＜美元匯率分析＞美元前景不明,投資者進退維谷

	[路透倫敦電] 美元兌主要貨幣穩步走軟,且其他投資工具難以提供高回報,從而激發了投資者對外匯買賣和其他替代投資工具的興趣. 許多參與匯市的投資者贏得了豐厚的回報,但近期美元頻創低點,令許多分析師對美元未來走勢產生了分歧,從而使得投資更具風險. Brewin Dolphin Securities首席分析師倫霍夫(Mike Lenhoff)表示,"看來其動能正在消竭." 匯市波動劇烈,略超出一年的時間內美元貿易加權指數就下挫了約20%,這在股市疲弱且公債收益率(殖利率)較低之際,為投資者提供了機會. 看一下期貨交易狀況,就能有所了解. 美國金融諮詢公司Daniel B. Stark & Co.所作的研究顯示,外幣期貨交易商近來處境比利率期貨交易商好得多,而原先一直是由後者佔據優勢. 截至3月底的六個月中,Stark指數外幣期貨的整體回報率為6.6%,但利率期貨卻損失了5%. 但就兩年而言,利率期貨漲幅高達22%以上,而外幣期貨僅上漲9.2%. 鑒于此,德意志銀行建議對沖(避險)基金經理人將更大比例的風險資金投入匯市交易,並減少對債券市場的投資,德意志銀行指出,過去數年間對沖基金在債市投入了大量資金. 該行5月初發布的一份外匯市場展望中指出,"我們預計未來幾個月美元將延續下降趨勢,而公債收益率可能仍陷于窄幅區間波動.就整體回報來看,匯市應能提供較債市更大的空間." **美元走勢令人關注** 股市跌勢持續逾三年之久,且公債收益率位于歷史低位附近,因此自匯市交易中尋求回報變得益加普遍. JP Morgan Fleming Asset Management一客戶投資組合經理人表示:"大家關注替代投資工具." 而基金管理公司發現,過去一年左右,隨著美元下滑,對于匯市投資的需求急劇上升. 以其中的外匯基金JPM Managed Currencies Fund為例,2002年初時持有3,400萬美元資產,至今年3月底時已達1.9億美元,其中多數為新注入的資金. 該基金提供的回報大幅成長.截止3月31日的12個月中,回報率為14%,而三年平均回報率則為7.9%. 不過投資者對于匯市投資的興趣如何,在一定程度上將取決于市場走勢,而隨著美元已大幅走軟,這一問題越來越具爭議. 周五的兩份報告凸顯各方分歧. 德意志銀行稱,認為歐元12個月中將升至1.25美元,而後甚至有望升至1.40美元. 美國運通銀行則認為美元將反彈,指歐元六個月內將回落至1.05-1.10美元.(完)