弹簧-2

	梁志江     制度红利的威力 2013/11/8 1:47:24 (作者系《投资快报》资深编辑) 万众期待的十八届三中全会明天就要召开了，A股市场上围绕三中全会预期题材长达数月的炒作近期也大为降温，这也拖累了A股大盘的回调。国内外都在注视三中会究竟有什么新的政策举措能确保中国社会和经济下一个十年稳定发展，市场更是期待A股能有新的上升动力。高层近期的表态给我们带来了较高的期望，习 近 平总书记和李克强总理近来在不同场合分别强调中国即将开始的新一轮改革是全面改革，全国政协主席俞正声新近更是透露，三中全会改革的范围和力度，都将是空前的。 对于A股市场来说，最大的利好是中国的社会经济能持续、健康、稳定的发展，没有有这个前提，什么金改、土改都是过眼云烟，更不要说环保、二胎。尽管中国已成为世界第二大的经济实体，但也到了面临“中等收入陷阱”的阶段了。纵观世界各国经济的发展，不少国家和地区比中国更早走出“贫困陷阱”，但到人均GDP3000美元附近，低端制造业转型失败，快速发展中积聚的矛盾如贫富分化、腐败多发等集中爆发，于是经济增长回落或长期停滞，如拉美地区和东南亚的部分国家。 这些国家坠入“中等收入陷阱”的原因有很多，其中之一是体制变革严重滞后。 在拉美国家，体制变革受到利益集团羁绊，严重滞后于经济发展，精英集团的“现代传统主义”片面追求经济增长和财富积累。因此，要突破“中等收入陷阱”，体制和制度的改革是必不可少的。中国经济三十多年来的飞速发展，正是制度红利的威力。35年前的十一届三中全会，决定把全党的工作重点转移到社会主义现代化建设上来，这本来是五十年代中共八大的所制定的路线，但后来搞了“以阶级斗争为纲”，没有集中力量进行经济建设。正是有了这个转变，中国才实现了从计划经济为主、市场调节为辅-社会主义商品经济-社会主义市场经济体制的体制转换发展过程。 对于十八届三中全会的预期，近期议论较多的是383报告，不过，这只是供高层参改的若干份报告之一，较为偏重经济体制的发展，因此，改革的范围和力度是不够的。倒是两个多月前渣打报告认为，政府体制改革将是改革的核心策略。数天前，新华社也发文《中国加快转变政府职能推进政治体制改革》。其实，转变政府职也不是什么新鲜事了，十八大以后，以转变政府职能为核心的行政管理体制改革，动作迅速、效果明显。今年3月的全国“两会”审议通过了《国务院机构改革和职能转变方案》。那么，三中全会在这方面会有什么突破吗?渣打作了以下的分析预测：精简政府机构;重新定位政府职能;为地方财政提供可持续来源;创建受约束的预算制度，确保资金支出的效率;改进地方官员绩效考核体系;清理当前及未来的地方政府债务;创造途径让私人部门参与到基础设施建设当中。 对于三中全会，我们不妨密切留意一下有什么政府职能和管理制度改革及带来的红利吧! 来源：投资快报

	投资快报     话题 2013/11/8 1:47:15 @广东电台财经广播： 一位接近监管层的银行管理层人士透露， 第一步是优先股改革配套方案最快本月出台， 随后正式启动也要等到今年年底， 第三步是实际发行时间最快也要到明年上半年。根据此消息，目前应如何预期优先股改革对市场的影响? 粉丝金句 股市捕快： 这种走势，适合睡觉!但虽然是缩量的下跌，也要慎防出现“羊群效应”的抛盘行为呀! 真心杨桃： 老股发优先股必须先在二级市场回购注销再发优先股，这样才是公平的。如果不回购等于增多股份摊薄了原股东的利益。 穿越平衡： 周五也该休息了免得最终被市场玩。晚上你总是清醒做了很多计划，可是在白天你家里的儿子都比你看得清楚。此时的市场根本已经不是破位前的它，当时你玩它，现在它玩你。

