爲什麽說人民幣升值會給中國帶來災難？（綜合版）

	爲什麽說人民幣升值會給中國帶來災難？ 關於人民幣升值的問題一直衆所紛纭。 有的認爲升值10%好，有的認爲升值25%以上好，還有的說升值到5人民幣/美元，甚至升值到2人民幣/美元才對。而美國會議員則聲稱，如果人民幣升值不到25%的話，就要對中國出口美國的商品徵收27.5%的懲罰性關稅。 假設人民幣升值后，無論是採取固定匯率還是浮動匯率，都有兩種可能： 第一種可能人民幣繼續升值； 第二種可能人民幣升值后出現貶值。 無論出現哪種情況，都是災難性的。 先說第一種可能。人民幣升值後，如果外界（美日歐等）繼續對人民幣施壓的話，國際熱錢會源源不斷的跟隨外界的壓力進入中國，這樣一來，中國經濟就可能出現類似日本最近十幾年出現的經濟不振問題。爲什麽這麽說呢？人民幣處在長期升值的壓力下，國內的居民和企業會大量持有人民幣的，目的就是等待人民幣的升值來賺錢。當居民和企業持有大量的人民幣和資産時，就會造成國內的消費和投資大幅下降，中國經濟就會出現通貨緊縮、GDP增長速度就會下降，這時的貨幣政策和財政政策都很難刺激GDP的增長。据專家統計，如果GDP增速下降到6%以下的話，就會出現大量的失業，這時中國的社會矛盾則會進一步激化。這種後果是災難性的。 再説第二種可能。人民幣大幅升值之後，國際熱錢賺了錢後就會紛紛撤資，這時的中國出口貿易會下降，國際收支會不平衡，外商直接投資也會大幅下降，國內企業在海外融資的能力就會下降，政府的償還能力會下降，外債會增加，國內的居民和企業紛紛會將人民幣兌換成美元等外幣，消費和投資也會被下降，最後GDP增長的速度必然會大幅度下降，人民幣大幅升值之後出現大幅度的貶值。這種後果也是災難性的。 所以，根據中國目前的經濟狀況，人民幣升值最多5%的幅度比較適宜。 一）關於固定匯率與浮動匯率的問題。 如果中國采用固定匯率制度，人民幣發行量的多少就要服從固定匯率下的自動調節体制。只要國際社會對人民幣固定匯率有足夠的信心，人民幣匯率在沒有大幅度動蕩的情況下，中國的通貨膨脹率和利息水平以及經濟周期都會與美國同步。只要美國物價水平相對穩定，中國就不會出現大規模的通貨膨脹或者通貨緊縮問題的發生。 國際熱錢是人民幣匯率升值壓力的禍根，其根源來自于美國和日本。只要處理人民幣匯率問題得當，人民幣升值的壓力會消失的。1997年亞洲金融風暴使亞洲許多國家的匯率大幅度貶值，那時國際操盤手天天期盼著人民幣大幅度的貶值，由於當時的總理朱鎔基的英明，中國政府堅持頂住了那一股惡浪，國際勢力要人民幣貶值的壓力最後還不是很快的銷聲匿迹了。當年索羅斯們公開叫板，調動了大量的資金阻擊港幣，由於特區港府堅決果斷的對應，最後成功的擊退了他們的攻擊。所以浮動匯率政策不應該是中國政府貨幣政策的選項。 有的人認爲，人民幣匯率與美元挂鈎最大的缺點是，中國政府對人民幣的政策失去了獨立性和自主權，人民幣的供應量被動地隨著國際收支狀況而調節，而且還要導入通貨膨脹和通貨緊縮等等，所以主張人民幣不僅要升值，還應該採取浮動制。 其實，固定匯率與浮動匯率對人民幣而言是不能同言而語的。任何一個國家的貨幣政策，其根本的目的就是維持貨幣的穩定性。用什麽方法才能維持貨幣的穩定性呢？