弹簧-2

	08年也是多次救市，最后还是跌到一千多点。

	——2008年危机期间全球限空经验及启示 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授 特别提示：一些人总爱望文生义，严重误解股指期货的“做空”功能。期货做空与现货做空是完全不同的两个概念。前者并不涉及现货做空或个股做空，其主要作用是风险对冲与风险管理，并为现货跌价损失提供一种风险补偿机制。而后者则是直接对现货个股进行做空，甚至还有“裸卖空”行为，在现货跌价时，它会加大做空力度，加速现货跌价，进而从中获取暴利。在2008年全球性金融危机大股灾中，欧美各国纷纷限制“做空”或禁止“裸卖空”，但这些只是针对现货市场的具体个股，它并未限制期货做空。因为期货的“做空”精神完全不同于现货的“做空”概念。救市不能伤及无辜，阴谋论也不应阻止市场化改革进程。 在2008年金融海啸期间，全球金融市场陷入危机，美国等市场采用了限制现货融券卖空等措施。近期，国内市场剧烈调整，救市政策频出，一些观点也在极力呼吁限空，但对限空的理解很不到位。我这里就和大家谈谈当时国际市场限了什么、怎么限的，希望能够给市场一点启发。 一、全球主要市场的“限空”措施 在美国，证券交易委员会(SEC)完善了“裸卖空”欺诈法，加强了卖空信息披露力度，先是对“裸卖空”进行更严格监管，随后在与英国共同稳定全球经济的前提下联合出台了全面限制金融股卖空的规定。一是SEC于2008年7月15日提出，针对房利美、房地美、投行及商业银行等19只股票，加强“裸卖空”监管，有效期为2008年7月21日至2008年8月17日。二是SEC于2008年9月17日对《1934证券法》进行了修改，颁布了条例10b-21——反“裸卖空”欺诈条例，自2008年9月18日起生效。条例规定，凡是无法在交割日完成证券交割的投资者均属违法，对未事前融券的或没有按时交割的投资者处以相应的罚款，同时取消了期权做市商的可持有交割失败的持仓的权利。三是SEC临时缩减交割日至T+3日，有效期至2008年10月17日。四是SEC与英国FSA一起，于2008年9月19日共同发布临时紧急禁止金融股卖空的限令，涵盖美国799只金融股票，同时暂时要求基金机构披露净空头头寸的信息，暂时放开股票发行商回购的限制，帮助活跃市场。有效期至2008年10月17日，但SEC于2008年10月3日宣布金融股卖空禁令于2008年10月8日11:59提前终止。五是SEC于2008年9月21日宣布允许做市商进行真实卖家、卖家的卖空操作，但仍然要求做市商不得增加相关金融股的净空头头寸，放宽了2008年9月17日对做市商的限制。 在英国，金融服务管理局(FSA)的限空措施与美国SEC大体相同，提出加强净空头头寸的信息披露力度，并出台禁止30只金融股票的一切卖空操作。一是FSA于2008年6月13日要求发售新股的公司披露重大空头信息，防止卖空被滥用，进而加剧市场波动。二是FSA要求自2008年6月20日起，如果发售新股的公司拥有重大空头头寸，其须在下一个工作日15：30之前披露信息，以加强卖空操作的公开性、透明性，维护市场公平交易，保护中小投资者。三是FSA于2008年9月18日，宣布自凌晨起禁止卖空30家金融股股票，有效期至2009年1月16日。四是FSA于2008年10月22日表示将对净空头寸的披露规则进行修改。因为若净空头头寸没有任何变化，仍要对其进行披露存在不合理性。五是FSA于2009年1月5日提议将对净空头头寸的披露延长至2009年6月30日。 在日本，证监局也采取了加强信息披露和卖空限制等措施。一是于2008年10月14日要求加强净空头头寸的信息披露，由原来每月披露全部股票净空头头寸的合计市值，更改为除每日披露全部股票净空头头寸的合计市值外，还包括按各板块统计的合计市值(共计33类板块)。二是于2008年10月27日起加强卖空限制，要求在2009年3月31日前，除继续保持原来执行的限制措施外，自2008年10月30日起，禁止“裸卖空”操作；自2008年11月7日起，对超过已发行股票0.25%的净空头头寸需进行信息披露。 在德国，证监会(BaFin)也推出了临时限制做空的措施。一是于2008年9月18日临时限制卖空11只德国金融机构的股票，包括10家银行与1家保险公司，该禁令于2010年1月31日失效。二是为禁止投机者通过卖空进一步打压欧元，维持德国在欧洲金融秩序的强硬态度，BaFin于5月18日闪电出台临时禁止“裸卖空”的规定，主要包括16只欧元政府债券、信用违约互换及2008年实施禁止卖空的11只德国主要金融机构的股票，该禁令永久有效。 而香港在海啸中独树一帜、并未出台限空令。监管当局认为限空并不会对市场产生根本性的有效缓解。香港证监会内部调查报告认为，一是自雷曼兄弟破产后，香港卖空活动与此次金融风暴之前的规模相当，并无出现大规模及集中性的卖空交易；二是香港卖空持仓金额不到总市值的1%，远低于其他海外市场，例如美国的5%左右；三是并没有看到其他市场因限制卖空而出现股市好转的迹象；四是限制卖空不但不是扭转股市的关键所在，还会严重影响相关投资机构的套保交易策略。因此，香港证监会2008年9月30日宣布，将维持卖空交易规则，但是对无法完成交割的卖空投资者加大处罚力度，罚金将增加一倍。 二、对“限空”的几点总结性思考 对2008年全球主要市场的限空措施有了了解之后，我们通过分析可以得到如下四点结论： 第一，“限空”不能任性，不能殃及、损伤无辜的期货市场。统揽全球市场经验可以看到，2008年美国等市场都是限制了现货融券卖空，尤其是严格限制现货的“裸卖空”。也就是说，“限空”仅发生在现货市场，完全没有限制期货等衍生品交易。究其原因，一是期现货本质不同，期货多空平衡，没有“裸卖空”，更没有裸卖空那样所形成的净卖压、净空头；二是一旦限制期货空头则使得多头没有对手方，很快使得期货市场丧失流动性；而一旦流动性丧失，投资者无法利用期货避险，不得不到现货市场进行抛售，加剧抛压甚至引发踩踏，因为关闭逃生通道，只能让灾难更加严重；三是期货市场许多空头都是套保仓位，实际上对应的都是大量的股票现货多头，这些稳定持有者是股市稳定的积极力量。 第二，“限空”是危机情况下的一种临时应急措施，并未根本否定双向交易机制。以卖空为标志的双向交易机制是市场的自稳定机制，是资本市场经历了多年探索之后形成的实践经验总结。作为资本市场的基本交易制度，卖空不可或缺，在提高资产配置效率、提供多种避险方式等方面起到重要作用。即便是在2008年危机中，各市场也仅采取了禁止裸卖空、临时限制部分股票卖空、加强信息披露等措施，并没有永久取消卖空机制。一些学者的研究表明，限制卖空主要是政府为了表现救市态度的一种服务措施。