2019

	美联储10月降息前景扑朔迷离 或将重新扩表但距重启QE尚远 　　美联储9月的“鹰派降息”令美联储未来的降息步调越发扑朔迷离。 　　而9月议息前后突发的货币市场流动性短缺也令市场在猜测美联储是否以及何时再次降息之余，开始关注美联储会否在10月议息会议中重启扩表。 　　降息前景扑朔迷离 　　9月议息会议中，美联储以7票赞成、3票反对的投票结果推行了今年的第2次降息，将联邦基金利率目标区间降至1.75%~2.00%。 　　美联储主席鲍威尔称，降息是一种“预防性措施”。他没有排除未来继续降息的可能，但其言论并不像市场原先希望的那么鸽派。 　　9月会议纪要同时显示，美联储内部对进一步降息产生分歧。从美联储官员在9月议息会议后的一系列讲话中更不难发现，美联储内部关于年内降息前景的分歧越发扩大。 　　“大鸽派”圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表示，美联储未来可能会选择采取更多宽松政策，支持今年再度降息25个基点，但同时也表示降息是保险性的、是可逆转的。 　　美联储副主席克拉里达也表示，未来几个月决策时会考虑经济下行风险。“经济状况良好，但在经济扩张的第11年，也存在一些风险。”他称，“就全球增长而言，情况正变得越来越糟”。美联储内部的辩论在很大程度上归结为，美国能否承受全球经济放缓的冲击。 　　圣路易斯联储主席布拉德亦称，美国制造业“已经出现衰退”，整体经济增长料将在“近期内”放缓，美联储可能需要进一步降息以抵消风险。 　　而波士顿联储主席罗森格伦则认为，经济似乎已经度过了外国增长放缓的影响，“在劳动力市场已经吃紧、风险进一步推高风险资产价格、鼓励家庭和企业过度举债的情况下，不需要额外的货币刺激。”同样认为无需再降息的还有芝加哥联储主席埃文斯。他称，因为最近两次降息足以使通胀率升至美联储的2%目标之上。 　　达拉斯联储主席卡普兰预计今年不会再降息，明年会再降息一次，但持开放态度。 　　而利率期货市场预期美联储今年至少还将再降息1次。本周最新公布的不及预期的经济数据也令市场对美联储进一步降息的预期重新升温。 　　美国供应管理协会(ISM)周二公布的9月ISM制造业活动指数从49.1下降至47.8，低于市场平均预期的50.2，并为2009年6月金融危机结束以来的最低值。 　　周四公布的美国9月ISM非制造业PMI为52.6，亦创2016年8月以来新低，预期为55。 　　据芝商所(CME)“美联储观察”工具，截至10月3日晚间，市场预期美联储10月降息25个基点至1.50%~1.75%的概率为78%，维持当前利率的概率为22%；12月降息25个基点至1.50%~1.75%的概率为50.7%，降息50个基点的概率为38%，维持当前利率的概率为11.3%。 　　同时，旧金山联储近期的研究报告显示，市场对利率最终降至零的预期上升，认为短期利率在三年内回落至下限零的可能性约为四分之一。 　　中金宏观分析师张梦云预测，美联储今年4季度将再度降息1次，降息25个基点。 　　荷兰国际集团(ING)首席经济学家奈特利(James Knightley)在接受媒体采访时分析称，对于美联储来说，现有的经济环境令他们似乎不愿默许美国总统特朗普和市场对大幅降息的预期和要求。 　　“美联储9月会在降息后选择继续耐心等待，观察经济数据的变化。商贸将成为政策的重要考量，如果经济前景依然无法改观，制造业的疲软将会在美国经济的其他领域蔓延，预计年内美联储还将在12月再降息一次。”奈特利称。 　　太平洋资产管理(PIMCO)的经济学家怀丁(Tiffany Wilding)认为，美联储的分歧会随着经济衰退消失。 　　她分析称，根据过去的信息，成员似乎不同意进一步降低利率的相对成本和收益。实际上，在温和通胀和放松政策的空间有限的情况下，一些人认为面对经济疲软和政策不确定性的明显信号，需要采取更为先发制人的方法来缓解金融状况。然而，其他人认为近期经济增长放缓与先前对部分降温的预测一致，因为去年财政刺激措施的积极影响消退，劳动力市场接近稳定水平。这些成员也认为金融稳定风险足以令人担忧。 　　但她进一步称，逐渐减少的财政刺激措施将导致今年美国经济增长放缓，更令人担忧全球经济的周期性衰退以及美国贸易政策的溢出效应也会导致经济疲软。基于此，她认为，最终，目前有投票权的FOMC成员大多数都会希望在未来几个月内能再次放松货币政策，如果经济数据进一步恶化，所有成员都会加入进来。“今年晚些时候会出现更多宽松政策”。 　　美联储或将讨论重启扩表 　　在隔夜贷款利率于9月17日骤升至10%后，纽约联储9月20日正式宣布开启每日例行隔夜回购操作模式，称为了帮助联邦基金利率保持在目标区间之内，其公开市场交易台将进行隔夜回购操作直到10月10日，每次操作的总金额至少为750亿美元；同时交易台还将进行3次14天的定期回购操作，每次操作的总金额至少300亿美元。这是美联储十年来首次采取这种补救措施。 　　