计今年全球股市将会下跌30%至40%，并建议投资者应该套现或者将资金放在安全的国债上，例如德国国债。鲁比尼称，就算德债收益率现在为负，但也没有关系，这反而意味着这些债券的价格还会不断上涨，投资者可以赚很多钱。鲁比尼表示：
“就算我错了，股市最终上涨10%，那也没关系，最重要的是投资者一定要通过对冲来应对经济崩溃。我的座右铭是‘安全胜于遗憾’。”
（文章来源：金十数据）
A股“神反转”机构分歧加大：有人高喊“做多A股” 有人担忧“震荡市”
3月2日，A股突然神反转。
在2月最后一个交易日以大跌收盘后，3月2日，A股开盘即强劲反弹。三大股指集体高开，截至收盘，上证指数涨3.15%，深证成指涨3.65%，创业板指涨3.08%。
三大股指大涨，A股是全面反转还是阶段反弹？在经历了上周的巨震后，机构的分歧在加大：有机构人士认为A股牛市趋势已成，可以做多；也有机构担忧A股自此进入震荡市。
外围股市压力
值得注意的是，虽然当天行业板块全线上涨，但前期强势的半导体和芯片等科技概念、新能源汽车等热点板块都只是小涨，没有跑赢大盘或只达到平均水平，不过5G在近期政策支持下有不错表现。而大基建行业则集体爆发，建筑材料、建筑装饰涨幅均超8%，机械设备涨幅近5%。
虽然A股成交量连续第9日突破万亿元，但3月2日有些缩量。缩量大涨，让市场人士陷入纠结，此外外围股市的不确定性也加剧了这一担忧。
上周美国三大股指道琼斯、纳斯达克与标普500分别下跌12.36%、10.54%、11.49%，A股也随之陷入巨震之中。不过，此前一个交易日，美股已开始自救。上周五(当地时间2月28日)美股开盘，盘中道指一度大跌近4%。其后，美联储主席鲍威尔表示，美联储将使用工具并酌情采取行动以支持经济。鲍威尔这一讲话强烈暗示，将在3月17-18日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上降息甚至可能会提前。此后美股大反弹，道指收盘收窄跌幅至1.39%，纳斯达克从最低跌3%，到收盘微涨，标普500收盘跌幅也收窄至下跌0.82%。
机构分歧加大
不过，经历了上周的震荡之后，机构分歧已在加大。
“A股反弹，牛市趋势已经形成，后市可以做多A股。”3月2日，杨德龙表示。
榕树投资总经理翟敬勇也认为，目前A股已具备牛市启动的三大要素：一是政局稳定，资金开始追逐风险资产；二是推动资金入市的制度设计日益完善；三是代表未来发展趋势的优秀企业不断涌现。“2019年的上涨仅是一个起点，2020年将迎来全面牛市行情。”
对于后市布局，杨德龙的建议是：“未来传统白马股和新兴龙头股，将成为A股的双支柱格局，都会有比较好的投资机会，消费、券商和科技是建议大家持续关注的三大方向。”
闫世文则建议，“近期建议重点关注两条主线，一是受益财政政策加码带来的大基建投资机会，比如建筑建材、高铁、特高压、民爆等；二是受益货币政策宽松的投资机会，比如有色等，短期弹性相对较大。”
但部分机构则担忧A股后市将进入震荡市。
博时基金表示，3月2日A股大幅上涨，所有主要指数涨幅均在3%以上。板块上，以建筑为代表的逆周期板块领涨市场。考虑到市场热度、赚钱效应并未确认消失，海外风险资产的快速下跌也可能接近尾声，本次上涨或可认为是上周急跌后的反弹；周末并未出台新的、大力度的逆周期政策，基建等板块的急涨更多源于投资者规避之前的龙头板块。展望后市，之前的快速上涨叠加上周的调整，对市场的冲击不会很快结束，后续市场有较大可能进入一段时间的震荡期。
“尽管海外市场大概率会结束快速下行，不再对国内市场形成明显冲击，但考虑到A股尤其是创业板交易活跃程度极高，资金推动迹象明显，即便后续出现回弹，上周调整引发的市场震荡仍可能还会延续一段时间；消除，或可考虑提高组合的抗风险水平。”魏凤春表示。
不过，私募机构的信心指数此时则在上升，仓位也有所上升。融智中国对冲基金经理信心指数最新调查结果显示：2020年3月份的A股基金经理信心指数值为114.85，相比上个月环比上涨1.03%。
从现有仓位来看，目前股票策略私募基金平均仓位为73.26%，相比上个月71.83%的平均仓位小幅上升，仍处于近半年较高水平。对于3月份市场行情的看法，42.75%的基金经理持极度乐观或乐观态度，65.27%的基金经理选择维持现有仓位不变，27.48%的基金经理打算增仓或大幅增仓。
来自私募排排网的调查结果则显示，多数私募基金经理对3月A股市场预期持中性态度；而且大多数基金经理表示仓位维持不变。
（文章来源：21世纪经济报道）