全球打响“汇率战争”中美交锋愈演愈烈(转载）

转载信息来源： 韩国《朝鲜日报》


记者金洪秀朴秀赞/中国全国人大常委会副委员长成思危8日表示：“美元正逐渐丧失基轴货币的地位。1.4万亿美元的外汇储备应该换成欧元等相对更强的货币。”
美国财政部长享利-保尔森9日表示：“中国的汇率政策正逐渐成为不公平竞争的根源。如果改革速度（人民币升值）像现在一样缓慢，就会面临保护主义的逆风。”

随着美元价值不断下跌，全球经济掀起了“汇率战争”。中国8日给美国的当头一击被看作是警告美国经济地位下降的信号，因此，全世界股市全面下跌。

自尊心极强的美国要求中国将人民币升值，以此针锋相对。欧洲一方面和美国一起向中国施加压力，要求人民币升值，另一方面向美国进行攻击，要求其阻止过分的美元价值下跌状况。

现在的局势就是，世界各国为了自己生存而争相降低本国货币价值。因此有人担心说，随着保护主义在世界范围内不断扩散，世界经济可能会一同陷入停滞局面。

◆美元疲软趋势不断加速

最近出现的美元疲软现象的根本原因是美国下调利率及景气停滞的可能性。美国为了平息次级债（相当于韩国的非优良住宅担保贷款）危机，于9月和10月连续两次下调利率。如果“钱的价格”利率下降，货币（美元）价值自然就会下降。

更何况，由于美国房地产市场比想象的更低迷，有预测说，明年美国经济增长率将降至1%左右，使美元价值进一步下跌。对欧元、英镑、加拿大元的美元价值连日刷新最低值。

但美元走软有助于美国减少每年超过8000亿美元的大规模经常收支亏损。

◆横扫美、欧、中、日的“汇率战争”

陷入两难境地的美国表现出容忍美元走软的态度。对此，欧洲国家提出了抗议。因为对美元的欧元价值过于上升，欧洲企业的出口竞争力迅速下降。最近访问美国的法国总统萨科齐警告说：“美元下跌有可能引发大西洋之间的‘经济战争’。”要求美国控制美元下跌。

另外，欧洲向美国建议，为使人民币升值，建立“对华联合战线”。欧盟（EU）贸易委员曼德尔森最近表示：“欧洲和美国要联手向中国施加升值人民币的压力。”

面对西方发达国家增大的人民币升值压力，中国也发动了反击。中国称将收回购买美国国债的外汇储备额，改用欧元储备。这被认为如果发达国家继续威胁中国的货币主权，就不会坐视不理。

另外，美国瞄准了日本。通用（GM）、福特、克莱斯勒等美国三大汽车制造商上月末表示：“为使日元升值20~25%，美国和国际货币基金(IMF)要施加国际压力。”因为日本在全球汇率战争中也坚持“零利率”政策，享受日元弱势带来的好处。

韩国在全球汇率战争中只能扮演“鲸鱼战中的小虾米”的角色。虽然拥有2600亿美元的外汇储备，但在国际舞台上没有发言权。唯一感到欣慰的是，进入今年，相对于竞争对手，韩元价值涨幅较小。

三星经济研究所首席研究员权纯旭表示：“过去，中国等亚洲国家和中东的石油资金弥补了美国的经常收支亏损，但随着近来这些国家减少美国国债，该结构被打破，今后美元价值将进一步下跌。”

作者： 陈举伟博士


　　在美元贬值和通胀隐忧这两大外力支持下，金价继续攀登历史高峰。

　　回顾金本位制度的历史，可以预测，金价如果在未来几年攀上“喜马拉雅”峰顶——每安士3万8830美元——那应该是遇上美元的崩溃。

黄金价上个星期上涨至每安士超过840美元（1美元约1.4新元，以下同），直逼在1980年1月间创下的每安士850美元历史高峰。

　　除了市场对黄金首饰的需求增加外，目前金价的上扬趋势，部分推动力是来自环球市场对通货膨胀的担忧，以及美元兑换率持续下滑的情况。

　　购买黄金以保值或对冲持续滑落的纸币价值，都不是新鲜事。长久以来，黄金都有这些用途。金本位（gold standards）的旺盛期是1870年代至1930年代，之后才消失。

　　黄金的旺盛期在未来的几年内可能卷土重来。如果真的是这样的话，那应该是遇上美元的崩溃。这种情况若发生，黄金价可能暴涨至每安士3万8830美元，或目前每安士超过800美元的48倍。

　　在我解释如何计算出每安士3万8830美元的数字前，让我们先回顾过去的金本位，它如何运作，以及为何失败。

　　金本位的起源是1944年的布列敦森林（Bretton Wood）会议。当时，美国掌控世界黄金存量的75％，而每安士黄金的定价为35美元。虽然其他的主要货币不和黄金“挂钩”（pegged），但由于它们和美元挂钩，也就间接和黄金挂钩。

　　一开始，这样的环球货币系统运作顺利。但过了不久，布列敦森林金标准开始出现裂痕。这主要因为美国政府开始印刷过多的美元，以应付1960年代越南战争和国内福利制度的庞大开支。

