不必担心六年前一幕重演！周五收市后3000亿驰援流动性 市场发动机双双重启
《雍正王朝》中的佟国维曾说过一句话，大概的意思上：大家都能看到的机会那不叫机会，大家都能看到的风险不叫风险。这句话用在资本市场，无论是股市还是债市，似乎都可以屡试不爽。当你还在恐慌的时候，老手们可能已经在悄然布局。
今天想阐述的观点，与2013年6月20日有关，当时的一场压力测试突然让市场感受资金压力。当天的隔夜利率达到30%左右，7天利率达到20%左右，可以说创造了一个历史。
在此背景之下，股市也出现了大跌。股指从6月20日的2132点跌至6月25日最低点1849.65点。回过头去看，那一次砸盘却砸出了一个完美的“黄金坑”，从那之后，市场开始了五千点大牛之旅。只是从2013年之后，每年6月资本市场都会有紧张情绪。
不过，正如佟国维所说，大家都能想到的风险那不叫风险。若出现这种风险而引发了恐慌，那反而可能是机会。六年前烦扰市场的问题概率可能并不高。
6月14日A股收市之后，央行宣布：增加再贴现和常备借贷便利额度3000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。
有一位“做债”的老手告诉券商中国记者，很多时候，问题都是自己折腾出来的。某个风险点出现之后，交易对手之间会相互割裂，从利益来讲，这本无可厚非。但从整个系统来说，这种割裂会传染，并引发恐慌。然而，从多次事后来看，风险最终会消失，恐慌反而会演变成一个机会。6月份，扰动流动性的变量的确比较多，但经过这么多年，市场对此应该有充分的预期，准备也相对充足，市场甚至会出现流动性好于预期的情况。
值得关注的是，在A股市场情绪波动剧烈的时候，聪明的资金一直在进场，这类资金既包括北上通道资金，又包括两融资金。而在今年一二月份的时候，也是这两类资金充当了“春江水暖鸭”先知的角色。
此外，资金流向监测和研究机构EPFR最新发布的周度数据显示，在截至6月12日的一周中(6月6日至6月12日)，该机构监测的全球股票型基金吸引32亿美元的资金净流入，为今年3月中旬以来第二次吸引资金净流入。其中，中国、美国和日本股票型基金均吸引资金净流入。
周五盘后利好不该被忽视
有市场人士戏言，资金紧张有几大特征：资金利率两位数，回购大面积违约，国债流标和“交易员写诗”。
从目前的情况来看，几大特征出现的可能性比较低。
6月14日A股收市之后，央行宣布：增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。
与此同时，资金市场利率以下行为主，14日当天，Shibor短端下行长端上行，隔夜Shibor报1.7230%，下跌20.1个基点；7天Shibor报2.5650%，下跌1.8个基点；3个月Shibor报2.9470%，上涨0.3个基点。
最近一段时间，监管部曾多次表示，目前中小银行流动性较为充足，各项流动性指标整体处于正常水平。从货币市场交易情况分析，中小银行融资交易规模和占比平稳，未出现大的变化，融资利率与前期持平，融资条件相对宽松。
从同业发行的情况来看，也在逐步恢复当中。来自中金公司数据显示，过去一周时间，AAA级的同业存单发行已经恢复到正常水平，而AA+以及下评级存单发行也已经稳定并在逐步恢复当中，显示流动性最紧张时候可能已经过去。
6月初流动性本身较为充裕，而央行从6月3日便重启了逆回购操作，无疑是在向市场传递明确的积极信号。近期银行间隔夜质押式回购加权平均利率(DR001)已降至2%以下，是5月13日以来首次跌至2%以内。
天风证券表示，当前的宏观背景与1998年-2002年比较相似，利率虽然可能会因各种事件冲击而出现波折，但波折有限，央行会进行干预，因此可以对利率方向保持乐观。
聪明资金有了新动向
五月份以来，A股市场主要受三大变量影响：一是通胀预期，二是流动性扰动，三是外围市场波动。
从目前的情况来看，前两大变量正在逐步转向，而且是可控变量。而从外围市场波动影响A股的路径来看，北上资金近期净流入明显，似乎表明这种影响，也在弱化。
从数据来看，首先是猪肉价格涨幅回落，其次是国际油价大跌，通胀有见顶的迹象。
近日，海通证券姜超发布研报称，5月份以来猪价涨幅回落，而油价、煤价等工业品价格大幅下跌，因而通胀已经呈现高位筑顶的迹象。他们预测4月PPI即为年内高点，而CPI或在5月份见顶，而下半年的通胀有望缓慢回落。展望未来，由于贸易摩擦导致全球经济减速风险上升，美国或带领全球进入新一轮降息周期。而国内经济低位筑底、通胀或将见顶回落，货币政策仍有宽松空间。
资金流向监测和研究机构EPFR最新发布的周度数据显示，在截至6月12日的一周中(6月6日至6月12日)，该机构监测的全球股票型基金吸引32亿美元的资金净流入，为今年3月中旬以来第二次吸引资金净流入。其中，中国、美国和日本股票型基金均吸引资金净流入。此外，全球债券型基金吸引167亿美元的资金净流入，全球货币型基金吸引236亿美元的资金净流入。
从A股本周的资金数据来看，首先是两融资金扭转下跌势头，截至6月13日的数据显示，本周两融余额增加近60亿元；其次是北上资金，本周北上净买入156.62亿元，虽然周五出现净流出现象，但周五尾盘再现北上资金突然做多的现象。
这两大资金曾是A股牛市的“发动机”，五月份双双失速 ，但从本周开始集体做多。分析人士认为，只要外围市场不出现太大的波动，A股市场下跌的空间亦非常有限。而从目前的情况来看，受降息预期刺激，外围市场当下大跌的概率也不太高。
中信证券研报指出，外部流动性和内部政策的转机已经明确，国内货币政策依然趋松，金融市场的局部风险可控，不会蔓延。市场向上的拐点将逐步确立，建议积极配置，紧扣三条主线：继续以大消费和大金融为底仓，特别关注其中外资偏好的龙头品种；逆周期政策催化，基建板块景气回暖；关注科创板映射下的A股成长股龙头。
（文章来源：券商中国）
操盘必读：6月17日证券市场要闻
6月17日，盘前市场要闻包括：央行增加再贴现和常备借贷便利额度3000亿，加强对中小银行流动性支持。国务院副总理刘鹤13日至14日在浙江杭州调研中小银行服务实体经济情况和加强基础研究工作。5月，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，比4月回落0.4个百分点；社会消费品零售总额32956亿元，同比名义增长8.6%。
每日精选
央行：决定于6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。
证监会网站：近日，我会按法定程序同意以下2家企业科创板首次公开发行股票注册：苏州华兴源创科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司。此外，我会还按法定程序核准了以下3家企业的首发申请：广东丸美生物技术股份有限公司，浙江大胜达包装股份有限公司，中信出版集团股份有限公司。
上交所：科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，实施盘中临时停牌，包括无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的；无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的。单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟。
第一财经：6月16日，记者从参与沪伦通方面的人士处获悉，沪伦通揭牌仪式将于伦敦时间下周一(6月17日)8:00左右举行，即同日北京时间15:00左右，届时华泰证券也将于伦敦证券交易所举行上市仪式。此外，英国方面人士上周也对记者提及，沪伦通有望在6月17日于伦敦举行的第十次中英经济财金对话期间揭牌。
宏观经济：
新华社：国务院副总理刘鹤13日至14日在浙江杭州调研中小银行服务实体经济情况和加强基础研究工作。当前中小银行运行总体平稳，在整个银行体系中处于重要的基础性地位，是发展普惠金融、服务民营和小微企业的重要力量。要为中小银行健康发展创造良好制度环境，认真研究如何为科技创新型小微企业提供有效的投融资支持，加强征信体系建设，解决好信息不对称问题。
统计局：5月，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，比4月回落0.4个百分点；社会消费品零售总额32956亿元，同比名义增长8.6%；1-5月，全国固定资产投资(不含农户)217555亿元，同比增长5.6%，比1-4月回落0.5个百分点。民间固定资产投资130823亿元，同比增长5.3%，比1-4月份回落0.2个百分点。5月，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。
金融时报：包商银行接管组负责人就有关问题答记者问时表示，接管后的包商银行，在资产、负债等各项业务方面总体比较稳定。下一步，接管托管工作的重心将转向推进清产核资等后续处置工作。尽快对包商银行开展市场化改革重组，促进包商银行尽快重生为一家完全健康稳健的银行。
财政部：公布2019年5月财政收支情况，1-5月累计，个人所得税4778亿元，同比下降30.7%。印花税1212亿元，同比增长5.4%。其中，证券交易印花税690亿元，同比增长14.7%。
新华网：教育部等四部门发布关于加快推进全国青少年冰雪运动进校园的指导意见。指导意见提出，重点面向东北、华北、西北地区遴选冰雪运动特色学校、试点县(区)，设立校园冰雪改革试验区，，逐步构建起校园冰雪运动的普及发展体系。到2020年计划遴选2000所冰雪运动特色学校，2025年达到5000所。各地要贯彻落实国家体育与健康课程标准，把冰雪运动知识纳入体育课教学内容。
