当前汇市波动倾向的根本原因和对策 II

	翻开美元指数的月图，可以看到，美元指数自92年触底后，展开了一个长达近9年的上涨周期。 整体的涨幅达到4000多点， 近60%。   无疑，美国在这一时期拉开了和他的竞争对手的差距。 日本的经济总量占美国经济总量的百分比，从近70%到目前的40%强，欧元区从90%强，到目前的大约80%。但是一些新兴的经济体，如中国和东南亚，的崛起，使得美国的经济总量所占世界的份额仍然处于下降趋势。贸易的总量和重要性也同样呈现下降趋势。 另一方面，当时，以IT为代表的新兴的技术革命，以及由此引导的一个快速经济发展和投资时期，支撑着美元的强势，然而，随着在世纪交接时期，这一新经济在长达10年中产生的泡沫的破灭，当初，这新经济的获益者，美元指数也凸现了结构性的问题。 需要向下修正！ 美元指数结构性问题，当然是美元指数向下修正的根本内因。 这一过程应该是有序的，均衡的，这才产生对世界经济整体的促进。 但是，前一时期这一修正并没有达到它应有的作用。美国的经常性赤字仍然在刷新纪录。部分原因，在美元的盛衰。。。 一文中已经作了初步的说明。  更直接的说明将参照下图美元贸易加权指数展开。 在美元的贸易加权指数中，亚洲货币占据了相当大的一个份额。同时，美国的贸易赤字的主要来源也是于亚洲各经济体的相互贸易中产生，约占其整体贸易赤字的60%强。大部分亚洲货币与美元的汇率TIED（中国人民币自93年开始保持与美元的固定汇率），因此，尽管美元在不停的下调，但是，主要贸易赤字来源地亚洲的货币，对美元的升值不大。 而突出显示在欧洲货币上。 由于美元的贬值对欧亚货币的比例严重不协调，美元贬值近30%后，他的产品依然在亚洲各经济体缺乏相应的竞争力。  进一步大幅的贬值，也许可以部分弥补他的产品在亚洲地区竞争力不足问题，改善经常性帐目的赤字现况。 贸易的不平衡，产生了赤字，他的货币就会相应的大幅贬值。 同时,没有钱，那么美国拿来的钱继续购买大量它所需要的东西，和支持他的经济呢。 由于， 来自亚洲地区源源不断的贷款（以购买美国国债为形式），弥补了他的庞大的经常性帐目上的赤字带来的问题。 那么， 美国从美元的贬值中得到什么好处呢？ 直接了当地说，美国从中获得巨大的益处。 第一， 美元的贬值就是变相的增加进口税，对那种货币贬多少， 就相当于从那经济体进来的东西加了多少进口税； 第二， 由于美国的巨大债务， 美元贬值的百分比多少，美国政府和他的人民对从相应贬值货币国来的美元贷款就懒帐懒掉了多少。 因此，过度的贬值，对其他经济体是不公平的。 日本和中国是美国国债的最大买主，采取的措施是，一个不断公开干预市场，一个暗中干预，同样通过大量购买美元，减轻市场对人民币升值的压力，同时坚持继续实行固定汇率,减少美元贬值对经济和财富缩水的冲击。 而石油输出国，则提高油价，或者通过减产，变现促进提高油价，减少美元贬值带来的损失。  由于大部分贸易以美元计，美元的大幅贬值，将使很多产品不得不提高价格. 美元的进一步贬值的风险，将减少整个世界经济的需求. 降低其他经济体产品的竞争能力，企业投资和发展信心。 从美元的贬值中获益，很多美国跨国公司，从海外市场的投资带回来丰厚的利润，改善了这些企业的账面盈利， 增加了这些企业的投资资本和结构改革的条件，促进了美国本土的经济发展，使得近期，美国的经济在西方主要工业国中一枝独秀。这就使的美元的结构性问题在世界经济发展中减弱了很多。 由此可见，进一步大幅的贬值，以解决美元结构带来的实质性问题, 在目前是不合适的，也是没有必要的。 待续 欧洲所受的伤害； 市场和投机家们的喜悦； 炒汇的对策。

	感謝鯊版的用心跟解說~

	谢精辟的分析。

	ok

	我觉得分析很细致，但是会否因为周围环境的影响有使分析的主观性加强， 美元做为一个最重要的货币，所扮演一般等价物的角色会否因为欧元的出现 和中国高速的经济发展而减弱，就是说美元的重要性在降低，传闻世界各国 有意调整外汇储备的币种或者持有量，一旦成为显示那么美元是否走向新一 轮的长期下跌道路呢？

	再提个无知的问题，亚洲各国大手买进欧元，会否推动欧元区的经济发展？

	凡事过份的了解无益

	中国外汇储备中有8000亿人民币的美元，虽然这样但欧元储备在不断增加

	多谢版主