推演另类职业交易员的头寸调整

	美元兑一篮子主要货币小幅上涨,市场在美国非农就业报告于２０：３０公布前调整部位.数据料将显示3月非农就业人口减少6万,将是连续第三个月下降,并支撑美国进一步降息的预期,这可能将美元推至新低.利率期货市场预计本月稍晚降息25个基点的几率为82%.

	尽管去年8月和上月出现利差交易大规模平仓,但日本散户外汇保证金交易商对于澳元和新西兰元等高收益货币的买兴仍不减. 但这些散户在东京金融交易所(TFX)的整体日圆空头部位不到去年7月水准的一半,显示日圆卖压降低.去年7月时日圆贸易加权指数<JPYEEXR=J>触及22年低点. 截至周三,兑美元、欧元、英镑、澳元、瑞郎、加元和新西兰元的净日圆空头部位为178,749口,低于去年7月底的397,968口. 美元多头部位已萎缩至仅及7月的五分之一,欧元多头部位不到八分之一,而英镑多头部位则不及当时一半. 但澳元多头部位只减少约20%,同时新西兰元多头部位则有小幅增加. 东京金融交易所的数据并不含店头交易,因此只涵盖一部分保证金交易,不过可据以衡量整体趋势

	路透东京4月8日电---东京欧元兑日圆周二早盘中升至三个月高点,因日本投资人在新年度伊始买进高收益国外资产. 欧元兑美元亦上扬,因看好欧元区利率前景稳定. 交易商指出,日本4月1日进入2008/09会计年度後,日本投资人似乎持续布局,虽然不是钜额进出,但这类资金流动可能会带动日圆兑高收益货币的卖盘. 日本央行今日稍晚举行为期两天的政策会议.许多市场人士预期央行今年将一直维持利率于0.5%的目前水准. 美国联邦储备理事会(FED)本月稍晚会议预料降息,FED自去年9月中旬以来已将指标隔夜放款利率大降3个百分点,至2.25%,使美元相对欧元的收益优势大为流失. 外界普遍预期欧洲央行周四将维持指标利率于4%不变,英国央行周四亦将开会,预料将降息0.25个百分点至5%. "市场走势反映出日本投资人在会计年度年初对海外资产的强烈兴趣,再加上FED与欧洲央行货币政策路线背道而驰,提供欧元支撑,更加巩固此一现象,"野村信托银行外汇经理Hideki Amikura称. 欧元兑日圆<EURJPY=R>高见161.75日圆,为三个月高点,之後回落至161.35日圆,高于纽约尾盘的160.90日圆. 欧元/美元<EUR=>亦由日低上扬近0.01美元,一度高见1.5791,随後拉回至1.5774,高于纽约尾盘的1.5710. [ 本帖最后由 小索 于 2008-4-8 10:02 编辑 ]

	路透香港4月9日电（记者 毕晓雯）---在中国金融机构短期外债馀额大幅下调一年之际,中长期外债也进入中国政策的调控之列.分析人士指出,短、中、长期外债的全面受控,不仅在技术层面上堵住了套利资本的活动空间,并有利于舒缓部分人民币的升值压力. 但市场人士也指出,此举将加剧中国境内美元流动性短缺的情况,推升美元利率,且最终将传导至企业的借贷成本.而一旦美元借贷成本高过人民币升值幅度的话,将限制企业对美元贷款的需求,从而得以用市场的力量,重新使美元利率水平达到一个相对平衡的位置. "这是中国管理层乐见的."一家位于上海的外资银行资深人士指出,"不仅堵住了套利资本源源不断地流入,更缓解了人民币升值的压力." 美国自去年9月中旬已大幅降息3个百分点,美元与人民币利率水平大幅倒挂,而人民币升值的强烈预期已成最为保险的投资.故对企业来说,借入美元换成人民币,就算不做任何投资,仅仅放在银行,即可以获得不菲的收益.而银行同样地也可以获得一定的利差收入. 中国央行的数据显示,今年2月末金融机构外汇贷款馀额为2,584亿美元,同比大增53.31%. 中国国家发展和改革委员会周二表示,按总体规模适度从紧的政策,核定了2008年中国境内外资银行中长期外债发生额.对用于贸易信贷和流动资金贷款的短期需求、房地产项目和高耗能项目等国家重点调控领域进行压缩.在此基础上,对已签约项目用款基本足额安排;对未签约项目的预计用款,按约三分之一安排.去年,中国外汇管理局已大幅下调了金融机构短期外债馀额. 利于防止套利资本流入 位于香港的一位中资银行分析人士指出,美元利率与人民币利率倒挂,人民币不断升值的预期,是金融机构外汇贷款大增的因素."特别是对于从境外拆借资金比较容易的外资行,套利的空间就更大了." 他分析说,目前一年期美元利率在LIBOR的报价大约是2.60%,外资银行拆进来後加一定的点数贷出去,再通过境内外的衍生品市场对冲掉风险敞口,可以说无风险套利. 企业也是抢着坐拥利差套利带来的收入.一家跨国公司的资金管理人员称,"都知道人民币要升值,借了美元再结汇然後存入银行,不仅能吃息,仅一年的升值幅度,也是相当可观的汇兑收益." "外管局和发改委刚出台的政策,则全面封杀了源源不断拆入低成本美元的可能性,封住了套利空间."上述中资银行分析人士说. 目前人民币一年期固定存款的利率为4.14%;海外无本金交割市场一年期美元兑人民币报价为6.30元,显示市场认为一年後人民币的升值幅度达11.13%.央行发布的2007年货币政策报告显示,中国金融机构去年的一年期美元外汇贷款平均利率在6%以上. 推升美元利率并传导至企业 在中国外汇管理局去年大幅下调短期外债额度後,中国市场就开始经历了一段至今还在延续的美元流动性短缺的窘境.根据香港几家交易商的报价显示,中国境内美元拆借利率目前处于相当高的水平,一年期大约为LIBOR+900个点,最高曾超过1,000个点,这就意味着目前中国境内美元的利率超过11%. 市场人士指出,发改委新近颁布的压缩中长期外债政策,无疑会加剧中国境内美元短缺的局面."有可能导致境内美元利率继续攀升,而且是全面开花."一北京的中资银行分析人士表示. 她指出,"此前仅仅是短期外债受限,中长期外债还有活动的空间,现在这块也给卡死了,大家都没什麽好折腾的了." 她并指出,银行出于抢客户的战略角度出发,不管有没有能力借入低成本的美元,也要给企业贷款,以免客户流失."现在好了,大家的成本都抬高了,相信这种高利率的美元,不久就会传导至企业." 而上述外资行的分析人士也指出,"如果美元贷款的成本高过人民币贷款的成本,或者升值的幅度不够大,不足以弥补美元贷款成本,企业还会借吗?" "如果企业不需要美元了,流动性可能重新归于平衡."他称,"流入的美元越来越少,从减轻升值压力的角度看,相信管理层出台政策的目的就达到了."(完)