中新经纬：根据各省份统计局公布的数据，广东、山东两省2018年常住人口均破亿。广东省以1.1346亿常住人口位居全国首位，拥有1.0047亿常住人口的山东省排名第二，河南省则以9605万常住人口名列第三。专家指出，影响常住人口的主要因素是经济因素：就业机会、工资水平、生活费用是最重要的因素。广东、山东常住人口数量位居前列，显然跟其经济发达有关。
中新经纬：6月14日，北京市公布了2019年退休人员基本养老金，调整后，人均增长220元左右，调整后的养老金水平将达4157元/月。据不完全统计，今年以来，在全国范围内，已有21省份公布上调基本养老金，广大城乡居民将有望受益。人社部发布《2018年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示，截至2018年末，城乡居民基本养老保险参保人数为5.24亿人，实际领取待遇人数为1.59亿人。
北京日报：时值双创周期间，国家税务总局日前发布的数据显示，今年1月至4月，各项支持“双创”税收优惠政策减税超过3900亿元，同比增长56.8%，其中今年新增政策减税约680亿元。今年以来，我国日均新增登记企业已达到了1.86万户。
央行：6月14日，周五，央行开展1000亿元28天期逆回购操作，中标利率2.85%。当日无逆回购到期。
Shibor:6月14日，隔夜shibor报1.7230%，下跌20.10个基点。7天shibor报2.5650%，下跌1.80个基点。3个月shibor报2.9470%，上涨0.30个基点。
行业动态
上海市经信委：当前我国已正式进入5G商用元年，上海正加紧推进5G网络部署、应用创新和产业发展，即将发布相关工作的实施意见和行动计划。上海市5G产业将实现“三个千亿”的目标，5G制造业、软件和信息服务业务、应用产业规模均达到1000亿元。
发改委：印发《绿色高效制冷行动方案》，《方案》指出，到2022年，家用空调、多联机等制冷产品的市场能效水平提升30%以上，绿色高效制冷产品市场占有率提高20%，实现年节电约1000亿千瓦时。到2030年，大型公共建筑制冷能效提升30%，制冷总体能效水平提升25%以上，绿色高效制冷产品市场占有率提高40%以上，实现年节电4000亿千瓦时左右。
猫眼数据：2019年1-5月，中国电影分账票房(不含服务费)累计249.41亿元，同比下降6.35%。2019年1-5月观影人数仅为6.89亿人次，比2018年1-5月少了1亿人次。均为2011年来首次下降。
经济参考报：据悉，人社部将于年内制定完成公立医院薪酬制度改革的指导性文件。专家指出，随着薪酬制度改革落地，公立医院人员经费支出有望达到40%，上千万医务人员工资收入将迎增收红利。
教育部等四部门：扶持特色带动校园冰雪运动普及发展，积极开展冰雪项目教学活动，到2020年计划遴选2000所冰雪运动特色学校，2025年达到5000所。把冰雪运动知识纳入体育课教学内容，丰富课外冰雪项目体育活动等。
工信部：2019年5月，汽车产销同比继续下降，降幅比上个月有所扩大。5月，汽车产销分别完成184.8万辆和191.3万辆，同比分别下降21.2%和16.4%。5月，新能源汽车产销分别完成11.2万辆和10.4万辆，同比分别增长16.9%和1.8%。
澎湃新闻：中车长春轨道客车股份有限公司主任设计师王雷透露，时速400公里高速动车组今年年底将下线真车。中国工程院副院长何华武透露，京张高铁时速300-350公里高铁自动驾驶技术在世界上尚属空白，这一技术将在京张高铁首次得到应用。
澎湃新闻：上海市交通委员会执法总队周五紧急约谈滴滴出行。要求滴滴，全面自查统计梳理平台内无网络预约租车资质的注册车辆并作清退(2019年6月底前)；对于新注册和有涉嫌“马甲车”投诉的车辆必须进行线下实体审验或复审；对前期被查获并预警的黑名单中的不合规人员和车辆一周内立即清退。
IDC:2019年第一季度，欧洲智能手机市场出货量为5350万台，同比下跌2.74%，三星、华为、苹果、小米、HMD排名出货量前五，其中华为出货量同比增长66.13%，小米出货量同比增长33.26%，为出货量前五厂商中唯二取得增长的厂商。
券商中国：1-4月，以万能险保费为主的保户投资款新增交费同比大涨40.4%，远高于人身险公司原保费收入16.1%的同比增幅。在利率下行的大环境下，万能险销售正稳步提升。
新华社：6月14日，第一批出口中国的智利产梨从该国中部奥希金斯大区圣费尔南多装车运往港口。智利农业部长瓦尔克当天在圣费尔南多水果加工厂举行的装车发运仪式上表示，智利产梨打开中国市场对智利水果种植业发展“十分重要”。
上海海关：今年以来，仅上海口岸就从乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦进口的鲜食樱桃达378.1吨，是上海口岸去年全年从中亚两国进口总量的46.2倍，这意味着上海口岸辐射的华东市场开始批量上市中亚樱桃。
股市聚焦
中信证券研报：外部流动性和内部政策的转机已经明确，而中美分歧和基本面的转机也渐行渐近；国内货币政策依然趋松，金融市场的局部风险可控，不会蔓延。市场向上的拐点将逐步确立，建议积极配置，紧扣三条主线：继续以大消费和大金融为底仓，特别关注其中外资偏好的龙头品种；逆周期政策催化，基建板块景气回暖；关注科创板映射下的A股成长股龙头。
中国基金报：5月份私募基金平均股票仓位降至62.57%，较前一月大幅下降10.65个百分点，这也是私募连续两个月减仓。同时，股票私募产品业绩也有所回调，年内平均收益收缩至15%左右。但是，私募对市场并不悲观，认为当前A股比较有韧性，可以在控制好仓位的基础上挖掘确定性机会。
证券日报：作为科创板重要参与主体，担任保荐承销工作的券商正加足马力备战。目前具有保荐机构资格的券商共93家，其中已有35家券商参与科创板保荐承销工作，科创板选择保荐机构的集中度也十分明显。截至目前，保荐科创板企业数量最多的为中信建投证券，达15家。
央视财经：今年以来，已经有超过2500例拟减持公告发布，其中，属于清仓式减持的约260例，涉及超过170家上市公司。清仓式减持的实施主体主要是创投类公司、产业资本和实际控制人。创投类公司本身就是来赚上市公司上市的钱，而如果是产业资本和实际控制人大量减持甚至清仓，就要引起关注。
证监会：发布《期货公司监督管理办法》。申请设立期货公司，应当具备注册资本不低于1亿元；具有期货从业人员资格的人员不少于15人等条件。注册资本不低于1亿元是在新修《办法》中首次明确，较《期货交易管理条例》第十六条规定中要求的3000万元门槛大幅提高。
大商所：自2019年6月18日(星期二)结算时起，将铁矿石期货1909合约涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整为8%和10%。
公司新闻
盛运环保：股价异动，正积极采取措施改善经营困境。
五矿稀土：实控人中国五矿拟与云南省政府深化合作。
奥马电器发澄清：一直在筹资还债，截至5月已偿还债务25亿元。
泸天化：近期将与巴斯夫合作开发合成气利用的新工艺。
敦煌种业：拟挂牌出售宁夏种子分公司整体资产。
华昌化工：联合推进氢燃料电池示范项目明年拟实现百辆汽车投放。
华海药业：制剂产品氯化钾缓释胶囊获美国FDA批准文号。
人福医药：烟酸缓释片获得美国FDA批准文号。
金石资源：子公司龙泉砩矿复产。
隆基股份：拟24亿元投建年产5GW单晶组件项目。
恒实科技：子公司预中标1.7亿元中国联通购置项目。
数据一览
沪深股市：6月14日，上证指数报2881.97点，下跌0.99%，成交额1943.03亿。深证成指报8810.13点，下跌1.58%，成交额2546.18亿。创业板指报1453.96点，下跌1.75%，成交额844.59亿。沪深两市合计成交4489.21亿。两市红盘个股仅400余只，涨停个股达到26家，跌停个股24家；从盘面上看，仅有黄金、航母等极少数热点概念红盘；稀土、采掘、5G、半导体、次新股等概念跌幅居前。
龙虎榜：6月14日，欣天科技龙虎榜显示，买一国信证券杭州南大街营业部买入1656.72万元，卖出1208.28万元；前五席位共计净买入3219.35万元，前五席位共计卖出2598.2万元。神农科技3连板，龙虎榜显示，买一大同证券朔州开发南路营业部净买入1568.90万元，卖一财富证券长沙韶山北路营业部净卖出4787.88万元；前买五席位共计买入6066.04万元，前卖五席位共计卖出12135.69万元。
港股：6月14日，截至收盘，恒生指数跌0.65%，报27118.35点。国企指数跌0.5%，报10419.87点。北上资金净流出16.4亿元，结束连续8日净流入局面。
沪深港通：6月14日，北向资金当日净流入-2.89亿元，近一月净流入23.95亿元。
融资融券：截至6月13日，上交所融资余额报5475.06亿，较前一交易日增加4.13亿；深交所融资余额报3589.11亿，增加12.49亿元；两市合计9064.17亿元，增加16.62亿元。
楼市观察
成都商报：央行成都分行发出紧急通知，要求各家银行一手房按揭利率首套不得低于上浮15%，二套不得低于上浮20%。据银行相关人士称，这次的通知是“口头的”，算是窗口指导，没有正式文件。
统计局：1-5月，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，房屋新开工面积79784万平方米，增长10.5%，商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，商品房销售额51773亿元，增长6.1%，5月末，商品房待售面积50928万平方米，环比减少453万平方米。
证券时报：从目前新开楼盘的销售现况来看，楼市正在悄然降温，以前疯狂的场面在今年估计不容易出现。上市房企5月销售业绩与去年同期相比，销售增速放缓和增速下滑成为普遍现象。受楼市调控影响，整体市场出现降温，成为重要的原因。
