索罗斯

问 乔治，在你目前的运作方式中，辨析有所帮助的人士是十分重要的，无论是在圈内 还是当你选拔金融管理人员时都是如此。你能对在分辨那些有可能在投资活动中大获成功的 人士——既能做为你会将资金投入其中的某个基金会的管理者，又能成为你的班子中的一员 ——就你所要期盼的某类特征，发表任何意见吗？

答令人惊异的是，最重要的方面居然是人的性格特征。我可能会相信某种人，他们应该 是我想要与之成为合作伙伴的那类人。有些人在挣钱方面简直就是天才，然而，他们太不可 思议了，我根本就不能相信；要他们作为我的合作伙伴，我才不愿意呢！当米切尔·米尔肯 洗手退出商界时，在旧货股票的行当中就徒然出现了一个真空。这几乎又是一个从天而降的 喜讯，弄得我神魂颠倒。恨不得立即就能将那一真空填补掉，在那里可以大大地发一笔呢！ 我与好几个曾在米尔肯集团里干过事的人进行了面对面的交谈，他们应该都是些潜在的外围 管理者或合作伙伴。然而，我却发现他们不约而同的持有某种不道德的态度，——当然，这 是米尔肯集团交易机构（明显有别于投资银行机构）的明显胎记。很显然，他们都是一些勤 奋上进，聪慧能干，才华横溢，与众不同的人。然而，就是这种不道德的工作态度提醒借贷 者务必多加小心，我可不屈意充当这帮人的借贷者，我就是感到忐忑不安。

问一次，J．P。摩根的儿子被要求描述一下在借钱给某个人之前，他所期待的这个人所 应具有的特征，在他看来，性格特征是再重要不过的了。“如果我不信任一个人，那么，我 连一分钱都不愿借给他，既使他能搬出基督教世界所有的担保物品。”

答啊，我可没有他那么虔诚与纯洁，然而另一方面，我却并没有从事借贷这一行当。

问显而易见的是，投资要求承担很大的风险。我们不妨谈论一下在非道德的方式与负责 任的、富有进取意识的且极具高风险的方式之间的差异。

答（满脸的苦笑）可以说什么呢？承担风险自然是令人痛苦不安的。要么你愿意亲自忍 受这种苦楚，要么你就试图将它转嫁给其他的人。任何人冒险从事金融活动，然而却又不能 面对结局，这就有点说不过去了。

问你认为是什么造就了一个素质良好的投资者？智力因素怎么样？它在塑遗一个优秀的 投资者方面起到了何种作用？

答具有相同智力的人在性格方面恐怕会相去甚远。某些人来到山崖边，但却永远也跨不 过去；其他的人面对悬崖时，只是偶尔才能克服这一障碍。这是十分难以确认的事情了。但 是，我却不想让任何替我卖命的人去跨越那道崖悬。

问你想要驱使人们走向悬崖吗？

答我是一个过去偶尔也去悬崖边光顾一番的人。但是，我将所有经年累月积蓄下的财富 都放置在火山的边缘。我可不愿让其他的人由于我的那堆钱而去出生人死，赴汤蹈火。从 前，我曾有一个天才的金融交易人，然而，他却瞒着我去承担了一起巨大的金融货币冒险活 动。尽管这笔交易利润丰厚，但是我却立即与他分道扬镳了，因为上帝在警告我：如果遭遇 不同，除了自己以外，我将无人可以拿去开刀问罪。

问有些人认为，干金融这一行当的人恐怕是太聪明了，而最聪明的人绝少能够成为最成 功的投资家的。

答（笑）我希望是你错了。

问这使我想起了在你的早期著作中曾经出现过的一些东西，现在不妨牵强附会地用在这 里；即你对于自己的看法。曾几何时，你曾说过你怀有一种救世主式的憎绪，这能成为你大 获全胜的缘由吗？它是不是一种由性格、智力以及某种我们未曹涉及的事物，再加上某种你 先前提及且与悬崖边缘概念直接相关的某种无所畏惧，相互混合而成的产物？

答（哈哈哈!在投资方面，我肯定没有救世主式的念头。我将自己救世主式的奇恩异想 只是沉溺于施舍我已挣得的钱财之中，但是，我却不敢在挣钱方面怀揣这种危险的悬念。我 会试图控制自己莫名奇妙的异想天开。在挣钱上不会有任何善施的事情。然而，诉诸于边缘 战略则是另外一回事了——它还是蛮管用的呢。再也没有什么事情能像危机局势那样能够挑 战人的心召了。我的确需要那种与承担风险相关的激越之憎，以使得我思路清晰，逻辑严 谨。这是我的思维能力至关重要的一部分了。对于我来说，承担风险是思维敏锐不可或缺的 成分。