	弱市也有机会 应如何把握? 2013/11/8 1:54:38 大标题： 后面的机会很大很大 嘉宾：翻倍黑马 2100点到2200点之间的震荡是最后的窄幅波动。大暴涨的机会也许就是在眼前的点位。我是非常乐观的，因为很多股票已经出现连续5个涨停一样的牛市特征。一般情况下大盘只有在牛市的时候才会出现这样多的个股表现。我认为机会就在大家最不看好的时候就是最好的时机。赚钱往往是少数人的专利。我每次都在大家没有信心的时候大胆出击。 主持人：大盘最近在2250点回档到了2130点左右，这使非常多人感到恐慌。目前的市场又给你怎样的感觉? 翻倍黑马：我对市场的感觉是：很快就会启动了。我们处于最后洗盘的当中，凡是要有行情之前都常常会出现洗盘的动作，把人从马鞍上震下来，无法分享后面的牛市精彩。后面的机会我认为是很大很大的。从技术分析目前的情况，均线系统在修复当中。2100点到2200点之间的震荡是最后的窄幅波动。大暴涨的机会也许就是在眼前的点位。我是非常乐观的，因为很多股票已经出现连续5个涨停一样的牛市特征。一般情况下大盘只有在牛市的时候才会出现这样多的个股表现。 主持人：既然如此看好后市，是否可以和大家一起分享你的投资思想和方向，好让我们有更强的信心和更充足的底气。 翻倍黑马：由于我非常看好后市，因此，我会更多地与大家分享我的投资方向和思想，希望能对大家有所帮助。因为我们已经成功把握住了4个连续5个涨停以上的个股。所以，我们的信心开始膨胀了，希望真的可以帮助到大家改变思想。把握现在特别的财富机会。做股票最核心的就是选股，对于如何操作选出的股票，我们一般都是选择了潜伏。潜伏的意思很简单。就是逢低买入，赚钱再说。用这种简单的方法已经实现了无数次个股赚钱的机会。之前跟大家分享的选股方法成功选出很多好股票，赚钱的效应开始扩散。因为我对后市的信心很足，因此，我们要加大资本力度，增加尽可能多的资金进入股市。准备把所有固定资产都抵押给银行换取现金抄底中国资本市场。 主持人：尽管现在市场上是黑马频出，但不易操作，甚至是接上最后一棒，风险较大，而大盘低风险股也机会不大，所以有人选择了退出，近期的成交量似乎也证明了这一点，对此，你又什么建议呢? 翻倍黑马：很多人退出了股市，我认为机会就在大家最不看好的时候就是最好的时机。赚钱往往是少数人的专利。我每次都在大家没有信心的时候大胆出击。要每天抓到涨停板是不可能的，但是，你可以潜伏未来一定翻倍的股票。我觉得明年砸锅卖铁买入的时机到了。我未来三个月内主要的操作就是把资金集中到股市，把商铺和房产全部抵押，把资金放大投入股市。因为，人生也许就只有三次大的赚大钱的机遇给你遇上，如果不把握，就是把明明属于自己的钱都送给了市场。市场还不会感谢你，请朋友吃个饭还说你人好人大方，亏钱给市场只会被别人说笑话。 主持人：市场一值在议论风格转换，从你的角度看，今后市场较大机会在哪里?哪些板块你最看好? 翻倍黑马：目前的热点在中小板重组预期股，一旦重组成功就是5个涨停板。因为我之前的布局和潜伏就是科技板块中小板，市场表现突出。购买资产重组概念继续疯狂抢钱中，错过了之前的，请把握未来即将要暴涨的股票。这个就是我们的选股公式选出的所有股票。都会被市场找到他们被严重低估了，只是你不知道而已。我会在后面给大家分享我的明年投资方向和策略。 对话股王蒋翔 弱市中如何把握机会? 嘉宾： 信达证券 蒋翔 目前还是要密切关注政策的走势，现在比较流行“看新闻炒股票”的说法。18届三中全会改革亮点可能在土地流转和城镇化、财税改革、生态修复、教科文卫改革方面。由于像土地流转概念类的股票已经得到了充分炒作，如果出现一些三农方面的利好，农业板块中的种业板块等可能会有更大的机会。 主持人：关于大盘，在上两次的对话中，你已经说要市场注意风险了。