广州市政府：发布《广州市国土空间总体规划(2018-2035年)》草案。至2035年广州常住人口规模控制在2000万人左右，比2018年末的人口规模增加约510万；新增城镇住房200万套以上，其中保障性住房占比要在8%以上；建成2000公里左右的轨道网络，相当于目前的4倍。
北京房地产中介行业协会：5月，北京住房租赁市场渐趋平稳，成交量环比4月小幅回升，租金价格继续保持稳定态势。随着6月进入毕业季，北京住房租赁市场的成交将迎来传统旺季，会带动部分热点区域和小区的租房成交量和价格小幅上扬。
36氪：据悉，长租公寓品牌自如正在进行的B轮融资接近尾声，已募集约5亿美元。本轮由泛大西洋资本领投，腾讯、红杉资本、天图资本等跟投。自如本轮投前估值约45亿美元，此次融资将于近期交割完毕。
国际资讯
新华社：印度政府决定从6月16日开始对28种美国输印产品加征关税。印度财政部15日晚发布公告，宣布对包括杏仁、豆类和核桃在内的28种美国产品加征关税。
俄罗斯央行：降息25个基点至7.50%，为去年3月以来首次降息，符合市场预期。
美国国家航空航天局(NASA)：首次公开披露了登月计划的总预算估值。在未来5年时间里，NASA需要200亿-300亿美元的资金把梦想变成现实。NASA每年的预算平均会增加40亿-60亿美元，预计年预算达到200亿美元左右。
大众汽车：计划投资9亿欧元(约合70亿人民币)与瑞典电池厂商Northvolt公司联合开展电池研发。大众汽车集团计划在初期收购Northvolt公司约20%的股份。双方还将在欧洲建立电池工厂，初期产能为16GWh。
环球时报：英国跨国电信运营商沃达丰公司于6月15日在西班牙15个城市启动商用5G网络，成为西班牙市场第一个提供5G网络的运营商。据悉，沃达丰主要使用来自华为的网络设备，其首席执行官尼克雷德一直公开支持华为。
汇率
人民币：6月14日，在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.9236，跌0.0231%，人民币中间价报6.8937，跌0.0044%。NDF:3个月报6.9275,6个月报6.9480,1年报6.9885,2年报7.0545。
期货行情
国内：截至6月14日下午收盘，国内期市收盘涨跌互现，铁矿石涨超2%，盘中续刷5年来新高，黄金涨1.8%，沪镍、PTA、白银涨超1%。焦炭、燃油、沥青、苹果跌超1%，沪锌跌近1%。
美国股市：周五，标普500指数收跌4.66点，跌幅0.16%，报2886.98点。道琼斯工业平均指数收跌17.16点，跌幅0.07%，报26089.61点。纳斯达克综合指数收跌40.47点，跌幅0.52%，报7796.66点。
欧洲股市：周五，德国DAX指数收盘下跌72.65点，跌幅0.60%，报12096.40点； 英国富时100指数收盘下跌22.79点，跌幅0.31%，报7345.78点；法国CAC40指数收盘下跌8.01点，跌幅0.15%，报5367.62点。
亚洲：6月14日，日经225指数涨0.40%，报21116.89点。韩国KOSPI指数跌0.37%，报2095.41点。
（文章来源：东方财富证券研究所）
郭树清：中国的复兴无人可以阻挡
非常高兴参加这次会议，我愿就当前国内国际共同关心的几个经济金融问题交流看法，欢迎大家提出批评意见。
美国升级贸易摩擦不能解决任何问题
5月10日美国政府对中国输美2000亿美元产品加征关税，随后又对华为公司及相关企业发布禁令，同时宣称要对人民币汇率进行反补贴调查。中国政府、企业和居民对此并不感到意外。我们一如既往地相信，贸易战不能解决任何问题，损人不利己且危害全世界。
从中国来看，美国固然可以把关税加到极限，但是这对中国经济的影响将非常有限。第一，绝大多数输美产品都非常适合内销，中国正处于消费升级时期，快速扩展的庞大市场会消化其中很大一部分，而不会对现有消费品产生“挤出效应”。第二，市场多元化取得很大进展，“一带一路”倡议正在见到成效，美国之外的市场欢迎更多中国产品。第三，相当一部分还会出口到美国，有的是因为找不到替代品，有的是因为利润丰厚因而美国进口商愿意分摊成本。第四，中国产业结构升级，需要有一定规模的生产转移到海外，这会加快中国的高质量发展。第五，中国金融市场2018年已受到过度影响，目前的韧性显著增强，进一步的冲击不会太大。
从美国来看，其自身将受到几乎相同力度的打击。对中国的出口将萎缩，会损害许多美国企业的利益，一部分高科技公司的收入将明显下降。长期依靠进口中国产品进行加工、组合、运输、分销而创造增加值的众多美国国内企业，将受到严重挤压，其中一部分可能面临生存威胁。美国消费者将支付很高成本，中低收入阶层特别是农民和蓝领工人实际损失的福利更多。同时，美国拥有数量庞大的海外资产和负债，比任何国家都更依赖华尔街主导的国际金融体系，而贸易战势必引发国际金融市场的震荡和低迷。
从逻辑上看，美国加征关税的目标是要减少美中贸易逆差，但是由于中国反制，它的直接结果很不确定，加上其他因素影响，最终效果很可能适得其反。第一，美国将中国的高科技企业列入制裁名单，明确禁止美国企业出售产品和技术，等于是自己直接增加逆差。第二，发动贸易战震惊国际金融市场，人民币汇率快速走贬，美国政府很快又担心关税的作用被抵消。第三，大幅加征关税会推高物价水平，从而使美国经济有可能丧失低通胀优势。第四，遏制住中国对美出口，由此产生的空缺必然由其他经济体弥补，逆差总额并不能减少。
从历史来看，美国与其他后发国家的贸易争端已有40多年历史。最初是德国、日本，随后是亚洲“四小龙”。2000年，中国取代日本成为美国最大的逆差国。目前，印度、越南、印度尼西亚、菲律宾、孟加拉以及若干拉美国家，增长势头良好，正在加速推动改变世界商品和服务贸易格局，中国对美出口可能逐步减少，但是美国逆差的格局很难改变。
美国从对华贸易中获取极大好处
单从统计数据看，美国对中国贸易逆差金额和占比都很大，似乎吃了亏。但仔细分析就会发现，美国实际上获得了多方面的极大好处。形象点说，美国从中美经贸往来中得到的好处，相当于从一头牛身上剥下了好几张皮。
一是美国的进口商及跨国公司拿到贸易差额中的绝大部分增加值。美中贸易逆差中将近60%来自外商投资企业，其中相当部分是美资企业，销售这些商品最终形成美国公司的收入和利润。中美贸易不平衡中61%来自加工贸易，在实际价值分配中，中国得到的份额并不高。此外，美资企业全球海外销售总额增长的三分之一来自中国市场。二是美国消费者通过中美贸易获得巨大的“消费者剩余”。据估计，美国市场的零售商品中四分之一左右从中国进口，如沃尔玛售卖的产品中26%直接来自中国。物美价廉的中国产品源源不断输入美国，降低了美国家庭的生活成本，提升了其福利水平。三是美国输往中国的产品和服务都是中国发挥价格支撑的领域。例如，粮食、能源等大宗商品及民用飞机、芯片等，如果没有中国的大量采购，其价格绝不会是今天的水平。美方统计，对华服务贸易每年都有400多亿美元的顺差。四是上世纪90年代以来，美国出现“高消费、低通胀”奇迹。即便在实施量化宽松的10年里，美国也没有出现明显通货膨胀，一个重要原因就是人口超过欧洲、美国、日本总和的中国处于高速工业化成熟时期，空前地增加了全球消费品供给。五是美国获得巨额廉价资本回流。中国贸易顺差积累的资本，以购买美国国债等美元资产的方式回流美国，支撑着美国的消费和投资。截至2018年底，中国有7.3万亿美元的国际金融资产，其中一半以上以美元形态存在。中国资本的持续流入使得美国市场资金成本极低，为其经济的复苏和繁荣创造了极有利的条件。六是美国长期占用着中国巨额储蓄资源。中国人民勤劳节俭，即使在月薪十几美元或几十美元的时候，也会省出一点钱来储蓄。中国的国内储蓄率和居民储蓄率一直处于很高水平，而美国存在较大的投资——储蓄缺口。美国对中国巨大的经常账户赤字，意味着美国占用同等规模的中国净储蓄。
由于中国回流美国的资金主要以购买证券和其他资产为主，而且美国金融体系中直接融资占比很高，所以存款创造效应较低。过去十几年里美国的广义货币和现金都增长缓慢，这与其在上世纪七八十年代的情况形成极鲜明的对照。这足以解释美国的一个新秘密：印制和发行美元的费用也节省了许多。国际金融学里著名的“特里芬难题”找到了一个更有效的化解方式。
指责“中国偷窃美国技术”是强权逻辑
中国40年前开始引进外资，设立“三资企业”，境外投资者从中国获取了巨大利益。现在外商在中国市场的销售额高达数万亿美元，利润高达数千亿美元。这一切都建立在企业互利互惠的基础之上，没有一个合同是中国政府强制外商签订的。严格履行契约一直为欧美所倡导，也日益得到中国企业和居民的由衷认同。现在美方突然指责中国的法律和经济实践是“逼迫外方转移技术”“强制获取外方知识产权”，甚至直接使用“偷窃”这样的字眼，这不仅不符合基本事实，而且也是对中国人民的极大侮辱。
任何一个后发国家都会学习借鉴发达国家的知识和经验，所以发展经济学才有“追踪模仿阶段”这一概念。中国在历史上曾经有十多个世纪科学技术领先于全世界，我们的无形资产给整个人类文明的演进作出过无与伦比的贡献。“四大发明”直接促成了欧洲的资本主义兴起，没有火药、指南针和印刷术，就没有现代工业化经济，无论是弗朗西斯培根还是卡尔马克思，对此都作出过极高评价。现在看来，我们的祖先是有缺憾的，他们发明了太多的东西，唯独没有发明“知识产权”。
翻开历史，可以看到欧美工业化时期，各国相互之间的技术模仿和抄袭十分普遍，一些企业曾经不择手段地获取他人技术，这是特定历史阶段不可避免的现象。每个发达国家都经历过规范知识产权保护的过程，但是，每个国家都在前人的基础上通过自己的探索取得新突破，为技术进步作出新贡献。而且，我们认为，没有哪个国家的现代化是靠偷窃取得的，包括美国，都是靠本国人民辛勤劳动努力奋斗得来的。
以技术换市场或以市场换技术，本来是西方国家发明的。基于公平原则的技术交易，是各方认可的基本市场经济活动。多年以来，欧美发达国家一直标榜自由贸易、公平交换，声称要向发展中国家主动转移知识和技术，帮助第三世界摆脱贫穷和落后，实现经济独立。如果能达成这一目标，当然有利于世界发展。现在看来，美国根本就没有兑现承诺的意愿。