　　这导致美国面对高通货膨胀，也让市场担心美元随时可能贬值。各国政府于是赶紧把所持有的美元，以每安士35美元的定价，向美国政府兑换黄金。

　　美国因此流失大量的黄金，为了制止情况恶化下去，美国当时的总统尼逊（Richard Nixon）在1971年8月将美元与金本位脱钩。也就是说，再无法向美国以每安士35美元的价码换取黄金。

　　尼逊的宣布导致环球货币市场从1971年起转为“不兑换纸币”（fiat currency）制度。也就是说，各国政府所能印刷的纸币不受控制，不必有黄金为后盾，纸币的价值由各国的中央银行来保障。

　　1971年8月后的几年里，环球经济的局势相当严峻。油价飙升导致严重的通货膨胀，相对的，黄金价从原本的每安士35美元，暴涨至1980年的每安士850美元。当时，投资者都投向安稳的黄金。

　　沃尔克（Paul Volcker）1979年出任美国联储局（Fed）主席是金本位的转捩点，在8年任期里，他果断地以高利率铲除通货膨胀，黄金价因此大幅度下滑。

　　通货膨胀被击倒后，不兑换纸币在1983年后的几年里享受了一段平静期。而在同时期，黄金也失去它作为保值工具的吸引力，毕竟它不能带来利息收入。

　　不兑换纸币币的核心弱点是它的管理。各央行面对很大的诱惑，它们可以制造无限量的货币，影响其稳定性。虽然说过多的货币会造成通货膨胀，导致货币贬值，但一些政府仍选择这么做，因为这是对那些使用这些货币的人的无形税收（invisible tax）。

　　正如金本位的历史，不兑换纸币的历史也不理想。在经过时间的考验后，它们最终都崩溃。一些在短时间内失效，其他的则慢慢衰退。货币崩溃的后果是非常严重的，一般会导致经济萧条、社会动乱。在货币崩溃的时候，一般人会重回黄金的怀抱，用它来保值。

　　近几年来，黄金的价格又再往上升。这多少反映美元的逐渐衰弱，以及市场对实体资产的需求（而不是纸张上的资产）。金价上升的原因不难找。美国联储局自2001年的两次减息循环里，大量地为市场注入美元。现在你应该知道，为什么市场里的很多美元看起来都非常新。

　　要把矛头指向美国制造过多货币很容易。日本央行是另一肇祸者，它自1990年代就采取低利率的政策。其实大多央行也得负上责任，尽管它们是因为自然反应才制造更多货币的。

　　这是因为当美元被投资者带入另一个国家时，该国的央行就必须发出更多的当地货币来容纳刚进入市场的美元。以新加坡为例，我国的M3货币供应过去几年的年增长率都超过10％。

　　这样一来，环球市场目前面对现金流动量（liquidity）过盛的情况。非常明显的，以目前的局势来看，没有一个国家的货币是特别有吸引力的。当然，各主要货币与彼此的兑换率不可能全部都下跌，不过，它们与黄金的兑换率却可以都下滑。若“不兑换纸币”制度崩溃，黄金将是衡量货币的主要方法之一。

老师，看欧元现在的架势可能还要创新高了?

谢谢老师转贴，思考中

今后还有创新高的可能。

上面陈举伟博士的观点，相对比较片面，我不赞同。
转贴出来，主要考量到文中介绍了很多相关的历史与金融知识。

现在世界市场上，美元，日元，欧元都过量。
欧元之所以没有反映出来，由于欧元是新的流通货币，大部分发行的货币，被各国央行作为储备货币吸收了。

其它流通货币也是这样。


美国在看得见的时间内，仍然具有相当的实力，极力维护现在正在运行的世界体系，或者说，游戏规则。因此，美元，起码在近阶段（一两个时代），不可能出现文中谈及的崩溃。

新的游戏规则没有出来。
日本，新兴经济体以及俄罗斯，在利益上有比较热切的要求改变这个游戏规则，但是，还不具备这样的能力，改变现存的游戏规则。

美国是当今游戏规则的最大得益者，
欧盟，也是当今游戏规则主要得益者，只是想从美国的份额中再多占有一点。
美国与欧盟，相比较，得益多，但是维护这个游戏规则，花出的代价，也大。
这也就是为什么欧盟缺乏坚定的意志，公开的声称，要多得益些；
其次，在维护这个游戏规则时，总是附和美国。

这个世界，发展到现在，相对于上个世纪的50 —— 90年代，产生了更多的矛盾。
主要是世界的经济版图出现了极大的变化，尽管还没有出现根本的变化。
在利益分配上，存在着重新规划的要求。由此，产生了各种政治现象，军事行动，以及多层次的外交组合。


陈举伟博士的观点，书生意气比较重，过于偏激，也并没有指出问题的实质。
就观点上，没有说服力。

老师谢谢您的转贴。

谢谢鲨版转贴，并指出其中不完善的观点........

原帖由 sharkeater 于 2007-11-12 23:19 发表

                               
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今后还有创新高的可能。

上面陈举伟博士的观点，相对比较片面，我不赞同。
转贴出来，主要考量到文中介绍了很多相关的历史与金融知识。

现在世界市场上，美元，日元，欧元都过量。
欧元之所以没有反映出来， ...

谢谢老师

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