 | |  | | 货币竞相贬值谁是赢家
为本国和本地区的经济复苏及避免通货紧缩，美国,欧元区和日本都需要使本土货币贬值.但问题是,各个币种的贬值不可能同时实现.
据综合外电5月27日报道,英国货币政策委员会的一位经济学家指出,由于货币的汇率是相对的,因此,流通货币全部贬值无论在理论上还是在现实中都是不可能实现的.
美国财长斯诺曾于5月17日表示,美元兑欧元的下跌是"公正且适度"的.近期斯诺的几次讲话对欧元兑美元的涨势起到极大的推动作用.今日,欧元兑美元已经达到1.1932历史高点.
法国财张和德国财长同时向欧央行施加压力,敦促央行减息并阻止欧元的上涨.日本央行也卖出了超过540亿美元的日圆来阻止日圆上涨.今年以来,日圆兑美元已经上涨了1.5%,自从今年一月份起,日本央行便多次入市干预.
本周末美国,德国和日本的领导人将在法国会晤,共同商讨世界三大经济强国如何走出连续两年经济衰退的低谷.
然而通过美元贬值手段刺激美国经济的发展将会同时损害日本和德国的出口增长及经济增长.
由于欧元的增值损害出口,第一季度德国经济增长下降0.2%.总部在德国的世界第二大高级轿车厂商表示,欧元的增值将会继续削减公司明年的利润.
有分析人士指出,应当避免货币的竞相贬值.但是由于全球性质的商业竞争和一些政治上的原因使得美元,欧元和日圆之间的汇率无法符合政客们和多数人的要求.因为除去汇率方面的分歧,美国在伊拉克战后重建问题上与其G-8伙伴国包括法国和德国在内都存在严重分歧.
为何各经济强国竞相使本国货币贬值?主要有以下两方面原因.第一,相对疲软的货币价值会使本土商品价格具有竞争力因而增加出口.第二,相对上升的进口价格使成本上升从而提高国内商品价格,可以有效地避免通货紧缩.因为通货紧缩将导致全部商品价格下跌,缩减收益并抑制投资.在全球性经济衰退的大背景下,没有任何一个国家政府希望看到上述情景.
摩根斯坦利的经济学家指出,美元兑欧元在过去的一年里下跌了22%.欧元区全部成员国共同采取行动来阻止欧元上涨尚需时间.他认为欧元兑美元将在今年12月份上涨至1.20水平,已经或即将限制欧元区12个成员国的经济增长.他预期欧元区今年的经济增长为0.5%,而摩根斯坦利早前预期为0.9%.
欧元的上涨已经严重伤害了欧元区国家的出口甚至经济.意大利最大的制造商-菲亚特公司表示,由于欧元的不断增值,该公司第一季度利润减少了5.85亿美元.法国的葡萄酒制造商则表示,美元每下跌10%,该公司便损失2200万美元的盈利.
但如果欧央行也向日本央行一样抛售欧元,对欧元区经济增长未必会起到促进作用.在全球经济总量不变的情况下,只能使需求越发降低.美国正在面对此类问题,并在摸索中前进.
当然美元的贬值没有给疲软的欧元区经济带来任何益处.只能使出口更加艰难.
欧央行理事韦尔特克昨日表示,未来数月欧元区通货膨涨将放缓.这预示着下周举行的欧央行货币政策会议将有更大的空间削减利率.
欧央行委员会成员摩斯奇指出,由于美元兑欧元下跌速度过快,德国可能会陷入短期的通货紧缩.德国财长和法国总统共同敦促欧央行尽快消减利率.诸多公司认为,欧央行将下调利率50个基点,如果欧元涨势继续欧央行还会进一步减息.
分析人士指出,减息50个基点不足以弥补欧元升值造成的损失,也不足以阻止欧元继续上涨的步伐.通过摩根斯坦利的计算得知,欧央行如若满足上述要求则必须减息2%以上.
欧元区的出口占GDP的1/5,在德国第一季度经济增长收缩后,整个欧元区经济陷入衰退的边缘.3月份欧元区贸易盈余下降至16亿欧元,而一年前为110亿欧元.
日本央行已经不能再通过减息来推低日圆,因为其现行利率水平已经接近"零".美联储自2001年起也已经12次削减利率并将其保持在40年以来最低水平.只有欧央行尚有减息空间,其现行利率为美国的2倍.
日本的汽车制造商表示,日圆兑美元每上涨1日圆,丰田汽车公司将损失2亿美元的盈利.本田汽车公司将损失1.7亿美元.尼桑汽车公司损失0.85亿美元.而上述三家公司的利润90%来自美国.
经济学家指出,如果没有日本央行的干预行动,美元兑日圆现在汇率应在1.10水平.而实际上,美元兑日圆今日东京时间2:51为117.04.
而美国公司则对布什政府对美元的态度感到高兴,美元的贬值使美国商品出口更具竞争力同时增加了出口商的海外销售收入.目前美国的出口已经达到2001年1月以来的最高水平.
美国制造业联合会主席预期,美国政府不会对美元的下跌进行干预,正因为美元的走软才使得美国工业产生了复苏的迹像.
总部位于美国的全球最大的掘土设备制造商宣布,由于销售量的巨增,低企的成本和美元利率,第一季度该公司净收入增长61%.
美元贬值也减轻了美联储的压力.美联储主席格林斯潘在上周国会听证会上的证词中指出,美国仍旧在面临"些许"的通货紧缩风险.4月份美国扣除食品和能源后的核心通货膨涨率为1.5%,为1996年以来最小涨幅,同时成品价格也在下降.
就全球范围来看,需求下降导致产品价格下降,使通货膨胀率降低,也导致部分国家物价的直线下降.日本消费者物价自1998年4月以来从未上涨过,而日圆的升值使此问题更加严重.
摩格斯坦利分析师指出,由于美国的通胀指数被夸大近1%,因此实际上通乎紧缩已经不再遥远了.而德国很可能已经陷入通货紧缩,只是欧央行目前还不肯承认这一点. |  |  |  |  |
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发表于 2003-5-28 12:47