紧随其后，美联储又在9月25日宣布提高回购协议操作的规模，将14天期回购操作最大限额提高一倍至600亿美元，并将隔夜回购操作的最大规模从750亿美元提升至1000亿美元。 　　美联储的一系列操作令市场预期美联储可能在10月议息会议上重提扩表。事实上，鲍威尔已对此做出初步表态。 　　鲍威尔在9月会议后的新闻发布会上称，美联储正研究是否要恢复资产负债表增长，帮助缓解流动性市场，“我们肯定有可能需要比预想更早地恢复资产负债表的内生增长。我们将仔细研究这个问题，并在下次会议上加以讨论。” 　　今年稍早，数位美联储官员也曾表态，不想将美联储的资产储备降至可能加剧短期货币市场波动的水平。 　　此前，2014年，美联储结束QE，并从2017年开始缩表，这导致美国金融系统中的准备金日益减少，已从2014年2.8万亿美元的高点降至2019年的1.4万亿美元，银行短期融资能力也大幅下降；同时，伴随发债规模持续上升，银行持有美债规模迅猛上涨，购买债券也消耗了大量储备金，导致银行在资金紧缺时缺乏足够储备金应对，由此导致了近日的隔夜利率飙升。 　　目前，美联储的资产负债表由3.8万亿美元的资产——主要是美国国库证券和抵押贷款支持证券——和负债构成，其中包括为购买资产而设立的准备金。 　　今年3月，美联储曾在声明中暗示，一旦准备金下降到为有效执行货币政策所必需的规模之下，那么就将开始再度允许资产负债表扩大。 　　如果允许扩大资产负债表，美联储可通过购买美债等资产提高银行准备金。根据纽约联储的预测，若美联储重启扩表，到2025年，美联储的资产负债表可能会在3.8万亿美元至4.7万亿美元之间。 　　不少分析师还预计，美联储近期向市场提供暂时的流动性已无法满足市场的需求，需要在10月议息会议或其后的会议中拿出永久性的解决机制。 　　Evercore ISI的分析师预计，美联储将需要每月购买80亿至140亿美元的美国国债，以防止银行存款(即准备金)下降；事实上在此之外，美联储已在购买约350亿美元的美国国债，以取代即将到期的债券和抵押贷款支持证券。 　　摩根士丹利策略师格森(Kelcie Gerson)则认为，美联储将通过宣布永久性公开市场操作(即POMO)来重建资产负债表，以支持融资市场。 　　怀丁也持类似观点。她并指出，在接下来的几个月，美联储将需要决定其持有的资产的长期构成。美联储已经表示，它倾向于持有国库券和机构抵押贷款支持证券(MBS)。然而，FOMC尚未公布其财政部持有期限构成的政策。 　　“平衡每种方法的各种利益和成本，美联储可能会宣布前两种政策选择的组合，即美联储继续将财务和代理证券到期的资金再投资于财政部曲线，同时通过购买短期国债来管理储备水平。”她称。 　　事实上，从美国联邦储备经济数据库(FRED)的最新数据来看，美联储的扩表之路已悄然开启，截止9月18日，其资产负债表规模达3.844695万亿美元，较8月28日的近期低点3.759946万亿美元增加了847亿美元，其中主要来自于回购操作。 　　不过，分析师同时强调，即使美联储重启扩表，也不代表其重启QE。 　　基石(Cornerstone)的宏观分析师佩利(Roberto Perli)称，美联储将只是通过扩大资产负债表来满足市场对流动性的需求，而不会像QE那样提供过剩流动性，美联储离重启QE还很远。 　　格森认为，公开市场操作和QE在操作上相似，都是采用二级市场购买。但QE有一种内在的宽松倾向，因为它旨在迅速增加准备金，而公开市场操作旨在保持准备金稳定。

	ylovec 发表于 2019-10-4 16:58 美元连续三日被数据三杀，今天会来第四杀么 我無本亊先知, 不过很多''先知''却是穷郎,

	这场国之大典，给14亿中国人上了“三堂课” 　　一场盛大的国庆庆典，让14亿中国人群情振奋。自豪、震撼、激动、幸福……每个中国人都有自己独特的体验和感悟。 　　在欢庆之外，这场国之大典还带给中国人什么？至少有三堂课，值得每个人好好学习、体会。 　　◎这是一堂新中国历史课 　　从一穷二白到世界第二大经济体，从温饱不足到迈向全面小康，这是新中国沧桑巨变、翻天覆地的70年。 　　56门礼炮70响轰鸣、直升机编组呈现“70”字样、飞机梯队拉出七道彩烟……国庆大典种种细节都寓意新中国70年辉煌历程。 　　阅兵分列式上，25辆猛士战车载着100面荣誉战旗，缓缓驶过天安门。 　　“铁军”“大渡河连”“平型关大战突击连”“塔山英雄团”……战旗方队展示了土地革命战争时期、抗日战争时期、解放战争时期以及新中国成立以来荣誉功勋部队的战旗。 　　100面荣誉战旗，就是100部新中国的英雄史诗，告诫我们不要忘记中华民族走过的苦难而辉煌的岁月，始终牢记党和军队由小到大、由弱到强的奋进历程。 　　群众游行环节，70组彩车组成36个方阵，从“建国伟业”“当家作主”“艰苦奋斗”到“春潮滚滚”“与时俱进”“科学发展”再到“区域协调”“脱贫攻坚”“美好生活”……这些方阵连起来就是新中国70年的奋斗史。 　　