现在行情是否要来了? 蒋翔：在上次的对话中，我提到这波行情已经结束了。因为这波行情我们由IPO暂停开始的，这个只是暂停，不会永远停止。所以，在IPO的消息正式实施前，有行情也只是波段反弹行情，不要主观认为明天大盘就会到底，牛市随时可能爆发，以这种心态来投资A股市场，只能输多赢少。没有行情的时候休息是最好的策略，但是还是有不少投资者一定要博短线。如果一定要博短线的话，我觉得还是要密切关注政策的走势，现在比较流行，看新闻炒股票的说法。 主持人：“看新闻、炒股票”的说法确实有些意思，为什么会这样? 蒋翔：这个其实是今年行情的写照。不同的主力资金决定了不同的行情走向。11月6日，国务院总理李克强主持召开经济形势座谈会，听取专家学者和企业负责人对经济形势和工作的建议。会议指出，要实现稳增长、调结构、促转型，归根到底要靠全面深化改革，特别是扩大消费、鼓励民间投资、保障基本民生等，都要靠改革来推动。可以说，在未来相当长的时间内，GDP的增速将慢慢不再成为政府关注的重点，而保障民生、扩大消费这样的实质性利民大事将成为各级政府放的首要工作。在这样的背景下，大蓝筹想要走出独立行情来非常困难。没有持续性的盈利效应，场外资金根本不会进来，因此主力能做也就是主题投资了。 主持人：你能具体回顾下今年的几次典型主题投资机会吗? 蒋翔：今年最大的主题性投资机会，是贯穿三季度始终的上海自贸区概念炒作。7月3日的国务院常务会议原则通过了《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》。会议强调，在上海外高桥保税区等4个海关特殊监管区域内，建设中国(上海)自由贸易试验区(简称“上海自贸区试点”)。上海自贸区于2013年8月22日经国务院正式批准设立，于9月29日上午10时正式挂牌开张。上海物贸7月3日消息公布前股价才4元出头，7月4日消息公布后，出现了3个涨停。8月22日，上海自贸区正式批复后，这个概念的股票再次热炒。一直到9月中旬，可以说贯穿整个三季度。这是和往年不同的地方。另外，随着监管的加强，内幕消息和老鼠仓越来越少，主力为了获利，只能和场内资金同一个起点，这个也是今年行情和往年不同的地方。只要第一时间看了新闻联播，就可以参与到主题炒作的正常节奏中，不仅仅上海自贸区是这样的，文化传媒的炒作，包括最近的油改都是这样，如：中石油上游管道向社会资本放开;页岩气区块招标面向全社会放开;广汇能源跨境天然气管道获批;取消企业投资开发新油田、新气田项目核准;民企获准建立民营LNG接收站，获得原油仓储牌照等等。 主持人：接下来有什么值得关注的新闻? 蒋翔：接下来最大的新闻我觉得是18届三中全会的召开。在中国共产党十八届三中全会上研究全面深化改革问题并作出总体部署，会议将在土地制度、财税制度、城镇化、国企改革、行政管理体制等多个领域进行改革。总体来看，改革将在稳中求进，政策将基本符合预期。18届三中全会改革亮点可能在土地流转和城镇化、财税改革、生态修复、教科文卫改革方面。由于像土地流转概念类的股票已经得到了充分炒作，如果出现一些三农方面的利好，农业板块中的种业板块等可能会有更大的机会。 来源：投资快报

