布丁资讯专贴（12月3）

	美联储下属纽约联储金融市场部门主管Simon Potter本月2日表示，在美联储最终收紧货币的方法中，美联储新的逆回购协议工具可能会是关键环节。 Potter2日讲话称： 市场参与者已经表明，今后如要全面退出QE，他们期望有那样的工具，它应该成为美联储增强对货币市场短期利率控制的有效工具。 从操作角度说，市场参与者普遍认为操作的一个特点就是要顺畅，尽量少带来干扰。 为在日后紧缩货币时进一步控制近期借款成本，美联储官员一直在测试新工具：固定利率的全额供应隔夜逆回购工具。 运用这种工具需要银行、经纪商、货币市场基金和一些政府支持的企业无限量向美联储提供固定利率的隔夜现金贷款。 目前此种固定利率为0.05%，在所谓逆回购操作中，美联储可以通过将美国国债贷给上述对手方换来这类隔夜贷款。 逆回购的过程是： · 先由美联储在固定期限内将证券贷给对手方，暂时抽取银行系统的现金。 · 等证券到期后，对手方再将证券还给美联储，同时得到美联储返还的现金。 Potter指出，由于美联储有能力支付超额准备金的利息， 再使用回购工具便可能强化对短期利率的支持和美联储控制货币市场的能力。 因为货币市场的竞争性资产负债表摩擦会增加，向美联储收取利息的相关对手方范围也会扩大。 Potter还表示， 从实施货币政策的角度看，使用次数倒未必能决定回购工具的价值。 如果这种工具提高了市场参与者的议价能力，就可以视为它向短期利率提供了有效的支持。 虽然美联储从2008年起有能力给那些以超额准备金形式持有的现金支付利息，但超额准备金利率（IOER）在稳定借款成本方面效果有限，因为只有银行能得到这样的利息。 今年10月的美联储FOMC会议纪要显示，因为考虑到决定缩减QE可能导致利率上升，联储决策者在争论以何种方式抵消这种利率上升。 他们讨论过是否要调降IOER。 Potter本月2日评价： 预计回购工具将成为IOER的补充方式，强化隔夜利率的水平，拉近多种货币市场利率之间的关系。 他承认这种工具有破坏货币市场正常功能的风险，是“周知”的风险， 负面因素绝对还存在，正面效应会是少许降低借款成本。 彭博指出，今年9月以来，美联储一直在利用回购工具抽取货币市场的现金，这种方式正开始为短期利率提供支持。 Deposit Trust & Clearing Corp.的抵押融资美国国债回购指数General Collateral Finance Treasury Repo Index显示，9月20日运用该工具时一日借贷美国国债的利率为0.051%。 截至11月29日，该利率的平均水平为0.11%。

	欧洲统计局周二公布数据，在能源部门带动下，欧元区10月PPI同比-1.4%，环比-0.5%，均不及预期。数据公布后，市场反应平淡。 欧元区10月PPI年率-1.4%，预期-1.0%，前值-0.9%； 欧元区10月PPI月率-0.5%，预期-0.2%，前值+0.1%； 欧元区 9月PPI月率修正为+0.2%，初值+0.1%。 欧洲统计局数据显示： 欧元区11月除能源部门外PPI年率下跌0.3%，能源部门PPI下降3.6%。 欧元区11月耐用消费品PPI年率增长0.5%，非耐用消费品PPI上升1.1%。 下图为欧元区PPI走势图：

