布丁资讯专贴（12月4）

	回复  布丁 牛啊 無極 发表于 2013-12-4 14:19                                 登录/注册后可看大图     大家牛

	美国大型人力资源公司Automatic Data Processing（ADP）周三发布全美私人部门就业报告显示，美国11月ADP就业增长21.5万人，预期增长17万人，前值由增加13万人上调至18.4万人。 数据显示，11月当月的就业增长超出预期，且前月就业增长数值大幅上修，利好的就业数据让美联储缩减QE的可能性进一步增加。 本月公布的多项数据均偏向利好，本周五即将公布的非农就业报告将是市场最为期待的风向标，届时美联储是否会在12月FOMC会议上开始缩减QE的答案将进一步明朗。 从上图可以看出，据ADP，11月份美国非农私人部门就业增长21.5万，其中小型企业就业增长10.2万，中型和大型企业就业增长分别为4.8万和6.5万。 制造业和建筑业就业增长都较强劲，均达到1.8万的水平。 穆迪首席经济学家Mark Zandi表示： “就业市场对政府关门和债务上限等问题表现出了惊人的弹性，所有规模、所有行业的公司似乎都已经成功渡过了政治风波。如果美国未来数月就业持续增长，那么这可能会给美联储开始削减QE打开绿灯。” 下图为ADP就业增长走势图： 不同规模公司的11月就业增长情况如下图： 过去一年间，美国非农私人部门不同行业就业增加情况一览：

	欧元区在经历了长时间的衰退后，今年第三季度延续二季度的扩张态势，GDP环比增长0.1%，与预期和初值相同，但略微低于二季度0.3%的增速，同比来看，欧元区第三季度萎缩了0.4%，与预期无二。 欧元区主要国家中，德国增速较快，环比扩张速度为0.3%，西班牙为0.1%，而法国和意大利环比下降0.1%，数据发布后市场反应平淡。 欧元区 第三季度 季调后GDP修正值季率 +0.1%，预期+0.1%，前值+0.1%。 欧元区 第三季度 GDP修正值年率 -0.4%，预期-0.4%，前值-0.4%。 同时公布的零售数据显示： 欧元区10月零售销售年率-0.1%，预期+0.9%，前值+0.3%。      欧元区10月零售销售月率-0.2%，预期+0.3%，前值-0.6%。 11月7日，欧洲央行下调主要融资利率至创记录的0.25%，其预计欧元区经济今年会收缩0.4%，而明年将会增长1%。最新的预测将会在明天发布。 摩根士丹利的首席欧洲经济学家Elga Bartsch表示， 没有迹象显示经济增长将在第四季度加速，我们担心欧洲会缺乏增长动力，我们比较担心欧元区的核心国家——法国、荷兰和德国。 今天发布的报告还显示，欧元区第三季度的出口增加0.2%，不及二季度的2.1%，出口也从上季度的1.6%滑落至1%，家庭消费增速从三季度的0.2%降至0.1%。 欧元区、欧盟和美国的GDP增长情况如下所示： 欧元区和欧盟各国的GDP具体情况如下所示：

	摘要：欧元区综合PMI终值51.7，好于预期的51.5，连续5个月高于50，但不及10月终值。同日公布的欧元区服务业PMI终值各国好坏不一，法意数据欠佳，德、西及欧元区表现好于预期。报告显示欧元区私营部门的复苏在11月失去动能，凸显各国经济形势分化严重。 欧元区11月Markit综合PMI终值 51.7，预期51.5，初值51.5； 欧元区11月Markit服务业PMI终值 51.2，预期50.9，初值50.9。 根据数据编纂机构Markit周三(12月4日)公布的调查，欧元区私营部门的复苏在11月失去动能，再次凸显出欧元区大经济体之间存在的差异越来越明显。 具体数据显示，欧元区11月综合采购经理人(PMI)终值虽从51.5上修至51.7，好于预期51.5，且为连续第五个月位于50荣枯分水岭上方，但仍低于10月终值51.9。 Markit首席分析师Chris Williamson称：“PMI终值确认欧元区经济复苏在11月势头变弱。增长步伐如此不堪压力，的确令人担心。” 