布丁资讯专贴（8月29）

	由于欧洲央行暗示将推出QE，投资者纷纷将资金涌入“无风险资产”，欧元区债券的收益率近月不断走低。同时，欧元区经济前景不断恶化。不过，荷兰拉博银行Elwin de Groot指出，即便经济数据表现疲软，他预计欧洲央行在QE上会继续拖延。 美国金融博客Zerohedge指出，欧洲央行会尽可能推迟QE存在6大原因。 1. 法律限制，欧洲央行将在法庭上面临“债务货币化”诉讼的风险。 2. 欧洲央行和欧洲各国央行的资产负债表将暴露在更高的信贷风险和久期风险下。 3. QE或许不会产生太大的作用，考虑到德国国债收益率已经处于低位。 4. 不明确QE能对实体经济产生多大影响。 5. QE干扰了资源的有效配置。 6. 创造出资产价格泡沫的风险。 所以，认为欧洲央行的QE将推高债券价格而购买欧洲国债的想法无疑是错误的。而市场目前巨大的头寸将成为一个问题。事实上，如果投资者想从欧洲央行ABS-QE中套利，那ABS风险溢价的压缩将是他们应该关注的部分。 所以，聪明的投资者将出售政府债券，而购买所有ABS抵押资产。这样才能用欧洲央行的风险压缩中套利。

	瑞银（UBS）财富管理子公司日本首席投资官（Fumio Nakakubo）认为，日元兑美元必须跌到120左右，才能引发通胀率升高，而后 者正是减轻日本债务包袱的前提条件。 他把日本比作一位负债120万美元的人，每年除了花光5.3万美元工资外，还借款4 万美元。 今年从贝莱德（BlackRock）跳槽瑞银的Fumio Nakakubo表示，日本除了通过提高通胀率 来降低债务外，没有其他选择。不过采取这个行动的同时还要避免恶性通货膨胀的出现。恶性通胀曾经横扫二战前德国的前身魏玛共和国，令国民陷入贫困。 “不管我们怎样刺激经济，仅靠刺激还是不够的，我们必须让日元贬值，”Nakakubo本月27日接受彭博社采访时说，”除此之外，别无他法。” 瑞银预测12个月内，美元/日元汇率将升至105左右。花旗集团(Citigroup)则预计美元兑日元很可能在103-104区间上半段内盘整，之后最快在下周初重新上探年内高点105.40。 美元/日元本周升至104.25.创1月以来最高，因美联储主席耶伦表示美国或早于预期升息，而日本央行行长黑 田东彦则暗示还可能推出更多宽松措施。 日本政府估计今年的债务总额 （包括地方拖欠）将超过1200万亿日元（11.6万亿美元)，这个规模超过 德国、法国、意大利和英国四国的GDP总和。 在有关日本将新增刺激措施的预期助推下，日本基准10年期国债收益率昨 天跌到2013年4月来的最低0.485%。相同期限的美国国债收益率报2.35%。 周五日本公布了大量经济数据，因基本符合预期，所以对日元汇率影响有限。 日本总务省本周五公布数据显示，日本7月全国核心消费者物价指数(CPI)年率升幅上升3.3%，凸显出日本央行行长黑田东彦面临实现价格-增长目标所面临的挑战。日本7月全国核心-核心CPI年率升2.3%，8月东京核心CPI年率升2.7%，均符合预期。 其他数据方面，日本总务省8月29日公布数据显示，日本7月就业机会继续保持在22年高位1.10，然而，日本7月季调后失业率却继续升至3.8%。日本7月季调后工业产出月率在6月大跌3.4%后转为小幅增长0.2%，增幅不及预期。日本7月零售销售年率超预期增长0.5%，四个月来首升，暗示在消费税上调数月后，消费正在逐步回升。