原則上有兩種： 第一種是將本國的貨幣與某個國家的貨幣或者是貴金屬(如黃金、白銀等)固定起來。 第二種是確定某個通貨膨脹率，以這個指通脹率作爲依據來調節貨幣的供應量。 顯然，浮動匯率不是什麽貨幣準則，因爲浮動匯率下可以有通貨膨脹也可以有通貨緊縮，還可以穩定貨幣。所以從這個意義上講，浮動匯率是沒法與固定匯率相比的。 二）關於固定人民幣匯率的問題。 人民幣和美元挂鈎就是維護人民幣穩定的砝碼。如果說中國有什麽貨幣政策的話，那麽維護人民幣匯率的穩定性就是中國的貨幣政策。只有當人民幣匯率穩定後，人民幣的供應量才可以和中國的國際收支水平挂鈎，也就是當貿易或者國際收支順差時，相應增加人民幣的供應量；當貿易或者國際收支逆差時，相應減少人民幣的供應量。這就是人民幣固定匯率的基本特征，即簡單又明了。 如果抛棄固定匯率，采用浮動匯率，那麽中國的央行用什麽方法來穩定人民幣？根據世界上的經驗，採取浮動匯率制的國家，一般選擇的方法是通貨膨脹率。比如美國、歐盟和日本就是如此。 選擇通貨膨脹率作爲控制人民幣幣供給量的方法，不是說不行，問題是需要有相當高超的管理能力來駕馭這個相當複雜的管理体制。首先，選擇什麽樣的物價指標？其次，通貨膨脹率定在什麽水平？這都是複雜的問題，牽涉到許多政治上的和集團利益上的問題。目前中國央行可能沒有這個能力，而采取人民幣固定匯率制既簡單又明了。幾十年來的實踐和經驗證明，世界上選擇用通貨膨脹率作爲控制貨幣供應量的發展中國家，基本上都失敗了。 那美國，歐洲，日本爲什麽可以呢？ 美元是1971年才和黃金脫鈎的，以前是與黃金挂鈎的。美囯從來沒有明確的表示美元是采取通貨膨脹率來控制貨幣供應量，實事上，美國的貨幣政策是根據基金利率來操作的。美聯儲（FRB）經過多年的探索才達到今天這個管理水平的。在目前的國際金融制度下，美國別無選擇，因爲美元無法與其他貨幣固定，只能采取浮動的貨幣政策管理美元的供應量。 由於現在的歐盟（EU）央行是沿襲原德國央行“以控制通貨膨脹率爲己任”的做法，所以國際社會經常批評歐盟的貨幣政策太死板。 日本雖然采取的是以通貨膨脹率爲指標，但由於日元一直處在升值期中，所以不很明顯的凸現出日元浮動体制的缺點。事實上日本政府的貨幣政策對日本的宏觀經濟管理是無能爲力的。日元在1971年之前是長期與美元挂鈎，所以那時的匯率被固定在360日元/美元。布雷頓森林體係垮台日元進入自由浮動匯率時代后，日元匯率就升到了250日元/美元左右（1985年）。廣場協議後，日元匯率從250日元/美元開始，一路攀升到79.79日元/美元（1995年）。 日元大幅度升值帶來的後果是什麽呢？是日本經濟十幾年的長期不振，國民經濟生産總值（GDP）出現過負增長，日本靠大量發行國債以填補政府財政赤字，銀行間的拆款利息長期爲零等等。原因是什麽？就是1985年“ 廣場協議 ”后美國一直對日元施加壓力造成日元大幅升值！ 中國目前還沒有能力選擇通貨膨脹率作爲指標來保持貨幣穩定。因爲人民幣的穩定面臨二種選擇： 一種選擇是將人民幣盯住美元以國際收支水平控制人民幣的供應量。 另一種選擇是以通貨膨脹率爲指數控制人民幣的供應量。 有的人認爲中國是個大國，應該有自主的貨幣政策，人民幣與美元挂鈎似乎讓中國人很沒有面子。這種說法看起來有一定道理，可是問題的關鍵在於，固定匯率和通貨膨脹率哪一個更有利確保人民幣的穩定性。 