受德国经济增长强于预期带动，欧元区17国作为一个整体，在今年年初摆脱经济衰退，但上月的调查显示，欧元区本季度经济增速可能仅有0.2%。 Williamson称，PMI数据也预示了同样的增速，但警告说法国数据提高了该国再陷衰退的可能性。意大利PMI也显示其下行趋势将延续至第十个季度。 不过，德国民间部门11月以近两年半以来最快速度增长，新订单、未完工订单和就业指标全线上扬。 各国经济增长的分歧迹象，将令周四(12月5日)预定召开的欧洲央行(ECB)政策会议讨论更为复杂。 最早公布的是西班牙数据： 西班牙11月服务业PMI 51.5，预估49.7，前值49.6。 西班牙11月服务业PMI数值创2010年6月以来最高。这是该指数2011年6月以来第二次高于荣枯分水岭50。服务业占该国整体经济产出的约三分之二。调查机构Markit的报告表示，在过去的11月中，西班牙服务业显示出改善的迹象，特别是新增商业速度达到了2007年中期以来最高。但是既存企业仍然在继续裁员。同时尽管投入成本在增加，产出价格仍进一步下降。 Markit高级经济学家Andrew Harker评论道： 西班牙服务业部门进入了相对繁荣的圣诞季，大力支撑了新增商业数量，但是西班牙目前经济整体处在低迷趋势中，短期的乐观情绪可能不会延续太久。 意大利方面： 意大利11月Markit/ADACI服务业PMI指数为47.2 ,为6月以来最低，预期50.4，前值50.5。 在连续两个月增速创纪录后，意大利服务业11月重回萎缩状态，压制经济复苏的主因是需求下降及新增商业减少。企业们对未来预期的乐观程度下降，未来或进一步裁员。同时生产成本以4个月来最快的速度在上升，但是产出价格却在明显下降。 法国方面： 体法国11月Markit/CDAF服务业PMI终值 48.0，预期48.8，初值48.8。 Markit的报告中写到：法国服务业部门的商业活动三个月来首次出现萎缩，新增商业及就业都有所下降，尽管输入价格上涨，但是产出价格却加速下降。商业扩张保持加速趋势但是创7月以来最低水平。 Markit高级经济学家Jack Kennedy对此评论道： 法国服务业11月再次回落显示了企业依然面临不断的挑战。需求及消费信心疲弱，使商业部门资金流入承压，同时裁员速度达到了7个月最高水平。最新的数据显示了法国GDP在第四季度有进一步收缩的风险，法国经济可能再次陷入衰退。 欧洲第一大经济体德国方面 ： 德国11月Markit/BME服务业PMI终值 55.7创10个月新高，预期54.5，初值54.5。 Markit的报告中写到：法国服务业部门的商业活动三个月来首次出现萎缩，新增商业及就业都有所下降，尽管输入价格上涨，但是产出价格却加速下降。商业扩张保持加速趋势但是创7月以来最低水平。 Markit高级经济学家Jack Kennedy对此评论道： 法国服务业11月再次回落显示了企业依然面临不断的挑战。需求及消费信心疲弱，使商业部门资金流入承压，同时裁员速度达到了7个月最高水平。最新的数据显示了法国GDP在第四季度有进一步收缩的风险，法国经济可能再次陷入衰退。 欧洲第一大经济体德国方面 ： 德国11月Markit/BME服务业PMI终值 55.7创10个月新高，预期54.5，初值54.5。

	经过长达5年的等待，4G牌照终于正式发放。 今天下午，工业和信息化部向中国移动、中国电信、中国联通正式发放了第四代移动通信业务牌照（4G牌照），中国移动、中国电信、中国联通三家均获得TD-LTE牌照。此举意味着我国电信产业正式进入了4G时代。 国内三大运营商拿到了启动4G商用的资格，便可以名正言顺的实现4G业务的正式商用，运营商部署4G相关工作的脚步也将因此而加快。 事实上，在此之前，三大运营商都已不同程度地在4G领域投入了资源。中国移动今年总共投资417亿元，建设约有20万个TD-LTE基站，并计划将TD-LTE的覆盖城市扩展到300个以上。此前中国移动已经率先在广州、杭州、北京等多个城市推出了4G试商用服务。 