危机维稳过后，仍要让位于市场，让市场机制发挥作用。 第三，“限空”措施对不对、值不值，也在事后引起了各国的积极反思。金融海啸后，各国（地区）监管层对禁空措施进行了评估、检讨及反思，对于卖空的认识态度发生巨大转变，普遍认识到，卖空并非市场涨跌的元凶或帮凶。在美国，前SEC主席ChristopherCox先生于卸任前的2009年1月1日公开表示：“对禁止卖空之后的成效，我们仍在评估之中。也许几个月后，甚至是几年后市场也无法得出该禁令是否是正确的选择。如果历史可以重演，我相信SEC不会再采取此项措施。”在英国，FSA通过限空影响评估也侧面承认限空对市场毫无作用。在日本，野村证券综合研究所事后评估了限空影响，发现日本较英美更严格的限空措施，非但没有拉升股市价格，相反却造成流动性丧失，破坏了市场价格形成机制，“妖魔化卖空是一件荒唐的事情”。 第四，恶意操纵市场的行为无论在什么情况下都要严肃查处。无论监管多么严格，无论是做多还是做空，市场总有潜在的操纵风险，沦为小部分恶意者滥用的工具。只有不断完善监管措施，加强信息披露，维护“公开、透明、高效”的市场环境，才能有效防止大量的、集中性的、破坏性的操纵行为。例如，香港一直对卖空采取严格监管，因此在2008年金融海啸中不仅相信双向交易体制是历史存在的必然，还坚信在其监控下卖空可以保持安全交易、平稳运行，不会造成市场波动，取得了积极成果。

	证金救市路径揭秘：收集多少弹药？打出了多少子弹？ 作为本轮救市的主力军，证金公司的救市路径颇受关注。华尔街见闻根据最近媒体的报道和官方消息，整理了证金公司近来收集的弹药以及打出去的子弹，虽无法完整呈现，但可窥见证金救市的大致轮廓。具体如下表： 　　来源方面： 　　1，据《财经》报道，中国证券金融股份有限公司获商业银行授信规模约2万亿元，截至7月13日，已有17家商业银行总计借予证金公司近1.3万亿元，其中招商银行提供最多，达到1860亿元；农业银行、中国银行、工商银行、交通银行、民生银行、浦发银行和建设银行提供资金规模超1000亿元；邮储银行及其他股份制商业银行均提供了不少资金，证金公司到位资金总额近1.3万亿元。 　　2，21世纪经济报道提到，证金公司发行了800亿元的短融券，该批短融券缩写为15证金CP001，并没有发行公告和文件材料，直接发行，背书增信单位为中央人民银行，最低申购单位的10亿元起，发行利率为4.5%，存续期为三个月。“800亿元债券被一抢而空。”财经描述。 　　3，证监会曾表示，将证金公司资本金由240亿元提高到1000亿元，且央行将协助提供流动性。 　　4，财新报道，央行在8日之前已经再贷款给证金公司不少于1200亿的资金。 　　华尔街见闻计算，将上述各路资金汇总，证金公司募集了至少1.58万亿的资金。募集的资金中并未计算证监会集结21家券商出资的1200亿元，这笔资金虽然交由证金公司统一操作，但各家券商打出去子弹难以统计，因此不作对比。 　　支出方面： 　　1，财新报道，7月6日证金公司开始入场买入蓝筹股。当天的交易公开信息显示，“中国证券金融股份有限公司”席位上买入了30只蓝筹股共计57亿元。这个数字远小于实际的增持量，因此除了自有席位，应当还存在其他渠道。据其了解，7月7日和8日这两个交易日，证金公司动用的资金都在2000亿元以上，合计规模超过4000亿元。 　　2，7月8日收盘后，证金公司向华夏基金，嘉实基金等五家基金公司申购2000亿元主动型基金份额，每家各获得400亿元。有两只基金均于7月13日进行发售，基金募集时间仅为1天，且只通过公司直销渠道进行发售。 　　3，7月8日，证监会表示，证金公司将通过股票质押的方式，向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，用于证券公司自营增持股票。《21世纪经济报道》17日报道，证金公司此前承诺分给21家券商的2600亿授信额度已分配完毕。 　　上述资金汇总至少8600亿元。

	真正的股神只需要反复做好两件事 2015-07-17 14:17 | 股民学校                 真正的交易者，只关心两件事：　 　1、我买入后走势证明我对了怎么做?　 　2、我买入后走势证明我错了又怎么做?　　未来的行情谁也无法精准预测，你唯一用到的东西就是一致性的交易规则，它让你站在这场概率游戏的大数一侧。　 　盈利不是靠你预测行情的胜率来获取的，而是依赖“你做错的时候你尽可能少亏，你做对的时候你尽可能多赚”，这就是实战家和分析师的最大差别。　 　你买入的目的不是为了亏钱，而是为了获利且尽可能的获利更多：　 　当走势对你有利的时候，必须贪婪、让利润奔跑;当走势对你不利的时候，停止幻想、要截断亏损。　 　什么时候大盘方向明朗?任何时候都不明朗!任何时候的行情都是拿自己的筹码赌出来的，尽管很多朋友从来不认为自己在赌，那也只是认为概率大，算不上赌而已。　 　事实上，谁也不知道明天会怎么走，交易就是下赌注，用确定的代价赌不确定的利润，只不过当致命的风险来临时远离;当风险可控的时候，未来值得一睹。　 　我的交易大部分时候都是“计划我的交易，交易我的计划”：盘后去看走势按规则确定怎样做，交易时间做的就只是按规则去交易。　 　如果要在交易时间中的波动里，考虑那些哪里买进或卖出问题，相信很多时候，我同意也会让自己不知所措。　 　我从来就不认为买进的具体点位在交易中占据多大的作用，只有追求微利的买单才追求具体买入点位，非追求微利波段的交易过于注重具体买入点位，会得不偿失，会损失更多的机会和利润。　　买入的具体点位不会是我交易的重点，我每天在盘后看看当天及之前的走势，凭借经验判断一个方向，找一个自以为合适的价格区，然后买入持有。　 　我从来不会花很多精力去研究价格究竟会在几角几分止住，但却有很多朋友强调，在他们的交易里具体买入点位是多么的重要。　 　如果精确的买点在你的交易中占据了很关键的位置，如果你不是以追求微利波段的操作，那么只能说明你根本不知道交易策略为何物，你甚至不理解行情走势是怎么产生的，更不知道你要操作的是什么。　 　华尔街有人曾经做过一个实验，拿出几张走势图，然后让几个小学生和几个做了几年交易的人选择后面的方向，结果小学生的胜率压倒性的高于那些做了几年交易的。　 　你之所以把精确买点看得那么重，无非就是这几个原因：　 　1、你总是希望买在最低点位上，买进就有盈利，无法忍受价格的正常回调;　 　2、你认为止损就是灾难，所以你总是把止损设得很小。　 　只是你忽略了，一个区域买进，高一点或低一点的重要性远远没买不到更重要。但是，多少人因为在大概率的涨势面前，为了追求精确价格而错失机会。　 　这个世界上最白痴的人，就是那种自以为发现了别人不能发现的真相的人，我从来不奢望买在最低点、卖在最高点。　 　