新中国是怎么建立起来的？70年是怎么走过来的？可以说，国庆庆典给全体中国人上了一堂盛大的历史课。 　　这一天，新中国70年光辉岁月浓缩在东起建国门、西至复兴门的“十里长街”上，无数国人重温历史、感怀巨变，深切地感受到红色政权来之不易，新中国来之不易，中国特色社会主义来之不易，中国今天取得的成就来之不易。 　　◎这是一堂爱国主义教育课 　　70年前的开国大典阅兵，受阅装备是“万国牌”，95%是从战场上缴获；70年后的国庆大阅兵，受阅装备全部为中国制造，40%为首次亮相。 　　70年前，我们只有17架飞机，周总理说：飞机不够，我们就飞两遍；70年后，12个空中梯队160多架各型战机接受检阅，是历次阅兵空中梯队受阅新型装备最多的一次。 　　70年弹指一挥间，共和国早已是山河无恙、国富兵强。 　　阅兵仪式上，当21辆礼宾车组成的“致敬”方阵经过天安门时，所有人自发起立致敬。 　　礼宾车上，是6位新中国缔造者的亲属代表、3位老一辈科学家的家属代表和9位老红军老八路军老解放军，以及老一辈党和国家、军队领导人亲属代表，老一辈建设者和亲属代表等。 　　此时，礼宾车上须发皆白的老英雄们也抬起右手向大家敬礼。 　　看到这一幕，很多人瞬间泪崩！ 　　一个有希望的民族不能没有英雄，一个有前途的国家不能没有先锋。国之大典，我们再次向共和国的英雄和先锋致敬！告慰他们 “这盛世，如您所愿”。 　　这是一堂震撼人心的爱国主义教育课，每个人都能从庆典活动中找到自己的影子，看到个人前途与国家民族命运是紧密联系在一起，明白唯有爱国、为国家奋斗才能不负好时代。 　　◎这是一堂新时代的思想政治教育课 　　除了历史教育课、爱国主义教育课，这场“国庆庆典”也是一堂新时代的思想政治教育课。 　　正如以“光头刘sir”著称的香港警察刘泽基观礼后所说：“阅兵，不只是国力的表现！也是国民教育！也是令青年人明白中国今天成就如何努力得来！” 　　100面荣誉战旗以及英雄胸前的勋章、奖章，向人们倾诉：中华民族从“站起来”到“富起来”到“强起来”的历程何其不容易。 　　威力巨大的新装备新武器，年轻情侣、广场舞大妈、小朋友的美好生活，不仅展示了十八大以来的各种新变化、新气象，更在向世人明确：中国已经崛起，这一崛起意味着14亿人的成功，每一个中国人都是新时代的见证者、参与者。 　　这场“国庆庆典”在强烈昭示，中国在自己的成功之路上坚定前行，无人能挡。正如习近平总书记所说，“今天，社会主义中国巍然屹立在世界东方，没有任何力量能够撼动我们伟大祖国的地位，没有任何力量能够阻挡中国人民和中华民族的前进步伐。” 　　继续争取更大的发展成就，中国靠什么？这场国之大典也完美诠释了中国人的答案：奋斗。 　　从阅兵仪式到群众游行，处处洋溢着对奋斗者的点赞。尤其是中国女排乘坐“祖国万岁”彩车压轴出场时，获得沿线战士们集体喊话：“中国女排，世界第一！”这声“表白”是新时代对所有奋斗者的点赞，激起无数“追梦人”的共鸣。 　　可以说，在这堂新时代的思政教育课上，每一个人都能从中发现信心、信念和精气神，从而进一步懂中国、爱中国，增强道路自信，在新时代奋力前行、大有作为。 责任编辑：刘德宾

	人民日报钟声：拥抱人类命运共同体的光明未来 　 　“中国的发展离不开世界，世界的和平发展、繁荣稳定离不开中国。世界好，中国才能好；中国好，世界才更好。”《新时代的中国与世界》白皮书记述的这段文字，是对新时代中国与世界关系的精辟分析。新中国波澜壮阔的70年征程为证，中国始终把自身发展置于人类发展的坐标系中，始终把自身命运与世界各国人民命运紧密相连，始终把中国人民利益同各国人民共同利益结合起来，始终做世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者。 　　坚守道义，中国为世界和平发展贡献智慧和力量。近代百年积贫积弱、风雨飘摇的历史，让中国人民深知和平与发展的可贵。中国高举和平、发展、合作、共赢的旗帜，坚定不移走好自己的路。中国集中力量办好自己的事，国家走向富强，人民更加幸福。中国同180个国家建立外交关系，建立了110对各种形式的伙伴关系，构建起遍布全球的伙伴关系网络。无论是国际热点问题的政治解决进程，还是应对气候变化、网络安全、公共卫生等全球性挑战，都能看到中国贡献。中国是联合国安理会常任理事国中派遣维和军事人员最多的国家。中国始终关注发展中国家特别是最不发达国家的人民，帮助其增强发展能力。联合国秘书长古特雷斯称赞，中国已成为多边主义的最重要支柱和促进世界和平与发展不可或缺、值得信赖的重要力量。 　　和衷共济，中国为各国携手应对困难和挑战贡献智慧和力量。中国坚持以发展为第一要务，连续多年成为世界经济增长的最大贡献者。无论是在1997年爆发的亚洲金融危机还是2008年爆发的国际金融危机中，中国稳健的政策、坚实的经济基础，都在地区和世界经济复苏发展中起到重要拉动作用。