-- WSJ 布什关于美元的言论与斯诺相矛盾 --

	《华尔街日报》-- 美国总统布什(Bush)表示，美元兑欧元及日圆汇率近来的跌幅过大，他的 此番言论使政府的态度变得含糊不清，从而引起国际货币市场的波动。 布什的讲话与财政部长斯诺(John Snow)的口气大相径庭，斯诺两周前表示，迄今为止，美 元汇率的下跌是“适中的”，并暗示美国政府将不再坚持强势美元政策。 而布什上周六在波兰接受俄罗斯一家电视台采访时却称，美元在市场上大幅贬值，这与美国 的政策相悖。之后，布什于周日前往法国出席八大工业国首脑会议。 布什称，市场将决定美元是否应该走强，但美国政府的政策是强势美元，美国政府认为，良 好的财政和货币政策将带来经济增长，而市场将会看到美国经济的增长，从而会提升美元。 目前尚不清楚布什是否意在对美元制定新的策略，但美国财政部的一位官员周日表示，美元 政策没有改变。但外汇交易员很有可能将布什的讲话视为美元周一看涨的依据。 华盛顿研究机构Institute of International Economics的资深人士Morris Goldstein指出 ，政策没有多少连续性，实际情况是，政府对美元走软并不介意，因为这能刺激经济。 但如果美元崩盘就是另外一回事儿了，这会严重危害经济，因为美国联邦储备委员会(Fede ral Reserve, 简称Fed)将被迫上调利率，以阻止美元的下跌。 而利率上调可能会危及美国仍然乏力的经济复苏，进而使全球经济复苏的前景更为黯淡。布 什的此番讲话可以被视为他试图避免这种局面的出现。 但Goldstein认为，由于美国政府公开反对通过买进美元干预市场，因此，布什的讲话可以 说并未阐明任何实质性的东西。

	香港（道琼斯）--《太阳报》(Sun) 报导，大陆可能在6月底以前在香港建立一个离岸人民币 交易中心，以帮助香港经济。 该报在一篇未说明消息来源的报导中称，有几个措施正在考虑当中，包括有限制的合格境内 机构投资者机制(QDII)。 该离岸人民币交易中心可能由一或两家在香港运作的大陆银行管理，交易以银行间借贷方式 完成。

	上海（道琼斯）--刚刚发表的一份报告指出，美元最近的下跌可能对中国和东亚国家来说是 一个惊醒，推动它们对经济进行改革。这些国家累积了大量美元储备，依赖于美国对其产品 的进口。而这种态势已难以维持。 位于瑞士巴塞尔的国际清算银行(Bank for International Settlements, 简称BIS)周日发 表一份报告称，上述国家的政策制定者应当意识到，如此发展趋势持续不了多久。他们应当 鼓励东亚的私营企业放弃90年代末金融危机时所采取的风险规避策略。 虽然这份报告并没有将美元在外汇市场的下跌趋势与亚洲直接联系起来，但很多经济学家认 为，市场普遍相信美国的对外贸易状况最终会有转变，美元不断下跌正是这种看法的市场表 现。东亚国家对美国债券的净买入额现在已经超过2,000亿美元。 报告称，亚洲国家不可能长期维持大量储蓄输出，或者说美国的赤字不能无限期存在。 报告称，1997年的金融危机使很多国家陷入衰退，工商企业及居民开始采取谨慎策略。面对 亚洲货币的贬值和物价的下跌，企业和居民都在储蓄，形成一种自持循环。在这种循环中， 亚洲国家拥有投资资金，并将这大部分的巨资投入美国，在促进美国经济增长的同时，也推 动了美国对亚洲产品的持续需求。 报告称，居民储蓄率很高，但商业投资却下降，这就使东亚国家的外部赤字扭转为外部盈余 。报告认为，这些盈余应当能够增强政府承担更大风险的决心。 即使是那些躲过危机的国家或地区，最典型的是中国和台湾，政府也没有鼓励投资和改革， 而是鼓励私营领域通过少进口多出口，赚更多的外汇。 中国的经常项目盈余在1996年至2002年间增长了6倍。中国1996年的经常项目盈余为264亿美 元。韩国目前经常项目盈余72亿美元，金融危机前是158亿美元的赤字。 单中国的经常项目盈余就已经超过了整个欧元区。1996年至2002年，欧元区经常项目盈余缩 水了一半多，至213亿美元，一定程度上是由于欧元区也和美国一样依赖于亚洲的进口。 报告撰稿人、BIS驻香港高级经济学家Robert N. McCauley说，东亚对世界其他地区存在大 量净资本输出，这促进了资本输入地区的经济增长，也满足了亚洲出口增长的需求，无疑对 亚洲经济复苏起到了推动作用。 与很多经济学家一样，McCauley认为一国盈余帮助填补另一国赤字并无可厚非。但他只是对 这种关系的持续性提出质疑，并说明亚洲国家应如何改变现状。 倘若美元贬值开始有助于美国解决贸易赤字，BIS说，那很多东亚国家就会发现它们有必要 运用其资本进行一些风险较大的策略，如在国内进行投资，减少其产品对美国市场需求的依 赖。美国贸易赤字总额已达到其国内生产总值的5%及世界储蓄总额的10%。 报告指出，政府关键要做的是，不要再将出口行业抬高到经济发展龙头的位置上。 政府还要在其他方面做出一些重要调整。比如应当完善亚洲银行体系，发展本币债券市场， 这会有利于亚洲公司更多地进行国内融资，利用国内资源实现增长。 报告说，结论已显而易见，金融改革可以实现更重大的意义，那就是更好地平衡国际资本流 动与国内经济增长。 另外，BIS周日还发布了2002年第四季度全球银行业资金流动报告。 报告说，2002年中国在世界最大的全球性银行中的存款总额停止增长，但由于这些银行发放 给中国的贷款也大幅下降，这就导致中国在这些所谓“货币中心”银行的净存款额较2001年 底增长了大约23%，至485.8亿美元。 这些银行2002年面向中国借款人的风险下降了18%，至442.2亿美元；中国人在海外银行存款 额下降近1.0%至928亿美元。                              经常项目余额                  1995-96    1999-00   2001-02 日本             87.7      117.4     100.6 东亚（除日本）  -24.1      108.8     111.4 欧元区           50.5      -52.4      21.3 中国              4.4       20.8      26.4 台湾              8.3        8.6      21.8 新加坡           13.7       16.2      18.3 香港特别行政区   -4.1        8.2      12.1 韩国            -15.8       18.4       7.2 马来西亚         -6.6       10.5       7.3 印度尼西亚       -7.0        6.9       7.1 泰国            -14.1       10.9       6.9 菲律宾           -3.0        8.2       4.4 印度             -5.8       -3.7       2.5 新西兰           -3.5       -3.1      -1.6 澳大利亚        -17.5      -18.7     -13.2 英国            -13.9      -30.4     -18.0 美国           -111.8     -351.6    -448.4 (以上所有数据单位为10亿美元；数据前有“-”代表赤字)          资料来源：国际清算银行、Consensus Economics、摩根大通(JP Morgan)和National Data。 -