很多人之所以在整体上无法实现资金的增加，其中一个关键就在于他无法承受浮盈的回撤，其实浮盈根本不是你的利润，也没有人希望利润回撤。　 　因为回撤而损失一些利润，但也会因为回撤而把握到更大的利润，这是走势中不可或缺的一部分，我的交易中已经很习惯它了。　 　亏损额度是自己可以控制的，盈利则需要行情的支持。我的买进或卖出不是自己的想当然，而是让实际走势决定买入还是卖出，任何时候我都不会让自己陷入被动，我也从来不会追求完美的交易。　 　无论你用任何规则作为交易模式，都要考虑一点，那就是这种规则策略，放在一个比较长的周期内是不是能实现资金权益的增长，而不是拿孤立的几个交易日或某次交易的偶然性，来作为你交易的依据!　　我不会为特定的行情调整自己的交易规则，唯一的办法就是坚守自己的规则，管它行情怎么走，守住自己的操作底线，保持交易规则的一致性，并不是所有行情在你交易规则下都应该盈利，这点你必须理解、务必接受。　 　所谓一致性就是你在任何时候都按照自己的规则做：行情和外界对你毫无干扰，除非出现了规则内大幅度的亏损。事后诸葛的多说一句，一致性的定义就是只要你坚持自己的，不被别人和行情的一时迷惑所左右，市场就迟早会奖励的。　 　在我交易还不能做到“涨跌不惊，闲看盘前花开花落”的时候，交易做得很好的一位前辈曾告诉我，在任何时候只要不让资金出现大幅回撤，同时在自己的节奏内保持盈利，即使是很慢，市场迟早会奖励你的。现在我深以为然，并且不知道这奖励不止一次。　 　一个成熟的交易者不会认为交易有独到的秘诀，即使最赚钱的交易策略也早就是公开的，烂大街的，能抵御无时不在的诱惑而恪守自己的信仰，是赢家和输家的唯一区别，其它的没有任何秘诀。　　前后曾有不少朋友，告诉我各种困难，想要通过交易获取些利润。我把自己的交易策略全部告诉她，我在哪里买她也知道并也在那里买，我的交易对她是完全透明的，但是一段时间下来我们的交易结果却很不一样。　 　因为她总是诱惑无处不在的行情里迷失自己，忍受不住波动，不是担心买不到而买早了，就是想更低价格而没买上，不是担心卖晚了而卖早了，就是抱太多幻想而卖晚了。　 　这就是交易，不要总以为赚钱的人有什么独门秘籍关着门数钱。这个市场存在了上百年，任何可行或不可行的盈利方法早就是被研究透的，你再也找不出任何哪怕一丁点前人没有探究到的东西，所以不要认为你有什么新发现，那更多时候是自我编织的陷阱。　　如果我说股市风险比期市风险高，肯定有人说期市风险比股市风险高。如果我说股市风险没期市风险高，也肯定有人说期市风险比股市风险高。　 　波动来自于市场，但风险不是来自市场，而是来自你的交易，来自你对风险控制与否。在风险再低的市场，不控制风险，风险都会无限放大。　　在风险再高的市场，懂得控制风险，风险都会大大降低。控制不了市场再控制不了自己的交易，没有比你手的风险更大了。　 　无论是策略还是计划，一旦执行就必须严格执行，因为只有场外制定策略的时候你才处于相对的客观，一旦置身场内你就失去了理性的判断，这个时候唯一的办法就是执行既定的策略。每天都在行情里随机做出决定，那么你的所有以前付出的代价和交易沉淀的经验都无法帮助你，这个时候一个老手和刚入场的新手没任何区别，都是盲目和心存侥幸的。让交易简单一些吧，影响行情的因素太多了。谁也不知道究竟哪个因素会发生作用，跟着市场捕风捉影那是被股炒。让自己的交易简单点，按照自己的方式去进行交易，这才是炒股，这才是生活!

	这一篇甚好

	熬过这个五个阶段 分分钟玩转股市 第一阶段：不知其不可也 　　这是你开始交易的第一个阶段。由于耳闻了众多百万富翁的发家史，你知道“交易”是一个能赚大钱的买卖。不幸的是，这就像是你准备学开车，“多容易呀！”，但你一旦开始就知道有多难了。价格不是上就是下，这背后蕴藏着什么内幕吗？“我来破解它吧！” 　不幸的是，就像你第一次坐在方向盘前，你很快就发现你根本不知道应该怎么开始。你开始不停地交易、不停地承担着众多的风险。有时你一进场，市场就反向运行，于是你又反手做单。“靠！怎么又反向了”，你再反手。。。再反手。。。再反手。。。 　　可能你一开始还做得很好，不过这更糟--因为，这告诉你的大脑：“交易太简单了”，然后你开始“随心所欲”了。 　出现亏损时，你就尝试加倍去做，就像输了一块下次就赌两块。有时，你侥幸地赢了回来，但更多的时间却是损手烂脚。这时，你已经完全忘记你对“交易”还是一个新手。 　　这个阶段通常会持续一到两个星期，时光易逝，很快你就进入到第二个阶段。 　　第二阶段：知其不可也 　　在这个阶段，你认识到要更好地交易赚钱还有些工作要做，“嗯，我还要再做点功课”。你意识到你还是一个不合格的交易员，“我还缺少真正可以盈利的技术。” 　　于是你开始在图表里设置各种“交易系统”，读了一堆电子书，到处浏览网页--从美国到乌克兰的网站都给你看过了。这时，你开始探索一套自己的“必杀技”(holy grail)。你变成了一个“系统交易狂”--天天、周周地从这个方法到那个方法地试，不过，你却从未花足够多的时间去检验这个系统是否真正可行。每次你得到一个新的指标你就会欣喜若狂，“这个指标完全不同呀！” 　　你将MetaTrader里的所有自动交易系统都测试过了，你开始玩“均线”、什么“菲波纳奇线”、什么“支撑阻力线”、MACD、KDJ。。。弄了几百种指标，梦想着你的“魔法系统”今天就可以诞生。你成了一个“抄底摸顶”的“大师”，用你的指标去找市场反转的精确点位。尽管你发现你还在输钱，但你还是坚持不懈地“找找找”，因为你坚信你的做法是正确的。 　　你开始跑去聊天室、论坛，你看到有些交易员可以赚到钱，你很想知道“那为什么不是我？”。你会问很多很多问题，有些问题你事后想起来觉得还有点笨。你很快成为了一个怀疑论者，“那些喊单的家伙都是骗子”，他们不可能赚那么多，因为你也已经“学了”，但是你却做不到，“嗯，他们是骗子，是托儿”。不过，他们天天在那里而且帐户在增长，而你却还在经历失败。 　　就像对一个无知的十几岁的少年，那些能赚钱的交易员会免费地给你建议，但你却固执地认为你知道的是最好的。你完全不在意别人的意见，而且开始过度交易，尽管其他人都说你很疯狂。你开始考虑跟别人的“喊单”，不过，结果很糟。因此，你准备从某些网站、大师那里买一些“交易信号”，不过，这对你还是不管用。 你可能还会在论坛上找一个“大佬”来跟着他操作，这个大佬“保证”会将你改造成一个真正的操盘手(当然，通常这种“保证”是收费的)。不论这个“大佬”是真的好还是假的好，你还是没法赢钱，因为时机不对，你仍然认为你知道的是最好的。 　　这个阶段可能会持续数年，事实上，在现实中的交谈中发现，这个阶段会至少持续1年，一般情况下接近3年的时间。经过无数的打击，通常你在这个阶段是最容易放弃“交易”的。 　　