当前，经济全球化逆流涌动、多边主义受到冲击，中国坚定维护和推动经济全球化，多次向世界庄严承诺，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大，为世界发展注入了稳定性和确定性。马里总统凯塔的感叹颇具代表性——“中国从未自私自利地发展，而是向世界敞开了大门，为世界各国人民带来幸福。” 　　天下为公，中国为开辟世界共同发展之路贡献智慧和力量。坚守和平共处五项原则，作出和平与发展是时代主题的科学判断，提出构建人类命运共同体和新型国际关系，秉持共商共建共享的全球治理观，践行亲诚惠容理念、真实亲诚理念、正确义利观，倡导树立共同、综合、合作、可持续的安全观，倡导树立平等、互鉴、对话、包容的文明观……中国主张彰显天下情怀，凝聚国际共识，化为共同行动。世界范围内，迈向人类命运共同体之路越走越宽广——共建“一带一路”，增进互利合作、释放发展潜力；亚洲基础设施投资银行瞄准制约经济发展痛点，助力互联互通和地区经济一体化建设；中国国际进口博览会支持贸易自由化和经济全球化，促进共建创新包容的开放型世界经济……中国真心实意追求同各国合作共赢，寻求发展繁荣的最大公约数。如同西班牙共产党主席何塞·森特里亚所言，构建人类命运共同体理念着眼全人类的福祉，为推动世界和平开辟了新的路径。 　　“未来之中国，必将以更加开放的姿态拥抱世界、以更有活力的文明成就贡献世界。”习近平主席铿锵有力的话语，激励意志，引领方向。中国同世界形成更加良性的互动，势将带来更加进步和繁荣的中国和世界，拥抱人类命运共同体的光明未来。 （文章来源：人民日报）

	中国护照“含金量”达历史新高    出国门，到国外旅行、投资、求学，而这些都离不开国际旅行身份证件——护照。70年来，中国护照“含金量”极大提升，中国公民护照申请和出入境通关便利化程度也越来越高。日前，国家移民管理局有关负责人就70年来，中国护照和公民出入境有关情况接受了新华社记者专访。 　　“走出国门”人数急剧增长 　　——前30年1700万人次 　　后40年超过13.8亿人次 　　据国家移民管理局公民出入境管理司司长闵海云介绍，我国公民因私出国(境)管理经历了不同发展阶段。从新中国成立初期的“出国限制”到改革开放后“逐步放宽”，再到现在“只跑一次”“全国通办”，反映出我国经济社会的巨大跨越式发展。 　　新中国成立后至改革开放前，只有1700万人次走出国门；改革开放后至2008年，内地居民出境3.3亿人次；2009年至2018年，内地居民出境10.5亿人次，仅2018年就突破1.6亿人次。 　　新中国成立后至改革开放前，共签发普通护照21万本；2007年护照法施行后办证人数快速增长，从2007年566万本增长至2017年2674万本，10年内增长372.3%，年均增长16.8%；2018年签发普通护照3008万本，年签发量首次突破3000万。截至目前，持有有效普通护照的内地居民约占内地总人口的13%，预计2019年底这一人数将接近2亿人。 　　护照“含金量”极大提升 　　——72个国家、地区“说走就走” 　　国家移民管理局公民司出入国管理处处长熊树人说，70年来，中国护照“含金量”极大提升，反映出国际社会对中国国家综合实力、国民整体素质的认可。 　　2019年，持普通护照中国公民可以免签、落地签前往的国家或地区已达72个，包括14个可互免普通护照签证、15个单方面允许中国公民免签入境、43个单方面允许中国公民办理落地签证。此外，全球已有159个国家和地区成为我国公民组团出境旅游目的地。可以说，中国护照的“含金量”达到了历史新高。 　　中国护照的“含金量”还体现在持护照人在境外遇到困难时，能够得到及时保护和协助。熊树人说，国家移民管理局积极配合做好公民境外突发事件处置工作。今年以来，全国移民管理系统共参与处置老挝和新西兰严重交通事故等中国公民境外突发事件150余起，涉及中国公民300余人次，及时对涉事人员身份进行核实，为家属提供紧急办理出入境证件和出入境通关便利。 　　护照申请、通关越来越方便 　　——“全国通办”“只跑一次”“排队不超30分钟” 　　在推动中国公民护照申请和出入境通关便利化方面，近年来，国家移民管理局先后出台一系列便民利民举措，取得良好成效。 　　缩短办证时限。2015年，普通护照签发时限由15日缩短至10个工作日，2018年再次缩短至7个工作日。 　　降低办证费用。2017年，普通护照办证费用由每本200元降至160元，2019年7月再次降至每本120元。 　　简化办证手续。2012年推出电子普通护照；2015年免提交户口本和申请材料复印件；2018年实施免费照相等便民服务，实行办理出入境证件“只跑一次”。 　　便利异地办证。2019年4月，出入境证件实现“全国通办”，内地居民可在全国任一公安出入境管理窗口申办普通护照。 　　拓宽绿色通道。国家移民管理局将紧急办证范围进一步扩大至7种情形：紧急出国出境参加会议和谈判、签订合同；出国留学报到时间临近；行前证件遗失损毁；前往国入境许可或者签证有效期即将届满；探望危重病人、奔丧；治疗重症；处理境外突发事件。 　　推动公民出入境通关便利化。国家移民管理局在口岸设立“中国公民”专用通道；2018年6月18日起，在全国陆海空口岸实行中国公民出入境通关排队不超过30分钟，着力解决大型口岸高峰期中国公民排长队问题。 　　中国护照70年的变化 　　折射出我国日益增强的综合国力 　　和自信开放的国际形象 　　祝愿祖国明天更美好！ （文章来源：中国侨网）