根据之前消息，政府和监管部门已对TDD频谱规划使用做了详细说明，并向三大电信运营商分配了TD-LTE扩大规模试验频段：中国移动1880 -1900 MHz、2320-2370 MHz、2575-2635 MHz，中国联通2300-2320 MHz、2555-2575 MHz，中国电信2370-2390 MHz、2635-2655 MHz；同时，中国政府正在考虑1.4GHz、3.5 GHz用于TDD后续发展，并研究探讨50GHz以上频段用于满足未来宽带移动通信发展需求。 中国移动将只经营TD-LTE，中国电信和中国联通都已表示，其将采用TD-LTE/FDD LTE融合组网方式。 据工信部称，3G网络并不会被直接淘汰，它还将在相当长的一段时间内继续为用户提供通信服务。同时，4G技术是基于3G的演进技术，也就是说3G基站可以更换少量部件直接改造成为4G基站，这可以较好避免重复建设问题。 对于三家运营企业都发放了TD-LTE牌照，三家企业是否会建设三张TD-LTE网络，进而导致重复建设和资源浪费？工信部表示，未来全国2G、3G和4G网络将会长期并存发展，换言之，4G网络可以与2G和3G网络一起协同组网工作，这样可以有效避免重复投资。在建网初期，4G主要覆盖热点地区，当没有4G覆盖时，4G多模终端(兼容2G、3G、4G多种制式的终端)可以自动切换到2G或3G网络进行通信，这样可以使4G网络建设初期的规模不用太大，成本也会得到合理控制。 工信部公告如下： 为贯彻落实《国务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》要求，工业和信息化部根据相关企业申请，依据《中华人民共和国电信条例》，本着“客观、及时、透明和非歧视”原则，按照《电信业务经营许可管理办法》，对企业申请进行审核，于2013年12月4日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（TD-LTE）”经营许可。 工信部的解读如下： 一、4G牌照发放的意义 　　1、4G会给移动通信用户带来哪些新的业务体验？ 　　答：4G具有上网速度快、延迟时间短、流量价格更低等特点，能够有效实现移动状态下的高速数据业务。随着我国4G的建设发展，不仅可以更好地满足移动用户高速无线上网的需求，而且将促进移动互联网业务应用持续深入，推动移动生产办公、移动电子商务、移动交通物流、智慧家庭等行业信息化服务不断扩展，并将催生更多的业务形态和服务模式，让更多的用户分享到4G发展带来的成果。 　　2、4G发展对促进信息消费有哪些作用？ 　　答：在当前重要的发展机遇期，加快推动4G商用发展，对促进信息消费、拉动内需、实现国家创新战略具有重要意义。具体而言，4G的部署可以有效带动产业链快速发展。一是4G建网过程需要采购大量网络设备，未来这些设备可能还会进一步升级改造，这将刺激我国设备制造企业研发先进的设备。二是带动手机终端的升级换代，将促进终端生产企业制造更先进、更丰富的终端产品。三是网速快了，终端好了，也将推动软件企业开发出更多更好的应用，进而带动整个电信服务水平的提升。 　　3、4G发展对拉动经济增长有哪些作用？ 　　答：结合历史经验，移动通信网络的部署可以直接和间接地拉动经济增长，创造就业岗位。以3G发展为例，我国3G发展头三年，已直接带动投资4556亿元，间接拉动投资22300亿元；直接带动终端业务消费3558亿元，间接拉动社会消费3033亿元；直接带动GDP增长2110亿元，间接拉动GDP增长7440亿元。同时，3G发展也增加了社会就业机会，3年直接带动增加就业岗位123万个，间接拉动增加就业岗位266万个。 　　在此基础上，随着4G网络的建设部署和4G新业务的不断推出，拉动经济增长和创造就业岗位的效果将更加显著。 　　4、4G发牌后，工业和信息化部将如何推动4G发展？ 　　答：下一步，工业和信息化部将会同相关部委，继续采取有效措施，大力支持并推动相关企业加快建设和优化移动通信网络建设，不断提升网络服务水平和用户服务品质，努力丰富移动互联网业务应用，促进信息消费，有效拉动需求，持续促进信息化工业化深度融合。 