大约60%的新手在前3个月就退出比赛了--他们放弃了，不过不失为好事--试想一下，如果“交易”是一件容易的事，我们都成百万富翁了。另外剩下的20%在坚持了一年后在理所当然的暴仓下也缴械投降了。 　　可能会令你惊奇的是最后剩下的20%的人会坚持3年之久，他们会想“我已经在游泳中学会游泳了”。不过，就算经历了3年，也只有5-10%的人能真正地坚持下来，而且他们开始持续地赚钱了。 　　顺便提一句，这些都是真实的数据，不是在我的脑海里凭空想象出来的。所以，就算你真的玩了这个游戏3年，你也不要真的以为你可以如履平地。 　　有很多人跟我争论过这些“时间之窗”--有趣的是他们中没一个人交易超过3年--不信你可以在论坛上随便找一个交易了5年以上的人问问他多久才开始100%地精通。我猜肯定有人超越这个“时间之窗”，不过，我真的还没见过。 终于，你准备从这个阶段出师了。这时，可能你已经花了比你想像中更多的时间和金钱，暴了2到3个仓，曾经有3-4次想放弃了。不过，这时“交易”已经深深地溶入了你的血液之中。 　　某一天，在某个瞬间，你突然进入到了第三个阶段。 　　第三阶段：顿悟 　在第二个阶段的后期，你开始认识到不是“交易系统”导致不同的结果。你意识到其实可能一条简单的移动平均线就可以赚钱了，只要你的心态和资金管理正确的话。你开始读一些交易心理学方面的书，将书里描绘的角色跟自己进行对号入座。然后，“顿悟”就出现了。 “顿悟”好象将你头脑里的两条筋给联了起来。你突然认识到，不单是你，而是所有的人都无法精确地预测到下一个10秒市场会怎么走，更别说下一个20分钟了。 　　因为这个新发现，你停止去关注其他人在想什么了--“主力”在这个数据公布后将怎么搞，那个事件会导致什么变化。。。你成为了一个按照自己交易方法交易的“独立人”。 　　你开始按照你自己的交易方式和交易方法来工作，现在你变得快乐交易了，而且风险也在你的掌控之中。 　　你开始用你的这把“快刀”来操作，抓住每一个可能盈利的好机会。当你的头寸变坏时，你也不生气了，甚至你会觉得“这不是我的错，我不可能预测市场”。当你觉得你的头寸不好时，你只是简单地平仓了事。“下一次、再下一次或者再下下一次将会有越来越高的成功可能”，因为你知道你的交易系统是可行的。 　你停止用一单交易一单交易的角度来看交易的结果，你开始以每周的角度来看交易报表，“嗯，一单不好的交易并不是差劲的交易系统造成的。” 　你终于认识到“交易游戏”是在做一件事：持续不竭地使用你的“快刀”、遵守你自己的交易纪律，而不管你的喜好是什么。 　　你学习到了正确的资金管理和杠杆的使用，而这时它们已经与你融为一体。你回想走一看前就有人这么建议你时，你脸上浮出一丝微笑，“那时我还年轻，现在我理解了。” 　　“顿悟”出现在你真正接受你无法预测市场的那一瞬间。 　　第四阶段：知其可为也 　你的交易系统告诉你什么，你就做什么。你接受亏损就像你接受盈利一样。你现在会让你的盈利单放飞了。接受“亏损”和知道你的交易系统将会带来比损失更多的盈利，当出现亏损单时，你随手就平仓了，“这只不过是给我的帐户带来些微的阵痛而已”。 　　大多数时间，你处于盈亏平衡的拉锯状态，今天赢明天输，有时这个星期赢100个点，然后下个星期输100个点，通常你都是处于盈亏平衡状态而不会亏大钱。这时你知道你总的来说应该算是“好的交易员”了，而且你开始获得论坛的其他人的尊敬。你仍然在继续研究和思考你的交易，但在这个过程中，你的盈利已经持续地多于亏损。 　这天，你开始就赢了20点，过后却输了35点，但你对这种回吐已经完全没有什么感觉了，因为你知道他们又会回来的。你开始每周持续地盈利了，这周赚25点，下周50点。。。 　　这个阶段将会持续6个月。 　　第五阶段：止于至善 　你“搞定”了--就像开车，每天你坐进你的座位和交易--你达到了一种“行云流水”的水平，就像你坐在自动导航的车上一样。你开始做真正的“大买卖”了，1天盈利200点，不过不会比盈利1点更加兴奋。 　　当你在论坛上看到有新手在大叫“钱来呀！钱来呀”，就像他们骑着好马赢得大满贯比赛一样，这时你好象看见了自己，不过这已经是几年前的自己了。 　这时，你已经进入了交易的“乌托邦”境界，你能控制你的情绪，而且你是一个真正的“操盘手”--一个日进斗金的操盘手。 　　你成了论坛呀、聊天室呀的明星，每个人都想听一听你要说什么。你从他们的问题中看到了2年前的自己。你发表你的建议，不过，你知道讲了也没什么用，“他们还是小孩”--但他们中有人会成为你的，有些人会快些，有些人慢些--当然，我们知道大多数的他们无法进入第二个阶段，但肯定会有的。 　　“交易”现在变得不那么令人兴奋了，事实上，你还觉得有点儿闷。就象世间的其他事情一样，你就算做得很好你也得继续做下去，“开始有点闷了，不过，这是给自己打工。真的，就是这样。” 　　最后，你从聊天室里找了几个志同道合的人讨论市场，但这时已经变成了纯粹的技术探讨，大家都不会互相影响了。 　　你潜心磨炼出来你的交易系统，它给你带来了最大的利润而风险并无增加。你的交易方法没有改变--只是变得更好，现在，你拥有了美眉经常说的一种能力：“直觉”！ 　　你现在能大声地说，“我是一个操盘手了！！”，不过，谦虚的你觉得没有必要告诉任何人，“这只是一份工作而已。

	下折后 分级B持有者为啥会巨亏　　      本次大暴跌除了将配资等杠杆资金爆仓外，还导致了分级基金的大量下折，分级A基金在熊市中逆市上涨的表现，以及分级A基金(下简称A类)相对分级B基金(下简称B类)所具有的固定保底收益、隐含有限看空期权、下折保护等特性，使得原本不受人关注的A类，吸引了大家的注意，成为了过去一段时间市场的焦点。 市场对A类的热捧尤其以所谓的A类下折套利为最。各种基础理论分析、套利手段研究以及套利实例层出不穷，但最流行于目前市场的一种说法是分级基金下折实质是“A类持有人吃B类持有人大肉”的过程。作为过去一个月参与分级 基金的炒作、套利和交易的A类交易者，开始我也认可这一结论。但是随着对各位分级大威和前辈技术文章和实例资料的持续研究，以及结合本人实际操作的深入思考，我认为这个结论可能是错误的。时间有限，下面我直接说我的结论。 (分级基金、尤其是A类的相关基础知识和理论请自行脑补。) 　　1、分级基金下折的过程本质上不存在A类持有者与B类持有者之间的利益重新分配。由于基金设置的基本规定，A/B类在下折中，都是按照净值等额折算，下折的过程仅仅是一个杠杆动态再平衡的过程，就如同分级基金上折一样。A类和B类持有人的实际权益，即在下折前后持有A/B类份额对应的实际净值是恒定的，这里不存在任何利益的输送和划转。 2、近期市场下折过程中的A类(前段时间以盈利为主)和B类(前段时间以亏损为主)的盈利亏损来源于两个方面： 1)目前市场价格与实际净值的折价(一般是A类)和溢价(一般是B类)； 2)市场波动导致的母基金以及A/B类基金的净值和价格波动。