	中国家庭有多少存款才算比较合适的？ 最近，有一位90后网友，他也想存点积蓄，于是就询问，有多少存款算是比较正常的？对此，专家认为，现在多数年轻人喜欢透支消费，不负债已经很好了，能每个月存点钱下来就非常少见了。目前，国内有5.6亿人口银行无存款，所以年轻一代没存款是比较正常的。当然，若是有了自己的家庭，建议还是要尽量存点钱，以备不时之需。 而我们认为，如果一个人处于单身生活阶段，一人吃饱全家无忧，只要不负债就可以了，但若你已经组织了自己的家庭，适当存点钱就很有必要。据央行统计数据，全国2018年住户存款余额是72.44万亿，全国人均存款是5.17万元，而全国家庭总数是4.3亿户，这样可以算出，全国平均家庭存款数量是16.85万元。如果你家庭存款在16.85万元，你就算是正常的了。 即使换种算法也差不多。2018年全国在岗人员平均工资是6.838万，平均每个月是5698元，再扣除五险一金，以及个税后，平均净收入在5.5万元左右。如果按照一个家庭拥有两个职工来算，这个家庭的年收入达11万，我们就算这个家庭一半用于日常支出，一半留下存款，估计一年也能存下5万多一点。这样要想存到16.85万元这个全国家庭平均存款需用3年多的时间。年轻家庭年存款的3倍左右，以应对不时之需，还是比较合理的。 但若是到了中年之后，存款就不能这样算了，因为很多企业把招聘年龄限制在35岁，特别是白领尤为如此。此外，如果你在40岁以上，除非混到中高层，如果还在基层打拼，时刻有被公司借机炒鱿鱼的风险。所以，在35-60岁的年龄段，是一个工资收入逐步递减的过程，适当的还应该多存点钱。我们的建议是，你年存款的10倍左右。若按国家在岗人员平均工资来算，粗略估计有存款50-60万就可以了。这样可以基本保证在面对失业的情况下，家庭生活质量不受影响。 而对于已经退休的60岁以上的老年人来说，他们的收入来源越来越少，但是不同的老人存款应该是有差异的：一类是，如果你有自己的一份退休工资收入，医保也能够应对一般的大病，对于老年人来说，没啥后顾之忧，家里存个三五十万，支持一下子女，或者出国旅游消费，也是不错的选择。 另一类是，没有养老金或者养老金极低的，而且医疗保障也不足。为了应对日常开支和医疗支出，那就只能依赖于家庭存款了。具体存多少钱才合理，起码要按照现在的消费水平能够维持15年以上的基本生活。这样时候，三四线城市要五六十万元，二线城市七八十万元，一线城市起码要100万元以上才行。 有多少存款才算正常？90后年轻人不存钱也正常，大多数人超前消费惯了。而在组织了家庭后，就要存点钱了，一般是每个家庭可投资资金的3倍左右。若是人至中年，工作饭碗随时不保，那就是每月家庭存款的10倍。当然，若是60岁以上的老人，如果养老金较低的，至少现在消费水平的15倍，多存点钱以备不时之需。

	10月8日四大证券报头版头条内容精华摘要                             时间:2019.10.08 07:13 ----中国证券报---- 【资金面将转暖 市场利率中枢料下移】 9月底，资金价格指标上演“过山车”式行情。分析人士指出，在跨季后，资金面回暖势头明朗，预计10月中上旬市场资金面将处于较宽松状态，下旬资金面状况在很大程度上取决于央行流动性操作，定向中期借贷便利（TMLF）操作将是看点，预计10月货币市场利率中枢会小幅下移。 【海外股市大幅波动 A股“价值洼地”特征凸显】 “十一”长假期间，海外市场“黑天鹅”不断。中国证券报记者注意到，在上周欧美股市连续大跌的两个交易日，港股在中资股及H股强力支撑下表现较为“淡定”，甚至顽强上行。 【业内人士认为 房贷利率“换锚”短期影响不大】 记者日前走访浙江、江苏、山东、江西、北京等多地发现，商业性个人住房贷款利率“换锚”工作正在有条不紊地进行。多位银行一线分行负责人表示，“换锚”技术性难度不大。目前，对个人住房按揭贷款批贷节奏、投放节奏没有带来太大影响。 【旺季不旺 地产商“蓄客”四季度冲量】 “十一”长假期间，中国证券报记者走访北京、厦门、南京、苏州等多个热点城市的新楼盘发现，在“房住不炒”“稳房价”调控精神下，购房者对后市预期平稳，多地售楼处并未出现人员爆棚的情况。传统旺季不旺，房价横盘甚至微跌或成为常态。值得一提的是，不少房地产商积极调整策略，利用国庆假期为新盘“蓄客”，全力冲刺四季度。 ---上海证券报---- 【银行准备就绪 购房者心态平稳 个人房贷利率今日正式“换锚”】 从今天开始，新发放商业性个人房贷利率须以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。也就是说，关系千家万户的房贷利率正式“换锚”了，定价基准由以往的基准利率转换为LPR。 【2500亿元逆回购今到期 定向工具呵护10月资金面】 节前经历连续的跨季资金投放，国庆假期过后，今日有2500亿元逆回购到期，意味着月初流动性面临回笼因素。但同时，10月中旬和下旬将有定向降准实施和四季度定向中期借贷便利（TMLF）即将落地，央行呵护资金面平稳可谓措施精准。 【“十一”黄金周各类消费亮点纷呈 消费下沉、消费回流趋势持续显现】 “十一”长假掀起一波消费热潮。黄金周期间，天猫平台白酒成交额同比增长12倍，全国盒马门店3天卖出4万只阳澄湖大闸蟹。而据商务部和文化旅游部发布的数据，今年“十一”，旅游、电影等各类消费继续呈现火爆局面，升级类商品、体验式消费等新亮点持续涌现，消费下沉、消费回流的趋势也持续显现。 【行业发展有待规范 境外旅游险或迎示范条款】 随着我国旅游业近年来的蓬勃发展，旅游意外保险尤其是境外旅游意外保险市场日渐崛起，但服务能力不足的问题也日益突出。对此，上证报记者获悉，监管部门正酝酿规范境外旅游意外保险市场，加快推出行业示范条款，通过提升产品标准化程度来减少和避免争议。 ----证券时报---- 【房贷利率今“换锚” 实际利率变动有限】 根据央行此前公告，自今日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率，二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。 【基金经理：四季度A股继续震荡 看好“消费+科技”】 多位基金经理认为，在全球货币宽松周期和国内经济逆周期调节背景下，四季度A股市场有望保持震荡格局，对四季度股市行情保持谨慎乐观，看好A股长期向好趋势，认为“消费+科技”双轮驱动行情有望延续。 【今年来我国外储增加197亿美元 央行黄金储备十连涨】 国家外汇管理局近日公布9月外汇储备数据显示，9月末，官方外汇储备余额3.0924万亿美元，较8月末减少近148亿美元。同时公布的官方黄金储备最新数据显示，央行还在继续买黄金。9月末黄金储备为6264万盎司，较上一月增加19万盎司，为连续第10个月增持黄金。 【业绩暴增股抢先看 85股前三季度净利增逾100%】 数据统计显示，不含科创板公司，目前有近500家公司发布了三季度业绩预告，业绩预告类型显示，预增公司166家、预盈41家，合计报喜公司比例为42.68%；业绩预亏、预降公司分别有119家、89家。业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有85家公司净利润增幅超100%。 ----证券日报---- 【估值洼地效应凸显 多机构寄望A股“红十月”】 随着国庆假期结束，A股也将“开盘见”。对于今年10月份的行情将如何演绎，机构近日纷纷发声做出预判。“节后新的机会仍需等待时机，当前以谨慎为主”。银河证券表示，未来短期市场将决定于两种因素：四季度通胀无需担忧，国庆前后维稳政策仍具期待性，或将释放更加明确的信号。 【三大因素支撑 中国股市值得期待】 “十一”国庆节期间，全球股票市场出现波动走势，10月2日美股盘中大跌，跌幅超过2%，道指一度跌破26000点。全周来看，9月30日至10月4日，道琼斯指数跌0.92%，纳斯达克指数涨0.54%，标普500指数跌0.33%，富时100指数跌3.65%，恒生指数跌0.52%。 【个人房贷利率新规今起正式执行 各地区平稳过渡是主流】 根据央行此前发布的《关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告》显示，10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR，二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点。 【扩内需促消费政策多领域发力 “十一黄金周”旅游消费收入超6000亿元】 国庆旅游消费如火如荼。10月7日，《证券日报》记者从文化和旅游部获悉，2019年国庆七天全国共接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。