发达国家一直在依靠技术转移获得巨大收益。通过专利、特许经营等方式，发达国家的许多科学技术在发展中国家的应用中获取了高额利润。除此之外，很多技术在发展中国家的应用中得到检验，这些国家的工程管理人员对改进和完善技术作出了巨大贡献，推动了发达国家科技水平的进一步提升。
美国借知识产权保护之名行贸易保护之实，对中国的指责完全没有依据。在当今世界，中国是知识产权国际规则的坚定维护者和积极建设者。世界知识产权组织总干事弗朗西斯高锐在2019中国知识产权保护高层论坛上赞扬说：中国已成为全球知识产权创造和保护的典范。仅仅在几年前，美国的政府、机构和政要都公开肯定中国知识产权保护取得巨大进步。这一切难道一夜间就改变了吗？
历史早已证明并将继续证明，靠制裁和封锁不仅不能阻止一个国家的科技和经济发展，反而会激发其自主研发的决心，加快其技术进步的速度。上世纪五六十年代，我们受到各方封锁和禁运，在“一穷二白”异常困难的条件下，仍然制造出“两弹一星”，使中国逐步跻身于世界科技大国行列。
继续深化人民币汇率形成机制改革
党中央、国务院决定要继续深化人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。近年来，人民币篮子汇率在全球货币中一直表现稳健，中国政府努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定性之间求得平衡，得到了国际社会广泛认可。
从上世纪90年代初开始，美国不断以“操纵汇率”的指控威胁中国。按美国财政部的定义，汇率操纵需同时满足三个定量标准：一是对美贸易盈余超过一年200亿美元；二是经常项目盈余占到GDP的3%；三是通过汇率干预买入的外汇超过GDP的2%。2018年中国经常账户盈余仅占GDP的0.37%，也没有大量买入外汇，更没有靠汇率贬值获取贸易竞争优势。美国政府很难给中国扣上这顶帽子。
过去十几年里，凡是人民币出现较大幅度贬值，基本都是由于外部原因。最近一次，离岸人民币兑美元一度下跌超过3%，完全是美国升级贸易摩擦的结果。一直以来，发达国家不断要求人民币增强汇率弹性，但当人民币汇率形成的市场化程度提高、波动幅度加大时，有的国家又表现出“叶公好龙”的态度，对我们无端猜疑指责，这种行事方式显然十分可笑。
众所周知，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌。越来越多的人认识到，通过买卖外汇来获取投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外也是不安全的。在成熟市场国家，几乎没有企业和居民专门靠“炒汇”获取投资收益，尽管日本曾出现过所谓“渡边太太”，但实际结果也并非如当年的传说。
人民币汇率短期波动是正常的，但长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。中国仍是世界经济增长的最大引擎，具备极好的市场空间和增长潜力。随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近。投机做空人民币必然遭受巨大损失。
中国不存在所谓的“国家垄断资本主义”
近年来，国际上有观点认为，中国经济的快速发展是实行“国家垄断资本主义”的结果，而且这也是中国产品在国际市场上具有超强竞争力的原因。这种说法毫无根据。
事实上，中国的经济成分已呈现出日益明显的多样化特征，国有企业的市场份额一直在持续下降。加上政府的公共服务，国有经济在GDP中的占比不足40%。国有企业中，很多已在境内外上市，实际上是混合所有制企业，100%的纯国有企业已经极少。大型国有企业中，也有大量子公司控制权已让渡给民营企业。即使是中央国有企业，相互之间也处于竞争之中。20多年前军工企业改革时，每个行业都分出两家以上公司。
当前，民营和外资几乎可以进入所有行业、所有领域，只有极少的法律和政策限制。无论是轨道交通还是装备制造、能源原材料等都可以看到不同所有制企业。我们坚持竞争中性原则，强调对各类市场主体一视同仁，鼓励他们既竞争又合作，实现优势互补多方共赢。中国的产业政策、信贷政策是指导性的，各项政策落地必须坚持市场化、法治化原则。这种指导性政策本质上与美国的“出口倍增计划”、欧盟的“工业复兴战略”没有太大差别。国际上时常有人抱怨中国政府给各种商品提供巨额补贴，其实这种批评在逻辑上就难以成立，如果要给所有企业都补贴，那必须从所有企业平调资源。
金融业也形成了多样化的格局，我国金融机构既有国有控股，也有民营和外资控股，上市机构和农信社等还有自然人参股。4588家银行业金融机构中，民营资本控股的超过3000家。170家中资保险公司多数为民营控股，证券公司和基金公司绝大部分也由社会资本控股。即便是5家大型商业银行，十多年前外资持股就可以达到25%，当时在美国申请设一个分行都十分困难。目前，大型银行中国内外非国有资本股权平均达到约30%，有的甚至超过40%。特别需要指出的是，中国五大银行的效益指标虽然不断提升，但是市场份额一直在持续下降，现在只有37%，与欧美主要经济体相比，其市场集中度处于明显偏低水平。
还有一个典型的例证是中国金融科技居于世界领先地位，很重要的原因是政府对民营互联网企业采取了审慎包容的态度，营造了公平竞争的环境，国有控股的大型银行从一开始就采取了竞争合作态度。例如，支付宝便是在建设银行等大中型银行的支持合作下，十几年前开始诞生并快速发展壮大。如今所有金融科技公司都与大中型银行结成了战略合作伙伴关系。其他银行也大力发展金融科技，与互联网企业在资金筹集、账户开立、支付结算、普惠金融等方面开展全方位合作，相互取长补短，效果十分显著。由此可见，即使在最重要、最核心的领域，中国政府也没有采取简单的国有企业垄断政策。
完善公司治理结构的目标不会改变
近年来，国外一些机构和组织对我国企业的公司治理产生了许多怀疑，特别是对党组织的作用有严重误解。中国的民营企业一直是根据公司章程和组织架构，作为独立主体按市场化原则自主经营、有效运转，党组织并没有进行干预。
在国有企业中，党的领导一直发挥着核心作用。把党的领导融入公司治理各环节是我们公司治理模式最鲜明的特点。习近平总书记强调，坚持党对国有企业的领导是重大政治原则，必须一以贯之；建立现代企业制度是国有企业改革的方向，必须一以贯之。深化国有企业改革，必须优化完善公司治理，也要更好发挥党组织作用，使二者有机融合，相互促进。
从全球理论研究和实践探索看，公司治理并没有统一模式，更没有完全可以照抄照搬的“最优模式”。我国企业在公司治理基本原则和框架等方面与国际一般标准保持一致，2016年在中国召开的二十国集团杭州峰会，更是在公报中明确提出支持二十国集团/经合组织倡导的公司治理原则。在总的原则框架下，实践中适应具体国情进行补充和完善，符合国际通行做法。
建立现代企业制度和坚持党的领导完全可以兼容。一是在科学有效的制衡机制上，我们推动股东大会、董事会、管理层、监事会各就其位、各自承担法定职责。党委会主要是把方向、管大局、保落实，在贯彻执行国家法律政策、培育健康企业文化、承担社会责任等方面发挥核心作用，经营决策还是董事会负责。二是在利益相关者保护上，良好的公司治理要充分兼顾股东、员工、客户、社区、债权人以及供应链上下游企业等各方面的合法权益。我们党始终坚持为人民服务的根本宗旨，拥有丰富的群众工作经验和良好的组织动员能力，可以更好地实现、维护和发展各方合法权益。三是党组织实行集体领导制度，党委会与董事会、监事会成员也实行双向进入，交叉任职，能够更好地防止内部人控制、大股东操纵和董事履职不充分、独立董事不独立等问题。
实践证明，中国特色公司治理模式是完全可行的。例如，工农中建交五大银行党委的核心作用发挥很充分，经过股份制改革、引进战略投资者、境内外上市等一系列重大举措，在公司治理和经营绩效等方面已取得了历史性突破。有的银行十年前就曾获得公司治理的国际大奖。这些银行已高度国际化，股东和机构网络遍布全球，一些关键的经营指标，如劳动生产率、资本回报率、成本收入比、资本充足率、拨备覆盖率等都处于国际先进水平。这也充分证明我们在借鉴国际经验的同时，可以成功探索有中国特色的优秀公司治理模式。
坚定不移推进金融业对外开放
金融业开放是大势所趋，不会停顿，更不会倒退。2013年中国超越美国成为世界最大贸易国，到2018年中国进口和出口已分别占全球的10.8%和12.8%，全球超过一半的国家将中国视为最大贸易伙伴。相对于货物生产和交换，我国服务业开放程度相对滞后，金融是服务业的重要领域，为更好地服务实体经济与人民生活的需求，必须进一步扩大对外开放。
2018年，我们宣布了15条银行业保险业对外开放措施，今年5月份又宣布了12条新的对外开放措施，目前正陆续落地实施。未来开放的空间还很大，目前外资占中国A股市值的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行资产的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%，都还有很大提升空间。我们特别欢迎那些拥有良好市场声誉和信用记录，在风险管控、信用评级、财富管理、专业保理、消费金融、养老保险、健康保险等方面具有特色和专长的外资机构进入中国，丰富市场主体、创新金融产品、激发市场活力。
在扩大开放的过程中，金融风险的复杂性和传染性也会增大。对于我们这样一个发展中大国来说，防控好金融风险尤其重要。要特别警惕跨境资金的大进大出和“热钱”炒作，坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。
中国发展要立足做好自己的事情