这才是分级下折盈利和亏损的真相。 3、折价和溢价对下折盈亏影响的本质在于你的买入价格是否与净值相差过大，是否留有充足的盈利空间，比如： 投资者在0.75元买入净值1.02的A类(这是折价买入)，在市场持续下跌存在下折的预期下，A类的价格不断上涨，最终 在0.92元的价格处实现下折，其中1.02-0.92=0.10元这部分差价就是折价对下折套利的最终贡献；反之，投资者在0.50元买入净值0.40的A类(这是溢价买入)，在市场持续下跌存在下折的预期下，B类的净值和价格同时不断下跌，最终在0.25的净值处实现下折，此时B类的价格也下跌至0.24元，其中0.5-0.40=0.10元这部分差价就是溢价对下折亏损的最终贡献，而对于在0.24元价格处买入B类的投资者，即使发生下折，也不会有太大的损失。但是在实际的下折套利中折价/溢价 对总盈亏的贡献一般占比不大(特别是前一段市场波动剧烈的时间). 4、市场波动对下折盈亏影响的本质在于产生母基金以及A/B类基金的净值的波动和下跌，进而带动A/B类价格的 波动和下跌。仍然是以上述数据为例，下折中0.92-0.75=0.17元这部分就是市场波动对A类盈利的最终贡献；0.40-0.25=0.15元这部分就是市场波动对B类亏损的最终贡献。 　5、如果实际下折中，投资者的损益大于以上的理论计算值，原因在于市场一直在波动，哪怕是在分级基金下折停牌后，超出理论计算值的损益部分就是下折后市场波动所带来的。所以以上举例中为便于计算损益，假定触发下折后市场波动为零。 　　所以，A类不是B类的死敌，B类的真正的死敌是市场的波动，因为B类是带着杠杆的基！(关于B类是否因为定期付给A类的利息而一定走向死亡，我觉得答案是否定的，有时间的话再另文详述。)

	美国股民的“戒赌”良方 时间：2015年07月21日 11:24:23 中财网   　　过去一年，“股事”之热，几乎“有井水处”无不“谈股论金”。中国特色的股市，形成了中国特色的股民文化，其中极端者，用“股疯”形容，并不为过。 　　“股疯”之病，病在“好赌”。股市本不应是赌场，投资者若把股市当赌场，股市就会把投资者的赌徒心态无限放大，让股市投资的一面黯淡，投机的一面疯长。 　　毋庸讳言，任何国家的股市都有投机的基因，股民都多少有赌徒的冲动，但一个成熟的金融市场，不会让“股疯”文化恣意生长。以美国股民为例，美国股民曾经是世界上最早的“股市赌徒”，但如今的美国股民，从整体上说，大涨不见喜极忘形，大跌难得如丧考妣，已经是戒除“股市赌瘾”的模范股民。 　　美国股民“戒赌”的药方有哪些？换句话说，美国股民对“股市赌瘾”的免疫力如何炼成？ 　　药方一:“多吃苦，少加糖” 　　“多吃苦”，即痛苦记忆多。美国金融市场历史悠久，美国股民经受“股灾”洗礼的次数，也非其他国家股民可比。早在大部分国家尚不知股票为何物的19世纪，美国股民已经多次受灾。当然，后来最为知名的，是1929年的股市大崩盘。直至“二战”后，美国还经历了多次“股灾”，其中包括1987年10月19日的“黑色星期一”。这次“股灾”中，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。 　　直到今天，在股市平稳时期，美国股市一只股票从几十美元跌到几美元的例子也不鲜见。这背后，也是财富灰飞烟灭的悲剧。 　　股市中，流传着一个“猩猩吃香蕉”的典故，用以表明惨痛的教训让股民尽量减少“错误”选择，哪怕这个选择其实是“对”的。很多人认为股民是“记吃不记打”的，但美国股民显然不是这样。如果说股市中，尚有除了制度建设以外的正面“文化”因素，那么多次经历惨痛“股灾”教育的美国股民，是“很有文化”的。比如在1837年大恐慌之后的两次“股灾”中，美国投资者就比欧洲同行们经受了更小的损失。无他，他们更为谨慎了。这种谨慎成为“获得性遗传”，深深植入美国股民文化，对冲了股民们与生俱来的赌徒心态。它虽不能避免“股灾”的到来，却能减少“股灾”带来的损失。 　　所谓“少加糖”，就是降低股市投机者暴富的“财富效应”。当一个人发现身边的股市投机分子能轻易发大财，仅仅是攀比之心，也足以让他孤注一掷。 　　美国股市不是没有财富效应，甚至有一些极端成功的案例。2014年，美国媒体报道，纽约17岁高中生穆罕默德利用午饭时间炒股赚取7200万美元，得诨名“华尔街狼崽”。但是，这样的“正能量”范例实在太少。对大部分美国投资者来说，靠“炒股”发财，是一种奢望。 　　因为谁都知道股市带有投机性质，在美国，“全职炒股”就算有机会成功，也是极大的冒险。但凡有一个更稳定更有前途的工作，必不至于做此选择。偶尔有人这么做，甚至会被身边亲友视为精神受到刺激，恐怕比在中国被称为“股疯”更难堪得多。有好工作不炒股，没好工作呢？更不会—他们甚至连进入股市的闲钱都筹不到几枚。 　　药方二:“正气丸” 　　“把股市当赌场”的一个特征是小道消息满天飞，当然，一定有许多“成功案例”，才让普通股民趋之若鹜，不惜赌上大笔财产。“小道消息炒股”的实质，是监管不严造成的信息不对称。在一个成熟的股票市场，这种“消息”既少，也几乎不能指望它能帮助股民发财致富。 　　美国股市是目前世界上监管得最好的股市。股市交易的公平、透明，是监管部门最看重的目标。历史上，美国也不是没有内幕交易，以及靠“小道消息”赚钱的先例，好莱坞取材于此的片子也不少，只不过，这些“老鼠仓”死起来也非常难看。如2004年前后，美国发生了数起不法证券交易案，都涉及内线交易。安然公司是其中最大的一桩案件。 　　美国在上市公司信息披露方面有严格的规定。任何内部人员都不得透露信息。公司每个季度的盈利报告，有关会计师和审计师做完报告，不得与外界接触，报告公布后，方可获得“自由”。即使是当事公司总裁，在报告未出炉前，也不能提前看到报告。所以，在美国，小道消息要么必然成为股市监管机构和司法部门严厉打击的对象，要么是“毒不死人的老鼠药”—假冒伪劣消息。 　　没有小道消息，炒股更多看基本面，个人的“才智”、“神通”就退居次席。那么，既然没有额外收益，看报表这些既麻烦又枯燥的活，干吗不交给专业人士呢？ 　　美国股民正是这么干的。 　　药方三：“纠偏食” 　　所谓“偏食”，是指投资大忌，“把鸡蛋放到一个篮子里”。表面看来，美国股民占比不少，2014年美国官方数据显示，投资股市的人数比例占美国成年人口的48.8% （比前几年略有下降），而美国家庭财产中股票的配置占比达到33.1%，远高于同样为发达经济体的日本和欧洲。 　　但这只是表面现象。如前所述，既然不靠消息炒股，美国家庭投资股市，大部分就选择了间接性投资，买的是共同基金。