	为什么中国还不需要遗产税 　　风靡全球的《21世纪资本论》的作者、法国经济学家皮凯蒂又出新书——《资本与意识形态》，1100多页的法文版率先面世，英文版将在2020年3月出版。在这本书中，皮凯蒂认为，中国应该开征遗产税。 　　新中国一成立，遗产税开征就提上议事日程。1950年1月政务院公布的《全国税政实施要则》，提出建设新税制，涉及包括遗产税在内的14个税种。随着生产资料的公有制，随着工资收入和工分差距的缩小，社会公平已经不需要税收来加以调节，甚至整个社会税收的作用被淡化。改革开放后，遗产税开征也不时提出，特别是社会主义市场经济体制改革目标确立之后。1993年11月，中共十四届三中全会提出“适时开征遗产税和赠与税”。1993年12月，国务院批转国家税务总局《工商税制改革实施方案》提到开征遗产税；同月的《国务院关于分税制财政管理体制的决定》，还把遗产税列为地方固定收入。1997年，十五大报告也提到开征遗产税。进入21世纪之后，民间甚至有所谓遗产税条例(草案)的官方版本公布，但这已为官方所否认。时至今日，遗产税一直未开征。 　　遗产税不开征的理由有很多。最近这些年，遗产税在国际上似乎是一个不太受欢迎的税种，一些国家或地区降低遗产税税率，提高免征额，有的干脆取消遗产税。在国际税收竞争的大背景下，遗产税在一定程度上成了过街老鼠。在开放蔚为潮流的背景下，中国开征遗产税的国际气候显然不太友好。作为一个大国，税制选择更主要的是国内因素。为了公平，中国现在就需要遗产税吗？改革开放以来，随着经济的快速增长，富裕的人越来越多，其中不乏家产百亿甚至更多的富豪。富豪的增多，确实是遗产税赖以生存的重要前提条件之一，但是这还构不成征税的充分条件。 　　中国重启税收调节收入分配不过40年，个人所得税放下精英税(只对少数人征收的税)的身段，真正开始大众税(征税面较广)之旅也不过25年(从1994年算起)。但是，税收的促进公平的作用还极为有限，个税收入占税收收入最高不过8.9%(2018年)的事实决定了个税所能发挥的调节作用还很不够。2019年起，有专项附加扣除的综合与分类相结合的个人所得税制，意味着更多的中低收入者不用缴纳或只要缴纳很少的个税，这样的改革通过增加中低收入者的可支配收入来帮助他们。这一改革由于对年终一次性奖金继续维持过去的单独计税的做法，而暂时(三年)让部分本来可能税负增加的个人不用增加税负。考虑到这只是暂时的措施，我们可以预期，一旦这样的措施不再延续，个税的促进公平的作用将进一步加强。短期内，我们仍然不能对个税促进社会公平的作用寄予过高的希望，但未来个税的这一作用将得到更好的发挥。 　　现实中，一些个人收入未被课税，于是就有征收遗产税的建议，希望个税未能调节到的最后能通过遗产税来兜底。但是，问题在于税务部门能否充分掌握财产信息。如果不能做到，那么谈何对遗产有效课税？如果一定要征遗产税，那么可以想象的是只能对看得见的遗产进行征税。房地产、银行存款、金融资产等信息是税务部门最容易被掌握的，将直接成为课税对象。至于那些价值不菲的名人字画、古董、艺术品等各类信息不容易见到的遗产，即使价值超过那些可以见到的，也不容易被征税。这样，由于遗产分布不同，最后所承担的税负就可能有天壤之别，那么遗产税的公平征收又该如何有效保证？一种税，做不到公平征收，就失去存在的必要性，否则，它只会制造新的不公平。对于一个本身就是要促进公平的税种来说，制造新的不公平是不可思议的。 　　一个社会如何运行，财富观关系到一个社会的代际公平状况。遗产接受的差别确实影响社会公平的起点。关于是否应该给子孙后代留家产，清代名臣林则徐就有经典的感叹：“子孙若如我，留钱做什么？贤而多财，财损其志。子孙不如我，留钱做什么？愚而多财，益增其过。”“遗财不如遗才”“留钱莫若留贤”等说法都反映了这样一种财富观，一种散财的财富观。现代社会应有的“散财之道”并不是所有人天生就会的，这需要学习。与中国这些年经济成长平行的慈善事业也得到了迅速的发展。各种公益捐款，有些与税收安排有关，但更基础的动机来自人们的慈善情怀。 　　只要一个社会公共服务好，人们生活无后顾之忧，散财的动机就容易形成。征收遗产税的国家，实际上来自遗产税收入占税收收入之比极低，原因何在？遗产税开征，更重要的目标是鼓励人们将财产捐出去，而不是等到老死之后再缴纳遗产税。只要人们把钱财捐出去，用于公益事业，政府就乐见其成。政府多数情况下不会对这类可能直接规避遗产税的行为大动干戈，因为人们这么做，同样促进了社会公平，而且这么做还对社会另有裨益：人们自己支配自己的财产，足以保护人们创造财富的热情。在没有遗产税的中国，一些富人已自发成立基金会，将自己的相当份额财富或绝大部分的财富投入其中，从事相关的公益事业。代际公平的形成，不见得就非得通过遗产税。遇到代际公平问题，就想着引入遗产税，至少在当下，遗产税的税收征管条件并不具备，税制国际竞争力的构建也不支持，在这个时候，启动遗产税还不到合适时机。 　　没有遗产税，并不代表中国政府不重视公平。恰恰相反，脱贫攻坚工程，健全社会保障体系，改善公共服务，都是促进社会公平的重要举措。社会主义国家的公平目标的实现，是通过一组公共政策工具，而不是非得靠某个税种。遗产税开征与否，并不影响政府在社会公平上的作用。 　　(本篇为澎湃商学院独家专栏“中国的税”系列之十九，作者杨志勇为中国社会科学院财经战略研究院研究员)