	陈操     年底定律带来冬耕夏收的好机会 2013/11/8 1:54:01 市场观察 深圳新兰德 陈操 周四两市再度出现调整。相比于道指创历史新高和欧洲股市创5年新高，A股的弱势，再度表现出了它的中国特色——由于前期年底流动性压力的释放，造成了市场连续的走弱，这种走弱更是影响到了投资者的士气和信心，因此，我们可以看到，在近期以来，市场往往对于利好视而不见，但对于利空却有着过度的反应，这实际都是市场转弱的一种体现，而从未来一段时间来看，这种弱势格局似乎还看不到太多改变的可能，这让当前市场陷入到一个恶性循环：因为市场走弱，所以对利空过度反应，反过来由于利空的过度反应，又加重了市场的弱势特征，这也就是当前市场持续下跌的根本原因了。 之所以说这种弱势格局暂时还看不到太多改变可能，原因有两个，一是当前资金面表现与股市走势的背离。如果说10月底的下跌是因为当时月末资金结算造成流动性短缺而造成的话，那么本周以来，持续回落的银行间市场拆借利率则显示资金已经相对宽松，但之所以没有引发市场的反弹，很重要的原因就是在经历了上月末的调整之后，市场对于11月底、12月底可能再度出现的资金压力是比较忌惮的，因此这也决定了市场当前要转强难度非常大;第二，正因为当前市场的弱势，使得年底前无论是宏观经济，还是股市将要面临的压力充满了变数，而这种变数反过来又会延续市场的弱势。因此，投资者对于未来这两个月的行情还应该保持足够的信心和耐心。 当然我还是要格外强调的是，眼下股市所面临的压力，和过去这些年这个时间点上面临的压力没有太多不一样，它们都是由我国特殊的财税制度引发的年底流动性压力所致，而伴随着新年来临，资金面压力的缓解和消失，市场形成了所谓的“年底定律”走势——每一年11月到第二年春节前后，市场往往会形成一个重要的阶段性低点，而这个低点对于来年上半年的行情将起到重要支撑作用。从目前市场来看，这个“年底定律”也极有可能会在今年底、明年初再度应验，尤其值得一提的是，相比于过去这几年宏观经济的探底，目前的复苏如果能够顺利转换成经济上升周期的再一次来临，那么年底前的弱势表现，则是开启了未来巨大的一个机会。因此如果只是因为眼下市场的走弱，而对未来盲目悲观的话，那将是极为不明智的。我反倒是建议投资者，可以借助着历史上反复得以印证的“年底定律”走势，耐心地等待未来这两个月的机会，我相信现在的“冬耕”会在明年带给投资者一个“好夏收”! 来源：投资快报

	11月8日评级精选 2013/11/8 8:25:45 股票代码  股票名称  推荐机构  机构评级  目标位  摘要   002278  神开股份  湘财证券  增持  ——  股权激励点燃中长期发展动力   601058  赛轮股份  东兴证券  强烈推荐  ——  收入、毛利率稳定增长，全年业绩同比增长50%-60%   600787  中储股份  湘财证券  增持  ——  业绩小幅下滑，等待物流业务获突破   300187  永清环保  国泰君安  增持  ——  “治理债“加快修复进度，合同释放预期渐强   002514  宝馨科技  兴业证券  增持  ——  装点此关山，明朝更好看

	图锐      三连阴证实维稳行情已落幕 (2013-11-08 11:57:44)     单就跌幅而言，周四股指的表现并没有那么夸张（即便是熊气缠身的创业板），下影线甚至让人感觉指数对上方的支撑有所依恋。但问题的关键在于，多头要么直接放弃抵抗，要么就把抵抗做到最足，这样的下影线除了表达中继之外对趋势的制止无济于事，因为不管怎样周四和周三形成了连阴，除了在数值上打破了之前交错状态中低点的连线之外，还在颜色上形成了最差的“下等预期”。从周三的连阳希望被强行跳水所阻碍，到周四的探底回升难以出现明显的力度，连阳变连阴，多空的此消彼长已经跃然K线图上，这就是笔者在昨天强调“谨防周五走势雪上加霜”的重要原因。     