问你是由于对这种游戏憎有独钟，还是由于其惊心动魄，从而获得你所需要的刺激的 呢？

答是由于其独有的危险性，正是它刺激得我心里直痒痒的。冈，请千万不要对我刚才所 言有任何误解：我不喜欢任何危机四伏，我希望能敬而远之，永不沾身，这就能使我财运亨 通，扶摇直上。

问你又是如何在这种游戏里飞黄腾达的呢？

答正如我所述叙的那样，我惯于在每一种投资理论中寻找任何细小错误的蛛丝马迹，一 旦发现了这些毛病，我就会感到获取了某种保证，如果我所看到的仅仅只是事物的积极面， 我就会六神元主、忐忑不安。再说一次，千万不要误解我的意思。我不是那种好大喜功的 人，我惯于居安思危，我不会拒绝某种投资策略，正因为我没有发现其消极面，我仍会保持 高度的警惕性。另一方面，我又特别关注那些不为市场所接纳的投资学说，如果不出意外， 它们通常都是最具说服力的，有这样一句谚语：“无市不优”（The marketclimbs on a wall of worry)

问OK，精益求精的思考是一个重要因素，其他你以为十分重要的事项又是什么呢？

答有关投资令人眼花燎乱事情就是做某种事的门道可谓五花八门，无奇不有。我们这类 人可以被称为冲击型的投资者（mo-mentum investors），但是，也还有出类拔革的价值型 投资者（value in-vestors）。在我们这一行当，价值型投资者做得并不那么出色，因为 他们没有谈得开的人。我与我的一个投资顾问P。c。查特约就有一段十分有意思的经历。 他的基本理念是把技术公司视为资产雄厚的公司，在那里，顾客就被认为一笔资产。如果某 家公司在顾客当中打下了坚实的基础，既使其管理无方，缺乏产出，它也可能价值不菲。查 特约觉得，只需稍作努力，这些价值就能开启。这被证明是一个站得住脚的想法，例如，他 在巴拉岱套进了一笔大买卖。我与他一道前往视察这家公司，而当我得知他们问题成堆，举 步维艰时，我大失所望，跌跌撞撞地走了出来，弄不清究竟为什么我们要去弄这种股票，届 时又将如何得以脱身。然而，就在几个星期的时间内，AT＆T以我们双倍价钱买走了这家公 司，他对于在顾客中打下坚实基础的价值的看法是正确的，但是，他看待公司的方式却与我 的不同。

我还可以举出另外一个例子：市场跌宕起伏，紊乱异常的时期屡见不鲜，而我的投资手 段已坏得不能再坏。在套进市场之前，我坚持要求形成某种前提假设。但是，为了替市场上 一种显而易见的动向寻找一条论据却要劳神耗时。有时，就在我们努力规划出某种看好市场 行情的理论时，市场却突然逆转，如果反反复复地捣腾几阵，其结果将是毁灭性的。我所善 长的是拨弄市场浪潮，而不是游泳池中的涟畸。20世纪80年代之初，曾经一度，市场上风 平浪静，只有少许涟清浮过。我发现了一名商品基金会的管理人员，维克多·李那得赫夫 （Victor Niedethoffer），他就有一套追赶涟崎的手段，以随机步行理论的观点来看，他 的方法有根有据，他把市场看成一个大赌场，市场上的人都是赌棍，他们的行为可通过研究 赌徒来加以诠释。例如，赌徒们在星期一的行为方式就有别于他们在星期五的行为方式，在 上午的行为方式就有别于下午的行为方式，如此等等。依靠这种理论，他能有规律地赚上一 小笔钱。于是，我将一部分资金交由他去运作，他则回敬以良好的回报率。尽管如此，他的 方法始终存在着一个缺陷，只有在莫衷一是、风平浪静的市场中，他的方法才会奏效，如果 出现了某种实实在在的涌动，某种动向，那么这些纯粹由投机行为所导致的小波小浪转瞬之 间就会无形元踪，他将遭受可怕的重创，因为他根本就没有一套合适的自我拯救的机制，我 之所以提及他，是因为他的方法与我的大相径庭，相去甚远。当然，也还有他的方法大行其 道的时机，对待正确的方法，我已经学会了心胸开阔，坦荡无私。只要我还能依赖于他们的 正直与诚实，我就心甘情愿地使用不同类型的人，采纳不同类型的手段，这就叫博百家之 长，攻一家之短嘛。