	美国这么发达 为什么要向那么多国家借钱？ 　　其实不单单是美国，全球很多国家也都在借钱，基本上可以说是越富有的国家借的钱越多。美国是全球借钱最多的国家，但却不是负债率最高的国家。 　　据统计，美国的债务总额已经已经达到20万亿美元的水平，占全球债务总额的31%。日本紧随其后，占全球债务总额的18.8%，其中债务占日本GDP239.3%。美国和日本合计差不多背负了全球一半的债务。 　　其他国家较多的有意大利(3.9%)、法国(3.8%)、英国(3.7%)、德国(3.8%)、加拿大(2.3%)、印度(2.5%)、巴西(2.2%)。也就是说全球其他国家也都在借钱，基本上越富有的国家借的钱也更多。 　　在前五大债务国中，美国的负债率排第三，仅次于日本和意大利，相对来说负债情况还算合理。通过计算负债与GDP比例来看，债务国中负债率最高的是达239.3%，意大利居于第二为132.6%，美国为107.1%排名第三。 　　发行国债是各国惯用的手段，美国经济总量大，而且信誉相对比较好，所以各国愿意购买美国国债。作为世界第一大经济体，美国2018年经济总量高达20.5万亿美元，约占全球GDP总量的24%。 　　但美国国债总额高达22万亿美元，平均每个美国人要负担7万多美元。目前为止，美国还没有出现债务违约的情况，所以美国还可以借到钱。 　　发行国债借钱主要原因是收支不平衡，也就是有所谓的财政赤字，政府开支大于收入。一边是有刚性的开支扩大要求，另一边又不能多加税，有时候还要减税，这意味着收入没办法有效增加，最终导致入不敷出的结果。 　　此外，美国是全球最强大的国家，美债是又是最安全的资产，一些积累了许多财富的国家有购买安全资产的要求，那么美国是其头号选择对象。双方一个需要借钱，令一个需要投资，自然是一拍即合。 　　还有一点，就是美元是世界货币。二战后形成的布雷顿森林体系，使美元成为石油、黄金等大宗商品的结算货币，目前的国际储备结构中美元资产仍占70%以上，美国国债又是国际金融市场上最具流动性的资源。这使美元既是货币，也是各国必须拥有的“资源”。 （文章来源：汇通网）

	支撑失守重新组织波段                                      2019-10-09 07:38:17 作者：陈峻荣 自19年1月4日到达2440点满足笔者提出的波段调整“必须交换2444点”后将开始新的上升征程，新的超大型上行趋势将跨越5178点。” 认清形势才能高抛低吸增加利润。中级波段运行而言：市场周一回补7月初缺口，完成了短期的技术任务，但中期的段落技术任务仍未完成，因此不排除震荡后还有一段的冲高行为出现才有比较高级别的调整出现，这个逻辑正在验证过程中。该此前的逻辑推演出现一定的偏差，市场回补7月缺口后并未能顺势回补5月初缺口，同时下破9月初上行缺口，说明市场第一段上行结束需要重新组织新的段落。同时在长周期看，2850仍未能完全踩在脚下，也是本次调整产生的内因。因此，本次调整最大的临界位置将是该位置;同时在该点位以上有多个上行技术支撑，因此在该位置以上的如2870-2900附近的获得支撑重新上攻也不会改变技术上的大型结构;该大型结构是否能符合成为大的形态将成为未来重点关注的对象，后期将继续在本文中跟踪。 未来的短期波动而言，由于缺口及2925点的支撑位置被击穿(在此向读者道歉，说明笔者功力仍不够需继续努力)，市场需要重新组织见底才能发动新的上攻。由于下行成交萎缩明显，也说明即将到达下行调整的尾声阶段，关注短期尤其是本周中后段市场的价量关系的变化。 就基本面而言，近部分外围新闻的变化成为市场调整的外因，但新股发行的提速却成为关键的内因。短期高度关注特定时点事件的进展情况，若出现一定的转机将成为市场中期发动的驱动器，当然其强度的局限性和表现的复杂性仍需注意。中期而言，仍需要等待在本文持续关注的“政策供需关系的理顺及多层次市场的协调发展、增量资金的引领实招、股市本体市场性红利的发送等决定市场大型方向性”的新闻出现。 从个股的机会与风险策略看，科技类的主线的高位调整已经在9月下旬的上期文章中进行了提醒，同时指出热点切换的方向。从实际的运行情况看，部分银行类个股已经开始形成中期雏形，部分另类性如金融新科技领域的品类也逐步进行活跃，但仍需市场下行能量结束予以匹配才能集体发动及扩散到其他类别身上，因此在底部震荡区域中逢高卖出非主线品逢低接入新主线品的仓位调整将是相对合理的策略。从金融与科技和消费这三驾马车来看，金融类低位品种的活跃已经日渐清晰，科技类分化中切换内部热点、寻找估值相对较低以及部分新题材推动的新品类的可能性较大，消费股中则以中低位及市值的个股补涨的逻辑相对稳定。 从期权机会与风险策略看，8月中旬在建仓的长期合约继续其长期持有战略，但市场有效见底的信仍未出现，关注未来是否出现战机则继续执行。短期合约由于9月合约的结束，波动性的机会将推演到10月中下旬，部分低溢价的短期合约在底部确认建立过程中有一定的波段操作机会，但注意高抛低吸的节奏不宜过分恋战。