没有任何外部力量能够改变中国的前进方向，中华民族必须将命运牢牢掌握在自己手中。目前，举国上下正在按照党的十九大的部署，推进从高速度增长向高质量发展的转变。我们能不能走得更加稳健，关键在于是否能处理好各种矛盾和难题。这意味着，首先要有效应对经济社会发展面临的内部挑战，特别是人口老龄化、环境污染、收入分配不合理、地区发展不均衡和创新能力不足等突出问题。
我国60岁以上人口占比约18%，预计到2025年，60岁以上老龄人口将达到3亿以上，进入典型的老年型社会。人口老龄化步伐加快，对经济社会各方面带来深刻影响。除了劳动人口减少、储蓄率降低、不利于长期经济发展外，我国养老医疗和社会保障体系也将面临严峻考验。
我国环境污染仍然还很严重，每年由于环境污染和生态破坏造成的经济损失高达成千上万亿元。以习近平同志为核心的党中央高度重视生态环境保护，总书记一再强调，绿水青山就是金山银山。虽然污染治理成本很高，但涉及全国人民切身利益，必须综合运用经济、法律、行政等手段，紧盯问题焦点，坚决打好污染防治攻坚战。
收入分配不合理也是一个突出问题。改革开放后，我国部门、行业、阶层和群体间的收入差距有所加大，某些不公平竞争导致的收入分配失衡尤为突出。由于自有住房的折算租金严重低估，居民收入核算存在很大的改进余地，但是我国的基尼系数总体上仍然偏高，需要我们高度重视。当前，脱贫攻坚战正处于决胜时期，任务十分艰巨。阶段目标实现后，扶贫济困仍将是一项长期的社会事业。
我国不同地区发展差别也很明显。东部与西部、南方与北方之间还存在明显的经济不平衡，特别是一些老工业区和资源型城市面临持续发展的巨大压力。更严重的是，一些地方出现了人口净下降现象。这个问题不解决好，将十分不利于我国产业结构的合理调整，不利于提高国民经济整体的可持续发展水平。
创新能力不足严重制约我国经济发展。这些年，我们对科技教育的重视程度不断提高，投入规模不断加大，但效果还不够理想。突出问题是科技教育等方面还存在不少体制机制障碍，例如，科技成果的评价体系及与其直接相关的政府类资源配置方式亟待改进。创新科技成果的转化应用存在“瓶颈”，一些核心技术还存在“卡脖子”现象，严重制约经济转向高质量发展。
对于上述问题，必须全面深化改革，多管齐下，多措并举，下大力气予以解决。金融业在这些方面大有作为，这也是金融供给侧结构性改革的应有之义。我们坚信，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国人民一定能够胜利实现“两个一百年”的宏伟目标！
如何识别非法金融广告？
非法金融广告的本质是广告在市场上的一种违法违规表现形式，是指违反法律法规等要求，推销金融商品或服务的广告。非法金融广告所传递的信息往往是过于夸大、引人误解或者虚假不实的，容易使金融消费者对产品的收益产生误解、忽视潜在的风险以及认知发生偏差等，从而导致消费者人身权益、财产权益等受到损害。
如何识别非法金融广告
1。辨资质
广告内容与业务资质在形式上和实质上是否一致。辨别金融广告主在投放金融广告前，是否取得相应的金融业务资质，金融广告的内容是否与所取得的金融业务资质在形式和实质上保持一致，如以投资理财、投资咨询、贷款中介、信用担保、典当等名义发布吸收存款、信用贷款内容的广告。
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辨别互联网平台上发布的金融广告是否具有可识别性，是否显著标明“广告”。
3。找提示
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4。辨承诺
是否明示或暗示保本、无风险或保收益。辨别金融广告是否对金融产品或服务的未来效果、收益或者与其相关的情况违规做出保证性承诺，明示或者暗示保本、无风险或者保收益。
5。不轻信
是否在无证据情况下夸大业绩。辨别金融广告是否夸大或者片面宣传金融服务或者金融产品，在未提供客观证据的情况下，对过往业绩作虚假或夸大表述。
6。不盲从
是否违法利用收益者等名义作推荐。辨别金融广告是否违法利用学术机构、行业协会、专业人士、收益者的名义或者形象作推荐、证明。
6月17日四大证券报头版头条内容精华摘要
时间:2019.06.17 07:42
----中国证券报----
【宽松预期提升 A股回暖趋势渐明】
上周，受全球市场流动性预期改善、国内各项宽信用政策推进，以及科创板开板等多方面积极因素的影响，A股市场整体反弹。分析人士表示，全球货币政策和A股外部流动性的趋势已明确，相对宽松的国内货币政策从表态到落地也已坐实，A股市场向上的趋势渐明。建议把握机遇，积极配置。
【确保科创板平稳开市稳健运行】
开板仪式、首批科创板企业注册、上交所颁布科创板股票异常交易实时监控细则……各种迹象显示，科创板开市渐行渐近。完善风险防范机制，确保科创板平稳开市、稳健运行无疑是当务之急。
【包商银行接管组负责人：尽快启动清产核资工作】
中国人民银行网站16日消息，包商银行接管组负责人16日接受媒体采访时表示，截至6月7日，由存款保险基金管理公司对包商银行大额对公客户和同业客户的债权收购和转让工作全部完成，包商银行接管托管的第一阶段工作告一段落。下一步，接管托管工作的重心将转向推进清产核资等后续处置工作。目前，接管组严格按照招投标程序，已完成会计师事务所、律师事务所、评估师事务所等第三方中介机构的选聘工作，并尽快启动清产核资工作。
【券商完成技术通关测试 科创板交易系统正式上线】
中国证券报记者从券商人士处获悉，券商已于6月15日完成科创板技术通关测试，此次测试系多个部门共同开展、同步参与，其中，深交所也配合上交所开展了科创板技术全网测试。业内人士认为，因为之前已经过三轮全网测试，大部分券商应该可以顺利通过测试。测试完成意味着交易系统科创板软件版本正式上线，科创板业务市场参与者接口正式启用。
----上海证券报----
【“它们就像八九点钟的太阳” 百余家受理企业科创实力大扫描】
截至6月12日，科创板受理企业已经达到122家。当然，这还是刚刚起步。市场的一个疑惑是，真的有这么多高科技的公司吗?已经披露招股书的122家公司用实力为科创板正名，也为自身证明。
【提交注册前 6家过会公司答复了“最后一问”】
真快!截至6月13日，6家过会企业已步入“提交注册”环节。不过，在过会和注册之间，还隔着一道程序。
【436份半年报业绩预告透露：多行业增势喜人】
再过十来天，2019年上半年即将过去，上市公司半年报“放榜”开始倒计时。据上证报资讯统计，截至6月16日记者发稿时，沪深两市共有436家A股公司发布了2019年上半年业绩预告。从统计来看，共有185家公司预喜（包括预增、略增、扭亏等），占比42.43%。其中净利润最大同比增幅不低于50%的公司有128家，占比约三成。
【万达信息大股东谋划让位 国有金融保险龙头拟接盘】
万达信息16日晚公告，公司控股股东上海万豪投资有限公司筹划股权转让事项，拟为公司引入金融保险行业某国有企业作为战略投资方，并以协议转让方式向战略投资方或其指定的主体（下称“拟受让方”）转让5%公司股份，拟受让方将成为公司的第一大股东。
----证券时报----
【中国资本市场对外开放驶上快车道 多项开放举措待出】
资本市场正在更高层次、更广范围，并以更多方式实现“引进来”和“走出去”。从中日ETF互通中方产品发售到证券基金期货行业开放进一步扩大，从国际知名指数不断提高A股纳入比例到部分期货品种引入海外投资者，中国资本市场正日益深入地融入全球金融市场体系中。
【千份问询函上万个问题 深交所年报审核关注六大重点】
年度报告是上市公司信息披露体系的核心内容，年报审核工作既是对上市公司的年度“体检”，也是对监管工作的一次“大考”。近日，深交所新闻发言人就上市公司2018年年报审核工作答记者问。据介绍，截至目前，深交所共发出年报问询函近千份，问询问题累计超过1万个，公开年报问询函件440余份。
【阿里回归提升香港地位 A股当奋起直追】
近期，多家媒体频频报道在纳斯达克上市的阿里巴巴将回到香港市场二次上市，筹集200亿美元资金。公司方面对此既未肯定也未否定，这使得外人相信此事成真的可能性很大。
【爽约证监局10个月 *ST步森女老板旗下P2P被关注】
3年前将步森投资出售给控股股东，如今控股股东可能生变的情况下，*ST步森（002569）为何又要将步森投资买回来?6月16日晚间，*ST步森回复深交所年报问询函时称，此举是为避免出现步森集团单方面终止租赁导致上市公司短期内无法正常生产经营的情形。
----证券日报----
【四大上市险企前5个月保费收入合计近万亿元】
截至昨日晚间，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险4家A股上市险企披露了今年前5个月的保费数据。据《证券日报》记者梳理，4家险企前5个月合计保费收入为9423亿元，同比增长7.2%。
【央行多举措力挺中小银行流动性 以SLF的方式向中小银行提供流动性最直接有效】
6月14日，央行发布消息称，决定增加再贴现和常备借贷便利额度共3000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。其中，增加再贴现额度2000亿元，常备借贷便利额度1000亿元。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。
【2万亿元减税降费效应显现 财政收入增速或保持低位增长】
财政部近日公布数据显示，1月份至5月份全国一般公共预算收入89919亿元，同比增长3.8%。较今年前4个月5.3%的同比增速进一步回落。前5个月全国一般公共预算收入中的税收收入78493亿元，同比增长2.2%。专家预计，我国财政收入增速将保持低位增长，预计将降至2%-3%区间。
【2毛钱一股的海润 除了退市风险还警示了什么】
有关数据显示，股价在2元以下的个股已有55只，在全部A股占比提升至1.43%。尤其是集触及净资产、净利润和审计报告意见类型等三项强制退市标准的退市海润，以0.20元/股的股价刷新A股历史最低纪录。曾经的光伏明星股沦落至此，给我们哪些警示呢?