1994年以來的經驗表明，盯住美元，人民幣的匯率就穩定。1997年亞洲金融風暴時人民幣堅守陣地就是不貶值，雖然給中國製造業在國際市場上一時間失去了優勢，使中國的經濟受到一些損失，但有一點可以肯定，就是爲亞洲地區的貨幣穩定，為世界經濟的穩定做出了很大的貢獻。現在有的人還為當年該不該為亞洲金融風暴埋單而爭論不休。試想，如果沒有當年的堅不貶值，現在的人民幣能成為周邊國家信賴的貨幣嗎？ 當年的美國、日本和歐盟怎麽不像現在叫囂著讓人民幣與美元脫鈎呢？正如不知哪一位偉人曾經說過的那樣：世界上沒有永遠的朋友，只有永遠的利益！ 三）關於貨幣地位的問題。 日本政府何嘗不希望日元成爲世界第二大貨幣呢？只是由於日元長期的不穩定，日元國際化的願望才總是也不能實現。現在日元比英鎊國際地位要高許多，可爲什麽東京的國際金融地位卻遠不如倫敦呢？其原因就是日元長期極其動蕩造成的。同樣，如果人民幣不穩定的話，也會遭到和日元一樣的下場。 再看歐元。雖然歐元的發行取得了很大的成功，但爲什麽人們對美元的信心高於歐元呢？其原因就是人們認爲歐盟央行管理貨幣的能力不如美聯儲。同樣，將來對中國央行貨幣管理的能力人們也會提出嚴重質疑的。 歷史的經驗和教訓告訴我們，人民幣繼續維持與美元挂鈎的匯率政策是個比較妥當的選擇。美元是世界上最穩定的貨幣，世界上許多國家的貿易計價單位和交易貨幣，包括許多國家的外匯儲備，都是以美元作對象的。因此人民幣匯率政策的選擇，要根據中國的經濟實力，根據人民幣在國際上的地位和中國央行的貨幣管理能力而決定。美國是世界上第一經濟強國，所以世界上許多中小國家的貨幣政策都是與美元挂鈎的。 現在世界上對人民幣的信心不是很強，人民幣只能算是一個地區性的貨幣。一旦人民幣與美元脫鈎，周邊的國家可能不願意再用人民幣作爲貿易計算的貨幣。所以，穩定的人民幣對中國和中國周邊的國家都是很重要的。根據中國目前的國情，選擇一個簡潔透明、容易操作的貨幣政策，比選擇一個不確定、操作難度高的貨幣政策要明智得多。將來隨著中國經濟實力的增加，也許需要改變與美元挂鈎的貨幣政策，但至少不是現在要談的問題。 四）關於美國貿易逆差的問題。 美國最近把人民幣匯率的問題政治化，這是美國從國家戰略上的考量。最近布什總統提交給美國會的經濟報告裏就指出，美國對中國貿易赤字的原因是人民幣的價值被低估了，還指責中國政府操縱人民幣匯率，危害了國際經濟的次序。 這是很長時期以來美國強加給中國的觀點，是非常荒誕的謬論。從1970年代後期開始，日本對美國貿易就開始出現巨額的順差，那時美國就強加給日本政府，只要日元兌美元大幅升值的話，日美貿易的順差就會消除，至少可以緩解。但事實是怎樣的呢？日元從1970年代開始一路大幅升值，然而日本對美國的貿易順差不但沒有下降，反而也一直攀升創新高。 美國如此強硬地給中國政府施加壓力，用貿易逆差、經濟次序為理由，其實是有其不可告人的目的。世界上不僅只是中國，許多國家對美國都存在貿易順差，這不是匯率的問題，是當今國際社會金融制度所決定的。 什麽是當今國際社會金融制度呢？就是世界上許多國家都是用美元作爲貿易交易的最後清算貨幣。所以世界上許多國家的外匯儲備中美元大約佔80%以上。 