可以新加入弱势特征的描述至少有两点：首先，周三市场冲高受阻，其碰壁的位置绝非简单的随机选取，而是2444-2334高点连线目前所处的位置，这条线在9月和10月曾经两次被攻破，但最终仍因量能接济为到位而形成双头，如今再次反抽连线随后出现连续的回落，并且量能也出现了新一轮的萎缩，可见大盘在面临确定的障碍时的确是无力回天；其次，在AH溢价指数低于100，并且随时有继续下探可能的情况下，市场表现是通过“港股补跌”的方法来进行靠拢而非“A股补涨”，这一特性在10月23日的大幅转弱中就体现过了，如今仍没有好转迹象，今天恒生指数更是7月23日以来再度失守60日均线，可见受中外影响的港股压力十分巨大，而这其中被内在因素所拖累的成分明显要更多一些。     而可以形成做空预期的理由则至少有四点：第一，临近年底，按惯例资金面又将开始紧张。逆回购再次暂停，使得货币政策中性趋紧的预期再度升温；第二，周末即将公布的10月CPI有可能继续站在3%之上，可以升到3.3%，相比于欧洲央行因为“低通胀率”（今年10月，欧元区按年率计算的通货膨胀率从9月的1.1%降至0.7%，为2009年11月以来的最低涨幅，显示通缩风险可能正在加大）而意外降息，我们面临的局面却是“不再收紧就不错了”；第三，进入兑现改革预期阶段，之前被过分渲染的期待很可能因为“达不到预想”而由此变为利空，正所谓利好预期出尽就要开始盘点利空的威力了；第四，恐怕也是资金真正的“潜意图”，即只有来一波充分的调整，才能为未来的年报行情打好基础。其实前三条理由都属于如今已经走弱之后“为下跌而找的下跌理由”，毕竟市场可以有这些利空，也并非没有利多存在；远有优先股的预期并不算“期待落空”，近的话海关总署今天上午公布的10月进出口数据为同比增长7.6%，贸易顺差扩大12%，外贸数据继续好于预期，再度为“四季度宏观经济没有迅速探底”增添了重要论据。     要拼传言的话，也有“消息称中国首次允许美国投资者间接投资A股”这样的消息，更别提省级政府环保军令状月内签完；发改委将开展物联网重大应用示范工程区域试点（涉远望谷、新大陆、华天科技等）；工信部发文加快推进碳纤维行业发展（涉方大炭素、大橡塑、中钢吉炭等）；质检总局十八项措施支持前海开发（涉沙河股份、深物业、中集集团等）；上海或掀新一轮城镇化建设；北京明年初出新能源汽车政策等行业利好了，从消息面角度看积极因素可谓是十分完备，那为何大盘走势却显得如此颓废？因为我们不能根据下跌趋势去编排利空的一二三，而要明确一点的是，既然资金已经在连番的强势（尤其是小板部分）之后选择集体的撤离去营造确定的调整，那么在这个过程中一定是“放大利空，轻视（甚至忽略）利好”的。所以也别奇怪为什么A股又变得跟涨不跟跌了，没准人家A股的涨跌就没把最近美股当回事，就算美股周四夜间没收阴，您能保证A股今天不会在“中继”作用下出现下跌动力吗？     从昨天的交易公开信息中可以看出，不少跌幅居前的优质股都出现了明确的机构博弈，而这种博弈过程中“卖方出货”比“买方低吸”要更占据上风，如阳光照明，美邦服饰，华平股份（分别处于三个板）等等，这就是当前我们感觉到深成指尤其弱的原因，因为整个机构的仓位在降低，而这其中成分优质股首当其冲地成为减仓对象。今天沪深300成分股中只有24家上涨，不得不说是一个“极其可怜”的数字，而华润三九，歌尔声学，白云山等品种的迭创阶段新低，更加让我们知道仅凭“重质”来判定避险场所不可靠，如今许多品种即便未来前景向好，也处于一个刻意打压的蛰伏期。而跌停虽然没有形成“潮”，但又有非一字停的跌停出现，加重了市场的调整分量；相反涨幅超过5%的个股仅仅18家，要想恢复人气可谓是难上加难了。     虽然我们的直观感觉是：在重要指向性会议召开之前，大盘总应该表现出略微好看的一面，不说能收复多少失地，至少用红色来致敬应该不成问题，但这种“维稳”的想法却很可能是一厢情愿，毕竟从来没有人规定过“大会前的股指就必须得是上涨的，必须得是一涨不回头的”。