二、牌照发放方案的相关问题 　　1、为什么向三家运营企业只发放TD-LTE牌照，是否违反WTO关于“技术中立”相关规定？ 　　答：近期，中国移动、中国电信、中国联通向我部提交了TD-LTE牌照申请，我部依照法定程序，向三家企业发放了TD-LTE牌照。 　　我部遵循“客观、及时、透明和非歧视”原则，牌照发放符合国际规则。 　　2、中国电信、中国联通在今年均表示采用TD-LTE和LTE-FDD的融合组网方式，为何只向这两家企业发放TD-LTE牌照？ 　　答：TD-LTE牌照是根据电信运营企业申请发放的，考虑了LTE技术发展和产业成熟度等多种因素。目前，我部收到三家运营企业申请TD-LTE牌照的相关材料，并且三家运营企业均已开展TD-LTE规模网络试验，TD-LTE技术完善和产业发展的成熟程度已具备规模商用的条件。 　　我部将根据企业申请，依据相关法定程序，批准相关企业开展LTE FDD网络技术试验，系统验证LTE FDD和TD-LTE混合组网的发展模式，并将在条件成熟后，发放LTE FDD牌照。 　　3、考虑到保障网络信息安全，建议4G牌照只发放一张我国主导的TD-LTE。为何还要开展LTE FDD试验、未来还要发放LTE FDD 牌照？ 　　答：TD-LTE和LTE FDD都是新一代移动通信的国际标准，TD-LTE和LTE FDD相互融合并共同发展已成为未来全球移动通信产业的趋势，目前全球已有10个TD-LTE和LTE FDD的商用双模网络。 　　目前，我国已规划了TDD和FDD制式的无线电频率，为充分利用频率资源，方便用户在国内国外都能很好使用移动通信业务，我国需统筹发展TD-LTE和LTE FDD。 　　同时，我部也将研究加强网络信息安全方面的相关措施，积极开展保障我国网络信息安全、保护个人信息等工作。 三、4G牌照发放面临的问题 　　1、我国2009年发放3G牌照，2013年底发放4G牌照，期间间隔只有5年，而国外3G和4G牌照发放间隔近10年。目前3G投资是否可以收回？在3G投资尚未收回时就启动4G投资，是否会造成投资浪费？ 　　答：随着我国3G市场的快速发展，三家企业的3G网络投资正在加速回收。在此基础上，各企业已充分考虑业务市场需求、产业成熟度、公司网络基础和财力状况等因素，向我部提出了4G牌照申请。目前来看，未来2G、3G和4G网络将长期共存，共同发展。换句话说，3G网络并不会被直接淘汰，它还将在相当长的一段时间内继续为用户提供通信服务。同时，4G技术是基于3G的演进技术，也就是说3G基站可以更换少量部件直接改造成为4G基站，这可以较好避免重复建设问题。如目前中国移动已实现TD-SCDMA基站通过更换“一根线、一块板、一个软件”的方式，向TD-LTE基站平滑演进升级，有效节省网络建设投资。 　　2、三家运营企业都发放了TD-LTE牌照，三家企业是否会建设三张TD-LTE网络，进而导致重复建设和资源浪费？ 　　答：一是未来全国2G、3G和4G网络将会长期并存发展，换言之，4G网络可以与2G和3G网络一起协同组网工作，这样可以有效避免重复投资。在建网初期，4G主要覆盖热点地区，当没有4G覆盖时，4G多模终端（兼容2G、3G、4G多种制式的终端）可以自动切换到2G或3G网络进行通信，这样可以使4G网络建设初期的规模不用太大，成本也会得到合理控制。 　　二是我部将进一步推动三家运营企业开展共建共享的相关工作，鼓励和引导相关企业通过租建结合的方式组建4G网络，避免重复建设和资源浪费。 　　3、中国电信发展TD-LTE，需要包含TD-LTE和CDMA模式的多模手机，但目前还没有该类型的终端实现商用，请问中国电信该如何发展？ 　　答：此前，我部已根据中国电信申请，批复其在全国42个城市开展TD-LTE规模网络试验。目前，包含TD-LTE/LTE FDD/CDMA/TD-SCDMA/WCDMA/GSM的6模芯片已经上市，国外已有多款同时包含CDMA和TD-LTE的手机终端。当前，中国电信正集中精力解决适合其发展需求的CDMA和TD-LTE的网络互操作问题，预计2014年中国电信多模手机可实现商用。