转贴;汇市名家解盘：

	欧元涨中显无奈 升势藏忧患； 本周外汇市场主要汇率价位数跳跃明显加大，尽管美国第一季度经济增长由1.6%，向上修正为1.9%，也未能提振美元，欧元兑美元汇率水平，不仅冲刺了1999年起步时的初始价格，而且创下问世以来的最高水准，汇率水平瞬间最高达到1.1934美元，最高收盘价为1.1895美元，即将超出欧元问世来1.1899美元最高水准；但同时欧元也显现了较大幅度向下调整趋势，下跌至1.1752美元，周末收至1.1785美元，一周内差价明显扩大。受欧元升值的带动，日元兑美元汇率也出现116-119日元的大幅度盘整，周末收盘119.30日元；而英镑、瑞朗和加元也连续走高。 　　投资趋势的难以确定和投机策略、资金、技术的加大，使得外汇市场交叉性增加，汇率价格波动幅度和频率扩大。然而面对欧元持续、猛烈的上升趋势，欧元货币稳定或欧元区经济忧虑已经成为市场关注焦点，全球经济不景气的“传染性”扩大，经济“疫情”的蔓延将进一步加大欧元的潜在风险，不利于汇率稳定或与经济相匹配、吻合，货币政策面临艰难的抉择，汇率震荡压力乃至风险难有缓解。 　　1、市场惯性推力——欧元汇率自去年至今的涨势，尤其是近一个月的激烈上升，主导因素在于市场面的投资技术以及投机策略的推波助澜，进而扩大外汇市场惯性操作，市场预期的推进效应明显而强劲，刺激和促使欧元一路上涨，且难以抑制。一方面在于欧元债市状况的连带效应，另一方面是欧元区利率相对高于美元的短期获利预期，从而导致短期资本流动加速流入欧元区，其中既有美国“诱导”的倾斜作用，也有欧洲自身、日本和东南亚以及中东地区因经济需求和反美情绪导致的投资意向转变。同时由于美国经济不确定中的相对悲观数据的压制，美国经济伤及美元投资信心，且美国政府官员淡化美元强势货币政策的言论，成为刺激市场推高欧元的依据，使欧元上涨氛围与条件处于扩张兴奋状态，惯性难以节制，投资与投机亢奋推高欧元价格。 　　2、经济基础无力——但是在欧元一路上涨中却短少经济基本面的有利支持，欧元区整体或成员国的一些经济表现，与快速升值的欧元水平形成逆反对比。因此，人们认为欧元升值是美国经济弱化，而非欧元经济扶持。而从欧元汇率的依托看，经济面的不支持，甚至说不匹配确实十分明显而严重。首先欧元区经济今年只能增长1%的预期将可能也难实现，其中最大的经济体——德国已经出现连续两个季度的负增长，近期虽有数据显示其商业景气指数有所上升，但诸多层面依然脆弱甚至退化，德国经济今年经济增长十分悲观；欧元升值将进一步弱化区域或国别经济，削弱经济增长指标。其次欧洲企业经营面临负担日益沉重压力，一来是企业自身调整不利影响，欧元区3月份生产大幅下降，其中德国和法国分别下降了1.9%和0.5%，进而欧洲主要股票指数持续下跌，表明欧元区企业竞争力的不足；二来是欧元升值打击企业盈利能力，德国大的汽车制造业已经因此损失惨重，欧元上升已经导致德国大众第一季度利润下降67%；另数据显示，德国10大上市公司营业额因欧元上升已经导致其100亿欧元损失。最后是通货膨胀水平下降中加大通货紧缩风险，消费抑制以及出口受阻将愈加不利于经济发展，更难维持与支持欧元走强，有违于经济面的状况，势必加大经济风险与忧患。 　　3、政策效应乏力——目前市场关注的焦点在于6月5日欧洲中央银行例会的利率抉择，而普遍认为其将会采取将息举措，这不仅是欧洲经济与汇率的选择，更是美国经济金融战略的需要与迫挟，并从中期不利于欧元与美元的较量竞争。而欧洲央行对于利率的困惑也较为明显，降低利率有利于经济复苏，但作用有限，并非单纯利率可以解决；经济结构性矛盾的压力，是欧元区经济主要的桎梏，单纯的货币统一，需要加紧经济统一，形成政策协调的趋同空间与条件，方能从根本上支持汇率稳定平稳。目前欧元暂时的利率优势，不是来源于自身经济面的效应，而是美国经济调整弱化与未复苏的影响，欧元与美元之间依然是美元主导、主动性多于欧元，政策效应上仅一国与12国的自主和协商差异，就足以使美元拥有有利，且欧元12国的不均衡更是制约政策面的主要因素。 　　综上所述，目前外汇市场复杂多变的价格震荡，将会继续影响投资信心和投机心理，欧元汇率面临巨大下调的风险，也具有继续上涨的刺激因素，但走势将会呈现上涨主线中加大下跌趋势。预计下周欧元将处于技术调整与政策观望阶段，欧元下跌可能出现。原因在于欧洲央行例会降息将抑制欧元升势，不降息将加大经济与货币协调困惑。其中最为重要的影响因素是欧洲央行例会的利率抉择，多数预期其将下调利率，因此预计汇率水平将会暂时受到抑制，有下跌至1.15美元空间,随后将继续冲高1.20美元，未来将有所下跌至1.08-05美元。如果下半年，尤其是最后一个季度，美国经济复苏加快、加大，欧元潜在的下跌将会明显而急速。

	收到，有劳了。说点个人想法，现在应该回形成大幅震荡走势，短线高抛低吸应该会有收获。大家意见如何？

	可能震荡，也可能反转下行，要注意止损。

	Originally posted by qling at 2003-6-1 11:03 PM: 可能震荡，也可能反转下行，要注意止损。 版主的意思就是倾向震荡向下吧？

	不好这么断言，只是觉得再要象前期那样猛涨比较难。

	止损的意思，不就是赔钱吗

	Originally posted by 曲线救国 at 2003-6-1 11:24 PM: 止损的意思，不就是赔钱吗 止损是为了避免赔更多的钱。

	如果不止损，后来涨了不就可以赚钱了吗

	实盘可以等，如果是保证金就有可能爆仓。而且你还会因为被套而错过很多机会。

	我好在是实盘，不过比你们保证金的赚少好多陪呀