	路透北京4月9日电（作者 沈燕）---尽管中国通货膨胀的压力仍然较大,但据官方消息人士透露,3月居民消费价格指数(CPI)同比增幅料达8.3%,较上月创下的8.7%的逾11年新高回落,这或许为从紧货币政策的弱化提供操作空间. 此前接受路透调查的22位分析师预计的中值显示,中国一季度国内生产总值(GDP)增速将回落至10%,而去年四季度为11.2%;3月CPI增幅中值为8.1%,明显高于去年同期的3.3%,但会脱离2月峰值. 一官方消息人士称,"3月CPI(涨幅)不会超过2月,这也降低了中国加息的可能性,现在中国既要"双防"(防止经济增长由偏快转为过热,防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀),还要防止经济下滑,势必抑制从紧货币政策的运用空间." 中国国家统计局定于下周四(17日)召开一季度国民经济运行情况新闻发布会,公布GDP及CPI等重要经济指标. 国务院此前发布的2008年工作重点提到,把握好宏观调控的节奏、重点和力度,既要防止经济由偏快转为过热,抑制通货膨胀,又要防止经济下滑,避免大的起落.这是中国政府首次提到要防止经济下滑,业界推测中国从紧的货币政策可能会有变化. 中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,2008年中国GDP增长目标为8%左右,CPI涨幅控制在4.8%左右.中国2007年GDP同比增长11.4%,CPI上涨4.8%. 冷热均须防范,政策选择左右为难 显然,对中国的决策者而言,目前要在经济发展和抑制通胀之间寻求平衡,难度不亚于"鱼与熊掌兼得".如果选择从紧的货币政策,通过加息应对通货膨胀压力和收紧流动性过剩,可能使潜存的经济下滑的风险增大,继而伤及中国经济的基本面. "今年恐怕是中国经济最困难的一年",温家宝总理在两会上的担忧言犹在耳,而专家学者对中国经济形势"冷热"判断迥异,无疑也让政策制订者左右为难. 一位不愿具名的官员称,要防止经济下滑,从紧的货币政策运用就要谨慎,3月CPI涨幅低于上月,至少使得央行加息的可能性降低,尤其美国等都纷纷减息以刺激经济,也抑制了中国从紧货币政策的空间. 国家信息中心首席经济师祝宝良亦指出,既要防止经济过热,也要防止经济变冷,调控政策的出台应该会比较谨慎. 另一位官方的消息人士表示,尽管一季度的数据尚未出炉,但从目前的情况推测,3月份和一季度的数据还不错,经济运行整体态势向好,目前的政策选择是对的.他并认为外界对物价的关注过于集中. 摩根士丹利亚洲主席史蒂芬.罗奇近日撰文指出,中国在防止通胀问题上应避免走美国的老路,不应只盯住核心通胀率指标,中国央行应尽早采取行动抑制通胀. 该文章称,对于中国一个仍能处于白热化的经济体来说,千万不能低估通胀的危险.过热的经济只能加深原本就恶化的通胀预期,央行越早采取果断的行动就越好.即便当前外部需求冲击似乎正在减慢中国的出口增长,这种观点仍然适用. 而担心中国经济下滑的理由亦同样充分.新劳动法实施导致劳动力成本上升,原材料涨价,人民币升值及受次货危机影响等可能使中国外需下降,加之内需仍显不足等,均使得推动中国经济增长的动力减弱. 中国宏观经济学会秘书长王建就提醒要警惕中国经济加速下滑的危险,并明确指出应采取"从宽"的宏观调控政策,把调控重点从压通胀转向保持经济,"而加息并不是好办法." 中国央行今年已两次上调存款准备金率,目前存款准备金率达到15.5%的新高;中国央行去年已先後升息六次,并十次上调存款准备金率.(完)

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	索兄对基本面分析得很透彻

	原帖由 niehongyu 于 2008-4-10 10:57 发表                                 登录/注册后可看大图 索兄对基本面分析得很透彻 合适的推荐给大家共享