午评：三大指数冲高回落沪指跌0.05% 农业股领跌两市 时间:2019.06.17 11:30
6月17日消息，早盘沪深两市指数小幅低开，随后直线拉升翻红。盘面上，医药板块领涨，青蒿素概念股表现优异，银行板块走势强劲，随着后稀土永磁板块异动拉升，两市指数再度走强，沪指重回2900点关口。临近上午收盘，两市指数再度回落后相继翻绿，创指跌逾1%，随着银行、券商等权重板块指数的持续走弱，市场人气再度回落，炸板率持续走高，赚钱效应再度转差。总体来看，市场人气明显不足，热点持续性不佳。截止上午收盘，沪指报2880.52点，跌0.05%，深成指报8757.08点，跌0.60%；创指报1438.85点，跌1.04%。
从盘面上看，稀土永磁、医药、银行居板块涨幅榜前列，农业种植、网络安全、黄金板块跌幅榜前列。
热点板块：
1、青蒿素概念股
昆药集团、复星医药、康恩贝、中新药业等都涨幅居前。
消息面：针对近年来青蒿素在全球部分地区出现的“抗药性”难题，屠呦呦及其团队经过多年攻坚，在“抗疟机理研究”“抗药性成因”“调整治疗手段”等方面取得新突破，于近期提出应对“青蒿素抗药性”难题的切实可行治疗方案，并在“青蒿素治疗红斑狼疮等适应症”“传统中医药科研论著走出去”等方面取得新进展，获得世界卫生组织和国内外权威专家的高度认可。
2、稀土永磁
苏美达、宜安科技、焦作万方、中钢天源、五矿稀土、金力永磁、宇晶股份等多股走强。
消息面：据百川资讯数据，国内稀土价格继续普遍上涨。氧化镝今年以来涨幅65.7%，大厂报价保持高位坚挺，商家等待国家政策推动市场。6月14日，工信部组织完成《稀土产品的包装、标志、运输和贮存》强制性国家标准制定工作，开始征求意见，显示出相关行业政策正在陆续推动中。业内普遍认为，稀土产业将会有环保检查、指标核查和战略收储等一系列政策密集发布。
消息面：
1、发改委新闻发言人孟玮今日表示，在今年年底前，将全面取消外资准入负面清单之外的限制性的规定，确保市场准入内外资标准的一致。关于产业目录的问题，我们将进一步扩大鼓励外商投资的行业和领域，特别是对中西部地区会有进一步鼓励的措施。同时，我们还将继续做好重大外资项目的服务工作。
2、国家发改委新闻发言人孟玮今日表示，制造业是我国国民经济的支柱，也是产业链条中创造价值、吸纳就业和带动生产性服务业等其他行业发展的一个关键的环节。下一步我们将聚焦关键领域和薄弱环节，推动制造业的持续健康发展。要落实好财税和金融政策。切实将降低增值税税率和工业电价的政策惠及到制造业企业，落实社会保险费率的降低政策。深化股票发行制度改革，完善科创板相关制度安排。
3、发改委新闻发言人孟玮今日表示，抓紧研究出台有关政策措施，切实发挥好稀土作为战略资源的特殊价值。比如，针对目前稀土行业违法违规生产的问题，将加大行业整顿规范的力度，构建长效的监管机制，规范行业的发展秩序。针对稀土行业生态环保历史欠账的问题，将扎实推进矿山生态修复和环境治理，加快研发应用稀土绿色开采和冶炼分离技术，推进稀土产业的绿色发展。
4、为提升担保品违约处置效率，规范违约处置流程，维护市场成员的合法权益，中央结算公司制定《中央结算公司担保品违约处置业务指引（试行）》。市场成员使用在公司托管的债券，作为履约保障担保品的相关业务，在出现违约情形后，委托公司办理担保品违约处置以实现担保物权的，适用本指引。
5、从多位机构人士处了解到，监管层于6月16日下午召集部分头部券商对防范化解债券市场流动性风险进行商讨。上述会议提出，应当理性的对交易对手方进行风险定价，而不建议进行“一刀切”的暂停逆回购等融资操作，参会头部机构应当对中小券商、公募机构进行一定的流动性支持，并逐日上报当日的流动性支持明细。
6、央行今日早间公告称，从2019年5月15日开始，对服务县域的农村商业银行实行较低存款准备金率，分三次实施到位。今日为实施该政策的第二次存款准备金率调整，释放长期资金约1000亿元。
7、榆林部分站台发至曹妃甸西的运费大幅下调，西安局调价情况如下：曹家伙场至曹西：原224.2元/吨，改后161.43元/吨，降28%；神木西至曹西：原214.42元/吨，改后162.96元/吨，降24%；中鸡至曹西：原210.94元/吨，改后189.85元/吨，降10%，上述标准自6月16日起执行。
8、日前从广西壮族自治区发展改革委获悉，广西下达2019年第二批自治区层面统筹推进重大项目计划，涉及项目178个，总投资3018.7亿元，年度计划投资162.6亿元。其中新开工项目129个，包括落户南宁的首创奥特莱斯项目、居然之家大型商业综合体等。
机构观点：
巨丰顾投认为，经历了连续的下跌以及整理之后，当下市场底部支撑还是比较明显的。除了政策的托底和良好的预期外，近期流动性方面频频释放利好，提前保持稳定下，外资也在不断的流入。而7月1日起，我国新一轮3000亿元规模的降费就要正式落地，新的红利释放也将给市场带来间接的积极影响。因此，指数整体震荡向好趋势未变，在震荡中尽量选择相对确定性机会，尤其是金融、黄金、自住可控等还可整点关注，而对于外资持续关注的消费类，也可继续作为中期关注的主要对象。建议：市场中长线具备投资价值，中线继续选股和跟进之下，短期可反复进行个股博弈以及考虑逢低加仓，可关注低估值的蓝筹股以及优质的行业龙头标的。
有深套有暴利 过半员工持股计划跌入浮亏泥潭
虽然今年以来A股上市公司涉足员工持股计划的热情极高，然而令人尴尬的是随着大盘在近期持续疲软，不少上市公司的员工持股计划却成为坑害自家员工的“陷阱”，有数据显示，已有过半推出员工持股计划的上市公司的股价跌破了员工持股计划成本价格，但与此同时也也有上市公司的员工持股计划已经带来翻倍的浮盈。
逾半员工持股计划陷入浮亏泥潭
6月15日，华仪电气发布公告称，截止公告日公司第一期员工持股计划所持有的公司股票共计9486145股已全部出售完毕，成交均价为5.1元/股，而这一期员工持股计划的平均买入价为9.57元/股，这也就意味着，当初参与此次员工持股计划的华仪电气员工都遭遇了46.71%的账面浮亏。
一直以来，上市公司员工持股计划的持股成本，代表了公司内部对于公司股价的可接受程度，而对于二级市场的投资者来说，员工持股成本，是投资安全线的重要参考指标。然而随着近来A股市场持续疲软，这一“投资安全线”已屡屡“失真”，目前像华仪电气这样陷自己员工于深亏窘境的员工持股计划已非个案，据记者统计，最近一年(2018年6月15日~2019年6月15日)以来，沪深两市共有67家上市公司完成了68次员工持股计划，通过对比相关公司发布的员工持股计划买入均价和最新市场价可以发现，涉及掌阅科技、新纶科技、山鹰纸业等35家上市公司的员工持股计划处于浮亏状态，其中新纶科技、火炬电子等10家公司最新收盘价均跌破员工持股成本的30%以上。
浮亏幅度最大的是瑞康医药，其员工持股计划平均购买成本为18.22元/股，但其最新收盘价却仅为7.09元/股，浮亏幅度高达61.08%。
最牛员工持股计划浮盈16倍
冰火两重天，就在掌阅科技等上市公司的员工持股计划沦为专坑自己人的陷阱的同时，涉及比音勒芬、中设集团等32家上司公司的的员工持股计划目前处于盈利状态，其中中来股份的员工持股计划平均购买成本仅为1元/股，其最新价为17.18元/股，这也意味着当初参与公司员工持股计划的三江购物员工都已经获得超过16倍的账面浮盈。此外，三棵树、三七互娱、骆驼股份、龙蟒佰利、杰瑞股份、华孚时尚、惠达卫浴、华测检测、海亮股份、东山精密、春秋航空等上市公司的最新价也都较其员工持股计划平均购买成本高出50%以上30%以上。
光大证券投资顾问周明表示，员工持股计划在成熟市场是相当普遍的一种制度设计，在A股市场员工持股计划的实施，一方面体现了上市公司对自身进展前景具有信心，使员工的利益与股东利益一致，增强员工和企业凝结力的方式，另一方面有利于提升公司生产效率，提高上市公司盈利水平，进而提升上市公司股票的估值。同时部分员工持股计划选择从二级市场购买股票用来分配给员工，因而有可能在短时间内刺激股价上涨。不过员工持股计划通常不会向股权激励那样直接设定业绩目标，因此不宜夸大员工持股计划成本价的“安全线”效应。
多要素掘金员工持股概念股
