外汇通：日本年度结帐对日元走势的影响

	随着3月份的到来，很多市场人士将关注目光再次聚集到日本会计年度末结账的问题上来。很多客户也向我们咨询这方面的问题，那么我们今天来探讨一下日本年度结帐对日元汇率的影响会有多大，是顺应技术面走势还是说能主导一段市场的行情。　 　　一、日本年度结帐能否发动日元出现独立的大幅上涨行情？　 　　一般而言，基本分析的理论中普遍认为随着日本会计年度结账日的临近，一些日本跨国公司为了粉饰过去一年财务报表的状况，会在年度结帐日(3月31日)之前将部分海外分公司收益汇回，同时一些投资机构也会在此之前将投资在澳大利亚等国的部分收益或资产回收，这些举措的目的往往是为了粉饰年度会计报表中的一些项目。这些海外资金的回流将成为3月外汇市场上日元多头的一股新生力量，对日元走势相对比较有利。　 　　但同时，我们也必须要知道：外汇市场各货币的走势所反映的绝不是某一个基本面，而是各种基本面的集合，只是各个基本面在不同的时期所发挥作用的效果不一样，即基本面在一定时期内有一个主次的关系，而不能一概而论。比如大家都知道瑞郎是传统避险货币，这取决于瑞士在世界上的地理、政治等诸多方面因素的长期影响，对于瑞郎具有避险这个特点的基本面而言，在世界出现大的动乱(比如世界大战)时，瑞郎的避险特点才能得到充分的体现，而在世界处于稳步发展的过程中时这个基本面特点就显得微不足道了。　 　　1、1978年以来每年3月日元走势分析 　　对于日本年度结帐这个基本面因素而言，它同样只是影响日元走势的诸多因素中的一个，那么它是否有能力在3月独自产生一段因结帐而发动的大行情呢？这一点让历史来告诉我们：下表是1978年以来，每年3月份日元的涨跌幅统计表： 　　时间　开盘　收盘　日元涨跌幅　 　　1978.03.01 238.23 226.01 5.1295%　 　　1979.03.01 203 208.98　-2.9458%　 　　1980.03.01 249.61 249.77　-0.0641%　 　　1981.03.01 210.38 211.4　-0.4848%　 　　1982.03.01 237.94 247.53　-4.0304%　 　　1983.03.01 239.53 239.41 0.0501%　 　　1984.03.01 233.45 224.16 3.9794%　 　　1985.03.01 259.72 251.45 3.1842%　 　　1986.03.01 179.78 177.6 1.2126%　 　　1987.03.01 153.37 145.96 4.8315%　 　　1988.03.01 128.31 124.62 2.8758%　 　　1989.03.01 127.6 132.6　-3.9185%　 　　1990.03.01 149.15 158.46　-6.2420%　 　　1991.03.01 133.25 141.14　-5.9212%　 　　1992.03.01 129.6 132.75　-2.4306%　 　　1993.03.01 119.05 114.7 3.6539%　 　　1994.03.01 104.55 102.75 1.7217%　 　　1995.03.01 96.66 86.6 10.4076%　 　　1996.03.01 105.13 107.35　-2.1117%　 　　1997.03.01 120.25 123.95　-3.0769%　 　　1998.03.01 126 133.12　-5.6508%　 　　1999.03.01 119.3 118.87 0.3604%　 　　2000.03.01 110.18 105.61 4.1478%　 　　2001.03.01 117.25 126.33　-7.7441%　 　　2002.03.01 133.35 132.75 0.4499%　 　　2003.03.01 118.11 118.03 0.0677%　 　　2004.03.01 109.1 104.25 4.4455%　 　　从表中，我们只需要做一个简单的统计，就可以清晰地看出：　 　　1978年至今的27个3月中，日元上涨的次数为15，占55.56%；下跌的次数为12，占44.44%，双方并没有绝对的差距，27年来仅3次的差距完全属于正常的范围之内，所以说单从历史的角度讲：完全不能下结论称日本年度结帐会引发3月出现一轮日元上涨行情，更不能说引发一轮日元上涨的大行情。后者的原因也很显然，从27年来的统计看，日元单月涨幅仅有1次达到了10%，1次达到了5%，而有5次的跌幅超过了5%，这已经足以验证上面的观点；更不要说日元在3月出现的15次上涨中，还有4次是不到1%的，1%的涨幅还达不到一次美国重要经济数据的刺激所能带来的影响。　 　　