	在美国，一辆宝马X5 SUV的售价为5.6万美元，而在中国的同一款车型售价几乎是美国的三倍。于是，从美国买车走私到中国出售就成了一门极为有利可图的生意。 据wsj，近几个月，美国检查机关已经在纽约、新泽西、南加州等地连续查获了多起从美国向中国非法出口的案件。 据律师Ely Goldin，每年至少有35000量高档汽车通过这一渠道流出美国。Goldin正为一对汽车和资产被扣的夫妇打官司。他表示，他的客户做的生意是合法的，他主张政府不要将客户与汽车企业之间的民事纠纷定性为刑事案件。 法庭文件显示，购车的过程通常是这样的。汽车出口商首先在像Craigslist这样的网站上发出招募，声称有一个几个小时可以赚几百美元的工作机会。招到买家后，出口商会给他们一张支票，指导他们去买下汽车。买家们通常全款买下车辆，填上自己的名字然后开到附近的停车场。之后这些车再被卡车送到港口。 在其他案子中，出口商还会采用虚假的公司名和人名来逃避销售税或取得折扣。 检查机构认为交易存在欺诈嫌疑，汽车购买者向经销商和汽车企业隐瞒了他们的意图。许多经销商会要求汽车买家签署一份协议，保证在一段时间内不能将汽车出口。检查机构方指控汽车买家明知汽车马上就要出口却依然签署协议。 中国最近也对那些在中国采取高定价的汽车和其他商品的商家进行了批评。 汽车公司称，他们之所以要求签署不出口条款，是为了保证所有的汽车配置都符合当地国家的法律要求。而且他们有权在不同市场采取不同定价。 梅赛德斯奔驰新闻发言人称：“（未经允许）出口到其他国家的汽车破坏了我们在全球的定价和销售策略。”宝马公司也表示正在与联邦机构“密切合作”，防止车辆非法出口。 上个月，检察机关在曼哈顿查获了四个银行账户，账户中有47辆汽车都被孟菲斯一对夫妇的公司控制。这对夫妇正是Goldin现在的客户。 美国当局指控，这对夫妇去年一共从美国走私了2000辆高档汽车到中国出售，总价值超过8000万美元。他们今年的目标本来是3000辆。这对夫妇并未被刑事诉讼，但他们公司的资产已被美国政府扣押。 由于经销商可能起诉该夫妇违反合同，美国政府可能会不再参与起诉。Goldin表示：“为什么汽车的买主不能将汽车出口呢？他已经付钱买下来了。如果存在套利机会，总会有人想去捞上一笔，这没什么不对。资本主义就是这样。”

	上海证券报引述中国金融期货交易所副总经理戎志平表示，股指期权将推动结构化产品的设计与开发，中金所未来或考虑推出波动率指数产品。 与股指期货不同，期权合约设计采用5个月份合约，合约月份为当月、下两个近月和随后的两个季月。 “3+2”的设计是为了满足编制波动率指数的需要，中金所称在推出股指期权后将进一步开发波动率指数期货、波动率指数期权等产品。 早在1993年，芝加哥期货交易所就推出了VIX指数，被称为华尔街“恐慌指数”。中金所制定波动率指数可以满足监管部门对金融风险度量的要求。 上证报还提到，期权市场合约持有到期比例将会显著提高，特别是做市商和机构投资者，利用期权套期保值将会占用比较大的保证金。戎志平表示，中金所目前正在研究按照策略组合收取保证金，同时也在研究完全按照全部品种组合的风险敞口计算保证金的模式。 “股指期权将给期货行业带来第二次飞跃。”戎志平认为，期权上市后，期货行业单一经纪业务模式将面临新的挑战，期货公司应注重抓住机会做好资产管理，设计结构化的产品创造新的机会，开发以保本为特征的结构化产品为可能、丰富投资策略、更加精细地管理系统风险、创造期权波动率交易等新的资产类别。同时，鼓励各类资产管理机构以场内期权为依托开发零售投资产品。 此外，券商也有望依托场内股指期权，开发场外衍生产品，拓展资本中介业务。戎志平表示，中金所将研究进一步拓宽服务范围，支持券商资本中介业务，场外衍生品交易可以申请场内股指期货、期权的套保持仓。

	路透社援引消息人士透露，日本可能将在本周出台530亿美元的经济刺激计划，此举旨在明年4月提高消费税之前支撑日本国内经济。 消息人士称，根据日本首相安倍在今年10月份制定的目标，本次刺激计划规模将在5.4万亿日元（约合524.3亿美元）至5.5万亿日元之间。 安倍此前曾表示经济刺激计划需要至少5万亿日元的规模才能减缓增税对经济带来的冲击。而增税计划是日本消化其天量债务的最重要举措之一。 隶属安倍自由民主党的日本财务大臣政务官叶梨康弘此前曾表示，政府将释出一个“行之有效”的刺激计划，其规模可能超过5万亿日元。 据称，日本政府将会在本周四对这个计划作出决定，但暂时不会公布具体数额，直至12月12日内阁批准财政补充预算。 消息人士上周表示，包含经济刺激计划这次的财政补充预算将在7万亿日元左右。 安倍主导的大规模货币宽松政策一年以来成功的帮助日本提高了经济水平，日本目前正逐步走出深陷15年的通缩环境。