光大证券投资顾问周明认为，如果投资者要在上市公司的员工持股计划中掘金，那么需要注意四个关键要素，一是覆盖面大、以员工薪酬为资金来源的上市公司，这类公司强化了员工与公司的联系，对自身未来成长业绩较有信心，对于股东赠与等无偿方式获得股票的员工持股计划则要保持一定的谨慎二是员工数量较少的轻资产公司，这是因为大公司体量太大，某一个局域点上的员工的持股的信心的增加不代表整个公司经营业绩都获得了改善，而小公司则正好相反；三是在员工持股计划中大股东或高管认购比例越高，反映出其对公司未来的股价更有信心。四是员工持股计划的优先资金如果由上市公司大股东提供担保，那么杠杆率越高也体现出其对股价的表现更有信心。
华融证券投资顾问陈都表示，在布局员工持股概念股时，从时间节点上可以重点关注两个阶段，一个是股东大会公告后至完成实施前，此期间是公司股东或员工持续买入的时间段，如果此时并非处于市场系统性风险暴跌时期，此时投资者随之一起买入，往往会有相对较高的投资收益。另一个投资时间点则是公司员工认购股份锁定到期之前，如果即将面临解禁时，公司股价仍相较平均成交价折价较高，上市公司也很可能通过释放积极信息促使股价回升至合理水平。
（文章来源：上游新闻）
国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话。
特朗普表示，我期待着同习近平主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤，就双边关系和我们共同关心的问题进行深入沟通。美方重视美中经贸合作，希望双方工作团队能展开沟通，尽早找到解决当前分歧的办法。相信全世界都希望看到美中达成协议。
习近平指出，近一段时间来，中美关系遇到一些困难，这不符合双方利益。中美合则两利、斗则俱伤。双方应该按照我们达成的共识，在相互尊重、互惠互利基础上，推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。中美作为全球最大的两个经济体，要共同发挥引领作用，推动二十国集团大阪峰会达成积极成果，为全球市场注入信心和活力。我愿意同总统先生在二十国集团领导人大阪峰会期间举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题交换意见。
习近平强调，在经贸问题上，双方应通过平等对话解决问题，关键是要照顾彼此的合理关切。我们也希望美方公平对待中国企业。我同意两国经贸团队就如何解决分歧保持沟通。
午评：三大指数企稳沪指涨1.5% 知识产权概念股崛起
时间:2019.06.19 11:30
6月19日消息，受消息影响，早盘三大股指集体跳空高开，其中，沪指高开近2%，深成指开盘涨近3%，创指高开涨超3%。随后指数缓慢回落，涨幅均有所收窄。盘面上，黄金板块相对弱势，青蒿素概念、电竞概念股延续前期强势，券商、半导体、5G板块表现活跃。临近上午收盘，经过上午的回调后，三大指数走势企稳。板块个股方面，知识产权概念、租售同权概念股盘中异动，早盘冲高券商板块有所回落。两市超3000只个股飘红，赚钱效应尚佳，早盘半天成交量超过昨日全天，前期资金谨慎情绪有所缓和。截止上午收盘，沪指报2933.64点，涨1.50%，深成指报9002.84点，涨2.25%；创指报1485.01点，涨2.01%。
盘面上看，券商、半导体、知识产权保护居板块涨幅榜前列，钛白粉、小金属、黄金板块跌幅榜前列。
热点板块：
1、知识产权
光一科技、中文在线、中国科传、安妮股份、华媒控股等大幅上涨。
消息面：国务院知识产权战略实施工作部际联席会议办公室近日印发《2019年深入实施国家知识产权战略加快建设知识产权强国推进计划》，计划指出，出台知识产权强企建设工作方案，全面落实知识产权服务民营企业创新发展的若干措施。研究出台中央企业知识产权工作指导意见。
2、券商
华林证券、中国银河、国盛金控、天风证券、中信建投、华鑫股份、华泰证券等多股大幅高开。
消息面：6月17日，沪伦通正式启动，华泰证券发行的沪伦通下首只全球存托凭证产品在英国伦交所挂牌交易。同日，中国证监会和英国金融行为监管局（FCA）发布沪伦通联合公告，原则上批准了上交所和伦交所开展沪伦通，双方监管机构将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作。
消息面：
1、国务院知识产权战略实施工作部际联席会议办公室近日印发《2019年深入实施国家知识产权战略加快建设知识产权强国推进计划》，明确2019年推进国家知识产权战略实施的6大重点任务、106项具体措施。出台知识产权强企建设工作方案，全面落实知识产权服务民营企业创新发展的若干措施。研究出台中央企业知识产权工作指导意见。
2、海口市住建部门日前发布《关于进一步规范商品房销售行为的通知》，加大对各房地产开发企业、房地产经纪机构的管控力度，严禁商品房销售过程中捆绑车位、装修包等产品，要求（或变相要求）购房者选择二次装修或升级装修，自己收取购房指标费等购房合同约定价格之外费用等行为。
3、中国房地产估价师与房地产经纪人学会会长杜鹃透露，目前住房和城乡建设部正在起草加强中介市场管理的法律法规，推动《住房租赁条例》的立法，并准备在今年出台。
4、在昨天举行的天津开发区2019年度银政企对接会上，天津开发区管委会与50家企业签约，超600亿元。其中签约投资规模在10亿元以上的企业达到13家。其中，天津一汽丰田汽车有限公司新一线项目及泰达工厂12万辆新能源汽车项目投资额71.72亿元，厚朴投资系列项目投资额230.1亿元。
5、国内首条基于浮法工艺自主研发建设的8.5代TFT-LCD玻璃基板生产线昨日在蚌埠市点火，8.5代TFT-LCD超薄浮法玻璃基板首次实现国产化，打破国外垄断，在电子信息显示领域一项“卡脖子”关键技术上填补了国内空白。
6、据报道，国际足球正在评估是否取消卡塔尔世界杯的举办权。昨天，因为在卡塔尔申办世界杯一事上涉嫌腐败，前欧足联主席普拉蒂尼被警方带走并接受调查。
7、有媒体报道称，在国家市场监管总局今年5月22日发布的“市场监管总局企业名称核准公告”中，“一汽奥迪销售有限责任公司”已经赫然在列。对此，一汽-大众奥迪相关负责人表示：“一汽-大众奥迪成立销售公司，目前还在股东的审核阶段，而‘一汽奥迪销售有限责任公司’的名称出现在市场监管总局企业名称核准公告中，属于提前做准备，目前在内部仍处在流程推进中。”
8、黑龙江省农投集团与北大荒集团达成战略合作框架协议，双方将携手在信息资源整合、设立农业产业发展基金、申请相关政策和项目支持、推动农业特区（园区）建设、建设绿色食品交易平台、推动垦地共建和军垦融合、推进资本市场合作等七大领域开展深入合作。
机构观点：
巨丰投顾认为，在指数大幅高开之后我们发现，市场依旧逃不出高开回落的怪圈。这主要是目前市场还未形成有效合理，对未来的不确定性以及经济下行压力的担忧也是制约市场反弹的主要方向。而外资加速流入下，内资却畏手畏脚，显然难以形成有力量的反弹。因此，尽管当下市场支撑良好，并且在多方推动下支撑力量开始加强，反弹也已经启动并且有持续趋势，但力度和空间仍有较多的不确定性。
所以，目前保持仓位下继续观望为主，耐心等待指数的反弹以及突破的力度。而在等待之际，还可积极甄选优质标的，在整理过程中适当进行低吸。而一旦指数出现大幅高开或者强势拉升之际，可适当进行高抛操作。建议：市场中长线具备投资价值，中线继续选股和跟进之下，短期可反复进行个股博弈以及考虑逢低加仓，可关注低估值的蓝筹股以及优质的行业龙头标的。
任泽平：中国十大最具潜力都市圈 上海、北京发展潜力居前
2019年2月，国家发改委《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》指出，都市圈是城市群内部以超大特大城市或辐射带动功能强的大城市为中心、以1小时通勤圈为基本范围的城镇化空间形态。这是我国第一份以“都市圈”为主题的中央文件，标志着都市圈时代正式来临。
当前，中国有上海、北京、广佛肇、杭州、深莞惠等10个2000万人以上的大都市圈，有重庆、青岛、厦漳泉等14个1000万-2000万人大都市圈。24个千万级大都市圈以全国6.7%的土地集聚约33%的常住人口，创造约54%的GDP，多数都市圈人口处于持续流入。
我们在2019年4月《中国城市发展潜力排名：2019》研究报告中指出，以中心城市为引领的都市圈城市群是支撑中国经济高质量发展的主要平台，是中国当前以及未来发展的重点。2019年发展潜力百强城市中有96个位于19大城市群，有54个位于24个千万级大都市圈。本文进一步对24个千万级大都市圈进行分类，并对十大最具发展潜力的都市圈逐次分析。与城市发展潜力排名类似，都市圈排名并非终极定论，而是根据当前情况反映一段时间内的趋势，排名可能动态变化。