在连续阴霾之后，已经有人认定周五一定会是红的，如此才能“让弱平衡的格局再延续一段时间，打下平稳过渡的主基调”，然而前面已经说过，周三上影梦碎，周四下影难全之际，市场实已用最最弱势的表现打破了我们的希望，此时我们唯一能够祈愿的就是周四的下影不要做为明显的下跌中继，然而弱势毕竟是无情的，周五的大盘不仅继续下跌，而且跌幅还在无量中继续扩大了，这样的三连阴其实已经表明“维稳行情”在阴阳交错反抽后已经落幕的现实（应该说在周三最后的希望就熄灭了）。如此一来第二波“严峻考验”其实刚刚开始，如之前所一连串预期的那样，上周二的低点2093将十有八九不会是本轮调整的终点，我们仍需做好“新低频现”的准备，只有当地量彻底收敛时（尤其是创业板要出现全天100亿以内的地量）才可能是空头撤退信号。

	方进新     资金趋紧股债双熊 唯盼政策救命红利 2013/11/9 0:33:01 由于周末迎来10月经济数据发布和十八届三中全会开幕的重要时点，本周市场观望情绪较浓厚，两市持续低量下跌。有分析人士预测，CPI数据上行已没有悬念，期盼三中全会释放出超市场预期的改革红利。此外，地产调控政策“沪七条”已出台，业内人士预期广州有望紧跟其后颂布。 预料CPI指数上行 债市走熊或拖累股市 国家统计局今日将公布10月份居民消费价格指数(CPI)等经济数据，多位专家和机构预测，10月份CPI同比涨幅将达到3.3%，四季度CPI也将小幅走高。有机构研究员表示，注意到央行三季度的货币政策执行报告中，对于通胀的态度更加谨慎，因此预计经济数据将对市场造成冲击。 此前，国务院总理李克强表态，“池子里货币够多了”、“六月钱荒有意不救”，以及第三季度货币政策执行报告，均加强了货币政策中性偏紧的信号。 周五，国债期货主力合约TF1312再创新低，上周已连续第五个交易日下跌，盘中快速下探后部分回调。市场分析人士普遍认为，央行暂停逆回购操作、资金面持续紧张以及利率水平高企等因素，也导致近期国债期货及国债价格持续下跌。 事实上，从10月中旬至今，央行曾接二连三暂停逆回购操作，部分市场人士认为，这传递出货币市场趋紧的信号，资金面也紧张异常。值得关注的是，债市下周供给的冲击将增大，恐怕会令债市雪上加霜，周一进出口行发债120亿;周二国开行发债240亿、农发行发债180亿;周三国债发280亿元。债市趋势性熊市难有改观。分析人士普遍认为，资金面趋紧，债市走熊的同时也会拖累A股市场。 三中全会今日召开，有分析人士认为，近期的市场下跌中，政策不及预期或利好兑现的风险已经在释放，习 近 平和李克强在上周末会议上均再度强调改革，改革再启动已是确定性事件而非概念，同时，那几项改革热点市场也早有预期和反应。因此，只有三中全会释放超市场预期的改革红利，才能够提振市场。 “沪七条”出台 广州有望紧跟其后 继北京、深圳之后，上海市周五也出台了“沪七条”楼市新政，希望通过更加严格的房地产市场调控措施，贯彻中央政府的各项调控政策。 上海市住房保障和房屋管理局网站周五发布的公告显示，对于居民家庭向商业银行贷款购买第二套住房的，其首付款比例从不得低于60%提高至不得低于70%及以上。目前，京沪深等一线城市的二手房首付比例下限均达到了70%。同时，对于非本市户籍居民家庭购房的，其缴纳税收或社保费的年限，从能提供自购房之日起算的前2年内在本市累计缴纳1年以上，调整为能提供自购房之日起算的前3年内在本市累计缴纳2年以上。 上海易居房地产研究院副院长杨红旭在其微博中迅速评论称：“新加码的两条，力度不大，市场不会立即由热转冷。会抑制少量本地改善需求和外地刚需，对民众的心理影响大于实际影响。明年市场可能会小幅降温。”同时，他还透露称，广州市也会跟进出台类似新政。 也有业内人士表示，“沪七条”的出台对刚需、中高端购房者有一定影响，但影响不会超过明年一季度，房价仍会保持上涨态势，因为内部实质问题没有解决。 有银行业内人士表示，目前主力购房者是首次购房客，占银行贷款申请的70%-80%，购二套房的人群只占申请贷款的20%左右，因此，该新政影响不大。 来源：投资快报