美国的基金平均收益率既高，安全性也远胜于个人持股。美国股票市场约2/3的资金在基金手里，只有13.8%的美国家庭拥有个股，这一数据在金融危机发生前的2007年是18%；根据美国兽医协会的统计，有30%的美国家庭拥有宠物猫。 　　美国投资者的投资渠道非常丰富。根据2014年的数据，美国家庭除了33.1%的股市投资，还有保险和养老金储备，占比达32.6%，现金和存款约占13.5%，债券占4.8%，投资信托占13%，剩余3%流向了其他类别资产。在股市投资这一大项中，又有丰富的多种选项，可以满足不同收益需求、不同风险偏好的投资者，这就大大降低了股民直接入市搏杀的吸引力，或者说，降低了“赌性”。 　　文化深受制度影响，又不完全等同于制度。不过，中国股民的“赌性”，尽管受诸多因素影响，包括一些根深蒂固的习俗与传统，从根本上来说，在现代性十足的金融市场，决定股民行为模式的，仍旧是制度建设与监管。与历史相对悠久的美国股市相比，新兴市场的股市制度不足，如同不成熟的股民文化一样，或许是一种依靠时间就可以治愈的“成长的烦恼”。只不过，制度建设需要决心与谦逊的态度推进，否则，迁延日久，“成长的烦恼”未必不会成为经年痼疾，甚至反噬制度躯体本身。（作者系芝加哥制度经济研究中心研究员） 　 .时.代.周.报

	炒股15年 81条血泪经验—献给本轮牛市和你 　　至今我炒股已15年了，我的炒股五个阶段，即： 　　1，无知蛮干阶段；2，进修充电阶段；3，摸索探路阶段；4，归纳成型阶段；5，初见成效阶段。由此我也深深得出一个结论，凡是真实地写下自己亲身发生的一切过程，一定是具有生命力的，不管文字本身美与否，感谢成千上万的读者，给我真诚的留言和祝福，为此，我将我多年积淀的炒股话语奉献给大家。 　　1、我入市三年后，发现我比一般股民表现四大突出的优点：刻苦，认真，钻研，求异。相信我能有实现跨进赢家大门槛的能力。 　　2、我在操作中，不断地要发现自我，改变自我，挑战自我，战胜自我。校正自己，永远比研究市场更重要！ 　　3、我炒股五年后才发现，十年后才证实了炒股赚钱的指路明灯:天道酬勤。我每天在重复只做一件最简单而又最单调复杂的事情，即枯燥又无味，即寂寞无聊！ 　　只要能够坚持再坚持，忍耐再忍耐，在忍无可忍的时候，有再忍下去的毅力，始终如一不断地观察坚持记录，一天也不能遗漏，然后通过不断地归纳总结筛选，积累沉淀一定会有我意想不到的惊喜！ 　　4、我炒股十年后，终于诞生了我的炒股总方针：追求稳定，长久，持续地获利。 　　5、我知道的炒股知识并不少，我在发问自己：真正做到的又有多少？能够做好的又有多少？最后要问独树一帜的你有吗？十多年后的当时我肯定地说，有！可能是独一无二，我坚信！我坚持！ 　　6、我炒股赚钱的工具：我的操作系统。 　　7、信号第一，铁的纪律。不受个人的情绪影响。它是从由战胜市场转变为顺应市场，由主动性交易转变为被动性交易，操作主要考虑在“应变”而不是在“预测”上。 　　8、抓住试盘，守株待兔。在常人看来这是愚蠢和原始的，但是真正让我炒股能够稳定，长久，持续地赚到钱的功夫还真是“坐功”。守株待兔关键是选择在哪些树下可以耐心等待，可能这个选择是几年来的心血结晶，心法相同技法却不同。 　　9、不听忽悠，眼见为实。我能要到手的铜，不要隔山的金子。 　　10、专家的话是两头堵，总是说如果……那么就会是……，一旦说对了就会炫耀自己看的多么准！一旦说错了他们就会说，我说过如果……那么……，现在是如果的条件没有满足，所以没有走出预想的行情是对的。我说，要是听专家的话炒股，想成为赢家我觉得简直是梦想。 　　11、我看图是打开图形向左看，先看月线再看周线，压缩图形看趋势，看方向不重价。 　　12、强势时不看阻力，弱势时不看支撑。 　　13、顺势加码要持股！逆势斩仓要离场！         14、我无意中发现当我赚到钱的一个规律，要想赚到钱，“必须要敢重仓”。我一般是在底部看好一只股票基本上就重仓，如果不是，顺势加码持股也就逐步达到重仓了。这样，一拨行情下来赚个20%-40%很容易。 　　但是，过去是见到大盘上涨明朗后才开始敢大买，而涨了点就卖，大盘继续涨，就在热点板块跳来蹦去频繁地买卖赚点差价操作忙个不休，或者手中分散持股几只，这样到最后一般是赚了指数不赚钱。 　　应该是在底部区域看准机会，必须重仓，敢于重仓这是改变自己的收益的关键问题。这就是看对时要有赚大钱的豪情，看错时要有及时止损的果断。 　　15、自从我有了选股“本事”之后，我是坚决果断地把鸡蛋就敢放在一个筐里。要是不敢放?!说明我还没有能力找到一个结实的铁筐，也可以说还没有能力走上赢家的路。所以我就每天看管好这一筐鸡蛋就行了，我一赢就赢个盆满钵盈，我一见要输马上干净利落不用几秒钟就能逃个精光。 　　16、事不过三。有效站稳或跌穿应该以三个交易日为衡量标准，才能够称之为有效。 　　17、庄家在高位连续拉高，目的就是派发和自救，这种认识我必须“固执”。 　　18、明星股，不管价格有多高都会有不怕死的追星族跟风，何为胆大？无知才胆大！ 　　19、赢家第一想到的是风险，而输家第一想到的是赚钱！ 　　20、赢家常套在低位，一旦反转就开始赚，输家常套在高位，一旦反转就开始赔。 　　21、要深知股价的高山上长眠的人都得的是什么病？我认为大部分得的是追热点病高烧不退而死在山顶上，少部分得的是贪婪病。 　　22、洗盘时的底部是逐步在抬高，而出货时底部逐步在降低。前者经常以大阴线方式吓唬人，后者则以大阳线在吸引人。 　　23、出权的股票走势不填权，空喊说什么再好的分红送转的花言巧语我都不听。 　　24、我拿手抓住庄家的试盘手法是：多点共振且一阳穿三线。 　　25、我拿手抓住庄家操作态势的是：横盘—挖坑—无量—填平—放量—横盘—拉升。 　　26、以上两条如果能够练就把宏观和微观达到完美的结合——就能是无招胜有招，我个人经验体会是起码需要10年的时间孜孜不倦地看盘磨练。 　　27、我喜欢炒到的股票不是黑马，因为黑马股我是骑不住。而是喜欢能炒到小火慢炖的股票，从底部当我重仓介入的股票走势是，进二退一，进三退二，进五退三，有时甚至是进五退八。 　　虽然这是老牛拉破车——嘎吱的股票，但是我完全不再关心经济数据和政治事件的好坏，因为基本面对于我来说毫无用处。 　　也从不和别人说起交易的事，因为我知道没有人能够说明白。每天我也无需关心大盘在200点之内上下跳动，那是股市的噪音，它除了挑战和折磨我的神经和影响我的情绪之外，对于我的操作没有任何正面作用。 　　我坚持的结果是优哉游哉，资金在滚雪球，一波行情下来，全年的盈利任务就轻松地完成了。 　　28、炒股最难的事是什么？我认为就是方向选对了之后，如何能够“坚持”！人的本性弱点是错误的寻求机会扩大化，而不是使利润继续扩大。 　　