摘要
从城镇化到城市群，都市圈是城市群“硬核”。《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》确立城市群为新型城镇化主体形态，并规划建设19个城市群，但当前我国多数城市群发展尚不成熟，培育都市圈是从城镇化到城市群的中间阶段。例如，广东将珠三角城市群划分为广佛肇、深莞惠、珠中江3个都市圈推动珠三角一体化进程。都市圈建设以同城化为方向，打造1小时通勤圈，圈内中小城市受益。都市圈将促进城市功能互补、产业错位布局，推动公共服务共建共享和政策协同。
人口和产业将继续向大都市圈集聚。人口迁移的基本逻辑是人随产业走、人往高处走。发达国家人口迁移一般经历两阶段：从城镇化到以大城市为核心的都市圈化城市群化。美日韩等发达经济体大都市圈均吸引人口持续流入，直到经济-人口比值降至1附近并维持动态平衡。中国人口和产业持续向大都市圈集聚，未来大都市圈人口占比仍将继续提升。中国24个人口1000万人以上大都市圈人口总体上持续流入，经济-人口比值2018年仍高达1.55，预示仍将继续吸引人口流入。
2019年上海、北京、深莞惠、广佛肇都市圈发展潜力居前，之后则是苏锡常、天津、南京、成都、杭州、重庆、武汉、长株潭等都市圈。深莞惠、广佛肇近年人口增长领跑全国，2015-2018年常住人口年均增量分别高达61、60万，杭州、重庆、长株潭、上海、郑州、西安、武汉、成都等都市圈亦大幅增长，除上海大都市圈外均主要由中心城市贡献。长三角、珠三角地区及北京都市圈经济规模居前、产业创新实力领先。上海都市圈以8.8万亿元GDP一骑绝尘；上海、北京、深莞惠都市圈产业创新占据绝对优势，A+H股上市公司数和发明专利授权量合计分别占全国38%、37%。
大都市圈分类：发达型优化功能布局，崛起型加强一体化建设，起步型增强经济实力。根据都市圈的经济产业实力以及圈内中心城市对周边城市的带动作用，将24个千万级大都市圈分为发达型、崛起型、起步型三类。发达型都市圈整体经济水平领先，且中心城市与部分周边城市差距开始明显缩小。崛起型都市圈整体经济实力较强，但中心城市对周边城市的发展带动尚不足。起步型都市圈整体经济实力不够强，中心城市和周边城市的经济联系较弱。上海、深莞惠、广佛肇、苏锡常、南京、杭州等6个大都市圈为发达型，北京、天津、成都、长株潭、重庆等15个大都市圈为崛起型，哈尔滨、南昌、长吉等3个都市圈为起步型。
No.1 上海大都市圈：长三角城市群的“强核”，辐射周边都市圈。1)上海大都市圈2018年GDP达9.1万亿元高于珠三角9市，基本以“研发在沪，生产在外”的思路进行产业优化布局。2)从“一核五圈四带”到上海大都市圈，是充分发挥上海中心城市作用，打造长三角城市群“强核”，辐射周边都市圈。上海大都市圈把苏锡常、宁波都市圈的大半区域以及杭州都市圈的嘉兴、湖州均收入囊中。3)上海大都市圈积极打破行政区划壁垒，构建“干线+城际+市域+城轨”多层次轨道交通，为一体化大都市圈打下基础。
No.2 北京都市圈：从单中心到疏解非首都功能，北三县有望划归北京？1)疏解北京非首都功能，从摊大饼式单中心辐射向紧密集约型多组团格局转变。北京都市圈可大致划分为梯度辐射的三个圈层：一是中心城六区，二是城市副中心及城市发展新区多个新城，三是生态涵养区及北京以东、以南的环京地区。2)北京市域内集聚以科技创新、现代服务业为代表的高精尖产业，但职住平衡问题在全国最为突出。3)环京地区承接产业不足、通勤效率低下需补短板。廊坊北三县与北京城市副中心通州“四统一”统筹发展，划归北京传言不绝于耳。
No.3 深莞惠都市圈：年轻移民的创业天堂，经济大市、土地小市的深圳可能兼并东莞？1)深莞惠都市圈人口和经济高速增长，“前店后厂”产业梯次转移，是年轻移民的创业天堂。2)深莞惠经济圈(3+2)机制推动深莞惠一体化发展，“飞地经济”和轨道交通一体化提升深圳辐射带动能力。3)深圳是经济人口大市、土地面积小市，全市面积仅1997平方公里，分别为北京、上海、广州的1/8、1/3、1/4，通过行政区划调整解决发展空间不足的可能性长期存在，但受制于广东省发展大局。
No.4 广佛肇都市圈：大湾区现代制造业中心，广佛同城。1)广佛两市经济总量比肩深莞，分别聚焦“IAB(新一代信息技术、人工智能、生物医药)+NEM(新能源、新材料)”创新产业和先进制造业，肇庆承接广佛产业转移。2)从广佛同城到广佛肇经济圈，肇庆与广佛一体化还需时日。肇庆2018年GDP2202亿元，是广州的1/10；人均GDP仅为广州的35%、佛山的42%。3)广佛同城已基本实现，生活成本与产业转移催生大量跨城通勤需求。2018年7月广佛肇清四市跨城职住人数高达74.41万，其中广佛跨城占四市跨城总规模的60.6%。
No.5 南京都市圈：经济东强西弱，皖东城市受益。1)南京都市圈经济东强西弱，南京引领产业链从高到低三级梯队。南京2018年GDP1.3万亿元；扬州、镇江、淮安、芜湖均在3000-6000亿元之间，打造先进制造业中心；马鞍山、滁州、宣城均在2000亿元以下，主要承接东部产业转移。2)南京都市圈为我国第一个规划的跨省都市圈，安徽东部城市受益于与南京同城化发展。南京与都市圈中安徽4市的距离均比安徽省会合肥更近。3)南京都市圈轨道交通体系前瞻性布局，与公路、机场、港口群共同打造综合交通枢纽示范区。
No.6 成都都市圈：少不入川的天府之国，成都人口经济集聚度高，周边地区城镇化率较低、空间大。1)成都尚处于做大做强吸聚周边资源阶段，人口经济集聚度高。成都2018年常住人口占都市圈5市的61%，2018年GDP占75%，A+H股上市公司数、发明专利授权量分别占94%、93%。2)成都周边4市城镇化率较低、城镇化空间大，未来有望与成都同城化发展。德阳、眉山、资阳、雅安2017年城镇化率均在41%-51%之间，远低于全国平均58.5%，都市圈人口城镇化潜力较大。3)成都与周边城市高铁半小时至1小时通达，未来有望形成城际铁路环线，但当前交通连通性仍有待提升。
No.7 杭州都市圈：民营经济天堂，互联网经济高地，西进扩大腹地。1)杭州都市圈杭嘉湖绍四市民营经济发达，互联网经济领先，新成员衢州、黄山有望承接相关产业。2)杭州都市圈东面发展空间不足，西进扩大经济腹地。面对上海大都市圈的挤压和南京都市圈的竞争，杭州都市圈选择西进，衢州、黄山正式“入圈”，宣城、上饶和景德镇亦是候选城市，其中宣城已被南京都市圈囊括。3)杭嘉湖绍四市已实现“半小时高铁圈”和“1小时交通圈”，高铁将助力衢州、黄山融入都市圈。
No.8 重庆都市圈：内陆开放高地，新区人口增速接近主城区，产业同质化、创新不足。1)重庆都市圈以重庆市35%的面积集聚65%的人口，创造72%的GDP，主城区与城市发展新区人口产业集聚能力均较强。城市发展新区2011-2017年常住人口年均增长率为1.9%，与主城区的2.1%接近。2)重庆都市圈是内陆开放高地，产业同质化、创新能力不足是短板。重庆与成都、重庆高端发展平台体系内部都存在同质化竞争。3)重庆都市圈轨道交通互联互通水平亟待提升。市域铁路目前远不能满足主城区与外围通勤需求。
No.9 武汉都市圈：“圈子”缩小更务实，产业链向外延伸。1)从半径150公里的“1+8”武汉城市圈到半径80公里的武汉大都市区，范围更小的都市圈规划更具可操作性。2)武汉产业链沿武鄂黄黄、武咸、武仙、汉孝等发展廊道向周边城市延伸，完善都市圈功能布局和产业体系。3)高铁、鄂州机场建设加强水陆空交通枢纽，城际铁路网将串联武汉都市圈。
No.10 长株潭都市圈：中部崛起，城区相邻，“半小时交通圈”融合发展。1)长株潭三市产业互补性强，产业协同势头良好，是中部崛起重要战略支点之一。三市联合拥有长株潭“两型社会”综合配套改革试验区、长株潭国家自主创新示范区等国家级政策平台。2)长株潭三市城区最远不过40多公里，一体化存在地理便利，合并呼声从未断绝。近年长株潭合并申请国家中心城市的建议流传较广，但实现可能性极小。3)高铁、城际铁路、高速公路、城市主干道大串联，共同构成长株潭都市圈“半小时交通圈”。
风险提示：公开统计数据存在一定偏差。
（文章来源：泽平宏观）