在此之前，据了解，中国电信将积极发展多模数据卡业务。 　　四、统筹调整中国移动固定业务经营政策的问题 　　1、在本次发放4G牌照的同时，工业和信息化部取消了对中国移动固定业务经营的限制，允许其进入固定宽带网络市场，请问这么做的目的是什么？对电信市场发展有什么影响？ 　　答：2009年，为推动中国移动有限公司全力以赴推动TD-SCDMA第三代移动通信业务的发展，中国移动集团公司取得包含固定通信业务在内的全业务经营许可后，将除TD-SCDMA以外的固定通信业务授权其全资子公司铁通公司经营。目前，中国移动TD-SCDMA发展势头良好，宽带中国战略正在抓紧推进，固定和移动融合发展已经成为全球电信发展趋势，应中国移动集团公司的要求，在发放TD-LTE牌照的同时，我部批准其将固定通信业务授权给中国移动有限公司经营，以进一步增强我国宽带发展的推动力，加快宽带战略的实施进程，推动4G网络建设和业务发展，促进信息消费，更好地满足人民群众和经济社会发展的要求。同时，也有利于营造融合发展、全业务竞争的市场环境，更好地惠及广大用户。

	伊朗威胁发起原油价格战，向欧佩克成员国发出警告称即便原油价格跌至20美元/桶，伊朗也将义无反顾的增加产量。 FT称，今天在维也纳开会的欧佩克成员国预计将维持产量目标不变。 在参加成员国闭门会议前，伊朗石油部长Bijan Zangeneh向本国记者表示：“在任何情况下，我们都将达到四百万桶/天的产量，即便油价跌至20美元/桶也在所不惜。” 他补充道：“我们不会在这个问题上放弃我们的权利”，暗示欧佩克能够在伊朗原油产量上升的情况下维持高价。 欧佩克大约占了全球原油供给的1/3，同时也是唯一的有着闲置产能的供给方，对全球油价起着决定性作用。 受到此前达成的核协议的推动，伊朗表示明年将把原油产量从当前的280万桶/天上升至400万桶/天。 而伊拉克此前已经宣布计划将明年的产量从100万桶/天上调至400万桶/天。 这将使得油价承压，并迫使欧佩克其他成员国减产。但两伊要想达到其产量目标都有一定困难：伊朗未来数个月面临艰苦的谈判来接触制裁，而伊拉克石油工业则面临安全和基础设施问题。 作为全球最大原油出口国和欧佩克事实上的领导国，沙特面临最大的减产压力。 但沙特官员已经暗示两伊的产量不会那么增长，石油部长Ali al-Naimi对于伊朗的威胁不屑一顾。 他说道： 你们不要被伊朗的话吓到了。你们知道如果油价跌到20美元会发生什么吗？你们知道多少国家将因此停产石油，包括页岩油，包括加拿大的油砂、盐下油气（subsalt oil）等都将停产。

	全球经济逐步好转刺激了美国出口的需求，今年10月美国贸易逆差较9月收窄，出口额达到创纪录最高水平，止住了连续三个月出口下滑的势头。路透认为，进口增长放缓可能限制第四季度库存回落对经济的负面影响。 10月美国外贸数据公布后，高盛将美国三季度GDP增长预期由3.2%降至3.1%，将四季度贸易赤字预期由1.3%升至1.4%。 美国商务部本月4日公布，美国10月贸易逆差406.4亿美元，预期逆差400亿美元，9月逆差规模曾达到418亿美元的四个月最高水平，其中对华逆差增扩至创纪录的305亿美元。 9月逆差修正为429.7亿美元。 10月出口1926.7亿美元，环比增长1.8%，出口额为有记录以来最高水平，前值修正为1893.亿美元，初值1889.1亿美元；         10月进口2333.1亿美元，环比增长0.4%，进口额创2012年3月以来新高，前值修正为2322.8亿美元，初值2306.9亿美元。 10月石油出口额创最高纪录，进口减少幅度最大的是乘用车及汽车配件和发动机。 10月对华进出口贸易额均录得历史新高；对加拿大和墨西哥出口同样录得历史最高。 虽然美国对欧盟出口有所增长，但进口增速更快，10月美国对欧盟贸易逆差规模创纪录。 10月对华贸易逆差由9月的305亿美元收窄至289亿美元，其中出口增加35亿美元，增至131亿美元，出口增长主要源于出口大豆类作物；进口增加19亿美元，增至419亿美元，主要进口电脑与玩具、游戏和体育运动商品。