因此，美國對世界各國的貿易逆差，是國際經濟環境造成的，是必然的結果。隨著世界經濟不斷的發展，各國每年對美元的需求也在不斷的增加。美國每年只需開動機器不停的印美鈔，就可以到全世界任何地方直接的購買商品。 例如美國發動朝鮮戰爭、越南戰爭，還有最近打伊拉克所花的錢，還有世界各地的軍事基地以及美國自己的龐大軍費開支等，這些經費都是靠發行美鈔籌集的。這沾了多大的便宜啊！別的國家能行嗎？美國是當今國際金融制度下最大的受益者！而這個最大受益國還經常揮舞貿易逆差和經濟次序大棒到處挑別國的毛病，真是得了便宜還賣乖。 五）關於中美貿易順差的問題。 人民幣升值了，就能改善中美貿易順差的問題嗎？答案是不一定。中美貿易在美國所有貿易逆差中的份額只有10%左右。前任RFB主席格林斯潘就曾多次講過，改善美國貿易赤字的問題與人民幣升值無関，新上任RFB主席彭南克也認爲改變人民幣匯率無助於解決美國的貿易赤字問題。美中貿易逆差究竟是什麽原因呢？ 國民消費觀的差異是第一個原因。美國人是今朝有酒今朝醉的消費觀，這種超前消費帶來的必然是進口需求量大。而亞洲的日本和中國人的消費是需要的消費不需要的決不鋪張浪費，是很務實的消費觀。由於日、中本國國民消費低，政府自然會想到用出口彌補消費不足這部分經濟。這是貿易逆差根本原因所在，與匯率沒有無關。 國際經濟金融環境是第二個原因。什麽是國際經濟金融環境呢？美元不僅是世界各國最主要的外匯儲備貨幣，而且還是各國之間貿易結算的貨幣。由於美元在世界金融體係中具有獨一無二的霸主地位，所以美國對各國貿易逆差是不可避免的。同樣，中美之間的貿易順差，即使人民幣升到1元兌1美元也會仍然存在，因爲中國要儲備美元。沒有和美國貿易順差哪來美元儲備？當然可以儲備歐元或者黃金，問題是當中國要想引進設備、能源時世界上的國家只認美金！ 六）關於美國給中國政府施壓的問題。 美國給中國政府施加壓力，不是人民幣匯率的問題，是政治問題。匯率問題不過是美國找的一個借口，其目的就是想遏制中國經濟的高速增長，引起中國金融的動蕩，削弱人民幣在國際上的地位。 中國政府不應屈服美國的壓力，應該把完善金融建設放到一個很重要很及時的議事日程上來才對。最早提出人民幣升值的是日本財長在2002年開始的，隨後美國官員才不斷的施壓，隨後國際熱錢就進來了，人民幣升值的壓力就增大了。 中國的資本項目是不可以自由兌換的，經常項目雖然可以自由兌換，但是外匯出入境還是要嚴格的管理。由於在國際金融市場上人民幣交易量不大，所以中國央行完全有能力在外匯市場上維持人民幣匯率的穩定。在這種背景下單方面維持人民幣固定匯率，中國是完全可以做到的。 七）關於人民幣政策的問題。 中國應該向世界明確的宣佈中國的匯率政策。這個匯率政策就是，人民幣匯率每隔一定期限（三年或者五年）進行一次重新估價，以決定在不久的未來是不是該浮動和每次浮動的幅度。人民幣匯率政策事關中囯國家的利益，事関社會財富再分配的問題。人民幣匯率任何一次大的波動，都會給經濟帶來影響，給社會帶來動蕩的。 中國國家的最高利益是，保持經濟和生産力穩步增長，保持國家的財富和國力不斷的積累和增強。要實現這個最高的利益，最根本的是中國要有一個穩定的經濟、政治、金融和國際和平的環境，而人民幣匯率的問題就有可能是牽一發而動全身。 