29、真正能让我赚钱的是能够把握住趋势，忽略小的波动，热衷于局部战役的小打小闹获得点蝇头小利无法保证全局的胜利。 　　30、正让我赚不到钱或者亏损的原因仍然是心理因素，固执，贪婪与侥幸，失败就是偏爱自负的人，顽固的人和不自律的人，使我重复老犯过去的低级错误。 　　31、部分输钱的人，宁可赔钱也不肯承认自己有错误。死要面子钱受罪！ 　　32、是必看无疑。该看哪本不该看哪本没人告诉我，读书走弯路是必然的。另外一本书不同人会读出不同的效果来。 　　33、认为股市里大多数人的行为往往是错误的。 　　34、大家都怕的事不一定可怕，大家都爱的事不一定可爱。 　　35、想赚钱就要反大众，反来反去把自己反到与庄家共舞的队伍中去了。不必在意他人的看法，只研究自己的对与错，力争成为少数人，你想错它能错到哪里？ 　　36、我的十个“不”字和两个“否定”。我是不找黑马，不追热点，不找重组的，不炒送配的，不炒出权不填权的，不炒ST股，不听股评，不预测大盘走势，不看基本面，不看证券报刊杂志，否定波浪理论，否定炒股软件（两个否定指的是不适合我，他的存在就是具有合理性）。 　　到了我这个炒股氛围不是需要追求再学习更多的炒股知识，而是应该减肥，当我除掉自身那些我自己认为没有用的东西后，我觉得从此炒股的路子更加清晰，技术更加精湛，收益更加稳定。 　　37、我的三个“一”字。一生中我可能只用“抓住试盘，守株待兔”这一种方法炒股;一生中我可能谁的话我都不会听，就听自己操作系统的；一生中我必须固执地执行自己设定的止损点，即便是有时是错误我下次也不会改变这操作一理念。 　　38、我赞成不要用眼睛和耳朵炒股，要用脑子炒股的理念。就是不看不听（这里指的是股评家，咨询机构的评论），用脑子独立思考。 　　39、凡是股市最热闹人多的地方，不会有我的影子。 　　40、人多的地方我归纳有五多：吹牛的多，股评的多，骗子多，赔钱人多，新人多。 　　41、我是待在被庄家和大家遗忘的角落里，我认为在这个角落里是最好自守孤独的地方。脱离浮躁与喧嚣，心静，不至于做出仓促的决定。 　　42、当我能够感觉到孤独是快乐时，我觉得这是修来了的一种仙气。那断定我的心灵一定是强大的，心灵强大就不怕赚不到钱！ 　　43、我炒股不是走大路而是走小道，爬山坳越溪流。做不正常的人，走不正常的路。走大家走过的路，往往是捡不到什么好果子了，老跟着别人屁股后是呼吸不到新鲜空气的。 　　44、股市永远都不缺机会，踏空一次，仅失去一次机会，被套一次就可能丧失很多机会。 　　45、能看到机会和很好地把握机会是两码事。无知是谈不到把握机会的，一知半解是把握不好机会的，只有真知才能融会贯通紧紧地抓住机会不放。 　　46、会买的是徒弟，会卖的是师傅，卖出后能耐心等待机会的是神仙。等待不是无事可做，不是犹豫不决，不是思前怕后，等待见到机会要有一剑封喉的勇气和果断，一箭不中全身而退。等待反映一个人的综合素质，学习等待，善于等待。 　　47、行为决定了习惯，习惯决定了性格，性格决定了命运。少到“五多”的人堆里去，近墨者黑。慢慢克服自己的贪心，狂妄自大，喜欢别人的认同，不肯承认错误，说话不算数等一些的不良行为，后面的好事就会接踵而来水到渠成。 　　48、世间财富分配永远是二八分成，八二分成那是暂时的。二八定律的市场是为孤独寂寞有耐心的人们而开的！ 　　49、炒股的秘笈实质是秘而不宣。 　　51、我相信这个世界上没有一种绝对有效分析股市的方式。如果有，股市早就不存在了。 　　52、炒股如果指望是看一看零敲碎打的书籍，听一听似是而非的股评，要不再加上一点秘诀，东学一招，西凑一式，合在一起就用，赢一把，两把是凭运气，赢十把、百把是遇到了牛市，可时间一长，遇到牛皮市和熊市就现了原形，仍然还是陷入亏损的泥潭里，这样的人往往表现无知者无畏。 　　53、理论和心理素质就像是内功，像是心法，而操作方法就像是武功的套路。内功浮燥，心法混乱，武功套路在关键时刻必然就会乱了套，栽了大跟头那是必然。内功雄厚扎实，心法清晰明确坚定，这样的人往往表现大智大勇。 　　54、炒股的心法是什么？你看！均线在骗，K线在骗，技术指标在骗，成交量在骗，业绩在骗，重组在骗，送配在骗，股评家在骗，报刊杂志，广播电视在骗，整个归结股市就是一个“骗”字。 　　下跌当中老是补仓，越跌越补，越补越套，抄底过早而被深套，这些人就是想及早捡便宜没捡到犯了一个“贪”字，股票涨了不卖，越涨越是不卖，结果不是被急跌或者阴跌把自己的利润又给吐回去了，或者是追高，而被套死。 　　整个归结就是一个“贪”字。骗子非常喜欢爱贪的人，爱贪的人没有不被骗的，这是一对幽灵终生陪伴你我，所以股市的心法就是认清两个字，一个是“骗”，一个是“贪”，只要是心法清晰，明确，坚定，这样的人在接招时永远是得心应手，井然有序。 　　55、炒股初级阶段经常是盲目崇拜。不是说向谁学习就一定能学成，巴菲特不是好学的，何况股市里的假巴菲特太多了。 　　尤其是读几年金融专业再出国打了个滚，根本就没有大资金炒中国股票的实战经验，把国内国外的东拼西凑，断章取义，生搬硬套，就敢写书夸夸其谈的毛手毛脚的小伙子多于牛毛。 　　56、我说赢家门前挂有“稳”字牌匾的有三道大门。第一道是稳赔，第二道是稳不赔不赚，第三道是稳赚，最后才能跨进赢家的大门，那是稳定，长久，持续地赚钱。没有5年以上是不能真正走进第二道门槛里的。 　　没有10年以上，是不能稳定获利的。20年后，你可能在股市里为所欲为。但是我认为，时间跟人的炒股经验没有必然成正比例关系。股市不是说只涨岁数不涨记性的人以靠混年头就能来提款的。 　　57、你一旦发现自己常常输的是时间而不输钱时！这就告诉你，离赢家的门槛就不远了。 　　58、求人不如求己，这个挂在嘴边浅显易懂的道理在我炒股五年后才领会到真正的含义。这也说明自己太无知，国际歌词早就告诉的明明白白。 　　59、炒股是艺术不是科学，今天的成功经验也许过些时候就是失败的定律。今天的失败教训过些时候就又可能是成功的法宝。 　　一句话：没准！主要是因为你正用，庄家有时就反用，你反用庄家就正用，尤其同一个炒股软件两家同时用效果更加明显，出现双赢局面那是偶而与侥幸。 　　60、炒股高手一定是具备有自己的交易系统，而且是有稳定的准确率。这个稳定性来源于：个人的无意识，意识到，做到，做好。这中间是由于坚持而形成了习惯，习惯又变成了融会贯通。整个过程是直觉，本能，无招，大成的过程。 　　61、一个人好的交易系统，是经过多年不断地在痛苦的思考，提炼，再思考，再提炼的循环过程。也就是时时在保养，年年在保养。一旦不保养就会失效的。 　　62、好多人成不了高手是悟性不足，韧性不够所以成为不了赢家，也许是一辈子。 　　63、想做高手是痛苦的，需要毅力，更是孤独的，因为高手每天都在否定自己而要适应市场64、没有既能在振荡市中赚钱又能在趋势行情中获利的交易系统。 　　