上面所分析和证明的是：长时间以来，日元并没有因为年度结帐而经常性地出现大幅上涨行情。　 　　2、1978年以来每年6月日元走势分析 　　为了更进一步说明3月的一般性，我这里随机选取了一个数字“6”，每年的6月至少说肯定没有年度结帐因素影响的(日本半年度结帐在每年的9月)，下表所列出的是1978年以来每个6月的日元涨跌幅情况：(6月完全为随机选取，有兴趣的朋友可以尝试分析其他几个月的涨跌情况) 　　时间　开盘　收盘　日元涨跌幅　 　　1978.06.01 222.11 204.37 7.9870%　 　　1979.06.01 220.77 217.17 1.6307%　 　　1980.06.01 223.25 218.85 1.9709%　 　　1981.06.01 223.04 226.41　-1.5109%　 　　1982.06.01 244.3 254.93　-4.3512%　 　　1983.06.01 239.67 239.34 0.1377%　 　　1984.06.01 230.93 237.63　-2.9013%　 　　1985.06.01 250.28 248.56 0.6872%　 　　1986.06.01 174.08 164.78 5.3424%　 　　1987.06.01 144.56 146.62　-1.4250%　 　　1988.06.01 125.07 133.31　-6.5883%　 　　1989.06.01 142.73 143.96　-0.8618%　 　　1990.06.01 152.15 152.2　-0.0329%　 　　1991.06.01 138.4 137.48 0.6647%　 　　1992.06.01 127.35 125.61 1.3663%　 　　1993.06.01 107.4 107.2 0.1862%　 　　1994.06.01 104.7 98.44 5.9790%　 　　1995.06.01 84.65 84.65 0.0000%　 　　1996.06.01 108.05 109.75　-1.5733%　 　　1997.06.01 116.07 114.67 1.2062%　 　　1998.06.01 138.7 138.87　-0.1226%　 　　1999.06.01 121.5 121.05 0.3704%　 　　2000.06.01 107.63 106.14 1.3844%　 　　2001.06.01 119.23 124.64　-4.5374%　 　　2002.06.01 124.26 119.58 3.7663%　 　　2003.06.01 119.63 119.76　-0.1087%　 　　2004.06.01 109.46 108.8 0.6030%　 　　从这个统计表中可以看出：27年来的6月份中，日元上涨的次数也为15，下跌为11次，持平一次，与上面的每年3月统计表没有明显的差异；反倒是6月的统计中日元单月上涨幅度有3次超过了5%。这些历史数据统计都表明了：3月并没有因为日本年度结帐而显得格外特殊。 　　3、日元是否因年度结帐而出现过异动 　　还有一个可分析的情况，即每年3月日元走势是否因为年度结帐而出现过异动，所谓异动当然是指：是否因为日本年度结帐的因素，日元出现过逆势上涨或者逆大部分非美走势而上涨的情况。经过我们对27年来各货币走势的仔细回顾盘查，发现上述异动情况是不存在的，如果把美元兑日元k线图中的时间标注去掉，相信没有几个投资者能找出哪里是3月(除非是阶段性的高、低点或重要转折点)，正是“只在此山中，云深不知处”。 　　关于日本年度结帐的问题，主要阐述上面3个的分析和论证过程。而对于日元走势影响较大的相关基本面分析，应主要包括：1、日本股市与欧洲、美国股市的对比分析；2、日本经济现状和前景分析；3、日本央行政策分析(主要包含储备变化、干预计划、信贷和利率等等方面)；4、周边及世界与日元日本相关的政治、经济分析……等等内容。这样才是一个系统的日元基本面分析，这些分析如何来进行，以及如何看待将在以后提供给大家，敬请留意。 　　这里需要特别说明的是：这篇文章并不是说日元接下来不涨，而只是说每年3月日本会计年度结帐对日元的影响微乎其微，日元的走势仍然是按照技术面的需求在运行。孙子兵法有云：“故举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳。”全天下皆知的消息，就是废纸一张。 　　外汇通——敬松

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	Originally posted by MoneyFox at 2005-3-17 02:32 论题重要、论点鲜明、论据充分。 [ 本贴由 卖女孩的小火柴 在 2005-3-17 09:17 最后修改 ]