人民幣匯率的問題沒有解決好，就會影響國內的投資和消費，就會影響進出口貿易，就會影響中國GDP的增長速度。因此，在此要強調幾點： 1）人民幣匯率不是簡單的兩個貨幣價格之比的問題，是國際經濟金融體制下的一種安排。曆史上從來沒有哪個國家讓自己貨幣的匯率完全由市場來決定的，匯率從來都是由政治需求來決定的。我們不是也看到日本政府直接介入外匯市場干預日元兑美元的匯率嗎？匯率的政策就是政治的決定。 2）人民幣匯率的變化不僅改變中國進出口産業的結構，而且還改變中國社會財富的分配，改變中國社會資源的重新分配，還會影響商品和資産的價值，影響到所有的中國人。 3）曆史經驗已經證明，人民幣匯率的劇烈波動會給中國的經濟帶來損害是非常大的。日元的劇烈波動給日本經濟帶來損害的經驗教訓已經給了我們前車之鑒，難道我們還有必要赴日本的後塵嗎？ 八）關於最後一個問題的問題。 上个世纪的1970年代金融危機是世界性的，1980年代是金融危機拉美國家區域性的，1990年代金融風暴是亞洲地區性的。回顧這些歷史，就不難發現一個規律：如果一個國家的匯率問題處理得不好，將會嚴重損傷自囯的經濟增長和發展的。 匯率是國際金融競爭的一個反映，誰能夠控制貨幣匯率的主導權，誰就會取得巨大的利益。現在中國的經濟實力在逐步增強，如果將來中國經濟規模達到了世界第三、第二、甚至第一的水平時，中國必然在國際金融領域会發揮自己作用的。除了實力，對於人民幣的有效管理以及人民幣在世界上的公信力或者信心，都是將來中國要想在國際金融上取得主導權的重要砝碼。而人民幣是否穩定和可信是最關鍵的。只有這樣別的國家才願用人民幣計價，才願用人民幣作爲外汇儲備貨幣。 所以，匯率的問題是事關國際金融領域主導權的問題，也是中國國家利益的問題。 日本對中國不斷增長的囯力惶恐不可終日，這個當年被美國迫害的受害者今天帶頭叫囂要人民幣升值，不是好了傷疤忘了疼的原因，而其目的就是爲了遏制中國。日本非常清楚自己經濟十幾年來低迷的原因所在，日本政府的動機就是希望中國重蹈它的覆轍。這是司馬昭之心路人皆知的。 美國的國家戰略也十分清楚，就是在整個國際社会中要維持自己霸權的地位，它不希望有任何人來可以和美国叫板--美國十分認真的在乎来自中國的“威脅”。 美國不希望也不可能用過激的手段遏制中國，它只有用操縱人民幣匯率的手段来遏制中國，它認爲這是最好的辦法。因爲指責人民幣匯率政策有問題，看起來是一個單純的經濟問題，不僅不會引起國際社會的猜疑，並且還得到許多人的支持。 我們應該要好好的研究人民幣匯率和國家地位關係的問題，研究貨幣政策與國家利益關係的問題，研究金融體係演變歷史經驗教訓和國家經濟發展關係的問題。對這次美、日、歐的壓力，我們要擺事實講道理，要用智慧與他們周旋，不被他們牽著我們的鼻子走，相信我們的人民政府是能做到既維護了自己的利益又達到不受損失的目的的。 2006年5月23日星期二

	谢谢，学习

	木村猫猫 你太过份了,

	谢谢你的帖子，学习了。

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	原帖由 mai 于 2006-5-23 17:54 发表 木村猫猫 你太过份了, 天下文章偕是抄呢,会抄也是一种功夫呢

	今天我为您杀了猫猫,身首异处