65、一年分四季，各个季节需穿不同的衣服。我有三种选股方法，它们是适应在大盘的底部，中部和顶部。 　　66、看高手不要看他怎么赚钱，最好能够看到他是怎样应对输钱的，看他是怎样止损和止盈的。 　　67、我认为炒股其实并不简单！说简单的人，就好比看齐白石画虾，徐悲鸿画马就这么简单！看到了表面，看到了现象却没有看到本质。 　　68、要让我说炒股简单，我说有两点，一是请一位好老师，二就是勤奋。这就是师傅领进门，修行在个人。 　　69、炒股千万不要与人攀比，容易搞坏心情，只有认真反思自己，大彻大悟！有的对于别人来说是好机会，而对于自己可能就是陷阱，只赚属于自己的钱。是你的就是你的，不是你的，争着抢着夺着也白搭!看看自己的交割单就是自己的老师。 　　70、不要迷信那些夸夸其谈每周都能买到涨停板的人，其实他的业绩是一塌煳涂，赔的可能比谁都惨！ 　　71、不要跟随天天在预测大盘走势的人，他一是故弄玄虚炫耀自己，二是他另有企图，背后干些偷鸡摸狗的事。 　　72、抄底就是炒人气崩溃，等到交易所门可罗雀，让人伤心绝望到极点的时候，营业厅每天只来那么几个人就可以大胆抄底了。 　　所以，抄底就是门可罗雀，逃顶就是人满为患。准确率虽然相当高，可是大多数人就是做不到。为什么？因为都套的死死的，没有钱等待解套。 　　73、我认为股票市场不是国民经济的晴雨表。现在经济不好，不能买进，或是等到所有利空都去尽以后，再买也不迟。所以，大家在家等着看报纸，看电视，确定经济已经转好才开始买股票，我说这时已经晚了。我们应该做到在极度悲观的气氛中，乐观地重仓进场。 　　74、我最怕的是大盘阴跌和不跌，我最不怕的是暴跌。大盘非理性的暴跌和无病的大跌，就是低档介入赚钱的好机会，遇到此时千万不要把财神爷拒之门外。 　　75、我的两次5%理论。我知道抄底很难抄到最低点，一般我分两次进场抄底，第一次我认为可能是低点时以2——4成仓位杀进后，结果抄的不是底时，需再等待至少跌7%以上再买同等仓位，两次平均价离真正的底5%以内时我认为就算是高手了。 　　同理，我两次卖出的平均价离真正的顶部5%以内时也认为是高手了。我是社会最底层的人做股票，没有关系背景，没有消息来源，买进、卖出不可能那么准确，我只能是估计一个区域，在安全区域可以买进，也许买进还会跌一些，在风险区域就要卖出，也许卖出之后还能涨很多。能够每次做到精准买进卖出是不现实的。 　　76、我一旦重仓发动攻击时，身边出现再诱人的股票我都不会动心。炒的股票一旦定下就要专一，往往笑到最后是我而不是那些朝三暮四追龙头抢热点当初嘲笑我的人。 　　77、市是真正培养耐心的土壤！牛市往往会使人的野心膨胀。 　　78、我炒股的高兴与痛苦，不是因为我的股票上涨而高兴与下跌而痛苦，而是我规划设计自己的股票十天半月应该怎么走的大概率框架蓝图，虽然中间有好多意想不到的波动，结果股票基本上没有走出这个框架之外，这是我最高兴的，因为我能与庄家基本上想到一块去了。 　　想不到一块时就是最痛苦的，我需赶快找原因调整操作策略。从来就不要自以为是，不自作多情。 　　79、股市有风险，但股市相对是“公正”的。公不公正就看你的眼力。 　　80、股市是天堂，但股市也是地狱。我想好多股友还是没有真正尝试到地狱是什么滋味，但是我觉得我是尝到了。 　　即便是有炒股丰富经验的人，如果生活经历不够丰富，也很可能在遭受一次下地狱惨痛的打击之后，甚至有永远要放弃炒股的念头！ 　　只有经历丰富的人真正尝试到了这种滋味后，再炒股业绩必有飞跃，这就是被击落有多深，反弹就有多高。 　　81、炒股是谋事在人，成事在天。最后，我加一句：发上等愿，结中等缘，享下等福。 　　我的经验话语共八十一条，也是九九归一。真正想做到它，我认为炒股也就能炒到了真金。

	交易之前不做好这些准备 必亏无疑 　　趋势交易者则认为：趋势大于天，市场向最小阻力方向运动；跟随趋势做多或者做空。 　　市场上各种投资理念盛行，最具代表性的有两种：左侧交易和右侧交易。左侧交易者以价值投资者为代表，右侧交易者多为趋势交易者。价值投资者的策略前提是公司的股价是可以被测量、认定与跟踪的。其名言是：价格围绕价值上下波动，但最终会向均值回归；在低估时买入，在高估时卖出。趋势交易者则认为：趋势大于天，市场向最小阻力方向运动；跟随趋势做多或者做空。 　　现实世界中，两种理念均有成功的代表人物。但在国内，价值投资者貌似占据了高端地位，犹如阳春白雪，如标注自己高大上的金字招牌。趋势投资者则被贬低，被视为不登大雅之堂的下里巴人。事实上，交易的思维和方法一定会是多样性的，否则A股甚至世界都将不复存在。对自己不熟悉的领域或者理念保持足够的尊重，是人生修养的最基本常识，一定要自立为正统似乎毫无必要。 　　其实，无论是左侧交易者，还是右侧交易者，都面临一个问题：如果下的单出现亏损，该如何操作？近年来巴菲特的理论深入人心，一些教科书派的解读也随处可见，以至于出现“越跌越买、越跌越有价值”的极大谬误。经过2008年的超级大熊，贴着“价值投资者”标签的中巴信徒(中国巴菲特信仰者的简称)，想必是对伪价值投资的痛楚深有体会。当然，也有很多趋势交易者把经念歪了，涨时看涨、跌时看跌的简单思维也是造成追涨杀跌最终亏损巨大的主因之一。 　　常用价值投资选股条件： 　　电影《阿凡达》可以说是电影史上的革命巨制。它开启了3D电影的世界，使人有身临其境之切身感受，可以说颠覆了人们对电影的认识，也把观众重新拉进了电影院。对投资的思考其实与此类似。大多数投资者的交易只考虑了股价上升的空间，或者说只考虑赚钱多少，并未考虑到赚钱的效率问题。如果加进了时间观念，其实就像电影从2D到3D，对交易者的思维方式亦是一种革命。事实上，一旦投资者有了资金是有成本的这一时间观念，就不应该再出现过量交易和死抱不放的毛玻 　　多数市场参与者易犯的错误是在该坚持的时候放弃了，或者是在该放弃的时候坚持了。或许换一种表达方式大家更为熟悉：在市场疯狂的时候交易者应该感到恐惧，在市场恐惧的时候交易者应该疯狂。不过，实际操作的过程中大多数参与者却屈服于情绪而不是理性。理性的参与者应该在下单之前，做好各种应变准备，也就是说要有止盈尤其是止损的设定。即使是十分优秀的公司，在海内外市场也常常出现市值陷阱：公司业绩稳定增长，但股价却持续长时间下滑。如果这个时候仍然抱有“中巴思维”，必将旷日持久地面对账户上绿油油的数字。即使若干年后解套了，心理的煎熬和时间的成本还是高高在上的套牢盘。 　　从国内外优秀的交易者身上散发出的光辉思想，大多是小赔大盈的理念。开仓的比例分配、大幅盈利后的止盈减仓，是如何从账面盈利锁定为实际盈利的过程；小仓位的建仓、交易系统里不可避免的小概率亏损、快速撤出，是如何截断亏损的大学问。虽然出现亏损，但符合交易系统的操作，依然是成功的操作。