	mai叔好

	褚伟锋     从毛利率看公司管理 2013/11/9 0:34:16 (作者系财务专家) 有些人不愿意看财务，有一个借口：中国财务都是假的，看了也白看。 其实国外企业也会有调节利润，是正常的。另外，由于会计准则无法完全极其标准的规范财务报表，存在一定瑕疵和漏洞也是正常的。否则就不会给浑水有做空机会了。 对于投资来说，不懂财务很危险。对长期投资者来说，不看基本面无法生存。 企业的壮大离不开两样，产品和人。产品就是我们说的护城河，人就是管理层。极少数的公司不需要优秀的管理层就能做好，因为他们有先天垄断优势。但即使像茅台这样躺着赚钱的企业，也有危机时刻，管理层平时无作为也就算了，关键时刻掉链子，很可能让一个好公司一蹶不振。茅台的高层该感受一下站着赚钱是什么感觉了。但大多数企业必须跑步赚钱，绝不能停，一停就死。特别是互联网企业。 那么，管理层好坏看什么呢?虽然我们无法亲自去公司干几天，但可以通过留意公司的战略公告，股东大会公司的态度，或者看看公司的三费情况也可以看出端倪。一个公司如果无法平衡好各项费用支出，公司是很难快速发展的，如果只想着自己的利益，那更是很要命的。 讲到三费，我们先来看一个很熟悉的指标：毛利率。 股价的上涨是因为公司在成长，公司成长是由于不断地盈利。所以盈利能力是企业最终目的。而投资人去投资一个公司也是希望能分享公司成长中的利润。企业的盈利能力越强,则其给予股东的回报越高,企业价值越大。 分析盈利能力，有很多指标可以看。有些是结果型，比如净资产收益率，净利润增长率。有些是同步的，比如主营收入。有些是超前指标，比如毛利率。 我们说的毛利率其实叫做“销售毛利率”, 即：毛利率= (销售收入-销售成本)/销售收入×100%。 它反映了企业产品销售的初始获利能力,是企业净利润的起点,没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。另外，与同行业相比，营业收入可以看出公司的地位。而毛利率能够看出公司在行业中的竞争力。 如果公司的毛利率显著高于同业水平,说明公司产品附加值高,产品定价高,或与同行比较公司存在成本上的优势,有竞争力。 与历史比较,如果公司的毛利率显著提高,有可能是产品景气度提高，也有可能是产品做了升级调整。比如像传统的煤炭，钢铁，铝业，他们受制于经济景气度，自己没有太大的调控能力。而同样如果是进行深加工的企业，则不同。比如铝业不景气的情况下，利源铝业往高端深加工产业发展，业绩逆势增长。造船厂同样在这样的寒冬也有逆势盈利的，只是没上市。 还有些公司坚定地保持高毛利，导致销量下滑，同样会导致最终的利润下滑。像西王食品，年初的时候其他几家食用油厂商降价，但他仍保持高毛利而不愿降价，导致上半年的收入大减。 相反,如果公司毛利率显著降低,则可能是公司所在行业竞争激烈,在发生价格战的情况下往往是两败俱伤的结局。 但是，毛利率有个致命的问题，它只考虑企业取得收入所耗费的“成本”，而没有考虑“费用”，这使得我们光看毛利是不能全面看清公司竞争力的。比如一家公司，毛利率很高，但是管理费用，财务费用同样很高，那么最终利润可能就大打折扣了。这就是产品竞争力和管理层竞争力的综合评价了。 来源：投资快报

	mai叔好 無極 发表于 2013-11-9 14:01                                 登录/注册后可看大图