美联储利率决议或会激起市场波动性，并扭转乾坤（一）

	要点∶ *市场目前认为美联储12月16日加息几成定局； *市场对美联储加息可能造成的影响有颇为深远的预期； *本文将从各个角度分析美联储加息预期为何成为全球市场关注的重大事件； 两个月前，美联储年内加息预期对於市场而言似乎还显得不可思议，但是到今天，这个预期或许就快要实现了。在过去的几个月甚至几年里，全球主要央行的政策差异似乎在扩大，并且这些差异对於指示市场动向和可能造成市场波动的影响更加重要了。目前来看，美联储和美元是短期内影响市场走势的最主要因素。 -此事件的重要性 我们仍然记得，在2007-2008年时一场深刻的金融危机席卷全球，而美联储正是最早一批采取行动对抗金融危机影响的国家央行之一。自将利率降至零水平（非正常化）後，美联储大规模开启QE，如今，这一模式已成为倾向於鸽派的央行的常用措施之一了。目前，美联储本月的加息预期（利率政策正常化预期）再一次引发市场瞩目。 对於外汇市场而言，各央行的货币政策差异是重要的基本面驱动力之一。考虑到目前全球多数央行都维持在低利率水平，各国货币政策差异看上去似乎较小，但仍然与汇市动向息息相关。因此，若美联储於本月加息25基点，将扩大与全球其他保持低利率水平或打算进一步扩大宽松甚至是保持中性态度的央行之间的政策差异。如下图所示，美联储（美元）处在一个很独特的位置。                                 登录/注册后可看大图 按图放大 从更深层次的角度来看，美联储加息预期背後或暗示著全球货币政策前景的转变，因市场认为全球其他央行与美联储长期维持相反政策的可能性不大。从下图可知，投资者的情绪波动对各国央行政策颇有影响。投资者情绪波动攀升的潜在风险或是影响各国央行调整政策的因素之一。                                 登录/注册后可看大图 按图放大 当市场参与者认为风险趋於缓和时，他们或许将更能够接受投资组合收缩的风险。在美联储本月加息预期不断提升的背景下，市场信心或面临较大的波动性风险。                                 登录/注册后可看大图 按图放大 -市场预期 市场一直以来对美元指数的看涨情绪在最近的市场活动中得到了进一步的体现。从下面的美元指数图来看，美元指数此前一路上行的趋势自3月以来转为连续9个月震荡上行，目前来看美元走势或暂时企稳。                                 登录/注册后可看大图 按图放大 下图显示出美联储动向与标普500指数走势有一定的关联。从下图可见，当美联储增加资产负债或是打算增加时，标普500指数随之走强；当美联储资产负债趋於平衡时，股市走势也较为平稳。                                 登录/注册后可看大图 按图放大 真实市场的影响往往会迅速地通过经济增长、商业循环和商品价格等形式反映出来。黄金是近期值得关注的商品之一。目前市场认为美联储本月加息悬念不大、几成定局。考虑到国际现货黄金以美元计价，且美元和黄金价格呈一定的负相关关系，若美联储本月加息，美元或面临进一步走高，黄金则可能承压下行。                                 登录/注册后可看大图 按图放大