	为避免国会两党就债务上限再起争执，奥巴马政府开始郑重对待铸造高价值铂金硬币的选择方法，已要求律师草拟备忘录，为今后采取这种方法收集合法依据。 向奥巴马总统及政府下属行政机构提供法律咨询的美国司法部法律顾问办公室（OLC）对赫芬顿邮报透露，在奥巴马今年年初正式就职连任后，美国政府正式慎重考虑铂金硬币这个可选方法。 虽然承认存在这一选择的备忘录，但OLC官员判断认为，它们还“不适合自由决定发行”。 铂金硬币的支持者称，根据1996年颁布的法律，美国财政部有权铸造任意面额的铂金硬币，总统可以发布命令制造高额硬币，如1万亿美元规模的硬币，将它们存在美联储。 然后财政部可以利用这类铂金硬币为政府支持的福利性项目提供资金，无需国会再授权支出。 不过，今年年初奥巴马政府宣称，财政部和美联储都认为，铸造铂金硬币不可能、也不应用来避免政府触及债务上限。 OLC也在权衡宪法第14项修正案是否允许总统忽视债务上限，但美国司法部公开发布任何相关备忘录。 今年10月的新闻发布会上，奥巴马称，任何一种选择引起的法律争议都会让投资者紧张，因为这个问题可能牵扯到长期诉讼。 奥巴马当时说： 大家谈论了很多策略，有的说总统可以推出一种大型硬币，有的说可以寻求其他宪法措施。 人们忽略了一点，真正重要的是‘那些正在买美国国债的人是怎么想的？’ （注：美国宪法第14条修正案规定美国国债的合法性“不容置疑”。其中第四款规定： 对于法律批准的合众国公共债务，包括因支付平定作乱或反叛有功人员的年金而产生的债务，其效力不容置疑。但无论合众国或任何一州，都不得承担或偿付因援助对合众国的作乱或反叛而产生的任何债务或义务，或因丧失或解放任何奴隶而提出的任何赔偿要求；所有这类债务、义务和要求，都应被认为是非法和无效的。）

	“教材不知危机恨，隔江犹唱后庭花”---这是曼彻斯特大学一个名为“后危机时代经济学协会”的学生社团的标语，他们呼吁改革在金融危机后已明显不合时宜的本科经济学教材。类似的呼吁也在其他精英学校出现：在“占领华尔街”运动高峰时期，参加经济学入门课程的哈佛学生给曼昆写了一封著名的公开信。同时，包括新经济思维研究所（INET）在内的机构都致力于修改本科经济学教材。 英国财政部在上个月组织了一个会议讨论经济学教育危机，批评者认为既然大部分经济学家都未能指出信贷危机和近百年最严重的经济衰退，为何经济学教育此后仍不改变。 帝国大学经济学教授Michael Joffe对此也感到困惑，他不解为何经济学教材仍然充斥那些数十年前就已被抛弃的概念和模型。他说：“经济学课程上有太多的内容与现实世界没有丝毫联系。” 当然，经济学教授们有时候会认为，尽管危机带来了一些争议，但经济学的核心知识体系仍然需要教授。如果学生们有需求，他们可以去上更高级的经济学课程。但要批判经济学，学生们首先需要学会基础知识。 这些说法有一定道理。但即便是最基础的经济学教育也存在很高风险。华盛顿邮报的Mike Konczal认为当前的经济学语言属于精英体系，修改本科生教材可能可以大幅修改下一代理解经济学和危机的方式。 Konczal给出了一个经济学入门课程的临时解决方案：改变当前入门经济学课程的教授顺序。 如今，第一年的本科生通常由微观经济学开始。这里他们将与抽象的市场打交道，在那里供需是完美运行的，个人是孤立存在的，交易的发生不会受到社会、法律和政治的影响。随后入门课程在最后会涉及非完美运作的市场，比如寡头垄断、外部成本等。 在第二年的课程里，学生们开始学习宏观经济，也就是当这些围观市场汇集时会发生什么。他们学习完基础知识后，会首先接触长期经济增长的概念。尽管连专业经济学家都不能明确的回答，但这们课程仍然要教授学生长期的变化将如何进行。随后，课程会聚焦短期问题，尤其是商业周期、经济衰退和非自愿失业。 这种导向尤其让非经济学专业的学生感到困惑。他们首先学习的是总是起作用的抽象市场，而看到的却总是市场不起作用的现实。随后他们学习的是长期增长，最后他们才会试着去理解为何毕业生就业那么难。